26
финансирования. Основная задача, которая решается при выборе источника
финансирования -максимизация денежных поступлений, для ее решения
требуется найти правильное взаимоотношение между заемными и
привлеченными средствами.
1.3 Оборачиваемость оборотных средств и способы ее оценки
Информационной базой для анализа эффективность использования
оборотных средств на предприятии является формы бухгалтерской отчетности:
бухгалтерский баланс отчет о прибылях и убытках, а также отчет о движении
денежных средств.
В соответствии с Приказом Министерства Финансов Российской
Федерации №67н от 22.07.2003 «О формах бухгалтерской отчетности
организации», некоторыми утвержденными формами бухгалтерской отчетности
являются следующие:
- Бухгалтерский баланс - финансовый отчет о состоянии, показывает
имущественное положение и финансовое состояние предприятия на отчетную
дату и в динамике между двумя отчетными датами.
- Отчет о прибылях и убытках - финансовый отчет об изменении,
содержит данные о полученных доходах и понесенных расходах.
- Отчет о движении денежных средств - финансовый отчет об
изменении, содержит информацию о притоках и оттоках денежных средств.
Информация, предоставляемая для анализа, должна быть достоверной,
рациональной и сопоставимой, соответствовать нормативно-правовым актам, а
также иметь полезность для оценки эффективности использования оборотных
средств на предприятии. Для проведения анализа необходимо проверить
предложенную информацию на доброкачественность. Даная проверка состоит в
том, чтобы проверить правильно ли составлены отчеты, а также производятся
арифметические расчеты на предмет согласованности показателей в формах
бухгалтерской отчетности.
27
Оборотные активы в процессе производства меняют свою форму в
течение одного производственного цикла и полностью переносят свою
стоимость на готовую продукцию. Оборотные активы отражаются во II разделе
бухгалтерского баланса «Оборотные Активы». В этот раздел входят
(ранжированы по степени ликвидности):
- Запасы (стр. 1210) - самая неликвидная часть оборотных активов
(производственные запасы (топливо, энергия), незавершенное производство
(полуфабрикаты), готовая продукция)
- Дебиторская задолженность(стр.1230) (со стороны контрагентов
предприятию). Дебиторская задолженность возникает вследствие применяемых
расчетов за оказание услуг с контрагентами. Наличие крупной дебиторской
задолженность можно расценивать как ухудшение финансового положения
предприятия.
- Финансовые вложения(стр. 1240) (высоколиквидные ценные бумаги,
реализация которых возможна в течение короткого периода времени (до года);
Обычно приобретается из-за получения прибыли за счет курса ценных бумаг, а
также когда присутствует избыток денежных средств.
- Денежные средства и денежные эквиваленты (стр.1250) (остатки
денежных средств на счетах, валютных и расчетных, в кассе, а также денежные
документы). Данный вид оборотных активов является универсальным видом
платежных средств для того, чтобы привлекать на предприятие любые виды
ресурсов.
18
- Прочие оборотные активы (стр.1260) (стоимость недостающих или
испорченных материальных ценностей, которые еще не списаны или по
которым еще не закончилось судебное разбирательство; сумма излишне
уплаченных налогов, собственные акции, выкупленные у акционеров с целью
перепродажи.
18
Грищенко, О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / О.В.
Грищенко. - Таганрог: Издательство ТРТУ. - 2010. - 112 с.
28
В отчете о прибылях и убытках необходимая для анализа информация
находится в части информации о выручке от продаж товаров и услуг за
минусом налога на добавленную стоимость (НДС), а также акцизов и других
обязательных платежей.
Процесс управления оборотными активами начинается с анализа
финансовой устойчивости предприятия, а также эффективности использования
оборотных средств на предприятии.
19
На первом этапе выявляется общий объем оборотных активов, их
удельный вес в общей величине активов, динамика изменения общего объема в
прошлом и отчетном периодах, а также рассчитываются темпы изменения
средней суммы изменения оборотных активов, сопоставляя их со средней
суммой всех активов предприятия. На втором этапе рассматривается состав
оборотных активов по компонентам (материально-производственные запасы,
дебиторская задолженность, денежные средства и финансовые вложения),
производится расчет темпов роста и изменения каждого вида перечисленных
оборотных активов, они сопоставляются с темпами роста объема производства
и реализации продукции. На этом этапе также происходит оценка ликвидности
по показателям ликвидности. На третьем этапе рассчитываются коэффициенты
оборачиваемости для каждого вида оборотных активов, период их оборота, а
также устанавливается продолжительность операционного и финансового
цикла затем определяется рентабельность оборотных активов и исследуются
факторы, которые ее определяют.
После того, как анализ проделан, необходимо выбрать оптимальные
пути для управления оборотными средствами. Очевидно, что цель, достигаемая
при управлении оборотным капиталом -обеспечение достаточности и
платежеспособности предприятия.
Управление оборотным капиталом производится по трем основным
видам оборотных средств: материально-производственные запасы, дебиторская
задолженность и денежные средства.
20
19
Данилин, В.Н., Данилина Е.И. Проблемы современной экономики // журнал. - 2010. - №2.
29
Управление материально-производственными запасами предполагает
определение минимальной потребности в запасах для того, чтобы предприятие
вело свою деятельность по производству и реализации продукции
бесперебойно и эффективно. Управление дебиторской задолженностью
подразумевает под собой контроль расчетов с дебиторами по просроченным и
отсроченным задолженностям. Управление денежными средствами
заключается в прогнозировании денежного потока.
Для достижения цели управления оборотными средствами необходимо
нормировать оборотные средства для расчета минимально достаточных средств
на финансирования оборотных активов, а также ускорить оборачиваемость
оборотных средств на каждой стадии производственного процесса. Также
необходимо решить задачу выбора методов амортизации малоценных и
быстроизнашивающихся предметов и методов определения выручки от
реализации для того, чтобы разработать учетную политику, которая
оптимизировала бы налогообложение.
Столь детальный анализ дает возможность оценить качество управления
оборотными активами в прошедшем периоде и обозначить цели и методы их
достижения на предстоящий период.
Важнейшим показателем интенсивности использования оборотных
средств является скорость оборачиваемости, которая представляет собой
длительность одного полного кругооборота средств, начиная с первой и кончая
третьей фазой. Скорость оборачиваемости оборотных средств исчисляется с
помощью трех взаимосвязанных показателей: длительности одного оборота в
днях, количества оборотов за год (полугодие, квартал), также величины
оборотных средств, приходящихся на единицу реализованной продукции.
Длительность одного оборота в днях определяется на основании
формулы:
Д = (Со * Т)/В, где (1)
20
Мездриков, Ю.В. Анализ источников формирования оборотного капитала / Ю.В.
Мездриков //Экономический анализ. Теория и практика. - 2007. - №8.
30
Д — длительность одного оборота, дн.;
Со — остатки оборотных средств (среднегодовые или на конец
предстоящего (отчетного) периода), руб.;
В — объем товарной продукции (по себестоимости или в ценах), руб.;
Т — число дней в отчетном периоде.
Коэффициент оборачиваемости показывает число оборотов,
совершаемых оборотными средствами за год (полугодие, квартал), и
определяется по формуле:
Ко - В/Со,где (2)
Ко — коэффициент оборачиваемости, т.е. количество оборотов.
Коэффициент закрепления (или загрузки) оборотных средств — это
показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует
величину оборотных средств, показывает величину оборотных средств на 1
руб. продаж. Исчисляется этот показатель по формуле:
Кз = Со/В, (3)
Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению
потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту
объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению
получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние
предприятия, укрепляется платежеспособность.
Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных
средств для продолжения хозяйственной деятельности предприятия хотя бы на
уровне прошлого периода.
21
Хотя рост запасов и затрат может привести к повышению ликвидности
текущих активов, нужно выявить и проанализировать причины отвлечения
средств из хозяйственного оборота, так как оно способствует росту
кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния
21
Басовский, Л. Е. Финансовый менеджмент: учебник / Л. Е. Басовский. - Москва: ИНФРА -
М, 2013. - 240 с.
31
предприятия
22
.
Для оценки оборачиваемости запасов используются те же показатели
оборачиваемости оборотного капитала. Для более точной оценки в формулах
вместо показателя «объем реализации» можно использовать показатель
«затраты на производство реализованной продукции».
Оценку начинают с анализа показателей оборачиваемости запасов. При
этом рассчитывают несколько показателей:
Коэффициент оборачиваемости запасов, который характеризует
количество оборотов запасов в течение анализируемого периода, и
определяется по следующей формуле:
К
о
з
= Выручка от реализации / Ср. величина запасов, (4)
т.е. по балансу
Длительность оборота запасов в днях определяется следующим образом:
L
з
= Ср. остатки запасов * Длительность анализируемого периода (5)
Выручка от реализации
Показатели длительности оборота могут быть рассчитаны также
отдельно по производственным запасам (т.е. сырью и материалам) и
незавершенному производству.
Таким образом, может быть проведена дальнейшая детализация
сводного показателя запасов
23
:
период оборачиваемости запасов сырья и материалов равен
продолжительности времени, в течение которого сырье и материалы находятся
на складе перед передачей в производство;
длительность оборачиваемости незавершенного производства —
продолжительность времени, необходимого для превращения полуфабрикатов
в готовую продукцию, определяется аналогично определению предыдущего
22
Баканов, М. И. Теория экономического анализа: учебник / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет -
Москва: Финансы и статистика, 2013. - 288 с.
23
Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент полный курс / под ред. В. В. Ковалева. - Санкт-
Петербург: Эконом. шк., 2013. - 497 с.
32
показателя (в числителе производственные запасы заменяются незавершенным
производством);
период оборачиваемости запасов готовой продукции —
продолжительность времени, в течение которого готовая продукция попадает к
покупателю.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия является
первоочередной задачей в современных условиях и достигается следующими
путями:
1. изучением покупательского спроса с целью предложения наиболее
востребованных товаров;
2. совершенствованием системы формирования оборотных средств, а
именно: внедрением экономически обоснованных норм товарного запаса,
приближением поставщиков товаров, широким использованием прямых
длительных связей, расширением складской системы товарного обеспечения,
комплекской механизацией и автоматизацией погрузочно-разгрузочных работ
на складах;
3. совершенствованием процессов транспортировки товаров и их
реализации;
4. исключением нерациональных перевозок;
5. сокращением времени на операции по подготовке товаров к продаже,
выкладку товаров, подсортировку, подработку, фасовку, упаковку товаров и их
отпуск покупателям;
6. совершенствованием системы расчётов.
Увеличение запасов, как правило, ведет к привлечению заемных
средств, росту кредиторской задолженности, что также отрицательно
сказывается на финансовом положении предприятия
24
.
Детальный анализ сверхнормативных запасов товарно-материальных
ценностей проводится по их видам и местам их хранения на основе карточек
24
Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г. В.
Савицкая. - Москва: Инфра - М, 2012. - 424 с.
33
складского учета, инвентаризационных ведомостей, аналитического
бухгалтерского учета. Излишние и неиспользованные производственные
запасы выявляются тем полнее, чем более развернута номенклатура
материальных ценностей, подвергаемая анализу
25
.
Анализ дебиторской и кредиторской задолженности осуществляется по
данным аналитического учета ежемесячно.
Основная цель анализа дебиторской задолженности — поиски путей
ускорения и оборачиваемости, выявление размеров и оценка динамики
неоправданной задолженности, причин ее возникновения или роста. Внешний
анализ состояния расчетов с дебиторами базируется на данных форм № 1 и 5.
Для внутреннего анализа привлекаются данные аналитического учета счетов,
предназначенных для обобщения информации о расчетах с дебиторами
26
.
Анализ начинают с общей оценки динамики объема дебиторской
задолженности в целом и продолжают в разрезе отдельных статей, определяют
долю дебиторской задолженности в оборотных активах, анализируют ее
структуру, определяют удельный вес дебиторской задолженности, платежи по
которой ожидаются в течение года, оценивают динамику этого показателя,
проводят последующий анализ качественного состояния дебиторской
задолженности с целью оценки динамики неоправданной (сомнительной)
задолженности. К оправданной относится задолженность, срок погашения
которой не наступил либо составляет менее одного месяца, к неоправданной
задолженности относится просроченная задолженность покупателей и
заказчиков.
Наличие сомнительной дебиторской задолженности свидетельствует о
нерациональной политике предприятия по предоставлению отсрочки в расчетах
с покупателями, создает реальную угрозу неплатежеспособности самого
предприятия-кредитора и ослабляет ликвидность его баланса. Сомнительная
25
Баканов, М. И. Теория экономического анализа: учебник / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет -
Москва: Финансы и статистика, 2013. - 288 с.
26
Финансы в вопросах и ответах: учебное пособие / С. А.Белозеров, В. В. Иванов, В. В.
Ковалев и др.; под ред. В. В. Иванова, В. В. Ковалева. - Москва: Проспект, 2012. - 272 с.
34
дебиторская задолженность может иметь место и по другим статьям актива
баланса: «Товары отгруженные» и «Прочие запасы и затраты».
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используют
показатели, перечисленные ниже
27
.
Оборачиваемость дебиторской задолженности
К
о
дз
= В / ДЗ (6)
где, К
о
дз
– коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
(обороты),
В – выручка от реализации, тыс. руб.,
ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности, тыс. руб.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает
расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого
предприятием. Если при расчете коэффициента выручка от реализации
считается по переходу права собственности, то увеличение коэффициента
означает сокращение продаж в кредит; его снижение свидетельствует об
увеличении объема предоставляемого кредита.
Период погашения дебиторской задолженности
Т
дз
= Т / К
о
дз
, (7)
где, Т
дз
— длительность погашения дебиторской задолженности (дни).
Этот показатель может быть рассчитан следующим образом:
Дебиторская задолженность (в днях) = Дебиторская задолженность (8)
Объем реализации: 360
Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее
непогашения.
Объем скрытой дебиторской задолженности, который может возникнуть
вследствие предварительной оплаты материалов поставщиков без
соответствующей их отгрузки предприятию, выявляют на основе анализа и
27
Баканов, М. И. Теория экономического анализа: учебник / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет
- Москва: Финансы и статистика, 2013. - 288 с.
35
оценки состояния расчетов по данным аналитического учета
28
.
Методика анализа кредиторской задолженности аналогична методике
анализа дебиторской задолженности. Анализ проводится по данным
аналитического учета расчетов с поставщиками, расчетов с прочими
кредиторами.
В заключение анализа проводится сравнение кредиторской
задолженности по таким показателям, как темп роста в процентах,
оборачиваемость в оборотах, оборачиваемость в днях.
Показатели оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской
задолженности определяют общую продолжительность финансового цикла, т.е.
денежного оборота.
Продолжительность общего финансового цикла равна:
Оборачиваемость + Оборачиваемость деби- + Оборачиваемость креди-
запасов торской задолженности торской задолженности
Первые два слагаемых составляют операционный цикл.
29
Высвобождение оборотных средств вследствие ускорения их
оборачиваемости может быть абсолютным и относительным
30
.
Абсолютное высвобождение имеет место, если фактические остатки
оборотных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода
при сохранении или превышении объема реализации за рассматриваемый
период.
Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в тех
случаях, когда ускорение их оборачиваемости происходит одновременно с
ростом производственной программы предприятия, причем темп роста объема
производства опережает темп роста остатков оборотных средств.
28
Морозко, Н. И. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н. И. Морозко, В. Ю.
Диденко. - Москва: ИНФРА - М, 2013. - 224с.
29
Баканов, М. И. Теория экономического анализа: учебник / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет -
Москва: Финансы и статистика, 2013. - 288 с.
30
Сергеев, И. В. Экономика предприятия: учебное пособие для вузов / И. В. Сергеев. -
Москва: Финансы и статистика, 2012. - 304 с.