24
Изучаются более показатели эффективности конечный и рентабельности, отражающие связаны
соотношения полученных являясь финансовых, нефинансовых спроса результатов и
используемого степени в этих целях обеспечивающие предпринимательского капитала. При информационное этом,
изучается уходящие также и влияние зависимости результатов деятельности элемент предприятия на мероприятий
показатели его деятельности деловой активности, особенности платежеспособности, ликвидности, представлено
финансовой устойчивости установление и возможности дальнейшего спроса развития.
Управление оборотными факторов активами предприятия этом связано с конкретными удобством
особенностями формирования сопровождаются его операционного конечный цикла. Операционный цикл информационное
представляет собой связанные период полного установление оборота всей заключение суммы оборотных этом активов, в
процессе, производитель которого происходит элементов смена отдельных развивающейся их видов. Постоянный управление
процесс этого факторов оборота представлен увязать на рисунке поставка 1.
Рисунок 1 - Круговорот оборотных активов
25
Как только видно из распределением приведенного рисунка целом движение оборотных распределение активов
предприятия представлено в процессе операционного факторов цикла проходит элемент четыре основных заключение
стадии, последовательно прибыли меняя свои удобством формы.
На первой места стадии денежные представлено активы (включая, торгового их субституты изыскание в форме
краткосрочных товаров финансовых вложений) развивающейся используется для уходящие приобретения сырья разделение и
материалов, т.е. входящих целом запасов материальных установление оборотных активов.
На развивающейся второй стадии услуг входящие запасы внутренней материальных оборотных внешней активов в
результате изыскание непосредственной производственной распределение деятельности превращаются также в
запасы готовой услуг продукции.
На третьей мероприятий стадии запасы предоставление готовой продукции относятся реализуются потребителям воздействие
и до наступления процесс их оплаты увязать преобразуются в дебиторскую розничной задолженность.
На четвертой уходящие стадии инкассирования этапом (т.е. оплаченная) дебиторская заключение
задолженность вновь процесс преобразуется в денежные заключение активы (часть факторов которых до распределение их
производственного управление востребования может предприятия храниться в форме первой высоколиквидных
краткосрочных производитель финансовых вложений).
Принципиальная представлено формула, по установление которой рассчитывается увязать
продолжительность операционного производитель цикла предприятия, сопровождаются имеет вид:
ПОЦ отличительным = ПОда + ПО этом мз + ПОгп элементов + ПОдз
где ПОЦ факторов – продолжительность операционного экономическая цикла предприятия, разделение в
днях;
ПОда – период уходящие оборота среднего предприятия остатка денежных факторов активов (включая, информационное
их субституты заключение в форме краткосрочных широкого финансовых вложений), воздействие в днях;
26
ПОмз – продолжительность процесс оборота запасов информационное сырья, материалов элемент и
других материальных этапом факторов производства связаны в составе оборотных факторов активов, в
днях;
ПОгп разделении – продолжительность оборота товаров запасов готовой внешней продукции, в днях;
ПОдз торговых – продолжительность инкассации этапом дебиторской задолженности, этапом в
днях.
Производственный цикл более предприятия характеризует степени период полного товаров
оборота материальных только элементов оборотных закупочной активов, используемых факторов для
обслуживания внутренней производственного процесса, удобством начиная момента только поступления
сырья, внешней материалов и полуфабрикатов воздействуют на предприятие распределение и заканчивая моментом экономическая
отгрузки изготовленной спроса из них поставка готовой продукции заключение покупателям.
Продолжительность производственного торговых цикла предприятия системе
определяется по элементы следующей формуле:
ППЦ торгового = ПОсм + ПОнз сопровождаются + ПОгп
где ППЦ только – продолжительность производственного экономическая цикла предприятия, закупочной в
днях;
ПОсм – период разделении оборота среднего продвижении запаса сырья, мероприятий материалов и
полуфабрикатов, экономическая в днях;
ПОнз – период элементов оборота среднего элементов объема незавершенного места производства,
в днях;
ПОгп мероприятий – период оборота этапом среднего запаса широкого готовой продукции, широкого в днях.
13
13
Рынок ценных бумаг : учебник для вузов / общ. ред. Н. И. Берзон. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Юрайт,
2013. – 536 с.*
27
Финансовый цикл установление (цикл денежного закупочной оборота) предприятия спроса представляет
собой торгового период полного относятся оборота денежных воздействуют средств, инвестированных зависимости в
оборотные активы, поставка начиная с момента производитель погашения кредиторской деятельности задолженности
за представляют полученные сырье, внутренней материалы и полуфабрикаты, элементов и заканчивая инкассацией разделение
дебиторской задолженности представляют за поставленную элементы готовую продукцию.
Продолжительность продвижении финансового цикла управление (или цикла мероприятий денежного оборота) первой
предприятия определяется отличительным по следующей увязать формуле:
ПФЦ = ППЦ распределением + ПОдз – ПОкз
где коммерческая ПФЦ – продолжительность товаров финансового цикла системы (цикла денежного закупочной
оборота) предприятия, уходящие в днях;
ППЦ – продолжительность управление производственного цикла увязать предприятия, в
днях;
ПОдз уходящие – средний период розничной оборота дебиторской более задолженности, в днях;
ПОкз увязать – средний период разделении оборота кредиторской этом задолженности, в днях.
Собственный деятельности оборотный капитал целом предприятия - это сопровождаются те оборотные степени
активы, которые разделении остаются у предприятия предприятия в случае единовременного производитель полного
(стопроцентного) внутренней погашения краткосрочной заключение задолженности предприятия.
Другими предприятия словами, это отличительным тот запас представляют финансовой устойчивости, распределение который позволяет этапом
хозяйственному субъекту установление осуществлять бизнес, продвижении не опасаясь торгового за свое розничной финансовое
положение связаны даже в самой внутренней критической ситуации связаны (когда все процесс кредиторы
предприятия внешней одновременно потребуют также погасить образовавшуюся элементов текущую
задолженность).
Чаще обеспечивающие всего выделяют распределением следующие варианты также расчета собственного места
оборотного капитала:
28
источники уходящие собственных средств внешней минус внеоборотные информационное активы;
источники собственных этом средств плюс прибыли долгосрочные кредиты факторов и займы
минус розничной внеоборотные активы;
текущие изыскание активы (оборотные розничной средства) минус услуг текущие пассивы экономическая
(краткосрочная задолженность).
На относятся самом деле разделение перечисленные варианты воздействуют можно отнести первой к частным
случаям первой общего подхода торгового к расчету собственного относятся оборотного капитала, услуг который
должен элементов базироваться на представляют правильной группировке установление статей активов производитель и пассивов
исходного информационное бухгалтерского баланса процесс (формировании так представлено называемого
аналитического системы баланса), а самое уходящие главное - на элементы учете целевого торгового назначения
полученных места долгосрочных кредитов установление и займов.
Рассмотрим порядок удобством расчета собственного услуг оборотного капитала особенности при
различных поставка вариантах привлечения закупочной долгосрочных кредитов представляют и займов.
Вариант 1. Долгосрочные зависимости кредиты и займы зависимости имеют целевое обеспечивающие назначение -
инвестирование особенности во внеоборотные информационное активы.
1-й способ торговых расчета. Данные источники также сформировали внеоборотные торгового
активы и собственные деятельности оборотные активы. Соответственно, представляют для того, товаров чтобы
определить предоставление величину последних, коммерческая нужно из элементы источников собственных торгового средств
вычесть торгового стоимость внеоборотных уходящие активов. При этом более сами внеоборотные связанные активы
должны этом быть показаны разделении за минусом внешней той их мероприятий части, которая только была сформирована конечному
за счет установление внешних источников розничной средств, а именно воздействуют - за счет распределение долгосрочных кредитов также
и займов. Таким образом, управление при определении этом собственного оборотного коммерческая капитала
из первой собственных источников конечный исключаются те товаров внеоборотные активы, степени которые
были заключение созданы только спроса за счет товаров собственных средств. Расчет развивающейся в рисунке 2.
29
Рисунок 2 - Формула расчета собственного оборотного капитала
2-й способ отличительным расчета. Этот способ конечный основан на закупочной том, что связаны источниками
оборотных распределением средств в данном отличительным варианте являются деятельности только собственный внешней оборотный
капитал этапом и краткосрочная задолженность. Поэтому обеспечивающие для определения увязать величины
собственного закупочной оборотного капитала широкого необходимо из воздействие величины текущих целом активов
(оборотных распределением средств) вычесть воздействие величину текущих поставка пассивов (краткосрочной коммерческая
задолженности). Таким образом, системе получим (расчет конечному в рисунке 3)
Рисунок 3 - Формула расчета собственного оборотного капитала
Вариант 2. Целевым системе назначением долгосрочных торгового кредитов и займов изыскание
является пополнение факторов оборотных активов.
1-й торгового способ расчета. Поскольку внутренней долгосрочные кредиты воздействие и займы не только
участвовали в образовании поставка внеоборотных активов, целом то расчет разделение сводится к
вычитанию удобством из источников торговых собственных средств более стоимости внеоборотных связанные
активов (расчет системе в рисунке 4)
14
14
Екимова, К. В. Финансовый менеджмент : учебник для вузов / К. В. Екимова, И. П. Савельева, К. В. Кардапольцев. – М. : Юрайт, 2014. –
381 с.*
30
Рисунок 4 - Формула расчета собственного оборотного капитала
2-й способ обеспечивающие расчета. В отличие от являясь первого варианта разделение помимо
собственного только оборотного капитала разделении и краткосрочной задолженности конечному у
оборотных активов внутренней появился дополнительный прибыли источник - долгосрочные закупочной
кредиты и займы. Поэтому установление величина собственного заключение оборотного капитала воздействие будет
определяться относятся после того, разделении как из широкого общей величины распределение текущих активов широкого мы
исключим системе величину долгосрочных прибыли кредитов и займов продвижении и общую величину степени
краткосрочной задолженности распределением (расчет в рисунке внутренней 5)
Рисунок 5 - Формула расчета собственного оборотного капитала
Таким этапом образом, чистый места оборотный капитал элемент - это собственные экономическая
оборотные средства сопровождаются предприятия. Оставшуюся часть зависимости оборотных активов, первой если
она факторов не покрыта этом денежными средствами, процесс надо финансировать воздействие в долг -
кредиторской элемент задолженностью, а если системе ее не товаров хватает - брать степени краткосрочный
кредит.
Таким деятельности образом, можно разделении сформулировать понятие зависимости суммарных текущих продвижении
финансовых потребностей связаны (ТФП).
ТФП - это:
разница конечный между текущими элементов активами (без спроса денежных средств) внешней и текущими
пассивами;
31
разница предоставление между средствами, системе в запасах сырья, обеспечивающие готовой продукции, уходящие а также
в дебиторской представляют задолженности и краткосрочных изыскание финансовых вложениях, информационное и
суммой краткосрочного системе кредита и кредиторской только задолженности;
не покрытая элементов ни собственными, распределение ни заемными процесс средствами часть связаны оборотных
активов;
недостаток/излишек отличительным собственных оборотных представляют средств;
потребность в дополнительном относятся краткосрочном кредите, установление либо, наоборот, этапом
излишек денежных изыскание средств.
Учитывая остроту связаны проблемы недостатка места оборотных средств, связанные
сконцентрируемся на особенности природе ТФП установление операционного характера конечный и способах их распределение
регулирования. Операционные ТФП широкого - это та первой часть суммарных места ТФП, которая элементы
представляет собой установление недостаток (излишек) внутренней материальных оборотных системе средств
предприятия.
15
Одной широкого из задач распределением комплексного оперативного внешней управления текущими факторов
активами и текущими процесс пассивами является процесс превращение ТФП услуг в отрицательную
величину, отличительным что для производитель финансового состояния конечный предприятия благоприятно спроса -
получение отсрочек коммерческая платежа от конечному поставщиков, от развивающейся работников предприятия, конечный от
государства только и т.д.; неблагоприятно - замораживание заключение определенной части увязать
средств в запасах, места представление отсрочек удобством платежа клиентам.
Как воздействие суммарные, так удобством и операционные ТФП удобством можно исчислять первой в рублях, в
процентах продвижении к обороту, а также системы во времени целом относительно оборота.
Задача обеспечивающие превращения ТФП уходящие в отрицательную величину предоставление сводится к
расчету торговых разумной длительности зависимости отсрочек платежей развивающейся по поставкам целом сырья и
реализации только готовой продукции.
На увязать операционные ТФП предоставление оказывают влияние:
15
Селищев, А. С. Рынок ценных бумаг : учебник для вузов / А. С. Селищев, Г. А. Маховикова. – М. : Юрайт, 2013. – 431 с.*
32
длительность процесс эксплуатационного и сбытового предоставление циклов;
темпы роста разделение производства;
сезонность производства первой и реализации готовой отличительным продукции, а также управление
снабжения сырьем предприятия и материалами;
состояние конъюнктуры;
величина системе и норма добавленной сопровождаются стоимости: чем более меньше норма внешней
добавленной стоимости, степени тем в большей системе степени коммерческий заключение кредит
поставщиков коммерческая способен компенсировать связанные клиентскую задолженность. Чем обеспечивающие
больше норма распределением добавленной стоимости, деятельности тем больше увязать операционные ТФП.
У предприятий товаров с повышенной нормой прибыли добавленной стоимости уходящие операционные
ТФП связаны растут быстрее распределением выручки от производитель реализации.
Нам известно:
что деятельности в запасы сырья процесс и готовой продукции распределением вложены деньги. Пока товаров сырье не первой
трансформировалось в готовую удобством продукцию, а готовая производитель продукция - в
деньги предоставление на счете, спроса запасы уже прибыли самим своим торговых существованием порождают продвижении
потребность в оборотных торговых средствах;
что в дебиторской являясь задолженности тоже представляют воплощена потребность только в
оборотных средствах. Пока управление товар не системе произведен, не уходящие складирован, не связаны
отгружен и не мероприятий оплачен покупателем, мероприятий эта потребность розничной требует
соответствующего распределение удовлетворения;
что в кредиторской конечному задолженности воплощено первой покрытие текущей системы
потребности в оборотных этом средствах. Пока не спроса пришел срок внутренней оплаты счетов разделение
по обязательствам элемент за приобретаемые удобством товары сырье, уходящие материалы и т. п.,
кредиторская также задолженность представляет экономическая собой бесплатный воздействие кредит со элементов
стороны поставщиков, также т. е. источник ресурсов места для предприятия.
33
2. Анализ и управление оборотными места средствами предприятия ИП
Ефимов Сергей Владимирович
2.1 Модели управления оборотными средствами
Суть удобством политики управления установление оборотным капиталом установление состоит в определении управление
достаточного уровня зависимости и рациональной структуры предоставление текущих активов являясь и в
определении величины системы и структуры источников мероприятий их финансирования. Выбор торговых
соответствующих источников этапом финансирования оборотных конечный активов в конечном факторов
итоге определяет экономическая соотношение между более уровнем эффективности развивающейся использования
капитала более и уровнем риска изыскание финансовой устойчивости процесс и платежеспособности
предприятия. С учетом товаров этих факторов системе и строится политика экономическая управления
финансированием уходящие оборотных средств.
Если спроса при неизменном экономическая объеме краткосрочных отличительным финансовых обязательств разделение
будет расти сопровождаются доля оборотных факторов активов, финансируемых элемент за счет связанные собственных
источников предприятия и долгосрочного заемного этапом капитала, то увязать в этом случае удобством будет
повышаться только финансовая устойчивость представлено предприятия. И в тоже время распределение снижаться
эффект разделении финансового рычага системы и расти средневзвешенная спроса стоимость капитала продвижении в
целом (т.к. процентная обеспечивающие ставка по информационное долгосрочным займам услуг в силу большего системы их
риска установление выше, чем активную по краткосрочным внутренней займам).
Соответственно, если производитель при неизменном степени участии собственного деятельности капитала и
долгосрочных торговых займов в формировании розничной оборотных активов факторов будет расти факторов сумма
краткосрочных этом финансовых обязательств, изыскание то в этом целом случае может управление быть
снижена факторов общая средневзвешенная поставка стоимость капитала, увязать достигнуто более относятся
эффективное использование информационное собственного капитала связаны (за счет места роста эффекта деятельности
финансового рычага). При зависимости этом будет отличительным снижаться финансовая зависимости устойчивость и
платежеспособность развивающейся предприятия (за сопровождаются счет роста уходящие объема текущих внутренней обязательств и
увеличения информационное частоты выплат сопровождаются долга).
16
16
Кузнецов, Б. Т. Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс] : учеб. пособие для вузов / Б. Т. Куз-нецов. – Электрон. текстовые дан. – М. :
ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 288 c. – Режим доступа : http://www.iprbookshop.ru/8577*