74
от внедрения методического инструментария в деятельность предприятия.
Количественная оценка эффекта разработанных методов и подходов к
управлению оборотным капиталом может быть осуществлена с
использованием классических методов оценки эффективности проектов, при
помощи которых производится сопоставление денежных потоков до и после
внедрения на предприятии разработанной системы с последующим
определением величины изменения стоимости бизнеса.
Подводя тоги по данной главе, необходимо сделать следующие
выводы:
- проведенное исследование в данной работе осуществлялось на базе
ГУИПП «Бендерская типография «Полиграфист». На ГУИПП «Бендерская
типография «Полиграфист» линейно-функциональная структура управления;
- в 2016 году увеличение валюты баланса составило 3697960,0 руб., в
составе которого увеличены на 36,96% долгосрочные активы и 5,18%
составило увеличение краткосрочных активов;
- на протяжении всего анализируемого периода доход предприятия
получен по следующим направлениям: от реализации товаров; от реализации
работ и услуг;
- в 2016 году на выручку от реализации товаров приходится
142128311,0 руб., что на 17421688,0 руб. меньше прошлого периода.
Выручка от реализации работ и услуг составила 1010223,0 руб., что на
410199,0 руб. больше 2015 года;
- сумма начисленных налогов в 2016 году составила 1906450,0 руб., что
привело чистую прибыль предприятия к сумме 640900,0 руб.;
- основным субъектом управления, в том числе оборотным капиталом,
является менеджмент предприятия;
- объект управления определяет другие части системы управления:
показатели и критерии, используемые методы управления, принимаемые
управленческие решения и т.д.
75
- при принятии решений в системе управления оборотным капиталом
предприятия в условиях реализации стоимостного подхода к управлению
возникает потребность в определении системы показателей их оценки,
дифференцируемой по трем уровням управления с учетом представленной
выше специфики.
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТОВОВАНИЯ
УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ
3.1 Рекомендации, направленные на совершенствование планирования
потребности в оборотных средствах предприятия с учетом стадий
развития промышленной организации
Управление оборотными средствами (денежными средствами,
рыночными ценными бумагами), дебиторской задолженностью,
кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами
краткосрочного финансирования (кроме производственных запасов), а также
решение вопросов по этим проблемам требуют значительного количества
времени, и на этом направлении наиболее ярко проявляется основная
проблема управления финансами: выбор между рентабельностью и
вероятностью неплатежеспособности (стоимость активов предприятия
становится меньше его кредиторской задолженности).
В целях создания предпосылок для эффективной аналитической работы
и повышения качества принимаемых финансово-экономических решений
необходимо четко определить и организовать раздельный управленческий
учет затрат по следующим группам:
− переменные затраты, которые возрастают либо уменьшаются
пропорционально объему производства. Это расходы на закупку сырья и
материалов, потребление электроэнергии, транспортные издержки, торгово-
комиссионные и другие расходы;
− постоянные затраты, изменение которых не связано непосредственно
с изменением объемов производства. К таким затратам относятся
76
амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, затраты
на содержание аппарата управления, административные расходы и др.;
− смешанные затраты, состоящие из постоянной и переменной части. К
таким затратам относятся, например, затраты на текущий ремонт
оборудования, почтовые и телеграфные расходы и др.
При составлении финансового плана, рассчитанного на несколько лет,
обычно стараются избежать ненужных деталей и идут по пути агрегирования
инвестиций по нескольким (близким) товарам, рассматривая, таким образом,
ряд мелких инвестиционных проектов как один. Например, в начале
процедуры планирования руководство компании может попросить каждое
производственное подразделение разработать и представить четыре
альтернативных бизнес-плана (обычно сроком на 5 лет):
Стратегия агрессивного роста предусматривает большой объем
капиталовложений, в том числе в разработку новых товаров, увеличение
доли на рынке или выход на новый рынок [26, с.74].
Стратегия нормального роста, согласно которой объемы производства
будут расти вместе с рынком, но не за счет вытеснения конкурентов.
Стратегия постепенного сворачивания операций, которая предлагает
минимальные инвестиции, имея в виду постепенное сокращение операций и
дальнейшую ликвидацию подразделения.
Стратегия изъятия капиталовложений, предусматривающая продажу
или ликвидацию подразделения.
В этом случае каждый из четырех альтернативных стратегий будет
иметь свой план движения наличных денежных средств, и в принципе они
могут рассматриваться как четыре исключающие друг друга, проекта.
Однако обычное правило долгосрочного финансового планирования - не
заниматься планированием инвестиций в конкретные проекты, а оценивать в
целом инвестиционные возможности компании. Безусловно, бывают
исключения, особенно когда речь идет о крупных проектах.
Внутреннее (за счет чистой прибыли) и внешнее (за счет кредитов и
77
займов, а также эмиссии акций) финансирование тесно взаимосвязаны.
Однако это не означает взаимозаменяемости источников средств. Так,
внешнее долговое финансирование не должно подменять собой привлечения
и использования собственных средств. В практической ситуации только
собственные средства способны обеспечить возврат кредитов и займов.
Однако на отдельных этапах жизненного цикла компании возникает
потребность во внешнем заимствовании (например, у банков), задолженность
смягчает возможный конфликт между руководством акционерной компании
и ее собственниками, понижает акционерный риск. С другой стороны,
задолженность обостряет конфликт, между собственниками и кредиторами.
В рыночной экономике существует механизм нивелирования данных
противоречий.
С учетом перечисленных факторов прогнозная структура капитала
предполагает решение трех ключевых задач:
− установления приемлемых пропорций использования собственного и
заемного капитала;
− обеспечения в случае необходимости привлечения внутреннего и
внешнего капитала.
Уровень задолженности служит для инвестора индикатором для оценки
финансовой устойчивости эмитента. Высокий удельный вес заемных средств
в пассиве баланса свидетельствует о повышении уровня риска банкротства
заемщика.
Данные анализа показывают, что определенные меры должны быть
приняты для повышения финансовой устойчивости и ликвидности, так как
показатели рентабельности и деловой активности довольно низкие. Для этого
необходимо добиться увеличения удельного веса основных источников
формирования запасов и затрат в составе общей величины источников
средств. [23, c.95]
Этого можно достичь двумя путями:
− увеличением размера собственных источников средств -
78
осуществляется за счет увеличения размера уставного фонда, а также за счет
прибыли (второй вариант, учитывая величину прибыли за анализируемый
период, особых результатов дать не может);
− увеличением размера заемных источников средств - достигается
путем привлечения долгосрочных и краткосрочных банковских кредитов
(учитывая современную экономическую ситуацию, предприятие в самом
лучшем случае может надеяться на получение краткосрочных ссуд);
Самым желательным является осуществление второго варианта, так как
получение заемных средств позволит практически до нуля снизить уровень
кредиторской задолженности и тем самым повысить ликвидность ГУИПП
«Бендерская типография «Полиграфист».
Таким образом, привлечение дополнительного заемного капитала
целесообразно при условии, что уровень экономической рентабельности
предприятия превышает стоимость заемных средств.
Построение оптимизированной структуры капитала ГУИПП
«Бендерская типография «Полиграфист» в 2017 - 2018 гг. должно включать
следующие мероприятия:
− увеличением размера заемных источников средств;
− поддержка наиболее ликвидной части оборотных средств на уровне,
достаточном для проведения ежедневных расчетов;
− сведение к минимуму риск задержки важнейших платежей при
изменении условий финансирования;
− создание механизмов контроля за действиями менеджеров,
уполномоченных принимать решения по расходованию средств;
− своевременное обеспечение информацией о состоянии расчетов
предприятия;
− исключение образования избыточных остатков денежных средств на
счетах и в кассе предприятия.
Далее представим пример программы по оптимизации оборотного
капитала ГУИПП «Бендерская типография «Полиграфист».
79
Таблица 12
Программа по оптимизации оборотного капитала
ГУИПП «Бендерская типография «Полиграфист»
Основные проблемы
Необходимые мероприятия
Управление запасами и снабжением
1. Избыточный уровень запасов
2. Значительные затраты на хранение
3. Завышенная стоимость закупок
1. Сокращение объема и нормирование
запасов:
- Выявление и уменьшение
неликвидных запасов;
- Оптимизация номенклатуры товарно-
материальных ценностей, разработка и
реализация мер по сокращению
запасов до оптимального уровня;
- Разработка и внедрение методики
расчета оптимального объема партии,
нормативных значений ТМЦ,
управления распределением запасов
(в том числе составление технического
задания на реализацию методики в
информационных системах).
2. Снижение стоимости закупок:
- Аудит существующих поставщиков
(контрактов), оптимизация пула
поставщиков, предложение
альтернативных источников и схем
закупок, направленных на снижение
цен и улучшение других коммерческих
80
условий.
-Оптимизация логистических систем,
снижающих затраты на доставку и
хранение ТМЦ.
Таблица 12 (продолжение)
Дебиторская и кредиторская задолженности
1. Невыгодная отсрочка платежей
покупателей: больше, чем средняя по
рынку.
2.Невыгодная отсрочка платежей
поставщикам: меньшая, чем средняя
по рынку.
3.Высокий объем просроченной
дебиторской задолженности,
значительные объемы списаний по
долгам.
4. Отсутствие системы контроля
платежей: оплаты производятся
раньше срока, счета не выставляются
вовремя, сроки и объемы погашения
дебиторской задолженности не
отслеживаются.
- Анализ рынка, сравнение с
ситуацией у конкурентов, определение
лучших (типовых) условий оплаты.
-Разработка и внедрение эффективных
механизмов контроля платежей:
автоматизированный учет дебиторской
и кредиторской задолженности,
создание форм и механизмов ведения
оперативной управленческой
отчетности.
- Сокращение просроченной
дебиторской задолженности,
уменьшение периодов оборота за счет
альтернативных финансовых
инструментов (цессия, факторинг,
форфейтинг), разработка и внедрение.
Денежные средства
1.Избыточное резервирование
денежных средств на счетах
вследствие:
2.Неточных прогнозов, касающихся
потребности в финансировании;
3.Отсутствия (низкой эффективности)
механизмов концентрации денежных
- Определение оптимальных лимитов
остатков денежных средств на счетах,
разработка методик и механизмов
нормирования.
- Подготовка и внедрение методик
(процедур) оперативного
планирования и контроля движения
81
средств внутри группы компаний;
4.Низкой прозрачности системы
управления движением денежных
средств;
5.Неэффективного использования
свободных денежных средств.
денежных средств (в том числе
составление технического задания для
реализации изменений в
информационных системах).
- Разработка механизмов и внедрение
современных инструментов
централизованного управления
денежными средствами, ведение
переговоров с банками, внедрение
систем под ключ. Создание схем и
методологий управления свободными
Таблица 12 (окончание)
денежными средствами, ведение
переговоров с банками относительно
улучшения условий обслуживания.
Организационные аспекты
- Разработка и внедрение инструментов
сквозного управления оборотным
капиталом и денежными средствами:
- Формирование оптимальной
организационной структуры,
1. Отсутствие у финансовых
менеджеров возможности ощутимо
влиять на деятельность
функциональных служб в ходе
оптимизации оборотного капитала.
2. Отсутствие четкого распределения
обязанностей и ответственности в
рамках системы управления
оборотным капиталом организации.
осуществляющей управление
оборотным капиталом, с четким
распределением полномочий и
ответственности; возможно разделение
этой структуры на департаменты,
каждый из которых контролирует
определенную составляющую
оборотного капитала;
- Создание и запуск систем
управленческой отчетности,
мониторинга эффективности операций в
области управления запасами,
управления дебиторской и
кредиторской задолженностью.
82
- Определение ключевых показателей
эффективности и создание системы
мотивации подразделений в рамках
задачи управления оборотным
капиталом.
Используя оборотный капитал, необходимо соблюдать баланс, ведь
нехватка оборотного капитала организации чревата долгами и падением
прибыли, а раздутый неиспользуемый капитал тормозит развитие бизнеса.
Если его недостает, предприятию приходится брать займы, и не всегда на
выгодных условиях, а это снижает финансовую устойчивость бизнеса и ведет
к падению прибыли. Но когда оборотный капитал организации раздут – тоже
плохо: компания не использует ресурсы для развития новых проектов.
3.2 Оценка эффективности разработанных мероприятий
Система оперативного управления финансами должна включать в себя
следующие основные подсистемы и элементы:
1. Оперативное планирование поступлений и платежей.
Инструментами служат заявки ответственных, платежный календарь и
дневной план платежей.
Оперативное финансовое планирование включает составление и
исполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в
краткосрочном кредите.
Компаниям, которые активно работают, не избежать сильных
колебаний сумм денег на банковских счетах. Например, организация
рассчиталась за крупную партию товара. Поэтому на следующий день фирма
не смогла выплатить всем сотрудникам зарплату. Чтобы компания не
оказалась в описанной ситуации, финансовым специалистам необходимо
эффективно планировать и отслеживать ее доходы и расходы.
83
2. Система ответственных распорядителей, в отношении которых
устанавливаются лимиты расходования платежных средств.
Оперативное управление финансами базируется на данных
стратегического и тактического уровня и преследует цель практического
выполнения тех решений, которые были приняты на тактическом уровне. В
первую очередь оперативное управление финансами направлено на
поддержание уровня абсолютной ликвидности, необходимого для
осуществления расчетов с контрагентами.
На тактическом уровне месячный план движения денежных средств
формируется таким образом, чтобы поступление и расходование платежных
средств в нем были сбалансированы. Но обеспечение ежедневного баланса
может быть достигнуто только путем принятия оперативных решений по
выбору даты того или иного платежа и платежного средства, которым этот
платеж будет осуществлен.
В отличие от стратегического и тактического уровней, инструменты
оперативного управления финансами должны обеспечивать не только связь с
предыдущим уровнем, но и непрерывность процесса управления. Это
достигается путем применения такого способа планирования, при котором
начало планового периода приходится на один из дней текущего периода.
Система оперативного управления финансами выполняет пять
взаимосвязанных функций:
- планирование поступлений, расходов и остатков платежных средств в
краткосрочной перспективе - до одного месяца;
- исполнение намеченных планов оплаты расходов;
- учет возникающих и погашаемых обязательств, движения и остатков
платежных средств;
- контроль исполнения планов по возникновению и погашению
обязательств и расходованию платежных средств;
- план/факт анализ данных о движении обязательств и платежных
средств и выявление причин отклонений.