62
инновационного проекта или объем его затрат, целевой показатель
используется для оценки рисков и требует внимания.
Далее рассмотрим установление шага мониторинга рисков. В связи с
неопределенностью внешней среды рекомендуемый шаг мониторинга
рисков инновационного проекта, отличающегося повышенным уровнем
риска, обычно проводится с расчетом два или три раза в месяц.
Одной из важных задач, которые ставит перед собой компания при
управлении рисками инновационного проекта, является разработка форм
для представления промежуточных результатов мониторинга рисков при
реализации того или иного инновационного проекта ПАО «РОСНАНО» в
виде карты рисков. При этом необходимо использовать:
- карты индикаторов (частных и ключевых);
- карты по группам или видам рисков.
Особенность карты по группам или видам рисков, которая регулярно
актуализируется в ПАО «РОСНАНО», заключается в том, что для каждой
группы рисков или вида рисков составляется своя карта, т. е. карт может
быть столько, сколько групп рисков выделено в рамках проведенной
классификации.
Формирование отчета по результатам мониторинга рисков в
зависимости от особенностей инновационного проекта и условий его
реализации является одной из основных задач комитета по управлению
рисками компании. Отчет по результатам мониторинга рисков должен
содержать следующие обязательные элементы:
- динамика изменения карт мониторинга рисков по видам рисков;
- динамика изменения карт ключевых и частных индикаторов;
- установленный допустимый уровень индикаторов;
- допустимый уровень отклонения:
- план-факт и анализ отклонения целевого показателя;
- рекомендации комитета по управлению рисками.
63
Таким образом, использование предложенной процедуры
мониторинга рисков и соответствующих инструментов позволит не только
провести системный действенный мониторинг рисков, но и достичь
запланированных целевых показателей реализации проектов с
минимальными потерями за счет оперативного и эффективного
управленческого воздействия на риски [9, с. 283].
Мероприятия по совершенствованию управления рисками
инновационных проектов в ПАО «РОСНАНО» проводятся:
- на уровне инвестиционных (инновационных) проектов;
- на уровне портфеля инвестиционных проектов;
- на уровне портфельных компаний.
Цель мероприятий по совершенствованию управления рисками
инновационного проекта заключается в том, что компании необходимо
обеспечить принятие решений с учетом рисков и достижения
поставленных целей. Кроме того, инвестиционные риски в большинстве
своем понадобится снизить, другие принять, а некоторые, наоборот,
увеличить.
Механизмы управления рисками инновационного проекта являются
частью принятия управленческих решений и помогают руководству делать
обоснованный выбор, определять приоритетность действий и видеть
разницу между альтернативными направлениями действий.
Мероприятия по совершенствованию управления рисками
инновационного проекта необходимо учитывать при выборе стратегии и
политики организации, поскольку они неотъемлемо связаны со всеми
организационными процессами компании. Для разных рисков
инновационного проекта могут и должны применяться различные
процессы с уникальными методиками и критериями оценки рисков,
поскольку в современных условиях затруднительно использовать
одинаковые методологии оценки различных по своей природе рисков.
64
Организация мероприятий по совершенствованию управления
рисками инновационного проекта основывается на том, что принимается
большое количество разнообразных решений, что создает существенный
объем работы и требует больших усилий.
Цель комитета по управлению рисками ПАО «РОСНАНО»
заключается в том, чтобы сделать процесс принятия управленческих
решений взвешенным и эффективным с учетом всех возможных рисков,
сделать ключевые бизнес процессы по отношению к риску
ориентированными и управляемыми. Основными направлениями
специалистов по управлению рисками инновационного проекта являются:
- планирование и целеполагание;
- бюджетирование;
- инвестиционный менеджмент;
- проектное управление и т. д.
Как показывает опыт, многие участники инновационных проектов в
России в условиях развития рыночных отношений недооценивают
важность надлежащего планирования и организации управления
конкретного проекта, так и деятельности инновационной компании в
целом, что приводит к наступлению рисковых событий.
Инновация как объект повышенного риска уязвима перед
наступлением рисковых событий, в настоящее время относительно групп
рисковых событий можно выделить следующие рекомендации по
совершенствованию управления рисками инновационного проекта:
- выявить причину наступления группы рисковых событий;
- определить взаимосвязь рисков с проектно-структурным планом;
- оценить взаимосвязь со стадиями жизненного цикла проекта;
- дать количественную оценку (какова частота наступления) и т. д.
Для инновационного проекта, инициируемого и осуществляемого
одной из портфельных компаний ПАО «РОСНАНО», наиболее
65
актуальным является вопрос обеспечения необходимыми финансовыми
средствами. При использовании соответствующих источников
финансирования большинство рисков в условиях реализации
нанотехнологического проекта являются управляемыми, и существует
реальная возможность предупреждения их наступления.
В рамках деятельности по минимизации рисков инновационного
проекта целесообразно обеспечить участие комитета по управлению
рисками ПАО «РОСНАНО» в некоторых контрольных процедурах
инвестиционного проекта или портфельной компании. К таким
процедурам можно отнести анализ контрагентов, участие в процессах
материально-технического обеспечения, участие в органах управления
проекта с функцией контроля, выделение бюджетов и т. д.
Важно отметить, что цикл «выявление – оценка – минимизация
рисков» осуществляется на протяжении всей инвестиционной стадии
проекта вплоть до начала эксплуатационной стадии и может быть
приурочен [24, с. 200]:
- к периоду проведения основных работ по проекту;
- ключевым вехам календарно-сетевого графика проекта;
- фактам наступления знаковых для проекта событий;
- срокам окончания мероприятий по снижению рисков или
устранению нарушений.
Одним из наиболее приоритетных направлений в деятельности
компании является развитие культуры управления рисками применительно
к реализации инновационного проекта.
Культура управления рисками – это система ценностей и моделей
поведения, определяющих процессы принятия решения в отношения риска
в организации. Компании важно внедрять при реализации инновационных
проектов набор как формальных, так и неформальных механизмов,
поскольку именно они способны превратить недостаточно полный
66
системный подход к управлению рисками в реально работающий комплекс
соответствующих мероприятий.
В условиях кризиса значительно возросла актуальность наличия
элементов культуры управления рисками инновационного проекта. Как
показывает опыт, причиной наступления группы рисковых событий,
связанных с кредитным риском, является недостаток культуры управления
рисками.
В этом смысле правильная культура управления рисками будет
подразумевать не только наличие минимального набора на риск и отчетов
об их использовании, но и активное участие представителей бизнес
подразделений и руководства в управлении риском, двусторонний контакт
«бизнес – риск», практику открытого обсуждения существующих
недостатков системы управления рисками и многие другие механизмы [32,
с. 19].
Повышению культуры управления рисками способствуют созданий
подразделений, комитетов по управлению рисками, при реализации
инновационного проекта важны коммуникации с ключевыми
менеджерами, так и с рядовыми сотрудниками компании. Создание
базовой политики определяет основные принципы управления рисками
инновационного проекта в организации, начало внедрения наиболее
существенных инструментов: сбор информации о событиях операционного
риска, проведение самооценки рисков и контроль.
Важно применять особый подход по управлению кредитными и
рыночными рисками с написанием отчетности по рискам. Как правило,
руководство ПАО «РОСНАНО» устанавливает лимиты приемлемого для
инвестиционного проекта кредитного или рыночного риска. Однако
использование данного подхода не позволяет предотвратить образование
убытков, превышающих установленные лимиты, в случае более
существенных изменений на рынке.
67
Целесообразно проводить анализ чувствительности к рыночному
риску, который основывается на изменении одного фактора при
неизменных прочих факторах. На практике это случается редко, и
изменения некоторых факторов могут быть взаимосвязаны, например,
изменение процентной ставки приводит к изменению обменных курсов,
что особенно влияет на финансовый результат инновационного проекта.
На рис. 7 представлены финансовые риски и мероприятия по
совершенствованию управления рисками инновационного проекта.
Рис. 7. Управление финансовыми рисками проекта
Финансовые риски включают рыночные риски (в том числе
валютный риск, процентный риск), кредитные риски и риски ликвидности.
Основной задачей управления финансовыми рисками инновационного
проекта является определение лимитов риска и дальнейшее обеспечение
соблюдения установленных лимитов.
Мероприятия по совершенствованию управления операционными и
юридическими рисками инновационного проекта должны обеспечивать
надлежащее функционирование внутренней политики и процедур по
Кредитный
риск
• Внедрение процедуры одобрения финансирования, установление
кредитных лимитов и процедур мониторинга
• Политика по минимизации кредитного риска заключается в оценке
эффективности проекта и обеспечении выполнения обязательств
Рыночный
риск
• Установление допустимого уровня валютного риска,
регулирование доли активов, обязательств в иностранной валюте
• Для снижения процентного риска проекта используется принцип
диверсификации и хеджирования
Ценовой
риск
• Руководство представляет рекомендации по инвестированию
средств в проект после завершения финансовой экспертизы
• Для целей управления ценовым риском проекта необходимо
внедрять систему внутреннего контроля и на уровне проекта
68
минимизации операционных и юридических рисков и постепенное
внедрение других механизмов управления рисками инновационного
проекта.
Следовательно, одной из важнейших составляющих управления
инновационным проектом в ПАО «РОСНАНО» является задача учета
факторов риска и неопределенности в процессе подготовки
инвестиционных предложений, в ходе анализа эффективности целевых
показателей, а также в процессе реализации инновационного проекта.
Важно владеть не только методологией проектного менеджмента, но
и знать современные приемы управления проектными рисками [17, с. 84].
Мероприятия по совершенствованию управления рисками
инновационного проекта необходимо проводить с учетом практической
значимости и эффективности.
3.2. Оценка эффективности внедрения мероприятий по
совершенствованию управления инвестиционными рисками
Деятельность традиционных корпораций эффективна лишь в случае
ее сфокусированности. В случае диверсификации, т. е. инвестирования в
несколько несвязных отраслей в рамках единой корпоративной структуры,
возникает множество проблем [38, с. 44].
ПАО «РОСНАНО» преимущественно фокусируется на
финансировании инновационных проектов на стадии роста,
предполагающих инвестирование в компании, внедряющие перспективные
нанотехнологии и нуждающиеся в дополнительном капитале для
увеличения объемов производства своей продукции. Дополнительным
инструментом инвестиционной стратегии являются инвестиции на
венчурной стадии в компании, внедряющие потенциально прорывные
нанотехнологии, в которых технологические риски существенны и
требуют эффективного управления ими.
Основными мероприятиями по обеспечению эффективности
69
управления рисками инновационных проектов в ПАО «РОСНАНО»
являются совершенствование процессов отбора проектов и управления
проектами (создание инвестиционных дивизионов и команд для
управления проектами в соответствии со специализацией по стадиям) и
построение комплексной системы внутреннего аудита и управления
рисками на уровне ПАО «РОСНАНО» и портфельных компаний.
В условиях кризиса важно проводить мероприятия по мониторингу
рисков, отслеживать историю изменения справедливой стоимости
инвестиции в проект, проводить анализ реализованных рисков для
кризисных проектов.
Эффективность управления кризисными проектами зависит от того,
насколько эффективно выстроен план дальнейших действий по проекту и
какое внимание уделено управлению рисками, в том числе мерам
реагирования на риски и их предотвращения.
Как правило, при разработке стратегии и мероприятий по
совершенствованию управления рисками инновационных проектов в
компании для каждого из кризисных проектов предусмотрено три
основных сценария: сохранение проекта и обеспечение выхода из кризиса;
продажа кризисного актива, в том числе с дисконтом; банкротство и/или
ликвидация.
Поскольку в ПАО «РОСНАНО» выстроена четкая система
управления рисками инновационных проектов, то примерно по половине
кризисных проектов приняты решения о реализации планов по
сохранению и/или развитию проектов, что позволяет сохранить
уникальные для России производства, поддерживать занятость населения и
социальную стабильность в моногородах, а также обеспечить возврат
вложенных инвестиций.
Сложившаяся ситуация вызвана тем, что процессы организации
производства и вывод на рынок продукции нанотехнологий, в силу ее
70
наукоемкости и инновационного характера, являются длительными.
Управление ими требует применения методов, отличных от тех, что
используются в традиционных отраслях экономики [33, с. 36].
Тем не менее, в рамках работы по повышению эффективности
управления портфелем проектов в ПАО «РОСНАНО» предусмотрена
реализация комплекса мероприятий в отношении кризисных активов,
включая возможность продажи или выхода из проектов в целях
минимизации убытков. Так в 2014 году были осуществлены выходы из
проектов «Поликремний» и «ItN Nanovation» с фиксацией отрицательной
доходности. Эти мероприятия соответствуют практике фондов прямых и
венчурных инвестиций, специализирующихся на новых технологиях, для
портфелей которых характерны высокие отраслевые и технологические
риски, поэтому определенная часть инновационных проектов списывается
с отрицательным результатом.
Эффективность функционирования системы риск-менеджмента на
предприятии при реализации инновационного проекта во многом
определяется корпоративными ценностями и выбранной политикой
управления рисками. Как показывает опыт, в основе построения
эффективной системы управления рисками инновационного проекта
находится концепция восприятия риск-менеджмента как элемента
корпоративной культуры предприятия, в ПАО «РОСНАНО» данной
компетенцией обладает комитет по управлению рисками.
Появилась возможность рассматривать управление рисками
инновационного проекта в виде комплексного интегрированного процесса,
позволяющего оценить все риски предприятия при реализации
инновационного проекта в рыночных условиях. Необходимо отметить, что
именно восприятие управления рисками инновационного проекта как
комплексной системы приносит успех предприятию в области управления
инновационными рисками.
71
Основная задача интегрированного риск-менеджмента – объединить
усилия в управлении рисками инновационного проекта с менеджментом
высшего звена, продолжать развитие культуры управления рисками и
обучение сотрудников. Внедрение методики для комплексной оценки
эффективности системы управления рисками инновационного проекта
предполагает новый подход к построению организационной
управленческой структуры предприятия.
Модель инновационного развития предъявляет новые требования к
организационной структуре предприятия. В соответствии с выбранной
инновационной стратегией предприятиям рекомендуется вносить
изменения в организационно-управленческую структуру, учитывая
следующие принципы: обеспечение гибкого реагирования на изменения
рынка, выбор оптимального уровня децентрализации управленческих
решений, закрепление за подразделениями предприятия конкретных
функций, персонификация ответственности за организацию и выполнение
конкретного мероприятия [28, с. 25].
Эффективность проведения мероприятий по совершенствованию
управления рисками инновационного проекта подразумевает наличие
концепции системного подхода в области управления инвестиционными
рисками, которая предполагает постоянный мониторинг конъюнктуры и
факторов возникновения возможных рисков, выполнение комплекса
превентивных мер, направленных на предупреждение и минимизацию
последствий негативного влияния рисков.
ПАО «РОСНАНО» стремится к эффективному управлению рисками
инновационных проектов, проявляется это тем, что в компании внедрена и
по настоящее время действует комплексная система управления
стратегическими, операционными, финансовыми и инвестиционными
рисками. В случае возникновения одного или нескольких перечисленных,
а также других возможных рисков, ПАО «РОСНАНО» предпримет все