52
ПАО «РОСНАНО» успешно справляется с поставленными задачами
по развитию системы управления рисками инновационных проектов.
Приоритетом на 2015 – 2016 годы является дальнейшее внедрение
элементов управления рисками инновационных проектов в существующие
бизнес процессы компании и развитие соответствующей культуры.
В 2013 – 2015 годы в рамках разработки новой Стратегии
организации были актуализированы карта и реестр рисков Общества.
Ключевые мероприятия по управлению этими рисками интегрированы в
инструменты реализации Стратегии ПАО «РОСНАНО. Компания
регулярно проводит идентификацию рисков, чтобы выявить наиболее
существенные риски и способы управления ими. Данные приведены в
таблице 8.
Таблица 8
Риски ПАО «РОСНАНО» на 2013 – 2015 годы
Риск
Управление риском
Сложности привлечения
внешних инвесторов
Разрабатываются и внедряются
различные инструменты привлечения
инвестиций, реализуются мероприятия по
повышению представленности компании
в профессиональном инвестиционном
сообществе
Снижение потока потенциальных
проектов для инвестирования
Разрабатываются программы по поиску
новых инновационных проектов
Риски, связанные с управлением
портфельными компаниями
Разработка бизнес процессов, связанных
с инвестированием и мониторингом
инновационных проектов, оздоровление
проблемных активов
Риски, связанные с ликвидностью
Внедряется ряд процедур по
обеспечению краткосрочной и
долгосрочной ликвидности
инновационных проектов
Кредитный риск
Регулярно проводится пересмотр залогов
и ведется работа по обеспечению
возвратов по займам
Риски персонала
Актуализируется система долгосрочной
мотивации, запущен ряд механизмов по
развитию и укреплению корпоративной
культуры
53
Необходимо отметить, что для каждого риска в 2013 – 2015 годах
компанией были утверждены их владельцы и разработаны мероприятия по
управлению рисками инновационных проектов. Подробные отчеты об
управлении рисками инновационных проектов готовятся на полугодовой
основе и предоставляются соответствующему комитету по управлению
рисками при правлении ПАО «РОСНАНО» и совету директоров.
Данные процедуры компания регулярно проводит в 2013 – 2015
годах, соответственно карта и реестр рисков ПАО «РОСНАНО» на весь
исследуемый период актуализированы.
Таким образом, в 2014 году компания сталкивается с теми же
рисками, что и в 2013 году, в большинстве своем способы управления
рисками инновационных проектов остаются прежними. Однако в ответ на
новые внешние вызовы ПАО «РОСНАНО» и его управляющая
организация скорректировали стратегию привлечения инвестиций при
управлении таким риском инновационных проектов, как сложности
привлечения внешних инвесторов. Управление данным риском в 2014 году
имело свойство привлечения не только западных, но и азиатских
инвесторов, а также предусматривало взаимодействие с российскими
партнерами.
На одном из инновационных форумов ПАО «РОСНАНО» совместно
с «Инвестиционной корпорацией промышленных технологий» («Industrial
Technology Investment Corporation», Китайская Республика) и
инвестиционной компанией «360ip» (Сингапур) объявили о создании
нового инвестиционного фонда «Азиатско-Тихоокеанский
технологический фонд» («Trans Pacific Technology Fund», TPTF).
Согласно подписанному меморандуму в дальнейшем объем фонда
может быть увеличен до 400 млн. долларов за счет привлечения средств
новых азиатских инвесторов [8, с. 3].
Для управления риском, связанным с управлением портфельными
54
компаниями, в 2014 году Обществом реализован масштабный проект по
актуализации процесса управления инвестиционными проектами, который
позволит существенно повысить качество управления инвестициями в
инновационные проекты.
Управление рисками, связанными с ликвидностью, как и в 2013 году,
включает в себя ряд процедур по обеспечению краткосрочной и
долгосрочной ликвидности инновационных проектов. Необходимо
отметить, что в 2014 – 2015 годах ПАО «РОСНАНО» ведет активную
работу по привлечению новых источников финансирования
инновационных проектов. Для управления кредитным риском в ПАО
«РОСНАНО» регулярно проводится пересмотр залогов и компанией
ведется работа по обеспечению возвратов по займам.
Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с
которыми приходится не менее 10 процентов от общей выручки, не
применяются для ПАО «РОСНАНО», так как в силу своей специфики и
деятельности Общество не производит продукцию и не оказывает услуги.
Так в 2013 – 2015 годах и в последующие годы компания не
прогнозирует потери претендентов на осуществление инвестиций в
нанотехнологические проекты, так как в настоящее время на российском
рынке имеется существенный дефицит высокотехнологических
производств и научных разработок. Однако при ухудшении конъюнктуры
на рынке, ПАО «РОСНАНО» может столкнуться со снижением
инвестиционного качества инновационных проектов.
Компания не несет риски возможной ответственности по долгам
третьих лиц, в том числе дочерних предприятий, в которых доля участия
составляет более 20 процентов, за исключением случаев, установленных
российским законодательством.
В отчетном периоде за 2013 год ПАО «РОСНАНО» выступало
поручителем по исполнению обязательств, взятых на себя третьими
55
лицами (портфельными компаниями), в том числе лицами, в уставном
капитале которых доля участия ПАО «РОСНАНО» более 20 процентов.
Тем не менее, в 2014 – 2015 годах по объективным причинам компания не
выступала поручителем по исполнению обязательств, взятых на себя
третьими лицами (портфельными компаниями).
Необходимо отметить, что риски предъявления к ПАО «РОСНАНО»
требований об исполнении поручительств, сумма каждого из которых не
превышает 5 процентов балансовой стоимости активов Общества,
оцениваются как низкие. В 2013 – 2015 годах с целью минимизации
указанного риска ПАО «РОСНАНО» на этапе отбора и мониторинга
инновационных проектов оценивает портфельные компании, по
обязательствам которых предоставляются поручительства. Оценка
включает в себя целесообразность затрат, окупаемость и другие показатели
эффективности реализуемых данными компаниями инновационных
проектов.
Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие
лицензии на ведение определенного вида деятельности либо на
использование объектов, не применяются в отношении компании,
поскольку ее основная деятельность не подлежит лицензированию.
Получение лицензий и разрешений на осуществление основной
деятельности ПАО «РОСНАНО» в дальнейшем не планируется.
Как правило, риски, связанные с получением различных лицензий и
разрешений портфельными компаниями, учитываются при принятии
Обществом решений об осуществлении инвестиций, а также в процессе
управления рисками инновационных проектов на последующей
инвестиционной стадии.
В ПАО «РОСНАНО» разработан и осуществляется комплекс
мероприятий, направленных на снижение рисков инновационных
проектов, связанных с управлением портфельными компаниями. Таким
56
образом, инвестиционные менеджеры и команды на постоянной основе
отслеживают деятельность портфельных компаний и поддерживают
регулярный контакт с руководством портфельных компаний.
Ввиду прямой связи динамики справедливой стоимости инвестиций
с реализацией возможных рисков управления инвестиционными активами
ПАО «РОСНАНО» использует для эффективного управления рисками
инновационных проектов такие инструменты, как системы внутреннего
контроля и регулярный мониторинг инновационных проектов.
Кроме того, на период 2013 – 2015 годов действующие локально
нормативные акты и регламенты ПАО «РОСНАНО» запрещают компании
инвестировать в один проект свыше 10 процентов от общей величины
активов компании.
Инвестиционные вложения ПАО «РОСНАНО» в 2012 – 2014 годы
делятся на вложения в уставные капиталы портфельных компаний,
инвестиции в инвестиционные фонды нанотехнологий, а также выданные
займы и поручительства. С учетом специфики основной деятельности
конкретные инвестиционные вложения в 2013 – 2015 годах не
предусматривают регулярных доходов Общества более 10 процентов в год
по каждому из инновационных проектов.
Неоконченные судебные разбирательства ПАО «РОСНАНО» по
состоянию на 31 декабря 2014 года можно разделить на судебные
разбирательства, по которым Общество выступает в качестве истца (общая
сумма предъявленных претензий составляет 417 459 555 рублей 71
копейку) и ответчика по искам о взыскании задолженности (на общую
сумму около 700 000 000 рублей).
В ходе анализа системы управления рисками инновационных
проектов ПАО «РОСНАНО» на период 2013 – 2015 годов не были
выявлены иные риски, связанные с обстоятельствами, которые с
определенной долей вероятности могут угрожать его деятельности и
57
реализации инновационных проектов.
Следовательно, у Общества отсутствуют следующие виды рисков:
- сейсмоопасная территория;
- зона сезонного наводнения;
- террористические акты и другие.
Проведен анализ системы управления рисками инновационного
проекта в ПАО «РОСНАНО» на основании отчетности организации.
Показано, что компания уделяет большое внимание управлению рисками
на уровне нанотехнологических проектов и портфельных компаний,
разрабатывает и внедряет различные современные решения для отдельных
видов риска.
Следующим шагом будет целесообразно предложить мероприятия
по совершенствованию управления рисками инновационного проекта и
оценить их эффективность.
58
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ
УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИННОВАЦИОННОГО
ПРОЕКТА И ИХ ОЦЕНКА
3.1. Рекомендации по совершенствованию управления
рисками инновационных проектов в ПАО «РОСНАНО»
В современных условиях ПАО «РОСНАНО», осуществляя
инвестиционную деятельность, стремится к эффективному управлению
рисками инновационных проектов, успех в этом деле достигается с
помощью проведения мероприятий по совершенствованию управления
рисками того или иного инновационного проекта.
Компания внедряет системный подход в данной области.
Необходимо осуществлять регулярный мониторинг инновационных
рисков, которым подвержена коммерциализация нанотехнологий, чтобы
обеспечить эффективное управление ими.
Мероприятия по совершенствованию управления рисками
инновационных проектов в ПАО «РОСНАНО» включают в себя
следующие элементы:
- идентификация рисков;
- комплексная проверка и экспертиза проектов;
- методология оценки рисков;
- разработка и реализация механизмов управления рисками;
- периодический мониторинг состояния рисков и т. д.
В отношении отраслевых рисков необходимо осуществлять оценку
состояния отрасли на среднесрочный и долгосрочный период, исходя из
макроэкономических прогнозов аналитиков.
В отношении финансовых рисков проводится оценка уровня
процентной ставки, валютного курса, кредитного рынка и ликвидности
проектов. Для управления валютным риском инновационных проектов
59
оцениваются прогнозы аналитиков в связи с колебанием курсов валют и
принимаются решения относительно допустимого размера и направления
валютной позиции.
Инновационные проекты, обладающие достаточной ликвидностью,
менее подвержены рискам ликвидности, поэтому компания при
распределении инвестиционных вложений фокусируется именно на них.
Планирование финансовой деятельности осуществляется с обеспечением
достаточного превышения поступлений денежных средств и остатков на
начало периода над платежами планируемого периода.
Для того чтобы избежать негативных последствий, желательно иметь
представление о привлекательности портфеля на каждом этапе в
долгосрочной перспективе, т. е. составить прогнозы баланса портфеля по
критерию степени риска. Динамическое моделирование всех единиц
бизнеса, составляющих портфель, позволит более детально изучить его
состояние, а самое главное – оценить его сбалансированность, а
своевременное принятие мер поможет в дальнейшем избежать более
тяжелых последствий [14, с. 59].
В отношении кредитных рисков инновационных проектов
применяется проверка финансового состояния контрагентов. Как
показывает опыт, по отдельным обязательствам контрагентов
применяются залоги и поручительства третьих лиц.
ПАО «РОСНАНО» не прогнозирует потери претендентов на
осуществление инвестиций в нанотехнологические проекты, так как в
настоящее время на российском рынке имеется существенный дефицит
высокотехнологических производств и разработок. Тем не менее,
деятельность компании сопряжена с инновационными рисками, при
изменении конъюнктуры на рынке она может столкнуться с ухудшением
инвестиционного качества инновационных проектов.
ПАО «РОСНАНО» не несет риски возможной ответственности по
60
долгам третьих лиц, в том числе обществ, в которых участвует Эмитент с
долей участия более 20 процентов, за исключением случаев,
установленных действующим законодательством.
Риски предъявления требований об исполнении поручительств,
сумма каждого из которых не превышает 5 процентов балансовой
стоимости активов ПАО «РОСНАНО», оцениваются как несущественные.
Кроме того, политика компании по минимизации данного риска
заключается в оценке эффективности проектов с точки зрения
целесообразности затрат и окупаемости на этапе отбора и текущем
мониторинге рисков инновационных проектов.
Мониторинг рисков – это процедура непрерывного наблюдения за
реализацией инновационного проекта, процесс принятия и корректировки
управленческих решений по предотвращению и/или уменьшению рисков в
целях достижения запланированных целевых показателей инновационного
проекта. В таблице 9 приведены базовые принципы мониторинга рисков и
результаты их реализации в проектном риск-менеджменте.
Таблица 9
Базовые принципы мониторинга рисков и результаты их реализации
Базовые принципы
мониторинга рисков
Требуемые результаты реализации
Принцип
целенаправленности
Мониторинг и последующее управление рисками должны
обеспечивать максимально возможное достижение
запланированных показателей инновационного проекта
Принцип
сопоставимости
Сопоставимость результатов наблюдения достигается за
счет разработки единого методического подхода к
проведению мониторинга при реализации проектов
Принцип достаточности
и обоснованности
Достигается путем формирования системы, включающей
показатели оценки рисков и индикаторы мониторинга
рисков реализации инновационного проекта
Принцип необходимости
Рассматривается в качестве упреждающей меры
управления рисками инновационного проекта и включает
ориентирование на превентивное распознавание рисков
Принцип
целесообразности
Использование современных систем электронного
документооборота и создание информационной
подсистемы управления рисками инновационного проекта
61
Концепция Общества в области управления рисками
инновационного проекта предполагает постоянный мониторинг
потенциальных рисков, а также соблюдение базовых принципов
мониторинга рисков и выполнение комплекса превентивных мер,
направленных на предупреждение и минимизацию последствий
негативного влияния рисков на реализацию инновационного проекта.
На рис. 6 представлены основные задачи для разработки процедуры
и инструментов мониторинга рисков инновационного проекта.
Рис. 6. Задачи для проведения мониторинга рисков
Для решения первой задачи или определения параметров для оценки
рисков и индикаторов мониторинга используются:
- вероятность наступления рискового события;
- отклонение целевого показателя от запланированных значений;
- частные и ключевые индикаторы
- ожидаемое время наступления риска
- вероятность изменения планируемых показателей и т. д.
Целевым показателем может выступать срок реализации
Задачи
• Определение параметров или показателей для оценки рисков и
индикаторов для монитринга рисков реализации инновационного
проекта
Задачи
• Установление шага мониторинга рисков инновационного проекта
• Разработка форм для представления прмежуточных результатов
мониторинга
Задачи
• Формирование отчета по результатам мониторинга рисков (по
периодам реализации инновационного проекта)