58
Одним из приемов, широко используемым банками в процессе
управления валютными позициями, является проведение конверсионных
операций. Сверхнормативный размер позиции по определенной валюте может
быть уменьшен ее обменом на другую валюту, по которой размер позиции был
ниже норматива. Это позволяет приводить в соответствие валютные позиции с
установленными требованиями без осуществления операций с базовой
валютой. Обычно банки прибегают к конверсии валюты, курс которой
снижается, в надежную и стабильную валюту. Например, если ожидается рост
курса доллара США по отношению к евро, то имеет смысл быстрый обмен
свободных денежных средств в евро на доллары. Однако конверсионные
операции почти не влияют на размер общей валютной позиции банка, и
поэтому не могут быть использованы для ее регулирования.
В процессе управления валютным риском банки могут воспользоваться
методом опережения и отставания (leads and lags от англ. опережение и
отставание), который основывается на изменениях сроков платежей в
иностранных валютах в зависимости от ожидаемых колебаний валютных
курсов. Манипулирование сроками позволяет закрыть короткие позиции по
определенным валютами к росту их рыночного курса и соответственно
длинные позиции - к снижению курса. К наиболее распространенным на
практике форм указанной тактики относятся:
- ускорение репатриации (возвращения в свою страну из-за рубежа)
капитала, прибыли, других денежных средств в ожидании ревальвации
национальной валюты или замедление процессов репатриации перед
девальвацией национальной валюты;
- ускорение или замедление погашения основной суммы долга в
иностранной валюте и выплаты процентов в зависимости от изменения
валютного курса;
- досрочная оплата услуг и товаров (основных фондов, товарно-
материальных ценностей) при повышении курса валюты платежа или задержка
платежей в случае ожидания снижения курса;
59
- ускорение или замедление начисления и выплаты дивидендов,
поступления средств в иностранной валюте в уставный фонд банка и др.;
- регулирование получателем инвалютных средств сроков их конверсии
в национальную валюту.
Применение приема опережение и отставание определяются прежде
всего законодательным регулированием страны условий финансовых
контрактов. В подавляющем большинстве сделок, по которым происходят
платежи, предполагается и возможность досрочной оплаты, виды и размер
штрафных санкций (пени, неустойки и др.) за несвоевременное осуществление
переводов валютных средств. В последнем случае задержка платежа из-за
снижения курса будет оправдана только тогда, когда снижение затрат на
приобретение валюты по новому курсу перекроет сумму начисленных
штрафов.
Прием дисконтирования платежных требований в иностранной валюте
составляет разновидность учета векселей и заключается в переуступке банку
права требования задолженности в иностранной валюте в обмен на
немедленную выплату банком владельцу векселя соответствующей суммы
средств в национальной или другой иностранной валюте. Дисконтирования
осуществляется в основном через проведение форфейтинговых операций. Банк
покупает векселя на всю сумму и на полный срок без права их регресса
(оборота) на предыдущего владельца. Отличие этой операции от традиционного
учета векселей состоит в том, что форфейтинговые операции проводятся с
большими объемами платежей в иностранной валюте (обычно не менее 1 млн.
долл. США) и с длительным кредитом (на период от полугода до 5-7 лет).
Общепринятой практикой является наличие гарантии третьего лица или аваль, а
также осуществление серии регулярных платежей, которые оформлены
простыми векселями. Форфейтинг может рассматриваться как экспортный
факторинг и является, по сути, кредитованием экспортера.
Дисконтирование платежных требований в иностранной валюте
осуществляется также другими способами, которые имеют определенные
60
отличия по сравнению с форфейтингом, такие как право регресса векселей,
специальный, согласованный сторонами заниженный валютный курс и др.
Отбор платежных требований дисконтирующих, по срокам выплат согласно
собственным потребностям банка помогает менеджменту планировать будущие
действия по управлению валютной позицией. Дисконтирование платежных
требований в иностранной валюте имеет ряд ограничений и недостатков,
которые и обусловливают его незначительное распространение в процессе
управления валютной позицией. Даже если банку удалось снизить
позиционный валютный риск с помощью таких операций, то форфейтер (банк)
подвергается другие риски (риск неплатежа, политический риск в стране
эмитента векселей, риск перевода валютных средств, который заключается в
невозможности выполнения обязательств в иностранной валюте страной
покупателя). Кроме того, банку не удается избежать валютного риска,
связанного с изменением курса валюты платежа в течение действия
форфейтинговой соглашения. Поэтому каждый банк соглашается стать
форфейтером. Некоторые банки, наоборот, специализирующихся на таком
способе финансирования экспортеров.
В основном форфейтинговые операции проводятся банком для
получения прибыли от разницы между номинальной стоимостью векселя и
реальной величиной средств, выплаченных банком их владельцу, а также
получения комиссионного дохода. Законодательство и правила валютного
регулирования в отдельных странах могут ограничивать возможности
использования метода дисконтирования платежных требований в иностранной
валюте, как это и происходит в отечественной практике.
В целом управление валютными позициями посредством проведения
балансовых операций часто не соответствует собственным потребностям и
планам банка, а иногда не выгодно с точки зрения затрат. Отечественные банки
вынуждены прибегать к таким приемам за отсутствия необходимых условий
для применения современных и совершенных методов регулирования валютной
позиции, таких, в частности, как срочные валютные сделки.
61
Вторая группа методов, связанная с хеджированием валютного риска,
предусматривает создание защиты от валютных рисков заключением
дополнительных срочных сделок с иностранной валютой, которые позволяют
компенсировать возможные финансовые потери по балансовым статьям
вследствие изменения валютного курса. Хеджирование осуществляется с
помощью проведения операций с форвардными валютными контрактами,
валютными фьючерсами и опционами, валютными своп-контрактам, своп-
оционамы, а также различных их комбинаций типа двойной форвард, валютный
своп. Широкий выбор производных финансовых инструментов на
международных рынках позволяет банкам находить эффективные комбинации
проведения валютных операций и применять совершенные методы управления
валютной позицией для снижения валютного риска.
Более того, прогнозирование общего чистого дохода от валютных
операций сопряжено с дополнительными трудностями ввиду того, что в
системе его формирования возникают процессы взаимного влияния подсистем
отдельных видов доходов от валютных операций, что в итоге может дать
эффект неаддитивности. С этим связана необходимость рассмотрения
альтернативных вариантов прогнозирования валютных рисков с помощью
обобщенной и аддитивной модели.
В случае чистых доходов от конверсионных операций и ссудно-
депозитных операций в иностранной валюте данные модели включают в себя
рассмотрение различных сценариев процесса формирования данных групп
чистых доходов от валютных операций и принятие управленческих решений по
хеджированию возможных чистых убытков от двух данных видов валютных
операций (рис. 6).
На первых двух из них работу ведет отдел финансового планирования
коммерческого банка.
Первый этап. Проводится сбор информации о величине чистых доходов
от валютных операций за n предшествующих лет не только по коммерческому
банку, для которого составляется прогноз, но и еще по нескольким банкам,
62
работающим на рынке этого же региона, имеющим близкие показатели
финансового состояния (размер уставного капитала, суммарных чистых
активов, количество открытых клиентских счетов). Данное сравнение
необходимо для того, чтобы выявить общие закономерности и тенденции
развития динамики рассматриваемой группы банковских доходов в
зависимости от значений факторов, которые оказывают на них воздействие.
Также проводится сбор показателей внешних факторов, которые
предполагается включать в математическую модель.
Рисунок 6. Схема сценарного прогнозирования чистых
доходов от валютных операций и принятия решений по
хеджированию валютных рисков
Второй этап связан с построением математической модели
прогнозирования: проводится корреляционный анализ, в процессе которого
необходимо выявить, каким образом коррелируют с отобранными факторами
величины чистых доходов от того или иного вида валютных операций отдельно
по каждому из исследуемых банков, а также суммарное и усредненное по
63
выбранной группе значение данного показателя. Далее осуществляется
построение эконометрической модели.
После проверки адекватности и точности полученной модели следует
этап построения прогноза в соответствии с ней. Осуществляется рассмотрение
нескольких сценариев возможного развития событий: пессимистического,
оптимистического или усредненного.
Основой для составления данных прогнозов является информация о
прогнозируемых на очередной год значениях показателей внешних факторов,
включенных в математическую модель прогнозирования. Поиск данной
информации осуществляется в глобальной сети, статьях и публикациях
специалистов и экспертов в области формирования соответствующих
показателей, в расчет следует включать показатели, полученные на основе
формализованных методов, чтобы информация о них была объективной и
научно обоснованной.
Для построения оптимистического прогноза нужно произвести расчет с
включением в модель максимальных значений внешних показателей,
включенных в модель с положительными коэффициентами, и минимальных –
в случае показателей с отрицательными коэффициентами.
Для получения пессимистического прогноза расчет ведется
противоположным образом: для показателей с положительными
коэффициентами берутся минимальные значения, для показателей с
отрицательными коэффициентами – максимальные.
Для получения усредненного прогноза в модель включаются
соответственно усредненные значения всех внешних показателей.
После получения всех вариантов прогнозов производится их анализ, в
ходе которого необходимо выяснить, в каких случаях прогноз отрицательный,
т.е. при каких условиях коммерческий банк может понести от
рассматриваемого вида валютных операций чистый убыток.
Если при всех трех вариантах банк получает чистый доход, то
полученные прогнозы можно считать удовлетворительными, и рассчитанные
64
величины включаются в финансовый план доходов и расходов коммерческого
банка на очередной год.
В том случае, если выявляется, что хотя бы при одном из сценариев
развития событий возможен чистый убыток, то отдел финансового
планирования доводит данную информацию до сведения банковского
казначейства и управления рисков, которые должны совместно принять
необходимые меры для устранения возможных негативных последствий
развития наиболее пессимистического сценария.
Третий этап – казначейство банка получает информацию о величине
возможных чистых убытков от валютных операций, оно должно заключить
один или несколько опционных договоров на продажу иностранной валюты по
такому заранее фиксированному курсу, чтобы полученных рублей было
достаточно для покрытия данных убытков. При этом банку нужна именно
опционная сделка с правом выбора, т.к. сохраняется вероятность, что банк
получит от валютных операций чистый доход. Условия сделки
согласовываются с риск-менеджментом банка.
Четвертый этап. После заключения хеджирующих сделок информация о
них передается в отдел планирования, который с их учетом корректирует ранее
сделанные прогнозы.
Для чистого комиссионного дохода от расчетно-кассовых операций в
иностранной валюте следует выбирать более простой, метод прогнозирования –
простая экстраполяция на основе неизменного среднего значения временного
ряда.
Поэтому в данном случае проводится только сбор информации о
динамике чистых доходов рассматриваемой группы у коммерческого банка,
для которого составляется прогноз, в течении нескольких предшествующих
лет. Далее вычисляется среднее значение данного показателя, принимаемое в
качестве прогнозного.
В виду того, что расчетно-кассовые операции в иностранной валюте
всегда приносят коммерческому банку небольшой, но гарантированный чистый
65
доход, при прогнозировании валютного риска нет необходимости
рассматривать различные сценарии развития событий.
На основании вышеизложенного, для ПАО «Почта Банк» считаем
целесообразным, в целях управления валютными рисками предложить
стратегию максимизации прибыли за счет увеличения валютных операций. На
2017 год можно спрогнозировать увеличение спроса на иностранную валюту,
учитывая прогноз изменения курса иностранных валют на 2017 год, который
сделан Министерством экономики России (рисунок 7).
Рисунок 7. Курс рубля к доллару в проекте прогноза
социально-экономического развития
40
Более того, у Минэкономразвития России есть несколько сценариев.
Базовый прогноз курса доллара на 2017 год – 67,2 рубля, наихудшие ожидания
– 81 рубль за доллар. В итоге прогноз курса доллара на 2017 год имеет
следующие «средние рамки» – от 65 до 80 рублей за 1 доллар. Что же до
плавания цены по кварталам, то тут много политических факторов. Если
рассматривать 2017 год хронологически, то складывается следующая картина
(рисунок 8).
Весной при условии снятия санкций ЕС с РФ, есть вероятность подъёма
рубля на 10-25%. В противном случае отметка будет та же самая. К началу лета
- активность несколько снизится, поэтому, рубль будет находится на уровне
ближе к нынешнему курсу (62-67). Это при условии того, что ОПЕК будет
придерживаться намеченных ограничений по добыче нефти, и её цена не будет
40
Министерство экономического развития. [Официальный сайт]. - URL: http://economy.gov.ru/minec/main
66
«скакать», провоцируя ослабление рубля. Осенью на российскую валюту может
оказать влияние серия выборов в странах ЕС. Вероятнее всего действующие
европейские элиты смогут удержать власть, то есть никаких потрясений на
мировом рынке, а значит и рубль не выше значения 67. Также курс доллара на
2017 год (эксперты тут сходятся во мнении) не будет изменяться, если ФРС
США всё же не решится повысить ставку по процентам.
Рисунок 8. Прогноз курса рубля к доллару в 2017 году
41
На основании вышеизложенного, считаем целесообразным, предложить
следующее. Одним из прогрессивных проявлений карточной банковской
системы может послужить развитие банком кредитных валютных карточек, а не
рублевых, как это делается сейчас. Для ПАО «Почта Банк» прилагается
открывать для своих клиентов кредитную линию в валюте под определенный
процент, и клиенты смогут пользоваться своей карточкой, не имея денег на
карточном счете. Конечно же, перед банком встанет вопрос обеспечения таких
кредитных линий (возврат средств). Обеспечить карточные кредиты можно
будет ценными бумагами (в валюте или в рублях), движимым или недвижимым
(застрахованным) имуществом, гарантиями предприятий или других
физических лиц. Для банка такие кредитные линии должны представлять
41
Министерство экономического развития. [Официальный сайт]. - URL: http://economy.gov.ru/minec/main
67
интерес в силу большой распределенности заемных средств мелкими суммами
среди большого количества заемщиков, ликвидностью, так как сами средства в
их расходовании будут храниться на корсчетах банка, а у клиентов банка
начнет появляться кредитная история.
Рассмотрим влияние предложенных рекомендаций на прибыль банка.
Планируется, что за счет проведения мероприятий по развитию
валютных операций банка с использование банковских карт, их объем
увеличится на 10%. Рассмотрим рост объема операций с банковскими картами
(таблица 8).
Таблица 8.
Объем прироста валютных операций ПАО «Почта Банк»
Показатель
До
внедрения
мероприятий
После
внедрения
мероприятий
прогнозируемый
дополнительный
объем
Объем валютных
операций (млн.руб.)
421,402
463,5422
42,140
Резервы на
покрытие убытков
(млн.руб.)
94,245
95,000
0,755
Динамика роста объемов валютных операций представлена на рисунке 9.
Рисунок 9. Динамика роста объемов валютных операций
картами в ПАО «Почта Банк»