4
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ 6
ГОСУДАРСТВЕННЫМ ВНУТРЕННИМ ДОЛГОМ
1.1 Сущность и роль государственного внутреннего долга 6
1.2. Этапы, методы и принципы управления государственным 11
внутренним долгом.
1.3.Зарубежный опыт управления государственным внутренним 19
долгом.
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО 27
ВНУТРЕННЕГО ДОЛГА И ЭФФЕКТИВНОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ.
2.1.Оценка основных показателей государственного
27
внутреннего долга РФ
2.2. Управление государственным внутренним долгом РФ на
39
современном этапе
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ И ПУТИ ОПТИМИЗАЦИИ
УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ВНУТРЕННИМ ДОЛГОМ 52
3.1 Основные проблемы управления государственным
52
внутренним долгом РФ
3.2 Основные направления повышения эффективности
57
управления государственным внутренним долгом
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 67
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 72
ПРИЛОЖЕНИЯ 79
5
ВВЕДЕНИЕ
Проблемы, связанные с управлением государственным долгом Российской
Федерации, его регулированием, с выбором правильной долговой политики
всегда достаточно актуальны. Поскольку успешное их решение приводит к
достижению макроэкономической стабилизации в стране.
Государственный долг – результат финансовых заимствований
государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Актуальность
исследования определена тем, что государственный долг играет немаловажную
роль в макроэкономической системе любого государства. Это объясняется тем,
что отношения по поводу погашения, формирования и обслуживания
государственного долга непосредственно влияют на государственные финансы,
инвестиционный климат, денежное обращение и на развитие международных
отношений между государствами.
Государственный долг – это сумма задолженности государства по
выпущенным и непогашенным займам, включая начисленные по ним проценты.
Внутренние государственные заимствования, как правило, выступают в
виде государственных займов, размещаемых путем эмиссии и продажи ценных
бумаг; кредитов Центрального банка; кредитов коммерческих банков и других
финансовых институтов. Выпускаемые государством ценные бумаги могут
продаваться и покупаться на фондовом рынке и составляют особый его сегмент
– рынок государственных ценных бумаг.
В связи с этим целью выпускной квалификационной работы является
исследование управления государственного внутреннего долга России.
В целях достижения поставленной цели исследования необходимо решить
следующие задачи:
рассмотреть теоретические аспекты управления государственного
внутреннего долга РФ;
6
дать характеристику этапам, методам и принципам управления
государственным внутренним долгом РФ;
провести анализ современного состояния
государственного
внутреннего долга;
дать оценку управлению внутреннего долга РФ.
определить проблемы и пути оптимизации управления внутренним
долгом РФ
Объектом исследования является государственный внутренний долг РФ.
Предмет исследования – структура и система управления государственного
внутреннего долга .
Проблему управления государственным долгом рассматривали многие
зарубежные и отечественные ученые-финансисты, такие как: Дж. Кейнс, А.
Лернер, К. Маркс, Л. Мауер, Ф. Модильяни, Д. Рикардо, А. Смит, П. Харрод,
А.И. Барановский, О.Д. Василик, Т.П. Вахненко, Г.В. Кучер, В.В. Лисовенко,
В.Е. Новицкий, Л.А. Омельянович, В.М. Федосов, А.А. Чухно. Однако,
существует необходимость дальнейшего исследования данной проблематики,
поскольку формирование основной части государственного долга происходит в
условиях постоянной трансформации экономики страны.
Методологической и информационной основой выпускной
квалификационной работы стали официальные данные Министерства финансов
РФ о размере внутреннего долга России в 2009-2015 гг., а также направлениях
долговой политики РФ на 2017-2019 гг.
Были использованы основные положения о государственном кредите,
указанные в различных нормативно-правовых актах РФ, в частности:
Бюджетном кодексе РФ, Федеральных законах «О единой системе управления
государственным долгом Российской Федерации», «Об особенностях эмиссии и
7
обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», Постановлениях
Правительства Российской Федерации «Вопросы Министерства финансов
Российской Федерации», «О единой системе управления государственным
долгом Российской Федерации» и т.д.
8
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ
ГОСУДАРСТВЕННЫМ ВНУТРЕННИМ ДОЛГОМ
1.1 Сущность и роль государственного внутреннего долга
В настоящее время в государственный долг Российской Федерации входят
долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и
юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской
Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами,
международными финансовыми организациями, иными субъектами
международного права, иностранными физическими и юридическими лицами,
возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации,
а также долговые обязательства по государственным гарантиям,
предоставленным Российской Федерацией, и долговые обязательства,
возникшие в результате принятия законодательных актов Российской Федерации
об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц
Внутренним государственным долгом признаются обязательства,
возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов
Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской
Федерацией, возникающие в иностранной валюте в рамках использования
целевых иностранных кредитов (заимствований) - в соответствии со ст. 6
Бюджетного кодекса Российской Федерации .
Государственный внутренний долг Российской Федерации включает в
себя:
номинальную сумму долга по государственным ценным бумагам
Российской Федерации, обязательства по которым выражены в валюте
Российской Федерации;
9
объем основного долга по кредитам, которые получены Российской
Федерацией, и обязательства по которым выражены в валюте Российской
Федерации;
объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным
Российской Федерацией;
объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в
валюте Российской Федерации объем иных, за исключением указанных,
долговых обязательств Российской Федерации, оплата которых в валюте
Российской Федерации предусмотрена иными федеральными законами
Группировка долговых обязательств Российской Федерации по
установленным видам долговых обязательств представляет собой структуру
государственного долга Российской Федерации.
В виде обязательств могут существовать долговые обязательства
Российской Федерации по:
кредитам, привлеченным от имени Российской Федерации как
заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по
целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых
организаций, иных субъектов международного права, иностранных
юридических лиц;
государственным ценным бумагам, выпущенным от
имени
Российской Федерации;
бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из
других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
государственным гарантиям Российской Федерации;
10
иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с
законодательством Российской Федерации на государственный долг Российской
Федерации .
Долговые обязательства Российской Федерации могут быть
краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти
лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет включительно).
Путем заключения кредитных соглашений или договоров,
государственных займов или путем предоставления государственных гарантий
формируется государственный внутренний долг.
В системе государственного кредита кредитные соглашения и договоры
заключаются, прежде всего, с кредитными организациями различного рода, как
правило, коммерческими банками. К их услугам чаще всего прибегают субъекты
Федерации и муниципальные образования. Кредиты Правительству РФ
традиционно предоставляются Центральным банком РФ.
В виде государственных займов, как правило, выступают, внутренние
государственные заимствования, размещаемых путем эмиссии и продажи
ценных бумаг; кредитов Центрального банка; кредитов коммерческих банков и
других финансовых институтов. Ценные бумаги, выпускаемые государством
могут продаваться и покупаться на фондовом рынке и составляют особый его
сегмент – рынок государственных ценных бумаг .
Физические и юридические лица, являющиеся резидентами государства,
преимущественно выступают кредиторами по внутренним займам, хотя
определенная их часть может приобретаться и иностранными инвесторами.
Внутренние займы выпускаются в национальной валюте.
Ценные бумаги, выпущенные государством можно классифицировать по
ряду признаков.
По субъектам заемных отношений – займы, размещаемые центральными и
территориальными органами управления.
11
Рыночные займы свободно продаются и покупаются. Они являются
основными при финансировании бюджетного дефицита. Нерыночные облигации
не могут свободно менять своих владельцев. Они не подлежат обращению на
рынке ценных бумаг и обычно выпускаются государством, чтобы привлечь
определенных инвесторов, специфическим интересам которых и отвечают.
По сроку привлечения средств – краткосрочные (со сроком погашения до
одного года), среднесрочные (от одного до пяти лет), долгосрочные (от пяти лет
и выше). Краткосрочные займы используются для финансирования временных
разрывов в поступлении доходов и осуществлении расходов. Обычно в этих
целях выпускаются векселя. Центральное правительство выпускает
казначейские векселя, местные органы власти – муниципальные. Привлечение
средств на более длительный период обычно осуществляется с помощью
облигаций.
По обеспеченности долговых обязательств – закладные и беззакладные.
Закладные облигации обеспечиваются конкретным залогом, например
определенным имуществом. Такие облигации наиболее часто выпускаются
местными органами власти. Беззакладные не обеспечиваются ничем
определенным. В качестве обеспечения служит все имущество государства или
данного муниципалитета. Центральные органы управления обычно выпускают
беззакладные облигации. Их надежность исключительно высока, и поэтому
инвесторы не нуждаются ни в каких дополнительных гарантиях.
По характеру выплачиваемого дохода – выигрышные, процентные и с
нулевым купоном долговые обязательства. Выплата дохода по выигрышным
облигациям осуществляется на основе лотереи. Эти облигации не пользуются
большим спросом. Большинство инвесторов отлают предпочтение таким
долговым обязательствам.
По методу определения дохода – долговые обязательства государства с
твердым или плавающим доходом. В ряде случаев фиксированная ставка по
12
ценным бумагам является причиной роста расходов государства на выплату
процентов, в других случаях она может отпугнуть инвесторов, ожидающих
повышение процента.
Неотъемлемой частью общего государственного долга является
внутренний государственный долг. Его обслуживание производится Банком
России путем осуществления операций по размещению долговых обязательств,
их погашению и выплате долга в виде процентов по ним или в иной форме
1
.
Эмитентом государственных ценных бумаг Российской Федерации
выступает Правительство Российской Федерации или уполномоченный им
федеральный орган исполнительной власти . Министерство финансов РФ
выступает от имени РФ эмитентом ценных бумаг. Особой формой заимствований
по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами выступают
государственные гарантии и поручительства.
Помимо государственных займов в состав внутреннего государственного
долга, включаются государственные гарантии.
Государственная или муниципальная гарантия (государственная гарантия
Российской Федерации, государственная гарантия субъекта Российской
Федерации, муниципальная гарантия) - вид долгового обязательства, в силу
которого соответственно Российская Федерация, субъект Российской
Федерации, муниципальное образование (гарант) обязаны при наступлении
предусмотренного в гарантии события (гарантийного случая) уплатить лицу, в
пользу которого предоставлена гарантия (бенефициару), по его письменному
требованию определенную в обязательстве денежную сумму за счет средств
соответствующего бюджета в соответствии с условиями даваемого гарантом
1
Сидорович А.Р. Меры по совершенствованию системы управления государственным внутренним долгом.
Материалы международной научно-практической конференции "Экономика и управление в XXI веке: теория,
методология, практика". – М.: Изд. "Научные технологии". 2012
13
обязательства отвечать за исполнение третьим лицом (принципалом) его
обязательств перед бенефициаром .
Обязательства, выраженные в валюте РФ понимаются под внутренним
государственным долгом. Государственный внутренний долг формируется
путем заключения кредитных соглашений или договоров, государственных
займов или путем предоставления государственных гарантий. Ценные бумаги,
выпускаемые государством могут продаваться и покупаться на фондовом рынке
и образуют особый его сегмент – рынок государственных ценных бумаг.
Внутренний государственный долг неотъемлемая часть общего
государственного долга. Его обслуживание производится Банком России путем
проведения операций по размещению долговых обязательств, их погашению и
выплате долга в виде процентов по ним.
1.2. Этапы, методы и принципы управления
государственным внутренним долгом
Управление присуще всем сферам человеческой деятельности, в том числе
и финансовой. Под управлением понимается сознательное и целенаправленное
воздействие на объект управления с помощью совокупности приемов и методов
для достижения определенного результата. Управление основано на знании
объективных закономерностей развития природы и общества. Вместе с тем на
управление большое влияние оказывает государство в лице соответствующих
структур, а также законодательные акты.
Важной областью управленческой деятельности является управление
государственным долгом.
Управление государственным долгом Российской Федерации
осуществляется Правительством Российской Федерации либо уполномоченным
им Министерством финансов Российской федерации.