26
- контракты на разницу цен;
- а также другие финансовые инструменты [6].
8. По этому критерию можно дать еще один вид опционов. По
базовому активу выделяют:
- опционы на акции;
- опционы на фьючерсы и форварды;
- валютные опционы;
- опционы на процентные ставки и многое-многое другое.
Финансовых инструментов воистину великое множество. Рассмотрим
такой финансовый инструмент как валютные опционы и дадим его
определение.
Валютный опцион – опцион, базовым активом которого является
отношение одной валюты к другой (так называемая валютная пара – цена
одной валюты, выраженная в другой валюте) или, как это принято называть,
валютный курс.
Такие опционы дают право (без обязательства) своим владельцам
купить или продать опцион (колл или пут) фиксированное количество
определенной валюты в установленную дату по заранее определенной цене
исполнения опциона, указанной в отношении к другой валюте.
В середине 70-х годов ХХ века на валютных рынках США обратились
к инструменту, который долгое время применялся в торговле товарами и
ценными бумагами: к опционным сделкам.
Поскольку валютный опцион предоставляет покупателю право, но не
обязывает его, купить или продать валюту по заранее согласованному курсу,
то с его помощью инвестор решает две задачи. Во-первых, посредством
согласованного наименьшего курса опцион защищает его от возможных
убытков при обмене валюты; а во-вторых, покупатель опциона имеет
возможность при выгодной для него динамике курса не предъявлять свои
права, а в срок платежа купить или продать валюту на свободном рынке.
27
Опцион часто сравнивают со страховым полисом. Он используется
покупателем только в случае неблагоприятного для него положения дел на
валютном рынке [6].
В данном параграфе были рассмотрены виды самих опционов.
В качестве вывода можно отметить то, что для потенциального
инвестора крайне важно иметь представление о каждом финансовом
инструменте. У каждого из них есть свои отличительные черты и
особенности. Знание этих отличительных черт позволяет потенциальному
инвестору применять тот или иной вид финансового инструмента и
формировать свой индивидуальный портфель согласно своим
инвестиционным целям и задачам.
Среди огромного множества финансовых инструментов отдельно
можно выделить такие финансовые инструменты, как опционы. Их
применение, то есть покупка и продажа в связках с другими инструментами,
настолько многообразно, что их различные комбинации требуют
специального рассмотрения.
В данной главе было определено, что такое «финансовые
инструмент», понятие «опционы», каково их место и роль среди финансовых
инструментов, каковы их виды и в чем их отличия.
Валютные опционы представляют собой определенный вид опционов,
базовым активом которых являются валютные пары (или курсы). На
валютном рынке данный вид финансового инструмента применяется как
инструмент страхования своих открытых позиций, позволяя минимизировать
риски вложений.
28
Глава 2. Понятие «финансового института», основные виды
финансовых институтов. Понятие «фондовой биржи» как вида
финансового института и ее задачи. Описание основных
биржевых площадок России и мира.
2.1. Понятие «финансового института». Основные виды
финансовых институтов.
В главе 1 было определено, что финансовый инструмент – это
документ (в том или ином виде), продажа или передача которого
обеспечивает получение денежных средств его держателю. В данной работе
финансовые инструменты были классифицированы по различным критериям
и выделены в некоторые виды.
К одному из таких видов финансовых инструментов можно отнести
опционы - договора и контракты, в сути своей дающие возможность своим
держателям минимизировать риски и использовать исход развития ситуации
на рынке прогнозируемо.
Опционы тоже классифицируются по видам (это было также описано
в главе 1). Одним из множества критериев классификации опционов можно
назвать критерий используемого базового актива – существуют опционы на
акции, валюту, фьючерсы, форварды, процентные ставки и прочие контракты
или условия (индексы).
Было дано определение валютным опционам и отмечена их
отличительная черта – базовый актив у таких опционов – это валютные пары
или курсы.
В данной главе будут рассмотрены такие участники финансовых
сделок, как «финансовые институты» и определены их типы (виды), ведь
именно в их каждодневной практике используются перечисленные в главе 1
финансовые инструменты.
29
К финансовым институтам можно отнести «фондовые биржи», это
будет также изучено в данной главе наряду с задачами фондовых бирж и
описанием основных биржевых площадок России и мира.
В данном параграфе будет дано определение «финансовый институт»,
раскрыты ключевые функции и задачи этого термина, а также рассмотрены
виды финансовых институтов и обозначены некоторые аспекты по каждому
из видов.
Существует множество определений понятию «финансовый
институт».
Финансовый институт - это организация-участник финансово-
кредитной системы какой-либо страны или мира в целом; это учреждение,
которое занимается передачей денег, кредитованием, инвестированием,
заимствованием денежных средств, используя для этого различные
финансовые инструменты (рис. 4).
Рис. 4. Финансовые институты в финансово-кредитной системе.
Финансов-
кредитная
система
• совокупность ее участников и
отношений между ними
Участники
финансово-
кредитной
системы
• центральные и коммерческие банки
• небанковские кредитные организации
• инвестиционные институты
• надзорные ведомства и прочие участники
Финансовые
инструменты
• акции и облигации
• форварды и фьючерсы
• опционы
• прочие финансовые
инструменты
30
Иными словами, финансовый институт производит финансовые
операции на различных рынках, используя финансовые инструменты, тем
самым осуществляя посреднические операции между различными
участниками финансово-кредитной системы.
Посредничество - это ключевая функция финансовых институтов
(помимо прочих функций), так как важна не только аккумуляция денежных
средств, но и их рациональное использование в экономике в дальнейшем.
Дальнейшее рациональное использование средств в экономике является
ключевой задачей финансовых институтов (помимо их прочих задач) в
целом. Получается, что финансовые институты - это посредники между
сберегателем средств и их заемщиком, причем заемщик берет средства под
определенные обязательства, связанные с возвратом полученных денег (чаще
всего - оплачивает оказанную услугу предоставления ему средств).
То есть, посредством финансовых институтов все операции
проводятся между теми, у кого есть деньги, и теми, кому они нужны.
Подобный способ накопления и использования средств
(перераспределения средств) в экономике более оптимальный и безопасный
[7].
Выделим основные типы (виды) финансовых институтов (рис. 5):
1. Коммерческие банки (универсальные и специализированные). К
ним можно отнести:
- коммерческие банки;
- инвестиционные банки;
- ипотечные банки.
Можно отметить, что среди финансовых институтов, банки
отличаются множеством специфических черт, связанных с правовой
системой и особенностями данного бизнеса. Это:
- жесткая регламентация и надзор за деятельностью со стороны
государства;
31
- низкий уровень собственного капитала и высокий удельный вес
заемных средств;
- высокая степень концентрации рисков на балансе банка;
- порядок ведения бухгалтерского учета;
- сложность в совершении и оформлении ряда операций (например,
операций с производными инструментами и другие операции) [7].
Рис. 5. Основные типы (виды) финансовых институтов.
Банки предоставляют обществу специфический продукт - деньги,
действуя по следующему общему принципу: подешевле приобретают их в
одном месте (у своих вкладчиков) и подороже продают деньги в другом
(своим заемщикам). Операции на рынке проводятся в основном за счет
заемных средств. Однако стремление управляющих банками достичь
высокого уровня рентабельности активов и капитала при незначительном
участии в операциях собственных средств приводит к высокой степени
Небанковские
кредитные
организации
Инвестиционные
финансовые
институты
Коммерческие
банки
32
концентрации рисков на балансе кредитов участвующих организаций и
физических лиц [7].
Основной инвестиционный потенциал сосредоточен в учреждениях
именно банковской системы, возможности которых исключительны. Именно
в банках аккумулируются финансовые ресурсы, которые впоследствии
распределяются в те секторы и отрасли, которые наиболее динамично
развиваются. В основе современной банковской системы лежат
коммерческие банки, которые проводят операции в разных сферах
финансового рынка. Но по мере специализации банковских услуг как
основные финансовые институты стали популярными инвестиционные
банки, которые ориентируются на мобилизацию долговечного капитала и
предоставление средств посредством выпуска и размещения акций, ценных
бумаг, а также на долгосрочное кредитование.
Все инвестиционные банки делятся на два вида – первые
предоставляют услуги в сфере торговли и размещения ценных бумаг, вторые
ориентируются на выдачу кредитов (долгосрочных и среднесрочных).
Первый вид банков популярен в Англии, Канаде, США, Австралии, причем
они не могут принимать вклады населения, организаций. Второй вид
инвестиционных банков распространен в странах Западной Европы. Они
занимаются кредитованием различных секторов экономики, реализацией
проектов различной направленности.
Не менее распространены такие финансовые институты, как
ипотечные банки. Их задача – выполнение кредитных операций, связанных с
привлечением и размещением средств на долгосрочной основе по залог
земли, строений. В качестве ресурсов ипотечных банков используются
средства, которые привлекаются в результате выпуска облигаций, закладных
листов [7].
2. Небанковские кредитные организации включают:
- ломбарды;
- кредитные товарищества различных форм;
33
- кредитные кооперативы;
- общества взаимного кредита различных форм;
- страховые компании;
- узкоспециализированные финансовые компании;
- негосударственные пенсионные фонды.
Опишем особенности каждого вида в нескольких словах:
Ломбарды выдают ссуду по залог движимого имущества, могут быть
государственными, коммунальными, частными и смешанного типа.
Ломбарды работают без кредитного договора с клиентом и без залога.
Кредитные товарищества рассчитаны на кредитно-расчетное
обслуживание своих членов, а капиталом считаются средства, полученные
при покупке паев и оплаты обязательных страховых взносов.
Кредитные союзы – это специальные кооперативы, которые
собираются физическими лицами. Они могут заниматься привлечением
вкладов, предоставлением ссуд под обеспечение аудиторских и
консультационных услуг.
Страховые общества реализуют страховые полисы, а полученные за
это средства помещают в государственные или корпоративные ценные
бумаги.
Частные пенсионные фонды – это самостоятельные компании,
ресурсы которых – это регулярные взносы работающих, отчисления фирм.
В качестве итога можно отметить то, что все небанковские
кредитные организации представляют собой юридические лица, которые на
основании лицензии имеют право осуществлять лишь некоторые банковские
операции.
3. К инвестиционным финансовым институтам можно отнести:
- инвестиционные компании и инвестиционные фонды;
- фондовые биржи;
- инвестиционные агенты, дилеры и брокеры.
34
Все инвестиционные финансовые институты из перечисленных ведут
свою деятельность на рынке ценных бумаг без осуществления иных видов
деятельности, то есть они в свою очередь используют такие финансовые
инструменты, как: акции, облигации, форварды, фьючерсы, опционы и
прочие и не используют в своей практике, например, такие инструменты, как
договора вкладов и кредитования в классическом виде, что могут
использовать, например, банки.
Также отметим, что деятельность финансовых институтов направлена,
в том числе, и на проведение валютных операций, в которых задействованы
многие компании, особенно те, что планируют выйти на международный
рынок. Валютные операции интересны совместным предприятиям, которые
помогают найти иностранных инвесторов или открыть зарубежное
представительство [7].
В данном параграфе было дано определение понятию «финансовый
институт», раскрыты ключевые функции и задачи этого термина, выделены
типы (или виды) финансовых институтов, а также обозначены некоторые
аспекты по каждому из видов.
35
2.2. Понятие «фондовой биржи» как вида финансового
института. Основные задачи фондовой биржи.
В параграфе 2.1. было рассмотрено понятие «финансовый институт»,
проявлена ключевая функция и ключевая задача финансового института как
участника финансово-кредитной системы, а также определены и кратко
описаны виды (типы) финансовых институтов.
Одним из видов финансовых институтов как таковых являются
инвестиционные финансовые институты. В данном параграфе будет
рассмотрен такой вид инвестиционных финансовых институтов, как
«фондовая биржа», показаны ее задачи как участника финансово-кредитной
системы, представлены основные функции и выявлены ключевые аспекты
понятия в целом, а также пояснены принципы, на которых строит свою
деятельность такой финансовый институт.
Раскроем несколько определений этого понятия из множества.
Фондовая биржа - это организованный, регулярно
функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых
инструментов; своего рода финансовый институт, обеспечивающий
регулярное функционирование организованного рынка ценных бумаг.
Фондовая биржа представляет собой определенным образом
организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают
через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-
продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев
ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.
Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи
или государственный орган, контролирующий их деятельность,
устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий
допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют
сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг.