64
реклама, расширение линейки инвестиционных сервисов дилеров с высокой
защитой капитала (вплоть до 100%), а также интерес к «вспомогательным»
услугам дилеров, не имеющим прямого отношения к валютным спекуляциям.
Так, усложнение обменных операций с наличной валютой подтолкнуло
некоторых дилеров предложить рынку возможность конвертации валют
между лицевыми счетами клиентов по курсу близкому к биржевому с
последующим обналичиванием.
Тем самым ФОРЕКС-дилеры стали конкурировать с банковскими
обменными пунктами. Также нарастание рисков внутри российской
банковской системы заставило многих отечественных вкладчиков задуматься
о переводе средств на счета в иностранные банки, и одним из каналов такого
бегства капитала стали счета ФОРЕКС- дилеров, аффилированных с
иностранными финансово-банковскими группами.
На долю трех крупнейших ФОРЕКС-дилеров приходится 60%
активных клиентов (278 тыс чел.) и 57% совокупного оборота ($189 млрд).
Тройка лидеров ФОРЕКС-дилеров по числу клиентов выглядит следующим
образом: Alpari - 137 тыс. чел. (29,5% рынка), Форекс Club - 80 тыс. чел.
(17,2% рынка), TeleTRADE - 61 тыс. чел. (13,1% рынка). Те же три компании
лидируют по объемам среднемесячных оборотов: Alpari - $90 млрд (27,1%
рынка), Форекс Club - $54 млрд (16,2% рынка), TeleTRADE - $45 млрд
(13,5% рынка). По обоим показателям компания Alpari лидирует с большим
отрывом от основных конкурентов.
53
Рынку услуг ФОРЕКС-дилеров в России свойственна высокая
концентрация. В целом на долю 10 крупнейших ФОРЕКС- дилеров
приходится около 80% рынка, как по числу клиентов, так и по объему их
оборотов. Данные показатели концентрации фактически не изменились по
сравнению с итогами 2014 г., однако мы наблюдаем опережающий рост
объемов бизнеса банковских ФОРЕКС-дилеров (ВТБ-24 и Альфа-форекс),
вытесняющих профильные компании.
53
Якимкин В. Н. Forex: как заработать большие деньги. М.: ИКФ Омега-Л, 2015
65
По состоянию на 4 ноября 2018 г. лицензию на осуществление
деятельности форекс-дилера получили пять организаций, в числе которых
ООО «Финам Форекс», ООО «Телетрейд групп», ООО «Трастфорекс», ООО
«ВТБ 24 Форекс» и ООО «Форекс Клуб». Именно эти организации теперь
обязаны работать в рамках российского правового поля.
ООО «Финам Форекс» — первая организация, получившая лицензию
профессионального участника рынка ценных бумаг Центрального Банка
Российской Федерации (далее — ЦБ РФ) № 045-13961-020000 от 14.12.2017.
На сайте организации можно обнаружить рамочный договор, определяющий
общие условия взаимодействия «Форекс-дилера» и «Контрагента» (далее —
Стороны), намеревающегося заключать договор (ы), вид которых определен
п. 1 ст. 2 № 460-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные
акты Российской Федерации». Рамочный договор еще одного форекс-дилера,
получившего лицензию ЦБ РФ № 045-13980-020000 от 12.05.2018, ООО
«Телетрейд групп» также подразумевает безоговорочное принятие его
положений клиентом и реализуется в рамках ст. 428 ГК РФ. Отношения
сторон в рамках договора регулируются действующим законодательством
Российской Федерации. Таким образом, рамочные договоры
лицензированных форекс-дилеров теперь соответствуют требованиям,
прописанным в законодательстве.
Относительно манипуляций с торговыми котировками, поставляемыми
форекс-дилерами, следует отметить, что ст. 2 Федерального закона от
29.12.2014 № 460-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные
акты Российской Федерации» вносит обязательные требования публикации
на официальном сайте форекс-дилера порядка и условий определения
котировок, по которым заключаются договоры. По идее, это должно
защитить клиентов форекс-дилеров от возможных ценовых манипуляций со
стороны компаний. В этом плане, можно отметить, что данное требование
соблюдается, но весьма формально.
Например, источником определения котировок ООО «Финам Форекс»
66
являются цены, полученные форекс-дилером от поставщика ликвидности, с
которыми заключен брокерский договор — лицензированный европейский
брокер «ХУТРЕЙДС ЛТД». Для Форекс-дилера ООО «Телетрейд»
источником информации по текущим котировкам являются данные о ценах
покупки и продажи валюты, получаемые от контрагентов Форекс-дилера по
договорам о предоставлении котировальной информации.
Источником информации для определения котировок для ООО
«Трастфорекс» являются цены, получаемые от поставщиков ликвидности
(лицензированные брокерские компании).
В настоящее время это «Сикс Файнэншнл Информэйшон ЮКей Лтд» и
«Леверэйт Текнолоджикал Трейдинг Лтд». ООО «ВТБ 24 Форекс» в качестве
источника информации для определения котировок использует цены,
получаемые от поставщика ликвидности форекс-дилера — ВТБ 24 (ПАО).
Свыше 80% от него приходится на РПС и РЕПО, а меньшая часть на Т0 и Т+,
где торгуют в том числе и физические лица акциями, облигациями, ETF и
прочим.
Рейтинг брокеров Московской биржи по клиентским оборотам на
фондовом рынке за 2018 год представлен на рисунке 9.
Рисунок 12- Объем клиентских операций на фондовой секции
67
Лидеры по объему торгов на рынке акций во всех режимах (кроме
РЕПО) По традиции эту площадку называют ММВБ, по факту это рынок
акций Московской биржи. В таблице 2 представлен оборот акций на ММВБ.
Таблица 2
Оборот рынка акций на ММВБ
№
Компания
Объем торгов
2018
Объем торгов
2017
Изменение,
в %
1
ФГ БКС
3 908 273 060 590
3 929 162 533 516
-0,53%
2
ФГ «ОТКРЫТИЕ»
1 876 522 206 353
1 563 457 762 412
+20,02%
3
ООО «Ренессанс Брокер»
1 502 166 552 300
1 418 950 585 420
+5,86%
4
Сбербанк
1 352 622 345 041
1 325 460 892 217
+2,05%
5
АО «ФИНАМ»
1 308 792 446 864
1 309 645 484 562
-0,07%
6
ВТБ 24 (ПАО)
969 180 548 700
1 015 768 115 844
-4,59%
7
АО «ИК «Ай Ти Инвест»
715 436 019 566
784 644 170 319
-8,82%
8
ООО «Кредит Свисс
Секьюритиз (Москва)»
653 385 954 634
456 881 320 138
+43,01%
9
АЛОР БРОКЕР
459 779 282 391
608 828 100 605
-24,48%
10
АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал
Менеджмент»
364 058 391 488
482 146 611 081
-24,49%
11
ООО «АТОН»
352 972 543 904
361 753 719 755
-2,43%
12
АО «Ситигруп Глобал
Маркетс»
327 764 207 291
190 770 006 563
+71,81%
13
АО «АЛЬФА-БАНК»
322 271 944 712
322 385 964 239
-0,04%
14
Банк ГПБ (АО)
307 660 776 491
345 245 969 999
-10,89%
15
ООО «Меррилл Линч
Секьюритиз»
295 200 713 381
283 258 069 109
+4,22%
16
ООО «Морган Стэнли Банк»
281 088 775 734
205 122 908 965
+37,03%
17
ПАО «Промсвязьбанк»
267 267 284 272
161 431 657 608
+65,56%
18
ООО «Ю Би Эс Банк»
224 791 332 421
176 848 789 225
+27,11%
19
ООО ВТБ Капитал Брокер
190 558 571 018
106 023 913 106
+79,73%
20
ПАО «Бест Эффортс Банк»
190 111 882 379
147 034 826 571
+29,30%
21
ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
188 143 286 152
172 706 039 793
+8,94%
22
АО ИФК «Солид»
173 932 646 301
140 684 193 861
+23,63%
23
КИТ Финанс (АО)
127 460 566 771
162 587 382 595
-21,60%
ООО «Голдман Сакс»
68 494 663 759
72 714 337 346
-5,80%
КБ «Дж.П. Морган Банк
Интернешнл» (ООО)
32 259 170 291
33 969 902 938
-5,04%
Общий оборот за год по ТОП-
50 брокеров
17 666 636 105 816
17 464 962 276 442
+1,15%
Анализ таблицы 2 показывает, что лидерами являются «Открытие» и
«Промсвязьбанк» — у них и наиболее гибкий подход к тарифам для торговли
ценными бумагами.
68
Помимо этих компаний, прирост у «Бест Эффортс Банка» и «ВТБ
Капитал Брокер», но эти два брокера не работают с физическими лицами —
их клиенты другие профучастники
Однако, можно заметить, что клиенты «дочек» зарубежных банков, в
отличии от наших, существенно увеличили интерес к торговле акциями на
Московской бирже в 2018 году. Объем торгов зарубежных банков на ММВБ
представлен в таблице 3.
Таблица 3
Объем торгов зарубежных банков на ММВБ
№
Компания
Объем торгов
2018
Объем торгов
2017
Измене
ние, в
%
8
ООО «Кредит Свисс
Секьюритиз (Москва)»
653 385 954 634
456 881 320 138
+43,01%
12
АО «Ситигруп Глобал
Маркетс»
327 764 207 291
190 770 006 563
+71,81%
15
ООО «Меррилл Линч
Секьюритиз»
295 200 713 381
283 258 069 109
+4,22%
16
ООО «Морган Стэнли Банк»
281 088 775 734
205 122 908 965
+37,03%
18
ООО «Ю Би Эс Банк»
224 791 332 421
176 848 789 225
+27,11%
ООО «Голдман Сакс»
68 494 663 759
72 714 337 346
-5,80%
КБ «Дж.П. Морган Банк
Интернешнл» (ООО)
32 259 170 291
33 969 902 938
-5,04%
Анализ таблицы 3 позволяет сделать вывод о лидирующем положении
АО «Ситигруп Глобал Маркетс».
Срочный рынок — это площадка на которой торгуют активные
инвесторы, многочисленные алготрейдеры, роботы, но также она
применяется профессионалами для хеджирования рисков.
В принципе, на рынке акций все эти типы участников также
представлены, но в меньшем количестве, т.к. ценные бумаги многие держат
на долгосрочную перспективу, поэтому спекуляций на порядок меньше.
69
Биржа публикует ежемесячную статистику по ТОП-10 брокеров, но
данные за 2017-2018 за каждый месяц, имеются полностью только по
представленным компаниям, поэтому полные цифры только по 7 брокерам.
Таблица 4
Статистика ТОП-брокеров ММВБ
Мес
то
Компания
2018 год
2017 год
Изменен
ие
2017/20
18
1
ФГ БКС
63 734 701 809 718
50 812 299 462 289
+25,43%
2
ФГ «ОТКРЫТИЕ»
46 082 250 933 723
31 932 320 001 665
+44,31%
3
ОАО «ИК« АйТиИнвест»
19 143 969 156 925
21 796 618 757 951
-12,17%
4
ИК «Ренессанс Капитал»
25 512 159 035 247
12 502 735 097 051
+104,05%
5
АО «ФИНАМ»
27 855 664 225 785
11 475 120 427 313
+142,75%
6
ОАО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал
Менеджмент»
9 973 691 409 851
9 376 763 410 624
+6,37%
7
Сбербанк
5 846 150 805 313
4 978 247 394 828
+17,43%
Объемы торгов на этой секции растут уверенно. Единственное
можно отметить «Ай Ти Инвест» — их обороты просели как на рынке акций,
В таблице 5 представлено среднемесячное количество активных
трейдеров в 2017 и 2018 годах, совершающих сделки на фондовой секции,
без учета ФОРТСа. Московская биржа считает активным тот счет, на
котором в отчетном месяце есть хоть одна сделка.
Исходя из динамики этого показателя можно увидеть, каких брокеров
выбирает торгующий народ. С большой вероятностью у этих компаний будут
наиболее приемлемые условия и сервис.
«Альфа-Капитал», «РГС Инвестиции» и «ТФБ Финанс» — это
инвесткомпании, работающие с активами клиентов в рамках доверительного
управления, к слову сказать, ТФБ уже вряд ли возобновит работу в 2018 году,
т.к. у Татфондбанка отозвана лицензия.
70
По остальным видим, что в принципе, прирост числа торгующих у
большинства компаний. Странно, что людей торгует больше, а по оборотам
спад.
На рисунке 11 отображена структура клиентских оборотом на ММВБ в
2014 году.
Рисунок 13- Рост клиентских оборотов на ММВБ
Анализируя рисунок 13, стоит отметить «Финам» и «Ренессанс»,
которые подросли более чем в 2 раза, однако, не сомневаемся, что «Финам»
это сделал за счет розницы, у компании есть площадка для автоследования
comon.ru.
За 2018 год, активы участников, торгующих на ней, выросли с 8 млрд.
рублей до 17 млрд. рублей, что не могло не сказаться на оборотах.
«Ренессанс Брокер» напротив работает только с институциональными,
зарубежными клиентами, но, видимо, тоже успешно.
На рисунке 12 представлено изменение числа активных трейдеров
ММВБ в 2017-2018 гг.
71
Рисунок 14- Изменение числа активных трейдеров ММВБ в
2017-2018 гг.
Валютный рынок Forex - это совокупность валютообменных и
производных от них операций, межбанковского и биржевого рынков,
производимых по рыночным курсам.
Субъектами сделок; проводимых на данном валютном рынке, являются
центральные банки, коммерческие банки, инвестиционные фонды, участники
ВЭД, биржевые и брокерские площадки, частные лица.
Важнейшими, участниками валютного рынка являются центральные
банки. Аккумулируя и постоянно управляя, золотовалютными резервами,
центральные банки являются крупнейшими игроками валютного рынка.
Нередки, значительные по своей величине, интервенции центральных
банков развитых страна на валютный рынок с целью управления валютным
курсом национальной или резервной валют.
Начавшаяся с 2001 г. на валютном рынке тенденция устойчивого роста
среднедневного оборота по всем инструментам отдельно и в целом
замедлилась к 2017 году и в 2018 году имело место снижение объемов
оборота на рынке Форекс, что пока не дает основание с уверенностью
заявлять о начале понижательного тренда.
72
Тенденцией развития мировой финансовой инфраструктуры является
постоянный рост с 1998 г. оборота торговли деривативами на
организованных обменах (биржах). За счет прозрачности и демократичности
доступа к биржевому сегменту рынка различных категорий участников в
2014 г. торговый оборот на биржах в 4 раза превысил торговлю в договорах
ОТС.
Устойчивая тенденция к повышению оборота по всем инструментам и
контрагентам валютного рынка, несмотря на финансовый кризис,
объясняется преобладанием электронных методов торговли (наибольшее
значение на рынке спот - 33% оборота).
В целом по всем инструментам: 1/3 торгуется электронными методами
(ЭТС, алгоритмическая торговля); 1/4 - методом клиентского прямого
обмена, а методами «междилерский прямой - крупнейшие банки» и
«клиентский прямой - другие финансовые и нефинансовые клиенты» (прямой
двусторонний трейдинг) торгуется примерно 1/2 часть всего оборота (41%).
Прозрачность, демократичность доступа в торговые электронные системы
привлекли на рынок индивидуальных инвесторов (физических лиц).
По мнению экспертов, на розничную торговлю приходится более 10%
оборота операций спот в 2007 г. и 22% - в 2018 г., явный рост более, чем в 2
раза. Розничная торговля (междилерский прямой и клиентский прямой, по
нашему мнению) в целом составила в 2018 г. 43% оборота всего рынка.
В целом можно сделать вывод, что несмотря на то, что валютный
рынок России имеет множество проблем, он всё же медленно и планомерно
развивается. Безусловно, доля кассовых сделок значительно преобладает, но
доля срочных сделок всё же возрастает.
Необходимо более детально законодательно осветить данный сектор
финансового рынка.
73
3.2. Эффективность предлагаемых мероприятий
В конце 2018 года наблюдался процесс восстановления русской
валюты на своих позициях. Укрепление российского рубля в 2018 году
предсказать было невозможно, так как оно во многом объясняется
неожиданными действиями правительства и Банка России. Но в 2018 году
неожиданностей не должно быть, так как фактически будет восстановлено
управляемое формирование курса рубля.
На рисунке 15 представлены прогнозные показатели курса доллара.
Рисунок 15- Прогнозные показатели курса доллара
Анализируя рисунок 15, можно сделать вывод о том, что в ближайшие
годы волатильность доллара будет небольшой, что вероятно, приведет к
некоторой стабилизации мировой экономики.
Итоги 2018 года оказались неожиданными для большинства
российских экспертов. Подавляющее большинство ожидало курс доллара на
конец года в интервале 70–80 RUB/USD. Однако реальность оказалась
совсем другой. Если 30 декабря 2017 года официальный курс доллара,