34
Типы заказов: Полный набор аукционных и перекрестных заказов
доступен на PHLX.
Сложный заказ PHLX позволяет выполнять опционные заказы с
несколькими участками и складские заказы. Работая на высокоскоростной
торговой платформе PHLX XL, система сложных заказов PHLX расширяет
возможности электронного исполнения сложных заказов, обеспечивая защиту от
спреда и потенциал для повышения цены.
Преимущества:
Участие в нашей простой книге заказов со всеми компонентами,
получающими одновременное, мгновенное исполнение.
Гибкие спреды: до 5 опционных ножек с запасом или 6 опционных
ножек.
Высокая скорость исполнения.
Возможность повышения цены на сложном заказе Live Auction
(COLA).
Не продавать аукционы (ДНК), обходят аукционы для более
быстрого исполнения по отношению к сложным сложным заказам или простой
книге заказов.
Функциональные возможности:
Торговля спредами с несколькими опционами или ордерами,
привязанными к акциям.
Комплексный аукцион (COLA), предоставляющий возможность для
повышения цены до его исполнения.
Do Not Auction (DNA) будет обходить COLA, предоставляя
немедленный доступ к ликвидности рынка сложных ордеров или простых
ордеров.
Ордера могут быть введены как рыночные или лимитированные
ордера с шагом в пенни.
35
Заказы брокера и дилера, не являющегося маркет-мейкером, могут
быть представлены как дневные, GTC и IOC.
Заявки маркет-мейкеров PHLX и не-PHLX маркет-мейкеров могут
подаваться как заказы МОК или только на день и не будут инициировать
аукцион.
Безрисковая обработка заказов на складе с отчетами о запасах
непосредственно в ACT.
Информация о заказе в режиме реального времени доступна через
продукт данных заказов TOPO Plus.
Подача заказа с привязкой: Для того, чтобы подавать Комплексные заказы
с компонентом запаса, фирмы должны иметь надлежащую документацию и
разрешение на месте:
Фирмы-члены PHLX:
Фирмы-участницы PHLX должны уведомить Членство Nasdaq о
надлежащем оформлении запасов для каждого домашнего счета PHLX, заполнив
Комплексный заказ PHLX с формой авторизации запаса .
Фирмы должны иметь единое сервисное бюро / соглашение с брокером-
исполнителем (AGU) с Nasdaq Execution Services (NES), чтобы торговать
стратегиями сложных ордеров, содержащими компонент акций.
- В соответствии с этим соглашением, NES будет сообщать долю акций
Сложного ордера непосредственно на внебиржевом рынке (OTC) через ACT.
NES представит в ACT две дополнительные записи на магнитную ленту.
Члены не-PHLX или Finra: Фирмы, которые не являются членами FINRA
или Nasdaq и не имеют доступа к ACT через своего клирингового брокера-
дилера, должны сделать так, чтобы их клиринговый брокер отправил QSR через
портал DTCC с NES.
В соответствии с этим соглашением, NES будет блокировать фирмы для
получения разрешения непосредственно с Национальной клиринговой
корпорацией ценных бумаг (NSCC).
36
Действительный Идентификатор Участника Рынка (MPID) требуется,
чтобы очистить часть акций Сложного Заказа. Фирмы, которые в настоящее
время не имеют назначенного MPID, должны представить форму запроса MPID.
Продукты PHLX. PHLX предлагает торговлю опционами на тысячи
базовых акций, ETF, индексные и валютные продукты. Наша уникальная
структура рынка и технологии способствуют развитию глубоких и ликвидных
рынков с конкурентоспособными ценами.
Акции и опционы ETF.
Квартальные опционы.
Еженедельные варианты.
Опции FLEX®.
FX Options.
Параметры индекса.
Опции Nasdaq-100 Index® (NDX и NDXP).
Цепочка опционов NASDAQ OMX PHLX представлена на рисунке 6.
Рисунок 6 – Цепочка опционов NASDAQ OMX PHLX
Открытые позиции NASDAQ OMX PHLX представлены на рисунке 7.
37
Рисунок 7 – Открытые позиции NASDAQ OMX PHLX
Комплексные функции управления рисками встроены в торговую
технологию Nasdaq и включают в себя следующие средства защиты PHLX.
Сложная защита цен стратегии (SPP): Предотвращает торговлю
определенными стратегиями Сложного ордера по ценам за пределами
предварительно установленных стандартных лимитов.
Защита цены ордера (OPP): проверяет предельную цену входящего ордера
на NBBO и BBO и отклоняет ордер, если лимит пересекает определенные
параметры.
Приемлемый параметр сложного исполнения (ACE): определяет диапазон
цен, за пределами которого сложный ордер не будет исполнен.
Приемлемый диапазон торговли: защищает ордера и котировки от
исполнения на уровнях, слишком далеко от начальной цены исполнения
котировки.
Защита доступа к рынку: защищает от повторяющихся заказов, а также
проверяет заказы с помощью совокупных проверок объема.
Kill Switch: предоставляет участникам графический интерфейс, который
позволяет им запрашивать удаление цитаты и / или отмену заказа.
38
Rapid Fire: Удаляет котировки маркет-мейкера PHLX с рынка при
достижении определенных предварительно установленных процентных или
объемных порогов.
Multi-Trigger Rapid Fire: удаляет SQF-котировки Market Maker и ордера
OTTO во всех базовых символах на бирже, когда в течение выбранного
интервала происходит определенное количество событий Rapid Fire.
Антиинтернализация или AIQ: не позволяет маркет-мейкерам PHLX
торговать против своих собственных котировок и процентов. Процент покоя
будет аннулирован, если поступившая котировка или ордер будут введены на
противоположной стороне рынка от той же фирмы, производящей рынок.
Отмена при отключении (соединения FIX и SQF): потеря связи
автоматически отменяет все заказы и открывает котировки на соответствующем
порту. Котировки будут отменены во всех клиентских приложениях, связанных
с одним и тем же идентификатором маркет-мейкера и основными проблемами.
Через основной центр обработки данных фирмы могут получить доступ ко
всем одиннадцати рынкам США Nasdaq через прямое соединение или
совместное размещение. Nasdaq также предлагает клиентам возможность
подключаться к рынкам из ключевых центров финансовых данных за пределами
центра Carteret через службу Point of Presence.
2.2 Валютные опционы в отделении IOМ (Index and Option Market)
Чикагской товарной биржи
Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange, CME) является
одной из крупнейших деривативных бирж мира и имеет самую широкую
линейку производных инструментов на различные классы активов, включая
индексы акций, процентные ставки, валютные курсы, товарные активы,
недвижимость. Клиентам биржи предоставляются услуги по мэтчингу, клирингу
39
с ЦК и расчетам. CME – основной конкурент Биржи в сегменте фьючерсов и
опционов на пару «доллар США – российский рубль»
48
.
Кроме того, в состав CME входит Валютная платформа EBS, которая
является крупнейшим в мире междилерским брокером и одним из лидеров
мирового рынка валютной торговли. На площадках ICAP, помимо валютных
инструментов, торгуются инструменты развитых и развивающихся рынков, в
том числе товарные деривативы, облигации, акции и депозитарные расписки,
производные инструменты на процентные ставки. EBS – основной конкурент
Биржи в торговле парами «доллар США – российский рубль» и «евро –
российский рубль» на спот-рынке.
Основная специализация этой площадки – валютные фьючерсы и
опционы. В основном торгуются контракты на наиболее известные валютные
пары: AUD/USD, CAD/USD, CNY/USD, EUR/USD, GBP/USD, JPY/USD и
другие.
Также торгуются менее известные валютные пары и кросс-курсы,
например, фьючерсы на крону/евро. Срочные контракты на некоторые валюты
являются поставочными, например, фьючерсы на японскую йену.
Криптовалюты не остались в стороне – можно торговать расчётным фьючерсом
на биткойн. Финансовая сводка СМЕ представлена в Приложении 2.
Торговый зал CME имеет площадь 5500 кв.м. В нем осуществляются торги.
Из-за сильного шума трейдеры придумали свой язык жестов. Сейчас в зале
проходит лишь незначительное количество сделок. Более 95% операций
совершается через площадку Globex. Электронные торги длятся почти круглые
сутки.
Сейчас чикагская товарная биржа CME функционирует в двух режимах:
как открытый торговый рынок или электронная палата. Традиционный способ
совершения сделок потерял свою актуальность. Теперь на его долю приходится
48
Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange). URL: https://www.cmegroup.com/
(дата обращения 27.01.2020)
40
только 20% всех торгов. Остальные 80% осуществляются путем электронной
торговли.
Биржа занимается не только организацией оборота сделок с фьючерсами.
Биржа сильно влияет на мировую стоимость различной продукции и ресурсов.
CME стабилизирует цены, контролируя спрос и предложение во всех уголках
мира.
Кроме главных функций биржи, существуют дополнительные данные.
Например, заключение сделок с доставкой при необходимости. Простая
реализация товаров встречается намного реже. Сейчас более 98% сделок
являются перепродажами. Такой порядок формировался медленно, но верно.
Сейчас на Chicago Product Exchange есть несколько различных видов
активов.
К ним относятся следующие:
классические товарные фьючерсы;
фондовые индексы;
ставки на проценты;
валюты ведущих стран.
Традиционные контракты в основном связаны с молочной и
животноводческой продукцией. Ставки на проценты представлены валютами
евро-доллар. Биржа торгует 30 опционами и 50 фьючерсами. Среди
сельскохозяйственных товаров лидирует кукуруза. В день заключается до
600000 договоров. Пшеница уступает, отставая в 3 раза.
Большинство трейдеров приходит на CME благодаря Forex. Среди них
особой популярностью пользуются небольшие валютные контракты. Они
позволяют снизить затраты из-за маленьких объемов.
Помимо мини-договоров, есть также фьючерсы на мировые и
национальные валюты 10 ведущих государств. Общее число сделок составляет
100 млрд. долларов в день. Большая часть сделок связана с долларом, евро, иеной
и фунтом. Иногда встречается российский рубль.
Кроме вышеупомянутых сырья и валюты, в перечне присутствуют:
41
неблагородные и ценные металлы – наибольшей ликвидностью
отличается золото;
энергетические ресурсы – разные виды горючего, среди которых
лидером является нефть;
альтернативные способы для инвестиций.
Последний пункт подразумевает заработок на прогнозировании скачков
стоимости недвижимости. Есть возможность предсказывать погоду. Природные
катаклизмы представляют большую угрозу для мировой экономики. Желающие
могут свободно приобрести соответствующие фьючерсы.
Смысл биржевой торговли заключается в колебаниях спроса и
предложения. Вслед за изменениями увеличиваются или уменьшаются цены на
активы.
Компонент индексов СМЕ представлен на рисунке 8.
Рисунок 8 – Компонент индексов СМЕ
Цепочка опционов CME Group представлена на рисунке 9.
42
Рисунок 9 – Цепочка опционов CME Group
Открытые позиции CME Group представлены на рисунке 10.
Рисунок 10 – Открытые позиции CME Group
Чикагская товарная биржа (CME Group) открыла торговлю биткоин-
опционами, 13 января, 2020 года примерно в 15:00 UTC.
На сайте указано, что новые инструменты являются расчетными и
основываются на CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR) – референсной ставке
43
биткоина по отношению к доллару США, составляемой по данным спотовых
бирж Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken и Gemini.
Также, как и у фьючерсов, 1 опционный контракт европейского типа
соответствует 5 BTC. Минимальный шаг цены составляет 5 индексных пунктов,
соответствующих $25.
Таким образом, CME стала прямым конкурентом регулируемой биржи
Bakkt, торги опционами на которой стартовали немного раньше – 9 декабря.
Растет конкуренция и среди нерегулируемых площадок. Например,12
января 2020 года, стартовали торги опционами на поддерживаемой Binance
бирже FTX.
Спустя всего два часа после запуска опционов объем торгов ими достиг $1
млн, а за первые 12 часов были заключены сделки с 2000 контрактов.
За один день CME превзошла заявленные объемы Bakkt: 2,19 млн долларов
против 1,15 млн долларов (рисунок 11).
Рисунок 11 – Объемы торгов биткоин-опционов площадок Bakkt и
CME
Расчет по биткоин-фьючерсам CME Group ведет в фиате, и такой же
подход компания будет исповедовать в отношении опционов. Руководствуясь