43
резидентов составил 78,8%, увеличившись по сравнению с предыдущими
годами, что видно на рисунке 7.
0
20
40
60
80
100
доля, % доля, % доля, %
2015 г. 2016 г. 2017 г.
74,3
70,1
78,8
25,7
29,9
21,2
Средства резидентов Средства неризедентов
Рисунок 7 - Структура средств физических лиц ПАО
«Московский кредитный банк»
Источник: разработано автором на основе бухгалтерской отчетности ПАО
МКБ https://mkb.ru
Динамика средств, привлеченных от физических лиц, представлена на
рисунке 8.
8512,6
2938,9
11451,4
7050,3
3002,4
10052,8
8254,5
2221,7
10476,2
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
Средства резидентов Средства неризедентов Всего средств физических лиц
2015 г. млн. руб.
2016 г. млн. руб.
2017 г. млн. руб.
Рисунок 8 - Динамика средств, привлеченных от физических
лиц ПАО «Московский кредитный банк»
Источник: разработано автором на основе бухгалтерской отчетности ПАО
МКБ https://mkb.ru
44
Расчеты показывают, что общий объем средств, привлеченных от
физических лиц, за 2015 год снизился на 12,2% или на 1398,6 млн. рублей, а за
2016 год был рост, на 423,4 млн. рублей или на 4,2%. При этом вклады
физических лиц - резидентов за 2015 год уменьшились на 1462,3 млн. рублей
или на 17,2%, а за 2016 год прирост средств составил 1204,2 млн. рублей или
17,1%. Но общая сумма привлеченных вкладов физических лиц - резидентов на
01.01.2017 года была меньше, чем на соответствующую дату 2015 года.
Что касается средств физических лиц - нерезидентов, то в 2015 году они
увеличились на 63,5 млн. рублей или на 2,2%, это было обусловлено
выгодными предложениями Банка по открытию расчетных и текущих счетов
для бизнеса. Но в 2015 году наблюдается резкое сокращение остатков средств
на счетах и в депозитах физических лиц - нерезидентов, падение составило 26%
(780,7 млн. рублей).
2.3 Оценка валютных рисков и эффективности валютных операций
физических лиц в банке
Разумеется, проведение операций в иностранной валюте способствует
возникновению рыночного риска, и именно валютного. У каждого банка свой
метод контроля данного риска; в Московском кредитном Банке он проводится
следующим образом.
При осуществлении своей деятельности на финансовых рынках Банк
принимает на себя риски по тем инструментам, которые находятся в торговом
портфеле Банка, в том числе и по рискам, связанным с изменением курсов
валют, вследствие чего торговый портфель может быть переоценен в
отрицательную сторону.
Основной момент в управлении рыночными рисками – установление
лимитов открытых валютных позиций по всем валютам, а также лимитов
потерь (stop-loss). Указанные лимиты отслеживаются и контролируются на
регулярной основе, а также пересматриваются и утверждаются Комитетом по
управлению активами и пассивами в случае необходимости.
45
В Банке ежедневно проводятся прогнозирование изменений валютных
курсов (при котором учитываются административно-политические,
макроэкономические и финансовые факторы), а также мониторинг открытой
позиции как в разрезе имеющихся инвалют, так и в целом по валютной
позиции. На основании совокупности этой информации, а также данных о
состоянии российской экономики и изменениях на международных
финансовых рынках, принимаются решения о размере открытой валютной
позиции Банка с оглядкой на нормативные требования ЦБ РФ.
Сам процесс регулирования валютной позиции и управления валютным
риском построен следующим образом: ежедневно ответственными Банка
осуществляется контроль соблюдения инструкции Банка России №124-И, в
частности, чтобы позиция по Банку в целом не превышала 10% от капитала.
Помимо утвержденных регулятором ограничений, Банк ведет консервативную
валютную политику, поэтому в Банке устанавливаются внутренние
управленческие лимиты открытых позиций в каждой из валют.
Осуществление данных мероприятий в совокупности с наличием
автоматизированной системы контроля размера открытых валютных позиций
позволяет Банку минимизировать влияние валютного риска на результаты
своей деятельности.
Завершающий этап анализа валютных операций с физическими лицами
заключается в том, чтобы дать оценку эффективности этих операций.
По действующему законодательству банк может удержать комиссионные
вознаграждения в валютных средствах за счет физических лиц, но только по
тем операциям, которые выполняются по поручению клиентов-физических лиц
и связаны с тем, что комиссионное вознаграждение уплачивается в валюте
иностранному банку-корреспонденту. Это может быть перевод, документарная
операция, операция с инкассо и т.п.
То, насколько эффективно используются валютные средства банковских
операций с физическими лицами показывает показатель доходности валютных
операций. Здесь следует провести анализ его динамики по сравнению с теми же
46
операциями, которые проводились в рублевой валюте. Это даст возможность
для определения тех факторов, благодаря которым произошли относительные и
абсолютные изменения увеличения доходов от валютных операций.
Процентным доходом также принадлежит значительное место в
формировании доходов банка от валютных операций с физическими лицами.
На конец анализируемого периода их доля равна 19,76% в общем валютном
доходе кредитной организации и получена за счет выдачи валютных кредитов
физическим лицам. Что касается других валютных операций, то их доход
довольно незначителен, однако от них не стоит оказываться по причине того,
что, благодаря им есть возможность привлечь клиентов, которым в сфере
значительной банковской конкуренции просто необходим широкий спектр
банковских услуг.
Структура доходов от валютных операций в разрезе валют показывает
прибыльность операций в разрезе валют.
Структуру валютных доходов от валютных операций с физическими
лицами в разрезе видов валют представляет таблица 10.
Таблица 10
Структура валютных доходов от валютных операций с
физическими лицами
Вид валюты
торговый доход
комиссионные
доходы
сумма
%
сумма
%
Доллары США
256218
61,79
508
51,62
Евро
140700
33,93
300
30,43
Российские рубли
17600
4,24
165
16,73
Другие валюты
140
0,03
13,0
1,32
Всего
414658
100
986
100
Источник: разработано автором на основе бухгалтерской отчетности ПАО
МКБ https://mkb.ru
Из данных таблицы 9 видно, что наибольшая доля доходов от валютных
операций банка с физическими лицами принадлежит операциям в долларах
США - 63,58%, в евро - 28,55%, в российских рублях - 7,84%.
47
Процентные доходы в долларах США от предоставленных физическим
лицам валютных кредитов имеют самый высокий удельный вес - 65,60% (не
считая других доходов).
Доле операций в евро принадлежит довольно весомая часть в торговом
доходе (33,93%) и в комиссионном доходе (30,43%). Рублевым кредита также
принадлежит существенная доля в процентных доходах - 22,87%. Анализ
структурных доходов от валютных операций с физическими лицами показал
четкую тенденцию увеличения валютных операций, производимых в евро.
48
3 ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ
ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ В ПАО «МОСКОВСКИЙ
КРЕДИТНЫЙ БАНК»
3.1 Пути повышения доходности валютных операций банка
Повысить доходность от валютных операций можно несколькими
способами: либо внедрить новые услуги и технологии, либо захеджировать
текущие операции от потенциальных рисков.
Одним из популярных направление развития становится услуга
форвардных контрактов на покупку-продажу валюты для клиентов (физических
лиц).
Новизна данного предложения заключается в том, что в ПАО
«Московский кредитный банк» такая услуга ранее не была представлена.
Суть операции достаточно проста: в момент, когда клиент покупает
форвард, он уплачивает Банку некоторою комиссию за возможность через
условленное время купить или продать валюту по заранее определенному
курсу. Либо Банк изначально закладывает в форвардный курс возможные
убытки, что повышает курс валюты при покупке и уменьшает при продаже,
однако в этом случае с клиента не взимается комиссия. Кроме того, для того,
чтобы Банк был уверен, что клиент действительно выполнит свои
обязательства по форварду, можно обязать его внести некоторый задаток на
период между продажей и выполнением форварда. При этом к моменту его
выполнения вся суть операции сводится к неторговой.
Такая операция выгодна и для клиента, и для Банка. Что касается клиента,
он получает возможность купить или продать валюту по выгодной для него
цене, или захеджировать свои риски, если, например, клиент ожидает сильной
волатильности валютного рынка не в его сторону. При этом комиссия, которую
он заплатит Банку, окажется минимальной по сравнению с возможными
потерями вследствие неблагоприятного изменения курса.
Для ПАО «Московский кредитный банк» эта операция выгодна по
следующим причинам:
49
1) привлечение бесплатных денежных средств;
2) есть возможность спланировать работу в неторговых операциях,
суммируя все проданные форварды и рассчитывая, сколько и по какому курсу
следует продать или купить инвалюту через определенный промежуток
времени.
Стоит помнить, что операции с производными финансовыми
инструментами (в том числе и с форвардами) влекут за собой определенные
риски при изменении стоимости базисного актива, в данном случае – котировок
валюты. Учитывая это, Банку необходимо заранее планировать свои операции
на валютном рынке, минимизируя риски с помощью:
1) расчетов форвардных курсов и использованием специальной
технологии;
2) аккуратного и постоянного ведения платежного календаря по данным
обязательствам;
3) проведения операций, согласовывая отдаленные обязательства по
приобретению и продаже валюты.
Помимо возникновения рисков необходимо учитывать и некоторые
особенности данного инструмента:
1) форвард – это обязательный для исполнения срочный контракт,
поэтому ни покупатель, ни продавец не в праве отказать от выполнения своих
обязательств. Однако покупатель форварда (в данном случае – клиент Банка
может передать (перепродать) форвард третьему лицу;
2) держатель форварда может реализовать свое право лишь в срок,
указанный при заключении производного финансового инструмента (при
условии, что он не является форвардом с открытой датой, что увеличивает
риски для Банка).
Такие операции Банку необходимо самому хеджировать. Конечно, данный
процесс включает в себя некоторые затраты, которые можно разделить на 2
группы:
50
1) затраты на исполнение сделок, которые означают разницу между
ценами покупателей и продавцов на рынке (спред). Обычно при сложившейся
рыночной ситуации и количества заключаемых сделок спрэд составляет
порядка 0,05-01% от суммы сделки;
2) транзакционные издержки:
3) расходы на поддержание открытой позиции, при которой происходит
перенос на следующую дату (ролловер) с учетом разницы процентных ставок
по валютам, участвующим в сделке. Такие издержки примерно составляют
0,01% в день (около 0,3% в месяц), и в зависимости от направления сделки
клиент будет либо платить за перенос позиции (при покупке), либо получать
эту сумму (при продаже опциона);
4) гарантийного депозита, который составляет от 1 до 5% от суммы
заключаемой сделки. После закрытия позиции данный депозит можно снять с
торгового счета (с учетом прибыли или убытка);
5) вариационная маржа, рассчитываемая ежедневно по фьючерсным и
опционным позициям по итогам клиринга на срочном рынке (т.е. финансовый
результат по итогам торговой сессии). Вариационная маржа снимается с
биржевого счета хеджера, если фьючерсная цена движется против его срочных
6) позиций, и вносится на счет, если фьючерсная цена движется в другую
сторону.
Таким образом, в виде вариационной маржи хеджер компенсирует свои
возможные убытки на рынке реального товара.
Для целей хеджирования могут быть использованы различные
инструменты срочного рынка, которые помогут избежать потерь в случае
неблагоприятного изменения курса. Однако не все срочные контракты дают
возможность получать при этом прибыль. Одним из инструментов,
совмещающих эти два преимущества, являются валютные опционы.
Опцион дает право купить или продать определенное количество валюты
по установленному курсу, и при этом покупатель выплачивает продавцу
опциона премию.
51
Основная суть управления валютным риском с помощью опциона –
зафиксировать максимальную величину потенциальных убытков размером
уплаченной премии (это цена опциона). С того момента, когда покупатель
выплатит премию продавцу, все риски переходят на последнего. С точки зрения
хеджирования – все застраховано, с точки зрения дальнейшего заработка –
можно продать опцион.
Одним из важнейших факторов в опционах является временная стоимость,
представляющая собой разницу между ценой опциона и его внутренней
стоимостью.
Не менее важна внутренняя стоимость опциона, которая для разных видов
инструмента рассчитывается по-разному: внутренняя стоимость опциона Call =
Текущая цена акции — Цена страйк; внутренняя стоимость опциона Put = Цена
страйк — Текущая цена акции.
Внутренняя стоимость появляется, когда опцион переходит в состояние «в
деньгах». «Вне денег» - она равна нулю. Цена опциона «без денег» равна
временной стоимости.
Актив, лежащий в опционе, имеет несколько цен: текущая рыночная цена
и страйк (цена исполнения, зафиксированная в опционе). Исполнение
валютного опциона может быть выражено либо в физической поставке валюты
(что используется крайне редко), либо путем уплаты разницы между рыночным
курсом и ценой исполнения.
Фактический курс покупки валюты для держателя опциона колл будет
равен:
Roe = Ro + R’, (6)
где Roe – фактический курс покупки валюты;
Ro – цена исполнения (курс, по которому можно будет купить валюту);
R’ – уплаченная премия.
При отказе от исполнения фактический курс равен:
Rme = Rm + R’, (7)
где Rme – фактический курс покупки валюты;
52
Rm – рыночный курс на момент отказа от исполнения;
R’ — уплаченная премия.
Так, держателю выгодно реализовать опцион на покупку валюты при
условии < . В этом случае покупка опциона колл позволяет захеджировать
валютный риск, связанный с опасением роста курса указанной валюты выше
цены исполнения, зафиксированной в опционе.
Далее проведем расчет экономической эффективности предложенных
мероприятий.
Предположим, клиент хочет купить 1 000 долларов по курсу 61,00 руб. 1
ноября. Средневзвешенный рыночный курс доллара на 20 октября (когда
клиент заключил форвард) по данным Московской Биржи составил 62,40.
Клиент, заплатив определенную комиссию Банку за заключение форварда,
остается в выигрыше, т.к. фактический курс был больше желаемого. Когда Банк
заключил форвардный контракт, у него открылся валютный риск. Данный риск
мог быть нивелирован в случае, если бы, например, другой клиент захотел бы
продать доллары по курсу 63,00 руб. при этом, если бы сумма была идентичной
(1 000 долларов), валютный риск для Банка был бы закрыт.
Однако если бы какой-либо клиент захотел продать на 1 000 долларов, а,
например, 500 долларов, либо больше не было бы желающих продавать
доллары, то Банк мог бы либо захеджировать возникший разрыв в
обязательствах, либо потерпеть убытки в случае бездействия. Захеджировать
свой риск банк может заключением ПФИ с другим контрагентом.
Для реализации второго пункта используется, как правило, показатель
Value at Risk (VaR). После оценки риска необходимо определить максимальный
размер возможных потерь, которые готов на себя принять Банк (это могут быть
уже установленные внутренние лимиты возможных потерь). И уже следующим
этапом будет выбор инструмента хеджирования.
Как мы говорили ранее, одним из лучших способов хеджирования
являются опционные стратегии. Эффективность хеджирования чаще всего