15
стороны VаR-оценок - это предположения о доверительном уровне и
нормальном состоянии рынка, который анализируется, при формировании
модели. Но почти каждым новым элементом модели, который введен в
«базовую комплектацию», неминуемо накладываются новые ограничения на
использование выводов, которые получены. Помимо этого, индивидуальный
характер оценки, определяющей полноту и гибкость подхода VаR, давая
возможность учесть особенности инструментов, рынков, целей и стратегий
анализа, также способен создавать и некоторые проблемы. Например, при
широком распространении среди профессиональных рыночных участников
собственных внутренних моделей, получаемая с их помощью оценка,
зависящая от параметров, которые установлены при моделировании, способна
наделяться слишком субъективным характером
3
.
Таким образом, аргументы, которые названы выше, являются
свидетельством довольно высоких перспектив и целесообразности активизации
использования банками коммерческого типа подходов в отношении оценки
валютного риска, что базируются на применении VаR-методик. При этом,
значения последних не стоит абсолютизировать, дабы избежать возможной
однобокости в формировании эффективных систем управления риском
валютного характера.
Требуется обращать внимание и на прочие современные методы и
приемы, которые постоянно разрабатывают ведущие участники валютных
рынков и доказывают на практике собственную эффективность.
При исследовании новейших подходов в отношении систем риск-
менеджмента, требуется обратить внимание на то, что довольно
привлекательным представляется направление, учитывающее при построении
прогнозов дальнейших курсов валют не только данные динамической природы
3
Волков, А.А. Управление рисками в коммерческом банке: Практическое руководство / А.А. Волков. - М.:
Омега-Л, 2013. – С. 84.
16
(исторические ряды цен, индикаторов, индексов, переменных
макроэкономического типа), но и информацию из новостей. Она обладает
принципиально иным характером, имеет дискретную природу (основана на
событиях). Ее получение, анализ и ввод в динамический прогноз требуется уже
полностью иных математических инструментов (текстовый процессинг).
При рассмотрении построения системы страхования и управления
валютным риском, в ее составе могут быть выделены четыре основных
структурных блока, которыми должна обеспечиваться комплексность подхода к
данному направлению деятельности банка коммерческого типа. Данные блоки
могут быть изображены схемой (рис. 1).
Рисунок 1 - Общая схема управления валютным риском в банке
4
4
Корниенко Ю.В. Влияние глобальных процессов на финансовую устойчивость банков // Вестник МГТУ. –
2013. № 2. – С. 243.
17
Блок мероприятий, связанных с прогнозированием курсов валют, в
зависимости от перспектив и масштабов деятельности учреждения,
осуществляющего валютные операции, должен включать разработку кратко-,
средне- и долгосрочных прогнозов. Требуется обратить внимание на то, что в
теории и на практике разработаны методики построения валютных прогнозов, и
все они обычно основаны на анализе динамики факторов курсообразующего
характера определенной страны, среди которых ключевые это: платежный
баланс, динамика цен, резервные позиции, определяющие тенденции
структурной политики, политическая устойчивость и некоторые иные. В
данной системе внимание требуется сосредоточить на применении элементов
экономико-математического моделирования
5
.
Второй блок управления риском валютного характера должен иметь
связь с анализом риска, осуществлением экономической оценки его масштабов
и финансовых расходов, которые возможны в связи с этим, а отсюда —
определением соответствующих функциональных мероприятий, программ и
планов и тактического, и стратегического содержания. Помимо этого, на этой
стадии должно происходить формирование сценариев возможного развития
неблагоприятных ситуаций, и за группами риска могут быть построенные
функции распределения вероятности убытка (в зависимости от его размера).
Третий блок управления риском валютного характера должен иметь
связь с определением механизмов и методов предотвращения его последствий.
Набор этих методов, который разработан мировой практикой, достаточно
широкий.
Наиболее перспективные и эффективные в банковской практике
следующие методы:
5
Косаренко Н.Н. Валютное право: Учебное пособие. – 4-е изд., стереотип. – М.: Флинта: МПСИ, 2012. – С.
45.
18
1. Метод, сочетающий в себе систему мер, сугубо статистического
характера, которые отображаются в делопроизводстве банковских учреждений,
в их бухгалтерском учете. Подразумевается осуществление взаимного
зачисления риска в актив и пассив, ведение счетов непосредственно в
зарубежной валюте, в которой операции осуществляются, введение системы
централизованной защиты от риска валютного характера, когда
соответствующие потери или доходы переносятся из определенных банковских
подразделений на его материнскую структуру.
2. Распространен в иностранной практике, но ограничен в применении
на отечественном рынке валюты метод страхования от риска валютного
характера, базирующийся на заключении форвардных договоров. Известно, что
основное преимущество в этом случае заключается в фиксации в договоре
курса валюты, который делает будущую операционную деятельность
банковской организации прогнозируемой.
3. Эффективный метод валютного страхования – это предоставление
специальных займов в валюте, используемых как гарантия будущих
поступлений валюты.
4. Целесообразным являлось бы внедрение в российскую практику
применение валютных опционов, основная привлекательность которых
заключается в предоставлении права выбора альтернативных валютных
условий контракта. Подразумевается возможность продажи или покупки
определенной валюты взамен на иную по курсам, которые заранее определены,
в любое время к дате, которая предварительно установлена.
5. Достаточно перспективным относительно хеджирования рисков
является развитие операций типа своп, они являются одними из самых
эффективных на сегодня методов минимизации риска валютного характера.
Следует обратить внимание на свопы с фиксированными ставками (currency
swap), а также на свопы с плавающими ставками процентов. На этой стадии
19
важная роль отводится оценке сравнительной эффективности существующих
методов минимизации риска для выбора из них наилучшего. Выбор
оптимального способа воздействия на риски валютного характера помогает
формировать общую стратегию управления всем комплексом рисков банка
коммерческого типа.
Четвертый, завершающий блок имеет связь с корректировкой и
контролем результатов осуществления стратегии по управлению риском
валютного характера с учетом новых данных. На этой стадии должна
оцениваться эффективность выбранных инструментов и методов минимизации
рисков, должно осуществляться выявление существующих недостатков,
которые непременно требуется учитывать в последующей деятельности
посредством корректирования самого процесса управления рисками.
Совершенствование процесса управления валютным риском является
одной из первоочередных задач банка. В то же время к решению данной
проблемы обязательно требуется подходить комплексно, принимая во
внимание все аспекты деятельности финансового характера. Определенные
мероприятия дадут возможность существенного улучшения концептуальной и
организационной основы работы субъектов отношений валютного характера
относительно управления валютным риском, что позволит обеспечить
активизацию их деятельности на рынке валюты.
1.2 Понятие доходов банка от валютных операций, методы управления
валютными рисками
Классификация операций валютного характера банковских организаций
обладает важным значением, поскольку позволяет установить различия и
общие подходы в их правовом регулировании, уточняет место банковских
операций с валютой в ряду валютных операций прочих участников рынка
валют.
20
В регулировании отношений валютного характера основная роль
отводится специальному валютному законодательству.
Рассмотрим основные виды доходов от валютных операций:
проценты по предоставленным кредитам субъектам
предпринимательской деятельности;
проценты по межбанковским кредитам и депозитам;
доходы от операций с ценными бумагами;
проценты по кредитным картам;
проценты по овердрафтам;
комиссионные доходы от операций с чеками;
комиссионные доходы по преданию физических лиц;
комиссионные доходы за открытие и ведение текущих и депозитных
счетов клиентов;
доходы от операций купли-продажи иностранной валюты;
доходы по агентским соглашениям
Самыми значимыми факторами оценки качества валюты в настоящий
момент являются: состояние торгового баланса, национальный доход страны,
учетные ставки Центробанка, ожидаемые инфляционные темпы, формы
государственного регулирования, уровень спекуляции и прочие факторы, то
есть факторы экономического дисбаланса.
Факторы, влияющие на динамику валютного риска
Внутренние (структурные)
Внешние (конъюнктурные)
Состояние платежного баланса
страны;
Темпы инфляции;
Уровень процентной ставки;
Состояние экономики страны;
Денежно-кредитная политика
государства и ЦБ
Общеэкономические ожидания;
Деятельность валютных рынков;
Спекулятивные валютные
операции;
Ускорение или задержка
международных платежей;
Степень доверия к валюте и
использование ее на
национальном и мировом рынках
21
Рисунок 2 - Факторы, которые оказывают влияние на динамику
валютного риска
Кроме того, валютные риски банка коммерческого типа могут быть
разделены на закрытые и открытые. Обычно управление вероятностью риска
валютного характера осуществляется лишь при фактическом наличии валюты
на балансе банковской организации, но обладая информацией и прогнозами об
изменениях курсов прочих валют, в дальнейшем банк способен привлечь
«перспективную валюту» для того, чтобы получить ликвидный ресурс, который
приносит прибыль. Итак, открытый валютный риск включает валюты, по
которым банковская организация имеет валютную позицию и несет
фактический риск валютного характера. Закрытый риск валютного характера
включает валюты, по которым в настоящее время у банка нет валютной
позиции и он не несет фактического риска валютного типа.
Для всесторонней (качественной и количественной) оценки рыночного
риска сейчас в мире все более активно используют методологию Value-at-Risk
(VaR). Есть много неточных переводов и понятий «Value-at-Risk» типа
«стоимостная оценка (мера) риска», «стоимость под риском» или даже
«рисковая стоимость» и т.п., но, как считают эксперты, такие термины в
литературе научно-практического типа требуется использовать без перевода, с
применением латинских аббревиатур и по возможности стараясь
математически точно определять данные понятия с практическими
иллюстрациями на примерах, с применением единой аббревиатуры. Однако
22
даже в литературе на английском языке для Value-at-Risk используются две
аббревиатуры - VAR и VaR.
VaR является вероятностно-статистическим подходом для установления
соотношения ценовых показателей и риска, основное понятие в нем – это
распределение вероятностей, которое связывает все возможные величины
изменений рыночных факторов с их вероятностями.
VaR определяется в качестве совокупности методов количественной
оценки риска в виде единого параметра. Для вычисления VaR требуется
определение ряда базовых элементов, которые оказывают влияние на его
величину, к которым отнесены: вероятностное распределение рыночных
факторов, которые прямо влияют на изменения цен, которые входят в портфель
активов; доверительный уровень (confidence ilevel), то есть вероятность, с
которой потери не должны превышать VaR; период поддержания позиций, на
котором потери оцениваются (holding period)
6
.
Методологию VaR начали особенно широко применять в последнее
время, в настоящий момент она используется как единый унифицированный
подход к оценке риска международными финансовыми и банковскими
организациями. К примеру, Банк международных расчетов (BIS) VaR
применяет как основу при установлении нормативов размера собственного
капитала в отношении риска активов.
Основа для выполнения операций с валютой – это валютный портфель
банка коммерческого типа. От его сбалансированности имеет зависимость то,
как и за счет каких валют банк в большей мере получает прибыль. В то же
время валютный портфель представляет собой объект возникновения рисков
валютного характера
7
.
6
Трохова О.В. Учет хеджирования валютных рисков коммерческими банками // Банковские услуги. – 2015.
– № 12. – С. 16-30.
7
Доронин И.Г. Валютный рынок России. – М.: Финансы, 2015. С. 102.
23
В условиях системы плавающих курсов валют существенные изменения
данных курсов происходить могут в течение сравнительно коротких периодов
времени. Большая часть компаний, которые достигли некоторого уровня
развития, отмечают, что их коммерческий успех и деловые операции
некоторым образом подвержены воздействию со стороны изменения курсов
валют. Такое влияние способно являться и прямым, и косвенным. Корпорации,
которые действуют строго на территории одной страны, этому влиянию менее
подвержены, например, по причине своей ориентации. Но при длительном
значительном повышении стоимости внутренней валюты на иностранных
рынках валют зачастую резко растет уровень конкуренции импортированных
товаров. Возникновение такой конкуренции не оставляет каких либо сомнений
в том, что даже компании, которые действуют на территории лишь одной
страны, также в значительной мере уязвимы и подвержены воздействию
валютных рисков потенциальных убытков.
1.3 Правовое обеспечение валютных операций
Правовое регулирование валютных операций банковской организации в
значительной мере осуществляется посредством установления правил их
совершения, последовательности конкретных действий, которые направлены на
возникновение, прекращение и изменение обязанностей и прав участников
операций валютного характера.
Валютным операциям в действующем российском законодательстве
отводится большая роль, в то же время стоит обратить внимание на то, что есть
тесная взаимосвязь валютного и банковского законодательства.
Общие принципы правового регулирования следующие:
24
- участники валютных отношений имеют возможность совершения без
специальных разрешений Центробанка лишь тех валютных операций, которые
напрямую перечисляются в законодательстве;
- валютные операции осуществляются лишь посредством
уполномоченных банков или при их непосредственном участии;
- при осуществлении валютных операций агентам валютного контроля
проводится жесткий контроль за соблюдением действующего
законодательства.
Основной документ действующего валютного законодательства - это
Федеральный закон от 10 декабря 2003 года №173-ФЗ «О валютном
регулировании и валютном контроле»
8
, цель которого заключается в
обеспечении реализации единой валютной политики государства, а также
стабильности валюты РФ и устойчивости внутреннего рынка валюты РФ.
Законом устанавливаются правовые основы и принципы валютного контроля и
валютного регулирования, полномочия органов валютного регулирования,
определяются обязанности и права нерезидентов и резидентов относительно
владения, распоряжения и пользования валютными ценностями, валютой РФ,
внутренними ценными бумагами, обязанности и права агентов и органов
валютного контроля. Закон состоит из 5 глав:
1. Общие положения.
В этой главе приводятся определения базовых понятий, которые
используются в законе, таких как:
- валюта РФ и ценные бумаги в валюте РФ;
- иностранная валюта;
- валютные ценности;
- резиденты и нерезиденты;
8
Банковское дело: Учебник. - 2-е изд., перераб. и доп./ Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и.
статистика, 2016. с. – 498.