25
1.2. Характеристика вексельного обращения
Основа вексельной сделки - это коммерческий кредит, который
предоставляется предприятиями друг другу, минуя банк. Оформление
подобного кредита векселем имеет ряд достоинств по сравнению с
кредитным договором.
Во-первых, вексель является мобильной ценной бумагой. По
кредитному договору организация, которая выдала заем, не имеет права
требовать его возвращения раньше определенного срока. Вексель - это
ценная бумага, и его, в случае необходимости, можно реализовать на
фондовом рынке или заложить в банк. Поэтому существуют понятия «учет
векселей» - продажа банку или контрагенту и «залог векселей» - залог для
получения ссуды в банке.
Во-вторых, вексель является абстрактным долговым
обязательством, которое не связано с конкретными условиями сделки, и
поэтому с его поддержкой удобно совершать взаиморасчет по
задолженностям между предприятиями.
В-третьих, основанием для безусловного взимания задолженности по
поставкам товаров и оказанным услугам, а также обеспечением банковских
ссуд на оплату товарно-материальных ценностей должны являться лишь
платежные обязательства с фиксированными сроками платежа, в том числе
оформленные товарными векселями.
В-четвертых, вексельное обращение снижает число необходимых для
оборота денежных средств, уменьшает спрос на прямые банковские
кредиты. Один и тот же вексель может обслуживать несколько торговых
сделок, прежде чем будет предъявлен к учету, а во многих случаях он может
и не предъявляться к учету вообще
5
.
Вексель тесно связан с коммерческим кредитом, этот финансовый
инструмент повышает заинтересованность в товарных сделках, ускоряет
товарооборот, сближает интересы продавца и покупателя.
5
Ермак А. Вексельный рынок: взгляд со стороны// http://www.region.ru/produkty-i-uslugi/analitika/dolgovoy-
rynok/presentations/REGION_09-2015_Yroslavl.pdf
26
По данным ЦБ на 1 июля 2015 года, объем вексельного рынка
составил 680 млрд рублей — это антирекорд по меньшей мере за последние
8 лет (рис.1.1).
Рис.1.1 - Объем вексельного рынка, млрд. руб.
Сжатие вексельного сегмента наблюдается с 2013 года, когда
стартовал банковский микрокризис и регулятор в рамках борьбы с
фальшивыми векселями ввел дополнительные требования к финансистам.
После того, как были достигнуты исторические максимумы по объему
вложений банков в векселя и по объему выпущенных самими банками
векселей, показатели стали снижаться.
Поскольку к долговым инструментам относятся не только векселя,
но и облигации, целесообразно проследить динамику рынка облигаций
(рис.1.2).
Рис.1.2. Годовой объем торгов облигациями на
ММВБ/Московской Бирже
6
6
Казаков С.Д. Проблемы исполнения обязательств по переводным векселям //Вестник Чувашского
университета. - 2012. - № 2. - С. 201-208
27
Как видно из представленного графика динамики торгов
облигациями, ситуация на рынке облигаций аналогична ситуации на
вексельном рынке: динамичный рост с 1999 г., достижение пика в 2013
г., и значительное снижение с 2014 г. Т.е. можно заключить, что сжатие
вексельного рынка соответствует общерыночной тенденции на долговом
рынке и обусловлено финансово-экономическим кризисом в России.
Институциональную основу российского вексельного рынка
составляет банковский сектор (таблица 1.1).
Таблица 1.1
Крупнейшие банки ‐ операторы вексельного рынка
7
Следует отметить, что для коммерческих банков выпуск данных ценных
бумаг в настоящее время не является достаточно привлекательным по
причине высокой стоимости мобилизуемого таким образом капитала.
Операции по учету векселей считаются для банков в существенной степени
опасными. Угроза издержек связана не только с экономическим положением
векселедателя, но определяется кроме этого рядом иных условий. В
частности, имеет место информационная недоступность рынка. На
сегодняшний день отсутствует и торговая система либо общепринятая
торговая площадка по операциям с векселями. Операции с ними
7
Кашина В.В. Проблемы и перспективы развития российского вексельного рынка// Сборник научных статей
3-й Международной молодежной научной конференции: в 2-х томах. Ответственный редактор Горохов
А.А.. 2015. С. 129-132.
28
исполняются на неорганизованном, небиржевом рынке. Высока и угроза
фальсификаций. Эта угроза связана с документарной формой векселя как
долгового инструмента, ситуация усложняется возможностью передачи
векселей по бланковому индоссаменту, что повышает угрозу
злоупотреблений
8
.
В целом, к основным проблемам, ограничивающим развитие и
позитивные ожидания участников российского рынка в отношении векселей,
эксперты и практики относят сложности процесса совершенствования
законодательного регулирования вексельного обращения и значительные (по
сравнению с другими финансовыми инструментами) риски. Не
способствуют улучшению ситуации на вексельном рынке также действия
Банка России, отнесшего подавляющее большинство долговых обязательств
к активам повышенного риска, с ужесточением при этом требований к
проводимым операциям. Это ведет к снижению доли вложений и спроса
инвесторов (в первую очередь банков), сокращению сроков обращения,
падению активности на вторичном вексельном рынке.
Тем не менее, в условиях современного кризиса неплатежей вексель
может рассматриваться российскими предприятиями и банками как
современный инструмент привлечения финансирования и краткосрочного
инвестирования.
Подобная уверенность зиждется на ряде моментов. Во-первых,
работа с этими бумагами связана с меньшими издержками по сравнению с
облигациями. Инвестор имеет возможность формировать портфель
практически на любой, даже самый короткий срок.
Во-вторых, здесь достаточно обширная судебная практика и
сравнительно высокая «юридическая безопасность» сделок. В-третьих,
предусмотрена возможность выбора необходимого объема заимствования
(максимум определяется на основании суммы инвестиции)
9
.
8
Кузнецова А.В. Российский рынок облигаций // http://rusipoteka.ru/files/events/2015/0506/kuznecova.pdf
9
Тропина Ж.Н. Вексельное обращение в российской федерации и перспективы его развития. Диссертация
на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва, 2015
29
Существуют следующие преимущества, предоставляемые
вексельным рынком его участникам:
1. получение отсрочки платежа для покупателя продукции, так как по
своей сущности вексель - это коммерческий (товарный) кредит;
2. применение ликвидного финансового инструмента, исходя из чего
векселедержатель имеет право:
- хранить до наступления срока платежа и получить деньги по
номиналу от векселедателя/плательщика;
- передать своему контрагенту в счет оплаты за поставку продукции;
- продать банку до наступления срока платежа и получить деньги за
вычетом дисконта;
- заложить в банк под обеспечение краткосрочного кредита.
3. возможность оптимизации дебиторской и кредиторской
задолженности;
4. высвобождение оборотных средств предприятия;
5. понижение стоимости финансирования;
6. приобретение дополнительного дохода по векселям как по
долговой ценной бумаге;
7. возможность привлечь заемные средства от зарубежных банков по
привлекательным ставкам посредством проведения форфейтинговой
операции по торговым контрактам с иностранными партнерами.
К сожалению, в РФ пока ещё не достигнуто профессионального
ведения вексельных операций. Это становится источником недоверия к
государству, реализации теневой сделок.
Одна из ключевых проблем - это несовершенство нормативно-
правовой базы вексельного обращения. У каждой из процедур вексельного
обращения не имеется четкой регламентации, что не дает возможности
обеспечить безусловные юридические права;
30
Во-вторых, низкий уровень ликвидности корпоративных векселей,
ограниченная емкость и непрозрачность региональных рынков приводят к
затруднению вексельных расчетов и нарушению платежной дисциплины;
В-третьих, отмечается некорректное исполнение вексельных
обязательств, существует значительный риск возникновения конфликтных
ситуаций, нет практики оперативного взыскания долгов в судебном порядке;
В-четвертых, слабая информированность хозяйствующих субъектов о
ситуации на вексельном рынке, неспособность предприятий сделать
соответствующую оценку целесообразности применения векселей в системе
расчетов приводят к уменьшению эффективности и финансовым потерям в
процессе проведения вексельных операций;
В-пятых, немаловажная проблема - это отсутствие
квалифицированных специалистов
10
.
Наконец, одной из наиболее актуальных проблем, которая является
следствием выше преечисленных проблем, остается вопрос
злоупотребления и мошенничества, криминализации сферы вексельных
отношений.
Решение вышеперечисленных проблем в практике России, даст
возможность усовершенствовать функционирование денежных, товарных
рынков, рынка ценных бумаг, будет содействовать преодолению спада во
многих отраслях экономики и формированию необходимых условий для
роста объемов производства.
Конечной целью должно быть формирование правовых механизмов,
с помощью которых определяются все признаки подлинности вексельного
обязательства. Закон не обязывает выдавать векселя на защищенных бланках,
потому речь может идти только о публичном удостоверении истинности
подписи и полномочий на подписание. Эти проблемы должны решаться на
правовом уровне. Публичное удостоверение собственноручности подписи и
10
Тропина Ж.Н. О привлечении финансовых ресурсов российскими компаниями путем выпуска векселей и
облигаций. / Бюллетень коммерческой информации. 2014. №43. С2-10
31
полномочий на подписание векселя должно стать обязанностью вексельного
должника.
Также необходимо определить норму, согласно которой держателю
векселя, подпись на котором не удостоверена публичным лицом и сведения
об этом удостоверении отсутствуют в нотариальном реестре, могут быть
представлены возражения, которые основаны на факте, как подделки, так и
отсутствия полномочий подписанта, безотносительно к тому, знал об этом
держатель векселя или нет во время покупки векселя. То есть, не-
удостоверенные векселя будут обращаться лишь в доверенном кругу, а
удостоверенные - приобретут большее доверие. Конечно, все это
существенно усложнит вексельный оборот и сделает его более громоздким,
но это увеличит его надежность и уменьшит правовые риски участников.
Как видно из проведенного исследования, у вексельного рынка
России имеются проблемы в развитии, но говорить о вытеснении векселей
другими финансовыми инструментами пока рано. Формирование
постоянного и развитого вексельного рынка в РФ является необходимым.
Использование векселей предприятиями позволяет решить проблему
неплатежей и уменьшить стоимость финансирования, так как вексель –
прозрачный документ, который не разрешает предприятиям участвовать в
теневых сделках. Вексельные операции обеспечивают банкам привлечение
новых клиентов и оптимизацию бизнеса существующих, что может
поддержать экономику страны и дать возможность более быстрого и
эффективного развития.
Мировая практика позволяет говорить о том, что вексельное
обращение активизируется в кризисных условиях, особенно это характерно
для стран с развивающейся экономикой. Использование переводного векселя
в России может положительно повлиять на решение проблемы неплатежей.
В России, к сожалению, сложилась весьма неблагоприятная ситуация
на вексельном рынке, которая обусловлена рядом факторов:
- низкая платежеспособность большинства предприятий;
32
- недостатоное развитие нормативно-законодательной базы;
- слабое развитие финансово-кредитных институтов;
-недостаточная распостраненность информации об эмитентах
векселей, что приводит правонарушениям в сфере вексельного обращения.
Решение обозначенных проблем будет способствовать активизации
вексельнoго обращения в России, привлечению дешевых ресурсов
внутреннего рынка для финансирования краткосрочной задолженности,
что в свою очередь, будет стимулировать развитие рынка, а следовательно
будет способствовать развитию экономики страны в целом.
1.3. Нормативно-правое регулирование вексельного обращения в
России
Становление и развитие рынка ценных бумаг в Российской
Федерации предполагает совершенствование фондового инструментария в
направлении полного учета его сущностных свойств и последующей
реализации присущего ему функционального назначения. Среди
распространенных видов ценных бумаг следует выделить вексель, который
согласно ГК РФ (ст. 128, 130, 143), с одной стороны, признан ценной
бумагой, а с другой Ю имуществом. При этом в Кодексе четко не разъяснено,
какой именно вексель может быть признан имуществом, из-за чего
возникают сложности при практическом использовании данного
инструмента. Если положения названных статей рассматривать в контексте
ст. 166-181 ГК РФ, то фальшивые, фиктивные («бронзовые»), ничтожные
векселя, большинство из которых не оплачено в срок (с одновременным
пропуском срока для учинения протеста), нельзя считать имуществом.
В юридической литературе встречаются мнения о том, что вексельное
обязательство представляет собой вполне самостоятельный тип гражданско-
правовых обязательств
11
. С таким подходом солидаризировались и
солидаризируются некоторые специалисты по гражданскому праву, а также
их сторонники, абсолютизирующие абстрактность закрепленного в векселе
11
Витрянский В. В. Кредитный договор: Понятие, порядок заключения и исполнения. — М., 2015, с. 13, 217.
33
обязательства (независимость от основания его выдачи
12
), что оправдывает
создание вексельных пирамид ю предвестников экономических кризисов.
Вексель трактуется и как форма отсрочки уплаты денег, то есть
кредита в экономическом смысле
13
.Расхождения в понимании
содержательной основы векселя в определенной степени обусловлены тем,
что в РФ он признается и ценной бумагой, и имуществом (имущественным
правом) без раскрытия его функций и областей применения. Лишь в ст. 815
ГК РФ, посвященной одному из видов векселей Ю инструменту оформления
займа, установлен упрощенный механизм оформления отношений денежного
займа. В то же время как юристы, так и экономисты сходятся во мнении, что
вексель является также формой товарного кредита и средством расчета
14
.
Активное развитие законодательно-нормативной базы вексельного
обращения и использование векселей в качестве расчетного средства и
механизма (инструмента) оформления товарного кредита в России началось с
принятием постановления Правительства РФ от 26 сентября 1994 года №
1094 «Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций
векселями единого образца и развитии вексельного обращения» (далее Ю
постановление № 1094). Первоначально (до выхода в свет указанного
постановления) участники рыночных отношений зачастую задействовали
«вексельные схемы» для ухода от налогообложения, отсрочки уплаты
налогов, обмана контрагентов, присвоения имущества государства,
юридических и физических лиц. Постановление № 1094 упорядочило
оформление векселей и ограничило их использование в мошеннических
операциях: была утверждена форма векселя, обязательным реквизитом
векселя стали полные наименования и адреса векселедателей и
векселедержателей, что облегчило поиск и обнаружение недобросовестных
участников вексельных отношений.
12
Белов В. А. Очерки по вексельному праву. — М.: ЮрИнфоР, 2010, с. 83-85; Шершеневич Г. Ф. Учебник
торгового права. — М., 2014, с. 261; Петросян Э. К вопросу о межбанковском вексельном обращении //
Хозяйство и право, 2014, № 10, с. 43-52.
13
Гражданское право: Учебник. Т. IV / Под ред. Е. А. Суханова. — М.: Волтере Клувер, 2017, с. 400-407.
14
Белов В. А. Вексельное законодательство России. — М.: ЮрИнфоР, 2016, с. 38-41.
34
К вексельному законодательству относятся также Федеральный закон
от 11 марта 1997 года № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» (далее ю
Закон № 48-ФЗ) и Положение о переводном и простом векселе (Приложение
к постановлению ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 года № 104/1341)
(далее Ю Положение). Некоторые статьи ГК РФ также регулируют
вексельное обращение и вексельные обязательства.
Несмотря на позитивную динамику развития законодательно-
норматив-ной базы ряд аспектов вексельных отношений требуют
дальнейшего совершенствования. В их числе следующие.
В ГК РФ и в Положении не расшифровано понятие «безусловное
обязательство». Согласно ст. 14 Положения разрешается передавать вексель
третьему лицу, не заполняя бланка и не совершая индоссамента. Тем самым
вексель превращается в наличные суррогатные деньги и в настоящее время
порой используется недобросовестными участниками в целях, не связанных с
обслуживанием реальных экономических потребностей.
Надпись на векселе «не приказу», сделанная векселедателем,
запрещает индоссирование векселя: он становится необоротным, что
подтверждается юристами Ю специалистами в области вексельных
отношений. По мнению экономистов, относительно самостоятельное
обращение векселя, обеспеченного реальным имуществом, начинается с
момента передачи его второму векселедержателю. До этого момента он
является документом, выражающим простое обещание уплатить деньги, а
функциональное назначение такого документа практически не отличается от
расписки.
В экономически развитых странах распространены переводные
векселя, простые векселя выписываются крайне редко. Это связано с тем, что
в переводном век селе изначально появляются два ответственных
подписанта: векселедатель и плательщик. У кредитора (векселедержателя)
возникают сразу два должника, что укрепляет его уверенность в получении
долга, то есть повышается ликвидность долга и самого векселя. В России