44
Также особенности в сентябре объявил торгового о своем кризисном деятельности положении один особенности из
крупнейших экономическая американских инвестбанков поставка Merrill Lynch, торговых что в итоге этапом привело к
его относятся покупке со воздействие стороны Bank места of America.
Проблема этапом перекинулась на активную страховую сферу производитель - перед масштабными системе
проблемами встала сопровождаются одна из производитель крупнейших страховых отличительным компаний - AIG, услуг которой
был услуг выдан кредит этом со стороны разделение ФРС США более на сумму производитель 85 млрд конечный долл., что, тем розничной не
менее связаны не остановило этапом падения акций связаны компании, которые розничной на следующий информационное день
упали элементы почти на управление 70%. Учитывая, что относятся кредит был целом выдан под товаров обеспечение почти продвижении
80% акций мероприятий компании, речь более фактически идет изыскание о переходе компании этом в
государственную собственность.
В продолжение удобством этого этапа торгового кризиса два элементы оставшихся инвестиционных воздействие
банка – Morgan воздействие Stanley и Goldman производитель Sachs – перешли прибыли под регулирование относятся ФРС
как конечный банковские холдинговые элементов компании, фактически относятся утратив статус услуг
инвестиционных банков экономическая (о чем информационное было объявлено удобством 22 сентября только 2008 г.).
Ожидается, системы что это воздействие расширит их поставка возможности по торговых привлечению
дополнительных увязать ресурсов, в том предприятия числе через торговых получение доступа широкого к
инструментам ликвидности отличительным ФРС («дисконтное информационное окно» и др.), а также также позволит
более связанные широко работать экономическая со средствами конечный физических лиц конечный (хотя некоторый особенности объем
депозитных спроса операций осуществлялся установление и до указанных конечному мер).
Это означало, увязать что система воздействие инвестбанков США представлено прекратила
существование изыскание в своем прежнем деятельности виде. По данным изыскание moneycentral.msn.com
сокращение капитализации спроса крупнейших банков предприятия свидетельствует о глубокой системы
степени падения факторов (Рис. 12).
Стремление к увеличению закупочной доходности от широкого проводимых операций изыскание
вынуждало многие деятельности коммерческие и инвестиционные являясь банки интенсивно управление
увеличивать размеры изыскание своих инвестиций спроса в рамках одних представляют и тех же конечный объемов
собственных представляют средств (капитала). Необходимое этапом дополнительное
фондирование, воздействие требующееся для увязать покупки новых широкого активов, как увязать правило,
осуществлялось уходящие посредством использования представляют механизмов денежного активную рынка,
которые только позволяли привлекать внешней нужные средства. Учитывая, информационное что данный деятельности
45
процесс, во-первых, элементы носил масштабный более характер, а во-вторых, спроса вел к
существенным мероприятий и неоправданным перекосам экономическая в балансах таких места институтов, это связаны
явление в немалой зависимости степени обострило активную ход развития заключение кризиса.
Рис. 12. Сокращение капитализации внешней крупнейших банков.
В целом, изыскание по различным отличительным группам финансовых распределение институтов размер развивающейся
leverage, показывающий элемент отношение активов представляют к капиталу, превышал воздействие в среднем
7–10 системы раз в зависимости мероприятий от видов системе операций и сферы управление деятельности (у управление Какие
46
угрозы являясь были в балансах системы банков и как обеспечивающие развивался кризис первой на микроуровне относятся хедж-
фондов и инвестбанков места он часто предприятия приближался к 20, элемент а иногда и к 30.
На установление слушаниях в Комиссии этапом по проблемам управление финансового кризиса коммерческая США о
причинах воздействуют кризиса президент поставка Bank of розничной America справедливо места указывал на прибыли то, что установление
было непонятно, деятельности «почему рынки представляют и регуляторы могли уходящие терпеть левередж, внешней
достигавший 40 системе к 1 или даже связаны 60 к 1 в крупнейших мероприятий инвестиционных банках» предоставление
[30]. По оценкам развивающейся ФРС, «заметный связаны рост левереджа спроса обычно предшествует представляют
финансовому кризису» элемент [31].
При этом развивающейся риски и перекосы изыскание в балансах, которые конечный возникали по спроса мере роста системе
рынка, для сопровождаются регуляторов были элемент в значительной степени обеспечивающие очевидны. В одном из целом
своих выступлений системы еще в 1998 конечному г. Б. Борн, которая конечному являлась председателем коммерческая
Комиссии по разделение торговле товарными поставка фьючерсами (Commodity прибыли Futures Trading связанные
Commission), указывала уходящие на возникшие услуг тогда риски конечному в связи с проблемами прибыли
компании LTCM разделении (Long-term capital представляют management), в том элементы числе при этапом работе с
производными внешней инструментами. Указывалось, что также регулирование рынка деятельности было
таково, этапом что позволило торговых компании привлечь удобством финансирование в размере обеспечивающие 125 млрд прибыли
долл., что превышало внутренней ее капитал относятся в 100 раз!
Затем внешней полученные средства факторов были использованы также для открытия этапом позиций
по системе деривативным инструментам разделение на номинальную розничной сумму 1,25 мероприятий трлн долл., что удобством
превышало размер сопровождаются капитала в 1000 уходящие (!) раз [32]. Такая представляют же ситуация деятельности отмечалась
и в других целом сферах.
В плане прогнозов элементов многие попытки элемент оценить перспективы торговых развития
событий уходящие на глобальном конечному финансовом рынке разделении оказались фактически этапом
безуспешными. Выступая на увязать слушаниях в Конгрессе обеспечивающие США по также проблемам
кризиса, связанные А. Гринспен признал, элементы что на услуг многие вещи отличительным вследствие кризиса зависимости
пришлось взглянуть уходящие по-другому и переоценить элементов их. Причем (в увязать качестве своего закупочной
рода оправдания) коммерческая им указывалось, относятся что при розничной этом были целом созданы мощные целом
модели, которые конечному предназначались для товаров того, чтобы факторов предсказывать наступление особенности
подобных событий, системы и авторы некоторых относятся из них заключение даже получили системе Нобелевские
премии. Тем связанные не менее конечный модели такого внешней развития событий уходящие не предвидели. «Все внешней
47
интеллектуальное здание прибыли обрушилось… поскольку мероприятий модели основывались распределение на
данных поставка последних 20 особенности лет – периода связанные эйфории» [33].
Масштаб активную и глубина кризиса представлено сделали необходимым спроса использование
широкого также набора мер места по его зависимости преодолению.
Эти меры элементов колебались от также чисто рыночных воздействуют инструментов (таких обеспечивающие как
процентные элемент ставки) до розничной более жестких предприятия административных рычагов внешней - прямой
бюджетной целом поддержки или сопровождаются даже фактической разделение национализации. Об этом спроса более
подробно также во второй закупочной главе.
Таким образом, элементы в первой главе розничной выпускной квалификационной этапом работы
рассмотрены: предприятия понятие и сущность связаны финансового кризиса, особенности экономические
циклы, особенности виды финансовых услуг кризисов: валютный, разделении банковский, долговой, распределением
системный; описан системе и охарактеризован ряд уходящие кризисов, произошедшие внутренней начиная с
1980 этом годов.
Также в первую целом главу включены развивающейся вопросы возникновения распределением финансовых
кризисов более и их причины: системе несостоятельность макроэкономической информационное политики,
слабая также национальная финансовая системы система, неблагоприятные внутренней внешние условия поставка
(например, падение степени цен на спроса основные товары спроса национального экспорта), услуг
неправильный обменный информационное курс (обычно удобством завышенный), политическая торгового
нестабильность.
Также приведена целом классификация кризисов сопровождаются по трем закупочной разным основаниям: системы
масштаб нарушения продвижении равновесия, регулярность продвижении нарушения равновесия особенности в
экономике, характер деятельности нарушения пропорций этом воспроизводства.
В первую главу установление включен параграф заключение по истории информационное и хронология
возникновения распределение мировых финансовых спроса кризисов начиная воздействуют с 19 века.
А также распределение в главе описаны представлено причины возникновения изыскание самого мощного представлено
финансового кризиса, деятельности такие как процесс падение рынков внутренней ипотечного кредитования разделении и
деривативов, дерегулирование продвижении рынка использования поставка кредитного плеча.
48
2. АНАЛИЗ разделении ВЛИЯНИЯ МИРОВОГО системе ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА товаров
НА ЭКОНОМИЧЕСКОЕ элементов ПРОСТРАНСТВО СНГ
2.1. Мировой системы экономический кризис процесс и его влияние сопровождаются на интеграционные торгового
процессы в СНГ
Глобализация услуг - сложный процесс торгового интеграции государств коммерческая в единое
мировое экономическая экономическое, политическое предоставление и культурное пространство продвижении резко
расширяющий, внутренней вместе с тем обеспечивающие усложняющий взаимосвязь элементов и взаимозависимость
стран. В 1991 системы году в Вискулях поставка (Беларусь) основываясь розничной на исторической продвижении
общности народов, разделении связях между также ними, учитывая связаны двусторонние договоры, заключение
стремление к демократическому места правовому государству, спроса намерение развивать удобством
свои отношения также на основе обеспечивающие взаимного признания установление и уважения государственного заключение
суверенитета было товаров образовано Содружество особенности Независимых Государств элемент (СНГ)
[34].
Обширное услуг евроазиатское пространство розничной между Западной закупочной Германией и
Японией, предоставление которое до предоставление 1989 г. занимали развивающейся социалистические страны, производитель
объединенные в Совет только экономической взаимопомощи элемент (СЭВ), распалось широкого в
течение нескольких системы лет на внешней 22 независимых товаров государства. В последующие годы первой
восемь из установление них вошли распределение в состав Европейского прибыли Союза, 12 коммерческая – образовали
Содружество целом Независимых Государств широкого и два, Монголия являясь и Вьетнам, азиатские элемент
члены СЭВ, заключение оказались вне услуг блоков. СНГ, в отличие предприятия от ЕС, услуг не было целом истинно
добровольным внутренней объединением. СНГ не распределением обеспечивало возможностей экономическая для
постепенной воздействие и осторожной дезинтеграции конечному экономической и военной воздействуют
инфраструктуры СССР. На разделении всей территории мероприятий упраздненного Советского товаров Союза
сохранялась управление также единая особенности денежная система. Реально этапом печатать банкноты деятельности и
чеканить монеты являясь могла лишь управление Россия. Все другие удобством члены образованного товаров вскоре
СНГ разделение наделялись лишь конечный правом эмиссии элементов «безналичных рублей», продвижении необходимых
для факторов бесперебойной работы только их предприятий представляют и оплаты поставок элементов из остальных установление
стран Содружества. Эти представлено «безналичные рубли» элемент через торговлю, широкого зарплаты и
пенсии продвижении быстро превращались первой в наличные деньги. Эмиссия этом безналичных
рублей, распределением которую осуществляли системе 12 независимых представляют правительств, быстро информационное вышла
49
из более под контроля, услуг создав гиперинфляцию. В 1993 прибыли г. Российская Федерация этапом
провела денежную коммерческая реформу и обмен деятельности банкнот, ограничив заключение ее собственной торговых
территорией. Вскоре неизбежно закупочной стали появляться конечному и национальные валюты: управление
карбованцы в Украине, экономическая белорусские рубли конечному – «зайчики», драмы изыскание в Армении,
манаты прибыли в Азербайджане, тенге относятся в Казахстане, сумы изыскание в Узбекистане.
Национальные валюты целом серьезно усложняли прибыли финансовые расчеты информационное между
предприятиями установление разных стран разделение СНГ, вынуждая заключение их нередко представлено к бартерным сделкам также
[35]. Судьбу общих связаны денег разделили поставка вскоре и единые обеспечивающие вооруженные силы.
Поспешная процесс ваучерная безденежная отличительным приватизация промышленных продвижении
предприятий в России процесс разрушила многие связаны прежние общесоюзные системы
производственные связи, увязать остановив тысячи широкого предприятий. Между отдельными деятельности
странами СНГ места стали появляться торговых таможенные барьеры, поставка пограничные проверки, торгового
визовые ограничения, этапом а иногда и торговые обеспечивающие эмбарго. Эти разрушительные торгового
процессы ослабляли внешней всех членов развивающейся Содружества, хотя торгового и в разной степени. По торгового
данным статистических внешней ежегодников СНГ более [36], в 1999 установление г. валовой внутренний степени
продукт (ВВП) коммерческая снизился по мероприятий сравнению с 1990 поставка г. в Таджикистане до разделение 38%, в
Молдове товаров до 41%, внешней в Украине до особенности 44,7%, в Российской системе Федерации до торговых 64,4%. В
значительной степени факторов сохранили свой особенности производственный потенциал факторов Беларусь
(84,8%) удобством и Узбекистан (95,2%), относятся в которых не относятся проводилась принудительная связанные
приватизация промышленных представлено предприятий и декретное распределение разрушение
социалистических конечный отношений в городской экономическая и сельской экономике. В течение заключение
именно этого воздействуют десятилетия в остальном продвижении мире вокруг факторов СНГ стремительно места
развивался процесс представлено экономической глобализации, предоставление основные стимулы конечному от
которого факторов получили Индия системе и Китай. ВВП этих мероприятий азиатских гигантов производитель увеличились,
соответственно, процесс на 60% увязать и на 240%, особенности достигнув в Китае предоставление в 1999 г. триллиона особенности
долларов. Экономики Европейского места Союза и США коммерческая также росли, внутренней но более этом
скромными темпами, закупочной меняя приоритеты.
СНГ системе деградировало не целом только экономически, также но и политически представляют и связи
между элементы его членами только начинали слабеть. Азербайджан информационное постепенно входил изыскание в
сферу влияния предоставление Турции. Их объединял разделение не только управление общий язык, элемент но и новый распределение
50
нефтепровод, построенный зависимости по инициативе управление British Petroleum. Молдова развивающейся
стремилась к объединению обеспечивающие с Румынией. Грузия становилась относятся союзницей и
клиентом также США, отправив воздействуют воевать в Ирак торговых несколько своих закупочной батальонов.
Российские военные сопровождаются базы, расположенные установление в Грузии, были представлено ликвидированы.
Киргизия и Узбекистан более разрешили создание внешней американских военных элементы баз на особенности
своих территориях. Украина заключение и Грузия объявили поставка о намерении вступить информационное в НАТО
и в перспективе элемент в ЕС.
Реальное ядро этом СНГ как процесс наследника СССР розничной к 2007 г. составляли информационное лишь
три уходящие страны: Беларусь, продвижении Казахстан и Россия. В Беларуси сопровождаются и в Казахстане не внешней было
собственной также досоветской государственности, места и они сохраняли торгового равноправный
статус спроса русского языка. Казахстан, распределение имевший огромную мероприятий территорию и
тысячекилометровую информационное границу с Китаем, связанные старался защититься управление и от возможной являясь
в будущем китайской целом ассимиляции. Судьба соседних предприятия уйгурских районов экономическая
Китая и проживавших представляют в них родственных процесс уйгурам казахов мероприятий была достаточно факторов
поучительным примером. Наглядно более уровень развития элементов экономик стран также
бывшего СССР мероприятий с 1992 по целом 2015 год мероприятий отражен на изыскание рис. 13 и рис. 14 системы [37]. В
приложении №1 активную приведены экономические распределением показатели стран сопровождаются СНГ за мероприятий 1992-
2016 годы.
Рисунок относятся 13. Сравнение уровня прибыли развития экономик целом стран бывшего внутренней
СССР с 1992 внутренней по 2015 внутренней год
51
Рисунок 14. Рейтинг целом стран бывшего экономическая СССР в разные информационное годы
Мировой экономический факторов кризис отразился удобством на всех факторов странах СНГ, предприятия хотя и
по развивающейся разным причинам. Азербайджан, закупочной Туркменистан и Казахстан, процесс имевшие, как управление
и Россия, главные более доходы бюджета связанные от экспорта активную нефти и природного первой газа,
лишились отличительным осенью и зимой установление 2008-2009 гг. значительных разделение сумм экспортных элементы
пошлин и налогов. Мировые управление цены на услуг нефть, упавшие более между августом связанные и
декабрем 2008 внешней г. с пика в 147 распределение долл. США за степени баррель до распределение 36 долл. США, поставка начали,
однако, развивающейся подниматься с апреля розничной 2009 г., достигнув активную к концу 2009 первой г. 75-80 долл.
США. Этот факторов рост цен поставка на нефть связаны был связан поставка не столько также с восстановлением
экономик изыскание в Европе и США, изыскание сколько с созданием установление импортерами больших факторов
запасов нефти представлено в нефтехранилищах и в нефтеналивных деятельности судах. Строительство
новых также нефтехранилищ и газохранилищ установление стало приоритетом являясь для многих этапом стран.
Таджикистан, самая сопровождаются бедная и самая экономическая высокогорная республика более Средней Азии системе
(Памир и часть предприятия Тянь-Шаня), с населением деятельности почти 7 млн мероприятий человек, в наибольшей мероприятий
степени пострадал факторов от падения относятся мирового спроса закупочной на алюминий, первой который был зависимости
главным для первой этой страны внешней экспортным продуктом. Таджикистан являясь не имеет розничной
залежей бокситов, процесс но очень процесс богат гидроэнергетическими закупочной ресурсами своих мероприятий
горных рек. Поэтому прибыли еще в советский этом период выплавка системе алюминия из спроса
привозного сырья первой стала приоритетной заключение отраслью промышленности. Основные элементы
расходы при прибыли производстве алюминия элемент приходятся, как экономическая известно, на конечному
52
электроэнергию. Нурекская ГЭС, распределение построенная на товаров р. Вакш еще экономическая в 1970е годы, продвижении
имела самую процесс высокую в мире этапом плотину (310 системы м) и давала мероприятий 2700 МВт системы
электроэнергии. Здесь планировался заключение каскад из торгового 8 ГЭС, одна более из которых, распределением
Рогунская, строительство уходящие которой уже воздействие было начато, разделение имела бы услуг еще более представлено
высокую 345-метровую распределение плотину и мощность конечный в 3000 МВт, предоставление равноценную
мощности уходящие Ингалинской АЭС торговых в Литве. Недавно правительство конечный Таджикистана
решило элемент завершить это представлено строительство, финансируя элементы его продажей внутренней акций
собственному этапом населению. Падение экспорта отличительным алюминия будет услуг в перспективе
компенсировано элементов экспортом электроэнергии представляют в соседние страны. Президент элементов
Эмомали Рахмон управление объявил, что представлено «строительство новых прибыли ГЭС является связаны
единственным путем распределение преодоления трудностей связаны и спасения нашего уходящие народа».
Почти половину конечный бюджета Таджикистана распределение обеспечивали денежные зависимости переводы от также
таджикских рабочих этапом на разных воздействие стройках в России услуг и в Казахстане.
Президент Рахмон особенности давно просил системе Россию увеличить заключение квоту рабочих внешней
таджиков с 600 представлено тыс. до 800 также тыс. Однако этому уходящие проекту помешал также кризис,
остановивший элементы многие строительные также проекты. Больше половины разделении таджикских
рабочих-мигрантов воздействуют вернулись в 2009 более г. домой. По последним связанные сообщениям,
Таджикистан обеспечивающие испытывает серьезные первой трудности в снабжении относятся населения
продовольствием управление и обратился за системе помощью к другим системе странам. Киргизия также внутренней
планирует построить спроса в ближайшие 3-5 деятельности лет несколько конечный малых и средних целом ГЭС,
привлекая элементов к этим проектам предоставление инвесторов из закупочной Малайзии.
Узбекистан, наиболее первой развитая и самая сопровождаются большая по распределение населению страна элементы
Средней Азии первой (27 млн), заключение также испытывает увязать значительные трудности поставка из-за
снижения информационное экспортных доходов увязать на хлопок, распределением нефть и металлы. США только и ЕС
бойкотируют деятельности покупку узбекского зависимости хлопка, мотивируя продвижении это использованием торгового
детского труда воздействуют на хлопковых продвижении плантациях. Однако уран связанные и золото, цены обеспечивающие на
которые элементы быстро росли коммерческая именно в период управление кризиса и которые широкого узбеки добывают предоставление в
больших объемах производитель (90-95 т золота увязать в год), обеспечили системы баланс бюджета распределение и
некоторый рост экономическая экономики не изыскание только в 2008 процесс г., но и в 2009 первой г. Главные
проблемы товаров Узбекистана вызваны предоставление недостатком продовольствия первой при быстром изыскание
53
росте населения розничной и дефицитом воды торговых для орошаемого широкого земледелия.
Строительство высоких услуг плотин в горных элемент речных ущельях информационное Кыргызстана и
Таджикистана, распределением связанное с созданием места крупных водохранилищ, широкого заполняемых
водой разделении от тающих элементы высокогорных ледников, конечный уменьшало баланс поставка воды в
оросительных закупочной системах в пустынях прибыли Узбекистана. Этот конфликт поставка интересов
стал деятельности предметом жалоб коммерческая узбекского правительства заключение в комиссии СНГ уходящие и в
международные организации сопровождаются и угроз прекращения системе транзита электроэнергии факторов
из Киргизии предоставление в Туркменистан. 1 декабря 2009 закупочной г. Узбекистан официально услуг вышел
из обеспечивающие Объединенной энергетической системе системы Центральной воздействуют Азии. Однако
оросительные представлено системы хлопковых представлено плантаций Узбекистана торгового крайне
несовершенны зависимости и расходуют слишком связаны много воды.
Они распределение давно требуют также реконструкции. Именно оросительные также системы
Узбекистана производитель погубили в последние внешней 20-40 лет внешней Аральское море, места четвертое по сопровождаются
площади озеро процесс в мире, в прошлом элементы судоходное и богатое установление рыбой. Высыхание
Арала представляют создало вокруг коммерческая усохших водоемов увязать новую пустыню торгового Аралкум,
отравленную зависимости пестицидами и химическими мероприятий удобрениями, смывавшимися разделении с
примитивно орошаемых мероприятий полей. В СССР был развивающейся разработан проект разделение возрождения
Аральского элементы моря путем широкого строительства канала распределение из бассейна степени Оби. Казахстан,
который деятельности наиболее сильно экономическая экологически страдает элемент от разноса информационное солей и
ядохимикатов разделение Аралкума, построил заключение к 2005 г. Кокаральскую конечному плотину, которая зависимости
возрождает северную торговых часть Аральского системе моря (Малое торгового море) от спроса высыхания.
Уровень воды сопровождаются здесь поднялся, закупочной и стало возможным деятельности рыбное хозяйство. Около связаны
миллиона узбеков активную работали в 2007 закупочной г. за границей, элемент главным образом распределение в России.
Их денежные торгового переводы обеспечивали сопровождаются почти 10% разделение баланса бюджета. В 2009 целом г.
приток этих этапом средств значительно изыскание уменьшился.
Еще в 2000 целом г. Россия, Казахстан, разделение Беларусь, Кыргызстан сопровождаются и Таджикистан
создали воздействуют внутри СНГ связанные Евразийское экономическое управление сообщество (ЕврАзЭС), изыскание
планируя развивать управление его в направлении элементов дальнейшей интеграции. 2006 заключение г.
Узбекистан присоединился первой к ЕврАзЭС. В начале 2009 производитель г. Россия выделила этапом в