52
Предвыборным лозунгом президента США Рональда Рейгана было
снижение налогов, особенно для богатых американцев, при одновременном
сохранении уровня расходов, что, по мнению его команды, должно было
вызвать рост инвестиций и экономической активности. Следующие президенты
Джордж Буш-старший и Билл Клинтон продолжили данную политику, которая
в итоге вызвала обратный эффект. Наибольший рост наблюдался за пределами
промышленного сектора и сферы услуг, и к началу кризиса наибольшие
вложения и прибыль приходилась именно на финансовые учреждения и рынок
недвижимости, что неизбежно привело к эффекту «лопнувшего пузыря».
1
Рисунок 4. Падение экономики в странах мира к концу 2008 года (насыщенность
красного цвета отражает степень падения)
После принятия 3 октября 2008 года конгрессом США плана мер по
преодолению кризиса, предложенного министром финансов Генри Полсоном,
начался обвал фондового рынка: американский биржевой индекс S&P500
потерял 30%, промышленный Dow Jones упал на 11,08%.
В отличие от 2000-2002 года, когда фондовый рынок пережил потрясение в
связи с массовым банкротством переоцененных компании IT-сектора, текущий
1
Иванов К.К. История мировой экономики: Учебник. - М.: ЮНИТИ, 2013.С.90
53
спад вышел за пределы США и принял глобальный характер, затронув
валютный и сырьевой рынок.
Пять ведущих банков США, работавших в сфере ипотечного
кредитования, обанкротились или прекратили деятельность в прежнем виде:
1. Bear Stearns. Пятый по величине и первый банкрот, потерявший почти все
деньги вкладчиков в результате деятельности своих хедж-фондов,
получивший рефинансирование от ФРС США и банка JPMorgan Chase, что
вызвало падение акций на 47% и панику на рынке.
2. Lehman Brothers. Крупнейших банков США с более чем столетней
историей был вынужден объявить себя банкротом после невозможности
выплатить клиентам кредитный своп (страховку) по обесценившимся
ипотечным деривативам.
3. Merrill Lynch. Банк с самой развитой сетью финансовых консультантов и
одним из самых больших пакетов «проблемных» ипотечных ценных бумаг.
Куплен Bank of America;
4. Goldman Sachs и Morgan Stanley. Выжили в обмен на покрытие убытков
средствами ФРС и прекращение инвестиционной деятельности.
5. Проблемы затронули не только банковскую сферу – самые крупные
ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mae перешли под контроль
Федерального агентства по жилищному финансированию США, вторая по
объему страховая компания AIG была реструктуризирована благодаря
государственным кредитам.
Таблица 2
«ВВП ведущих стран в период кризиса 2008 года»
2007 г.
2008 г.
IV квартал
2008 г.
I квартал
2009 г.
II квартал
2009 г.
III квартал
2009 Г.
США
2,0
1,1
-1,9
-3,3
-3,8
-2,6
Еврозона
2,7
0,7
-1,7
-4,9
-4,6
-4,0
Великобритания
3,0
0,7
-2,0
-5,0
5,5
-5,1
54
Япония
2,4
-0.6
- 4,3
-
5,8
-6,5
-5,1
Китай
13,0
9,0
6,8
6,1
7,9
8,9
Индия
9,3
6,3
5,8
5,8
6,1
7,9
Бразилия
5,4
6,0
1,3
1,8
-1,2
-1,2
Украина
7,6
2,1
-8,0
-20,3
-17,8
-15,9
Белоруссия
8,6
10,0
7,3
1,1
-0,4
-1,1
Казахстан
8,5
3,3
0
2,2
2,3
-2,2
Россия
8,1
5.6
1,2
-9,8
-10,9
-8,9
Наиболее радикальные меры были приняты в США, как наиболее
пострадавшей от кризиса. Только первый транш ФРС для стабилизации
финансовой системы составил $250 млрд. в обмен на частичную
национализацию банков и компаний, к декабрю 2010 года общая сумма
вливаний в экономику составила почти $1 трлн. Среди мировых событий после
наступления кризиса 2008 кратко выделим следующие:
Одновременное снижение 8 октября процентных ставок ведущими
Центробанками, за исключением Банка России и ЦБ Японии. Это решение
было расценено как признание глобальности кризиса. На следующий день
процентные ставки были снижены в Южной Корее, Тайване и Гонконге. 4
декабря ЕЦБ и Банк Англии произвели второе снижение для предотвращения
дефляции.
Гарантии ЕЦБ, Банка Англии и ЦБ Швейцарии обеспечить ФРС США
необходимое долларовое обеспечение по договорам валютных свопов, что
позволило поддержать ликвидность международных расчетов.
Два саммита G20 14 ноября 2008 и 2 апреля 2009 года приняли
необходимые решения о реформировании международных финансовых
институтов, ограничении протекционистских мер, значительном увеличении
55
ресурсов Всемирного банка и МВФ.
По данным Вашингтонского института международных финансов за
период 2007 – первая половина 2008 г. потери мировой банковской системы
составили около $390 млрд. и более половины из них приходится на Еврозону.
Капитализация американских компаний упала в среднем на 30-40%,
европейских на 40-50%. На 10% сократился объем мировой торговли, который
до сих пор не восстановился к докризисным значениям.
Меры по снижению последствий кризиса в виде снижения расходов стран-
участников и ужесточению правил межбанковского кредитования были
предприняты ЕЦБ со значительным опозданием. Это не позволило
предотвратить падение экономики Еврозоны, составляющей 30% мировой по
состоянию на 2005-2009 г. В декабре падение совокупного промышленного
производства составило 11,5% − рекорд с момента введения общеевропейской
статистики в 1986 году.
Первые кризисные явления в экономике РФ появились в феврале 2008
года, когда Банк России признал наличие проблем с ликвидностью. Текущая
экономическая ситуация характеризовалась большим объемом внешних
корпоративных заимствований на фоне снижения государственного долга и
увеличением золотовалютного резерва до третьего в мире.
Продолжался рост инвестирования и кредитования, начавшийся после
кризиса 1998 года, и это, по мнению Министерства Финансов РФ и МВФ,
привело к «перегреву» экономики, и уже к апрелю 2008 года рост инфляции
составил 14%.
Таблица 3
«Базовые финансовые показатели»
2008 г.
2009 г.
Примечание
Валовый внутренний продукт (в % к
предыдущему году)
105,6
91,3
-
56
Инфляция (рост цен в декабре к
соответствующему периоду
предыдущего года)
113,3
108,8
-
Федеральный бюджет (в трлн. руб.)
доходы расходы
профицит (дефицит)
9,26
7,56
+1,85
7,34
9,66
-2,32
Доходы 2009 г. были
пополнены2,9 трлн. руб. из
Резервного фонда. Без этого они
составили бы 4,4 трлн. руб.
Дефицит бюджета составил
5,9% к ВВП.
Стабилизационный фонд (в трлн.
руб.) Резервный фонд Фонд
народного благосостояния
6,61
4,03
2,58
4,54
1,78
2,76
-
Экспорт (в млрд. долл.)
469
269,6
Экспорт в 2009 г. сократился на
39,1%.
Импорт (в млрд. долл.)
290
170,2
Импорт в 2009 г. сократился на
36,4%.
Профицит торгового баланса
179
100
-
Золотовалютные международные
резервы на
31 декабря (млрд. долл.)
427,0
439,0
Максимальный размер ЗВР был
достигнут в августе 2008 г. -597
млрд. долл., а минимум - в
январе 2009 г. - 386 млрд. долл.
Отток капитала из России (в млрд.
долл.)
132,8
52,4
-
Внешний долг РФ на 31 декабря (в
млрд.долл.)
в том числе: банки
нефинансовые организации
479,9
166.3
32,3
125,6
44,3
Среди внешних причин кризиса 2008 года в России можно выделить две
основные:
Длительное увеличение процентной ставки LIBOR в США в период 2002-
2008 года на фоне дешевеющего доллара, который перестал быть стабильной
резервной валютой. Это вызвало массовый перевод долларовых активов в
другие валюты, такие как японская иена, недвижимость и золото.
Проблемы во внешней политике РФ: разногласия с Европой по
деятельности совместных энергетических компаний и неоднозначная реакция
на августовский грузино-осетинский конфликт. Итог – отток иностранного
57
капитала и падение объемов экспорта газа и нефти.
Снижение котировок акций российских компаний началось в мае, но
точкой отсчета кризиса 2008 года принято считать 16 сентября, когда
произошел обвал котировок и индексов РТС и ММВБ, как реакция на события
15 сентября в США. Торги были приостановлены, и, несмотря на рост акций и
индексов в последующие дни, рынок перешел в состояние полной
неопределенности.
Рисунок 5. Цепочка экономических и социальных последствий кризис 2008 года в
России
Первые антикризисные меры были озвучены правительством РФ в
сентябре-октябре 2008 года и включали два направления:
58
1. Укрепление финансовой системы:
сдерживание падения курса рубля, что стоило бюджету четверти
золотовалютных запасов;
погашение внешних долгов и рекапитализация системных банков. Расходы
превысили 3% ВВП, но, по оценке Всемирного банка, именно это
позволило удержать банковскую систему в стабильном состоянии в
условиях крайнего дефицита ликвидности, предотвратить панику среди
вкладчиков и возобновить консолидацию банковского сектора.
2. Финансовая поддержка крупных предприятий.
В первую очередь системообразующих и ключевых для страны:
«Газпром», «Роснефть», «РЖД» и других. Всего помощь была оказана 295
компаниям.
Подводя итог данной главе отметим, нами выявлены особенности
современного мирового финансово-экономического кризиса в условиях
глобализации в сравнении с крупными кризисами ХХ века, а также влияние
кризиса в развитых экономиках и действий монетарных мегарегуляторов на
финансовое положение других стран.
Для России кризисный год РФ завершила с падением ВВП на 10,3%, что
стало самым большим за предшествующие десять лет. Но уже по итогам 2009
российский фондовый рынок показал рекордный рост и практически отыграл
предыдущее падение. В целом потери оказались значительно ниже
прогнозируемых и, по мнению зарубежных экспертов, в первую очередь
благодаря своевременным антикризисным мерам.
59
ГЛАВА 3. ТЕКУЩИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС И ДИНАМИКА
РАЗВИТИЯ СТРАН СНГ
3.1. Характеристика текущей экономической ситуации
В конце 2016 года в мировой экономике получили развитие позитивные
тенденции ожидания ускорения роста. Глобальный композитный индекс PMI, в
отличие от последних лет, в IV кв. 2016 г. показал максимальный рост за 6
кварталов, что позволяет рассчитывать на ускорение роста мировой экономики
в 2017 году. В России совокупный индекс PMI был максимальными за 50
месяцев - 56,6 п. и показал максимальный квартальный рост за 4 года.
В начале 2017 года мировые экономические организации обновили
прогнозы на кратко- и среднесрочную перспективу. Международный
Валютный Фонд ожидает ускорения роста мировой экономики с 3,1 % в 2016 г.
до 3,4 % в 2017 г. и до 5 % в 2018 году. Планируемый бюджетный стимул и
фискальная рефляция существенно увеличили ожидания роста экономики США
в 2018 году. В Китае ожидается кредитная экспансия и расширение мер
поддержки экономики, темпы роста подняты до 6,5 процента. В январском
прогнозе Мирового Банка сохранены ожидания ускорения темпов роста
мировой экономики - 3,5 % в 2017 году и 3,7 % в 2018 году в условиях
ослабления факторов, препятствующих экономической активности в
развивающихся странах - экспортерах биржевых товаров, и сохранения
стабильного внутреннего спроса в странах-импортерах биржевых товаров.
1
Выполнение соглашения стран ОПЕК и стран вне картеля способствовало
закреплению цен на нефть в диапазоне 50-56 долл. США за баррель. В конце
января текущего года консенсус-прогноз цен на нефть сложился на уровне 55,6
долл. США за баррель в 2017 году, с последующим ростом до 61,2 и 63,3 долл.
США за баррель в 2017 и 2018 годах соответственно.
Индекс промышленного производства по итогам декабря показал лучшие
1
Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики -
http://www.gks.ru/
60
темпы прироста за весь год, увеличившись на 3,2 % г/г, что способствовало
тому, что по итогам 2016 года по сравнению с прошлым годом индекс
промышленного производства вырос на 1,1 процента. В декабре добыча
полезных ископаемых выросла на 2,9 % г/г, за 2016 год рост сегмента составил
2,5 %, что внесло основной положительный вклад в рост индекса
промышленного производства. Обрабатывающие производства увеличились в
декабре на 2,6 %, по итогам года сегмент сумел выйти в область
положительных значений - 0,1 % г/г. Производство и распределение
электроэнергии, газа и воды возросло в декабре на 5,5 % г/г, в 2016 году рост
составил 1,5 % г/г.
1
Росстат уточнил динамику работ по виду деятельности «Строительство» за
2016 год в сторону незначительного повышения. По итогам 2016 года в
строительном секторе сохраняется негативная тенденция (-4,3 % г/г). После
разового выхода в положительную область в ноябре в декабре динамика работ
по виду деятельности «Строительство» вновь стала отрицательной (-5,4 % г/г,
сезонно сглаженный показатель -1,4 % м/м).
По итогам одиннадцати месяцев 2016 года сохраняется существенный рост
сальдированного финансового результата по всей экономике - на 16,8 % г/г.
В 2016 году под влиянием мер, принятых Правительством Российской
Федерации по насыщению рынков, проводимой тарифной и денежно-кредитной
политики, потребительская инфляция в России снизилась до однозначных
значений. По итогам года инфляция составила 5,4 %, в среднем за год
потребительские цены выросли на 7,1 % (в 2015 году - 12,9 % и 15,5 %
соответственно).
В начале 2017 года тенденция снижения инфляции сохранилась. По
состоянию на 23 января за годовой период инфляция снизилась до 5,3 % (по
состоянию на 16 января инфляция составила 5,4 %).
На рынке труда в декабре 2016 г. отмечено незначительное увеличение
1
Официальный сайт Министерства экономического развития Российской Федерации -
http://economy.gov.ru/
61
численности рабочей силы за счет роста численности занятого населения.
В декабре безработица снизилась до 5,3 % от рабочей силы (с
исключением сезонного фактора до 5,2 % от рабочей силы). В среднем за 2016
год уровень безработицы составил 5,5 % от рабочей силы (в методологии
баланса трудовых ресурсов, по оценке Минэкономразвития России, 5,8
процента).
Реальная заработная плата работников демонстрирует прирост в годовом
выражении пятый месяц подряд. В целом за 2016 год реальная заработная плата
увеличилась, по предварительной оценке, на 0,6 процента.
В декабре 2016 г. снижение реальных располагаемых доходов несколько
ускорилось (сокращение в декабре 6,1 % г/г, в ноябре - 6,0 % г/г). В целом за
год сокращение реальных располагаемых доходов составило, по
предварительным данным, 5,9 процента.
В декабре 2016 г. ускорилось сокращение оборота розничной торговли как
в годовом выражении (декабрь -5,9 % г/г против -4,1 % г/г в ноябре), так и по
данным с исключением сезонного фактора (ускорение снижения с 0,5 % м/м в
ноябре до -1,0 % м/м в декабре). В целом за 2016 год снижение оборота
розничной торговли составило 5,2 процента.
Платные услуги населению в годовом выражении в декабре сократились
на 0,1% г/г, с исключением сезонного фактора - на 0,2 % м/м. В целом за 2016
год платные услуги населению снизились на 0,3 процента.
По данным ФТС России, экспорт товаров в январе-ноябре 2016 г. снизился
до 254,1 млрд. долл. США, импорт - на 1,4 % г/г до 163,9 млрд. долл. США. В
результате внешнеторговый оборот, составил 418,0 млрд. долл. США,
уменьшившись на 13,0 % г/г.
1
При этом впервые с июля 2014 г., в ноябре стоимостной объем экспорта
товаров вырос на 4,8% г/г за счет восстановления мировых цен на сырье.
Импорт товаров продолжил восстанавливаться, замедлившись до 6,3% г/г после
1
Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики -
http://www.gks.ru/