62
8,0% г/г в октябре.
1
Характеристики ВВП за 2015 год (по результатам 3-ей оценки Росстата)
пересмотрены в лучшую сторону - как номинал, так и динамика его
физического объема. Годовой номинал ВВП составил 83232.6 млрд. рублей,
темп снижения ВВП замедлился до 2.8 % г/г. Со стороны производства -
ключевыми положительными сдвигами стал пересмотр номиналов и динамики
ВДС в торговле, промышленности и строительстве. Со стороны доходов - после
пересмотра значительно увеличилась доля валовой прибыли и валовых
смешанных доходов. Со стороны расходов - повышательная корректировка
динамики ВВП (на 0.9 п. п.) проявилась преимущественно в замедлении
падения инвестиционного и внешнего спроса, на фоне ускорения падения
потребления.
Дефицит федерального бюджета в 2016 г. существенно увеличился за счёт
роста расходов федерального бюджета и в меньшей степени за счёт сокращения
общего объема доходов федерального бюджета.
Согласно предварительной оценке Минфина России, доходы федерального
бюджета за 2016 г., по сравнению с 2015 г., сократились на 199,7 млрд. руб., из
них нефтегазовые доходы - на 1 031,0 млрд. руб.
Ненефтегазовые доходы выросли за 2016 г. по отношению к предыдущему
году на 10,7 % (декабрь к декабрю - на 49,9 %) и составили 10,3 % ВВП за весь
2016 г., в декабре 2016 г. - 18,6 % ВВП. Увеличение ненефтегазовых доходов в
частности связано с ростом поступлений доходов от использования имущества.
Прирост поступлений этих доходов составил по отношению к 2015 г. 86,1 %,
включая продажу акций ПАО «НК «Роснефть» на сумму 710,8 млрд. руб. в
декабре 2016 г.
Совокупный объем государственного долга возрос за декабрь 2016 г. на
177,65 млрд. руб., или на 1,6% , а в целом за прошедший год - на 157,89 млрд.
руб., или на 1,4 %. Таким образом, объем государственного долга по состоянию
1
Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики -
http://www.gks.ru/
63
на 1 января 2017 года составил 11109,8 млрд. руб., или 12,9 % ВВП против
10951,91 млрд. руб. - на начало 2016 года (13,1 % ВВП).
Таблица 4
«Основные показатели развития экономики, % г/г»
1
2015
2016
дек.
янв.-дек.
ноя.
дек.
дек.
м/м
янв.-дек.
ВВП
-3,1
-2,8
1,1
-0,6
-0,2
Потребительская инфляция,
на конец периода
0,8
12,9
0,4
0,4
-
5,4
Промышленное
производство
-4,5
-3,4
2,7
3,2
0,4
1,1
Обрабатывающие
производства
-6,1
-5,4
2,5
2,6
0,3
0,1
Производство продукции
сельского хозяйства
3,0
2,6
6,8
3,4
-0,2
4,8
Объёмы работ по виду
деятельности
«Строительство»
-3,9
-4,8
1,5
-5,4
-1,4
-4,3
Ввод в действие жилых
домов
-8,1
1,4
-7,0
-6,7
-
-6,5
Реальные располагаемые
денежные доходы
населения
4,9
-3,2
-6,0
-6,1
1,1
-5,9
Реальная заработная плата
работников организаций
-8,4
-9,0
2,1
2,4
0,5
0,6
Среднемесячная
начисленная номинальная
заработная плата
работников организаций,
руб.
43408
34030
36195
47054
-
36703
Уровень безработицы
5,8
5,6
5,4
5,3
5,2
5,5
Оборот розничной торговли
-14,1
-10,0
-4,1
-5,9
-1,0
-5,2
Объём платных услуг
населению
-3,0
-2,0
1,8
-0,1
-0,2
-0,3
Экспорт товаров,
млрд.долл. США
28,7
341,5
26,
28,5
-
279,2
Импорт товаров, млрд.
долл. США
17,4
193,0
17,5
19,3
-
191,4
Средняя цена за нефть
Urals, долл. США/баррель
36,4
51,2
43,5
51,9
-
41,7
1
Официальный сайт Министерства экономического развития Российской Федерации -
http://economy.gov.ru/
64
В конце 2016 г. в мировой экономике получили развитие позитивные
тенденции. Индекс Global PMI композитный в IV квартале 2016 г. показал
максимальный среднеквартальный рост, что позволяет рассчитывать на
ускорение роста мировой экономики в 2017 году.
Таблица 5
«Индексы PMI, 2016»
1
Производство
Услуги
Композитный
дек.
ноя.
дек.
ноя.
дек.
ноя.
Мировой
52,7
52,1
53,3
53,3
53,4
53,3
США (ISM)
54,7
53,2
57,2
57,2
-
-
США (Markit)
54,3
54,1
53,9
54,6
54,1
54,9
Китай
51,9
50,9
53,4
53,1
53,5
52,9
Япония
52,4
51,3
53,2
51,8
52,8
52,0
Еврозона
54,9
53,7
53,7
53,8
54,4
53,9
Германия
55,6
54,3
54,3
55,1
55,2
55,0
Франция
53,5
51,7
52,9
51,6
53,1
54,1
Великобритания
56,1
53,6
56,2
55,2
-
55,2
Россия
53,7
53,6
56,5
54,7
56,6
55,8
Глобальный промышленный PMI в декабре поднялся максимальными
темпами за последние 8 кварталов, показав существенный рост выпуска в
основных регионах.
Рисунок 6. Итоговые показатели мировой показатели за 2016 год
1
Официальный сайт Министерства экономического развития Российской Федерации -
http://economy.gov.ru/
65
Рисунок 7. Итоговые показатели мировой показатели за 2016 год
В России совокупный индекс PMI был максимальным за 50 месяцев - 56,6
п., как и среднеквартальный рост за 4 года. Индекс PMI обрабатывающих
отраслей России достиг в декабре 53,7 п., то есть максимального показателя за
69 месяцев. Показатель за IV квартал 53,2 п. был максимальным более чем за
пять с половиной лет. Максимальный рост объемов производства наблюдался в
группе производителей инвестиционных товаров. Индекс сферы услуг в России
поднялся в декабре до максимума за 49 месяцев и составил 56,5 п. Показатель
за четвертый квартал 2016 г. был максимальным с первого квартала 2013 г.
В начале 2017 г. международные экономические организации обновили
прогнозы на кратко- и среднесрочную перспективу. Международный
Валютный Фонд (МВФ) ожидает ускорения роста мировой экономики с 3,1 % в
2017 г. до 3,4 % в 2018 г. и до 3,6 % в 2019 г. МВФ повысил прогноз развитых
экономик в 2018 и 2019 годах соответственно на 0,1 и 0,2 процентного пункта,
по сравнению с прогнозом за октябрь. Рост ускоряется в Германии,
Великобритании, Испании и Японии. Планируемый бюджетный стимул и
фискальная рефляция существенно увеличили ожидания роста экономики США
в 2019 году.
66
Таблица 6
«Обновление прогноза МВФ, январь 2018»
2017
2018
2019
янв.
изменения
с октября
2017
янв.
изменения
с октября
2017
Мир
3,1
3,4
0,0
3,6
0,0
США
1,6
2,3
2,4
2,5
0,4
Еврозона
1,7
1,6
1,7
1,6
0,0
Германия
1,7
1,5
0,1
1,5
0,1
Франция
1,3
1,3
0,0
1,6
0,0
Великобритания
2,0
1,5
0,4
1,4
-0,3
Япония
0,9
0,8
0,2
0,5
0,0
Развивающиеся экономики
4,1
4,5
4,3
4,8
0,0
Россия
-0,6
1,1
0,0
1,2
0,0
Китай
6,7
6,5
0,3
6,0
0,0
Индия
6,6
7,2
-0,4
7,7
0,0
Бразилия
-3,5
0,2
-0,3
1,5
0,0
Мировая торговля
1,9
3,8
0,0
4,1
3,8
Цена нефти
42,7
51,2
2,1
52,7
-2,4
Немного снижены ожидания относительно быстрого роста экономик
развивающихся стран за счет более сильного ужесточения финансовых
условий, сказалось падение динамики в Индии и Бразилии. В Китае ожидается
кредитная экспансия и расширение мер поддержки экономики, а ожидания по
темпам роста увеличены до 6,5 процента.
Ускорение роста мировой экономики поддержат расширение мировой
торговли темпами выше мирового ВВП и рост цен на нефть до 51,2 и 52,7 долл.
за баррель в 2017 и 2018 гг. Этот прогноз исходит из предположения об
изменении курса экономической политики новой администрации США и его
глобальных вторичных эффектах и учитывает вероятность более жёсткой
монетарной нормализации.
В январе 2017 г. МВФ повысил прогноз цен на нефть в 2018 и 2019 гг., а
67
Мировой Банк уменьшил ожидания роста котировок, но сохранил уровень
ожидаемых цен выше, чем МВФ. Крупнейшие международные банки ждут
продолжения роста нефтяных котировок в условиях выполнения соглашения
между крупнейшими производителями нефти ОПЕК и стран вне этой
организации.
Таблица 7
«Консенсус цен на нефть»
2017
2018
2019
Долл. США за баррель
МВФ
51,2
52,7
-
Мировой Банк
54,7
58,3
60,3
Энергетическое Агентство США
53,5
56,2
-
CitiBank
57
61
-
CreditSuisse
56,3
65
65
Deutche Bank
55
65
65
Goldman Sachs
57,4
58
58
Morgan Stanley
51
-
-
Merill Lynch
61
65
68
Reuters
59,2
-
-
Консенсус
55,6
61,2
63,3
В 2016 году продолжалась работа по дальнейшему развитию
экономического сотрудничества в рамках СНГ. Решению задач углубления
взаимодействия в основных сферах торгово-экономического сотрудничества в
рамках Содружества были посвящены 2 заседания Совета глав правительств
СНГ (7 июня 2016 года, г. Бишкек и 28 октября 2016 г., г. Минск), 4 заседания
Экономического совета СНГ (18 марта, 27 мая, 9 сентября, 9 декабря 2016 года,
г. Москва), 12 заседаний Комиссии по экономическим вопросам при
Экономическом совете СНГ, а также Международный экономический форум
государств-участников СНГ «25 лет вместе: новые форматы взаимодействия»
(18 марта 2016 года, г. Москва).
В 2015 году, согласно предварительным оценкам, ВВП Беларуси снизился
68
на 4%. По динамике розничной торговли, которая не показала всплеск во время
девальвации, видно, что этот кризис отличается от предыдущих. Несмотря на
инфляцию в 13% и девальвацию с 11 000 до 20 500 рублей за доллар (c 19 000
до 20 500 за один день), пенсии и социальные расходы были проиндексированы
лишь на 10%. Ухудшение экономической ситуации заставило население
снизить потребление, и по итогам года розничная торговля показала нулевой
рост.
1
Рисунок 8. Ситуация с монетарными показателями: ни ставка, ни инфляция не
соответствуют динамике курса
Замедление частного спроса сказалось на платежном балансе через
снижение импорта. За январь-сентябрь, счет текущих операций составил -824
млн. долл., что выше прошлогоднего значения на 2,5 млрд. долл. Это
произошло, несмотря на то что чистые доходы от экспорта переработанной
российской нефти снизились, по нашим расчетам, на 300 млн. долл., а
пошлины, зачисляемые в бюджет Беларуси, увеличились только на 1,5 млрд.
долл., что в целом меньше 2,5-миллиардного улучшения по счету текущих
операций.
Зарегистрированный профицит бюджета за январь-ноябрь достиг
рекордных 1,2 млрд. долл. Причиной стало желание государства не тратить
1
Официальный сайт Министерства экономики Республики Беларусь -
http://www.economy.gov.by/ru/
69
долларовые поступления от пошлин, а пополнить ими ЗВР и профинансировать
часть выплат по внешнему долгу. В то же время, не произошло замещения
бюджетных расходов более мягкой монетарной политикой с точки зрения
расширения денежной массы: баланс Нацбанка увеличился лишь за счет
иностранных активов и девальвации (хотя можно поспорить, что снижение
ставки рефинансирования было преждевременным). Кредитование
предприятий в рублях увеличилось лишь на 7% год-к-году, а кредитование в
долларах снизилось на 15% (в долларовом выражении). В то же время, Банк
Развития Беларуси, который был создан для государственного кредитования
экономики, выдал кредитов на лишь на 0,3% ВВП.
1
Снижение поддержки предприятий привело к спаду инвестиций на 15%
год-к-году. Кроме того, безработица растет. Зарегистрированная безработица за
год увеличилась вдвое и достигла рекордных 1% от экономически активного
населения. Произойти это также могло из-за изменений законодательства,
покрывающего работу индивидуальных предпринимателей.
С точки зрения внутренней политики, в Беларуси происходит ухудшение
деловой среды. Во-первых, были введены изменения в законодательство,
регулирующее деятельность импортирующих малых предприятий. Теперь
чтобы получить право продавать товары из других стран Таможенного союза,
необходимо предоставить сертификат о происхождении продукции, что в
случае закупки, например, китайских товаров в России, затруднительно. В
результате, штрафам и закрытию подвергается большая часть индивидуальных
предпринимателей, связанных с импортом.
Во-вторых, правительство подняло налоги. Помимо введения в начале
2015 года налога на тунеядство, правительство снизило вычет по НДС,
многократно снизило порог выручки, после которого нельзя применять
упрощенный режим налогообложения, и отменило ряд льгот. С учетом того,
что около четверти белорусов занята в малых предприятиях, изменение
1
Официальный сайт Министерства финансов Республики Беларусь -
http://www.minfin.gov.by/
70
законодательство сильно отразится на их благосостоянии, особенно в период
кризиса. Кроме того, с ожидаемой инфляцией на уровне 16%, общие
государственные расходы увеличатся на 9,6%, что также негативно скажется на
росте.
С точки зрения внешней политики, в первом квартале 2016 года будут
приняты решения, которые окажут важное влияние на траекторию
экономического роста. Во-первых, будет принято решение по кредиту ЕврАзЭс.
Во-вторых, более ясной станет нацеленность Беларуси на получение кредита от
МВФ. В-третьих, в марте будет проводиться новый тендер на поставку
калийных удобрений в Китай.
Рисунок 9. Динамика «год к году»
С низкой ценой на нефть получать поддержку от России станет все
сложнее. И хотя на 2018 год планируется, что пошлины от экспорта
нефтепродуктов будут зачисляться в бюджет Беларуси, по объему они не будут
даже близки к 2,8 млрд. долл., которые были достигнуты в 2014 году. Ситуация
с резервами будет оставаться напряженной, но если Китай будет заинтересован
в продолжении сотрудничества с Беларусью, резервы могут быть пополнены
юанями.
1
Наиболее вероятным сценарием мы считаем получение кредита от
ЕврАзЭс. Но несмотря на то, что требования кредита менее жесткие, чем со
1
Официальный сайт Национального статистического комитета Республики Беларусь
http://www.belstat.gov.by/
71
стороны МВФ, они также предполагают реформы. Следует, однако, помнить,
что экономика Беларуси в основном состоит из государственных предприятий и
ИП (за исключением нескольких крупных частных в потребительском секторе),
поэтому снижение поддержки неконкурентоспобных предприятий должно
сопровождаться мерами по снижению безработицы и/или переквалификации –
а также поддержкой ИП, а не ущемлением их деятельности.
По прогнозу экономика Беларуси продолжит снижаться, но менее
стремительно, чем в 2015 году. При консенсус-прогнозе в -0,5%, ожидается
снижение на 2-3% ввиду слабости экономик России и Украины, давления на
курс из-за слабости российского рубля, а также ожидаемой жесткости
монетарной политики.
2016 год оказался одним из худших для национальной валюты Казахстана,
начав год на уровне 183 и закончив около 340 тенге за доллар. Стремительное
падение цен на нефть – ниже всех прогнозов – сказалось на внешних балансах
страны. Но несмотря на этот шок, рост ВВП оказался лишь несколько ниже
изначальных оценок, заложенных правительством: 1,2% против 1,5%.
1
В то же время, инфляция держится на уровне 14% – что ниже даже самых
консервативных оценок влияния обменного курса на цены. Причиной столь
«низкого» роста цен стал контроль над ценами на ряд продуктов, а также
монетарная политика НБК. В банковском секторе продолжает наблюдаться
дефицит тенговой ликвидности в отсутствие налаженных механизмов ее
предоставления Нацбанком, а также из-за того, что ставка рефинансирования
держится на высоком (16%) уровне. В результате, выданные кредиты
реальному сектору не увеличились, а инфляция была сдержана.
По итогам трех кварталов 2016 года счет текущих операций оказался
отрицательным (3,8 млрд. долл.), что является резким ухудшением по
сравнению с 2014 годом (+6 млрд. долл. за январь-сентябрь). Основной
причиной ухудшения стало недостаточное снижение импорта: с 32 до 26 млрд.
1
Официальный сайт Министерства национальной экономики Республики Казахстан -
http://economy.gov.kz/ru