16
Рисунок 4 – Схема формирования депозитной политики
коммерческого банка
Важным фактором, от которого зависит ликвидность банка, является
качество депозитной базы
10
. Критерий качества депозитов заключается в
стабильности, т.е. чем стабильнее депозиты, тем выше ликвидность банка, т.к. в
данной области аккумулированные средства никуда не деваются. Повышение
стабильной части депозитов уменьшает необходимость банка в ликвидных
активах, т.к. предусматривает возобновляемость его обязательств.
Таким образом, депозитный продукт представляет собой базу системы
отношений межу банком и клиентами, которая состоит из ряда
взаимосвязанных элементов и объединена в единый процесс депозитования,
осуществляемый определёнными этапами, в соответствии с характерными
принципами. Депозит представляет собой специфическую экономическую
категорию в российских условиях хозяйствования, свойственную банковским
правоотношениям, возникающим по поводу передачи кредитной организации
от депозитора определённой сумы денежных средств и получения депозитной
услуги посредствам совершения по определённой технологии комплекса
депозитных операций и оформления рядов документов.
10
Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин, Н.И. Валенцева [и др.]; под ред. О.И. Лаврушина. – 12-е изд.,
стер. – М.: КНОРУС, 2016 – 800 с.
17
Депозитный продукт – это интеллектуальный продукт конкретного банка,
связанный с предоставлением банковской депозитной услуги
11
. Финансовый
результат от реализации данного банковского продукта позволяет формировать
депозитную составляющую ресурсной базы банка и непосредственно
отражается на прибыли кредитной организации. В депозитном продукте
находят отражение особенности деятельности кредитной организации,
популярность её бренда, репутация на рынке. Предлагаемые на депозитном
рынке отдельные депозитные продукты, могут содержать инновации банка,
быть совмещены с другими услугами. Совокупность характеристик продукта и
условий его доведения до клиента составляет качество банковского
депозитного продукта.
Задача повышения качества депозитных продуктов в банковском
менеджмента становится всё более приоритетной. В этой связи большое
значение приобретают простота восприятия, доступность, комплексность
депозитных услуг, соответствие или продвосхищение ожиданий клиента, т.е.
всё то, что соответствует понятию «качество услуги». Понятие «качество
услуги» очень связанно с таким фактором, как цена депозита. Размещая
средства в банках, депозиторы стремятся защитить сбережения от инфляции.
Процент по депозитам должен быть выше уровня инфляции, обеспечивая не
только сохранения реальной стоимости денег, но и их некоторое приращение.
Поэтому, с точки зрения потребителя, качественным будет такой депозитный
продукт, который удовлетворяет и предвосхищает ценовые ожидания
сберегателя.
1.2. Анализ альтернативных продуктов
Чтобы оценить перспективность вложений разумный инвестор
анализирует будущую инвестицию с точки зрения соотношения прибыль/риск.
Попробуем оценить текущую ситуацию на рынке банковских депозитов в
11
Финансы [Текст]: учебник / С.В. Барулин. – 2-е изд., стер. – М.: КноРус, 2017
18
валюте на российском рынке. Актуальные сведения по вкладам (депозитам)
физических лиц и нефинансовых организаций в рублях, долларах США и евро
приведены на сайте ЦБ РФ. В настоящее время средневзвешенные процентные
ставки по депозитам в долларах США со сроком свыше одного года составляло
около 2%.
В крупнейших российских банках (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк,
Россельхозбанк, Альфа-банк) депозиты в долларах США не превышают 2%, но
на рынке банковских депозитов можно найти предложения по 3,5% годовых и
выше. Некоторые банки идут на хитрость, рекламируя высокие процентные
ставки вкладов в которых используются изменяющиеся процентная ставка.
Естественно банк афиширует самую высокую ставку по вкладу, а эффективная
ставка по вкладу оказывается ниже. ЦБ РФ обязал банки перед открытием
вклада предоставлять клиенту информацию о размере эффективной ставки по
вкладу и о сумме дохода, который получит клиент.
Если для оценки ожидаемой прибыли легко получить все необходимые
данные, то оценка рисков, является целым исследованием. На сайте Агентства
по страхованию вкладов (АСВ) в разделе «Страховые случаи» предоставлен
длинный список банков, у которых была отозвана лицензия. Здесь имеются
многие знакомые названия банков, которые вели особенно агрессивную
рекламную компанию по привлечению средств и предлагали очень высокие
проценты по вкладам незадолго до отзыва лицензии. Однако многие клиенты
не боятся выбирать такие банки, поскольку есть АСВ, которое возмещает
потерпевшим вкладчикам потери в пределах максимальной суммы 1 млн. 400
тыс. рублей.
По вкладам в валюте нужно учитывать, что, если вклад размещён в
иностранной валюте, сумма возмещения по вкладам рассчитывается в рублях
по курсу, установленному ЦБ РФ на день наступления страхового случая.
Однако помимо риска потери курсовой разницы в некоторых случаях после
отзыва у банка лицензии вкладчики просто не находят себя в реестре
обязательств банка перед вкладчиками, либо видят лишь маленькую часть от
19
своего вклада. Это может случиться из-за махинаций с реестром. В этом случае
вкладчику придётся доказывать свою правоту в АСВ или суде. Кроме того,
беспокоит рост задолженности АСВ перед ЦБ.
На Петербургском экономическом форуме глава АСВ Юрий Исаев
заявил, что всего из фонда страхования вкладов выплачено более 1 трлн. руб.,
выплаты получили почти 2,5 млн. вкладчиков, задолженность АСВ перед ЦБ
РФ достигла 358 млрд. руб. Сегодня в условиях проблем с наполнением
бюджета ЦБ может задержать очередной транш кредита АСВ на
неопределённый срок, чем остановит выплаты пострадавшим вкладчикам. Этот
риск нельзя недооценивать только потому, что такого раньше не случалось
12
.
Таким образом, в ведущих российских банках процентные ставки по
депозитам в долларах США со сроком свыше одного года не дотягивают до 2%
годовых. Более щедрые предложения других банков несут в себе
дополнительные риски. На европейских и американских рынках картина во
многом похожая. Ведущие банки США предлагают менее 1% годовых по
депозитам в долларах США со сроками свыше одного года. В среднем
процентные ставки лежат в диапазоне 0,2-0,85%. Большинство инвесторов не
торопятся вкладывать деньги под такие проценты, а начинают искать и
оценивать другие варианты инвестиций.
Первое после банковских депозитов, куда начинает смотреть инвестор, –
это облигации. Депозит – когда даются деньги в долг банку, а в виде облигации
принято оформлять долг компаний, корпораций, правительств,
муниципалитетов. Облигация является долговой ценной бумагой. Покупка
облигации означает, что даются деньги в долг эмитенту. Облигация
выпускается на ограниченный срок. В течении срока обращения облигации
эмитент выплачивает держателю облигации фиксированный процент от
номинальной стоимости, называемый купоном. Акция – это долевая ценная
12
Абдыкадыров К. Совершенствование системы страхования банковских депозитов с учетом мирового опыта //
Известия вузов (Кыргызстан). 2014 – №4-1. – С. 204-206
20
бумага, ее покупка является участием в бизнесе, акции бессрочны, и дивиденды
по обыкновенным акциям не гарантируются
13
.
В отличии от банковского депозита, который в большинстве случаев
невозможно или невыгодно расторгнуть до окончания договора, облигации
торгуются на бирже
14
. В отличии от номинальной, рыночная цена облигации
постоянно меняется в зависимости от текущей конъюнктуры на рынке
процентных ставок, спроса и предложения облигаций на бирже. Когда
процентные ставки на рынке падают, цены облигаций на рынке растут и
наоборот. Чем больше срок обращения, тем сильнее меняется рыночная цена
облигации при изменении процентных ставок. Если держать облигацию до
даты погашения, изменения рыночной цены облигации не играют никакой
роли, ведь эмитент выплатит все положенные проценты по купонам, а при
погашении облигации получают номинальную стоимость облигации.
Ведущими на рынке американских облигаций является государственные
казначейские облигации США (US Treasuries). Их принято считать самым
надёжным инвестиционным инструментом в мире с наивысшим кредитным
рейтингом ААА (рейтинговые агентства Moody’s и Fitch). Они являются
ориентиром для оценки доходности любых инвестиций. При этом доходность
гособлигаций США всегда ниже доходности любых корпоративных облигаций
с таким же сроком обращения, т.к. чем ниже риск по инструменту, тем ниже
доходность. Это правило в случае самих гособлигаций США работает также в
отношении их сроков обращения. Чем дальше срок погашения облигации, тем
выше неопределённость, тем выше процентные ставки. В таблице 1 приведены
процентные ставки гособлигаций США с разными сроками погашения
15
.
Таблица 1
13
Копысов А.О. Инновационные банковские услуги – оформление кредитов и депозитов без посещения
кредитного учреждения // Развитие российской экономики: проблемы и перспективы. 2014. – С. 102-108
14
Валютный депозит – поиск альтернативы [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://anderidagroup.com/articles/valyutnyy-depozit-poisk-alyternativ/ (дата обращения 01.06.2019)
15
Валютный депозит – поиск альтернативы [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://anderidagroup.com/articles/valyutnyy-depozit-poisk-alyternativ/ (дата обращения 01.06.2019)
21
Процентные ставки гособлигаций США с разными сроками
погашения
16
Дата
1 год
2 года
3 года
5 лет
7 лет
10
лет
20
лет
30
лет
03.06.2019
2,11
1,82
1,79
1,83
1,95
2,07
2,34
2,53
03.09.2019
1,72
1,47
1,38
1,35
1,42
1,47
1,77
1,95
Из таблицы 1 видно, что гособлигации США с маленькими сроками
погашения имеют низкую доходность, и по сравнению с ними доходность 20-ти
и 30-тилетних гособлигаций США выглядит предпочтительнее. Но при
инвестировании в такие облигации на коротких интервалах от 1 года до 5-7 лет,
можно получить убытки из-за сильных изменений рыночной стоимости
облигаций с большими сроками погашения при изменении процентных ставок.
Для примера рассмотрим биржевой фонд iShares 20+ Year Treasure Bond ETF
(тикер TLT), портфель которого полностью состоит только из казначейских
облигаций США со сроком погашения более 20 лет.
Из таблицы 1 видно, что с 3 июня по 3 сентября 2019 г. процентные
ставки 20-летних гособлигаций снизились на 0,57%. За этот же период цена
акций TLT выросла с 130,42 до 139,77, что составляет 7,17%. Таким образом,
изменение цены акции TLT оказалось в 22 раза больше, чем вызвавшее его
изменение процентной ставки. Поскольку трудно надёжно предсказать
снижение или рост, то и результат инвестиции в гособлигации США с долгим
сроком погашения на периодах до 6-7 лет предсказать нельзя. Гарантированно
получить доход по 20-летним гособлигациям США можно только при покупке
20-летней гособлигации США и удержании их 20 лет до даты погашения.
Переходя к корпоративным облигациям, видны более высокие
процентные ставки, чем у банковских депозитов, потому что банки ближе к
источникам дешёвых денег. При инвестировании на коротких интервалах от 1
года до 5-7 лет хорошей альтернативой гособлигациям США являются
высокодоходные корпоративные облигации со сроком погашения 3-10 лет. Но
16
Официальный сайт Министерства финансов США [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield (дата
обращения 01.06.2019)
22
риски невыплат по таким облигациям выше, чем у правительства США,
которое само печатает доллары.
Решение проблемы найдено в начале прошлого века и хорошо показало
себя, успешно преодолев падения и взлёты рынка. Оно заключается в создании
хорошо диверсифицированного портфеля облигаций тщательно отобранных
компаний. Создать и эффективно поддерживать его самому экономически
целесообразно для инвесторов, направляющих на эти цели от 100 млн. долл.
США. Для инвесторов с меньшими суммами оптимальным решением является
покупка акций большого и надёжного фонда облигаций, портфель которого
соответствует требуемым параметрам.
Речь идёт о фондах, акции которых торгуются на бирже (Exchange Traded
Fund, сокращённо ETF). Покупая акции такого фонда, фактически покупается
большой диверсифицированный портфель облигаций. В качестве примера
такого фонда рассмотрим фонд облигаций iShares iBoxx $ High Yield Corporate
Bond ETF (тикер HYG)
17
. Выбор в его пользу определил много разных
факторов:
1) Управляющая фондом компания BlackRock (тикер BLK), основанная в
1988 г., управляет активами свыше 4,5 трлн. долл. Фонд HYG был запущен 4
апреля 2007 г., и сегодня размер самого фонда превысил 16 млрд. долл.
2) Портфель фонда HYG хорошо диверсифицирован по количеству
облигаций (свыше 1000 выпусков облигаций) и по секторам экономики. В
частности, на энергетический сектор, который испытывает трудности в связи с
низкими ценами на углеводороды, приходится всего 13%.
3) Текущая дивидендная доходность фонда составляет около 6% годовых,
а средний срок погашения облигаций в портфель фонда чуть больше 4 лет.
4) Правила отбора облигаций в портфель фонда жёсткие (компания
должна иметь собственный капитал не менее 1 млрд. долл., а размер выпуска
облигаций должен быть не меньше 400 млн. долл.). В портфель фонда
17
Официальный сайт iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://www.ishares.com/us/products/239565/ishares-iboxx-high-yield-corporate-bond-etf (дата обращения
04.06.2019)
23
включены акции средних и крупных компаний (Burger King, Hilton,
Commerzbank, Royal Bank of Scotland, Fiat Chrysler Automobiles, Hertz, Alcoa,
Bombardier, AMD и др.)
18
.
Кроме депозита в банке, выгодно приобретать облигации, что интересно
крупным компаниям и физическим лицам, однако велик риск потери личных
финансов и отсутствуют гарантии получения большой прибыли или страховки
при ее потере. Механизм современной экономики позволяет не только
сохранять деньги, но ещё и приумножать их, получать дополнительную выгоду.
Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) – это специальный счёт
для инвестиций, которую российские специалисты разработал по аналогии IRA
(Individual Retirement Account) – системы американских пенсионных счетов.
Среди мировых аналогов ИИС являются RRSP счета (Канада), ISA счета
(Великобритания), NISA счета (Япония) и RSAs счета (Австралия). 1 января
2015 г. термины «индивидуальный инвестиционный счёт» и «инвестиционный
налоговый вычет» вошли в законодательство для выравнивания налоговых
условий для инвестиций физических лиц в разные активы. Предоставляя
налоговые вычеты, государство планировало привлечь инвестиции в ценные
бумаги
19
.
Владельцам ИИС полагаются налоговые льготы, что отличает этот счет
от банковского депозита. Последний при этом является суммой денежных
средств, которые получает кредитная организация от вкладчика для извлечения
дохода в виде процентов, который формируется посредством выдачи банком
кредитов третьим лицам. Инвестор самостоятельно выбирает, во что
вкладывать денежные средства.
ИИС имеют и минусы. Любые денежные операции наделены
определённым риском, поэтому вкладчику следует учесть:
- отсутствие гарантий на получение прибыли с инвестиций;
18
Валютный депозит – поиск альтернативы [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://anderidagroup.com/articles/valyutnyy-depozit-poisk-alyternativ/ (дата обращения 01.06.2019)
19
Афанасьева А.С. Моделирование системы управления банковскими депозитами на основе
многокритериальной оптимизации // Проблемы и перспективы развития науки и образования. – Нефтекамск,
2016. – С. 23-26
24
- следует исключить опыт прошлых инвестиций, вычисляя будущий
доход;
- максимально допустимый взнос равен 1 млн. руб. при минимальном
периоде инвестирования в 3 календарных года;
- отсутствует полный или частичный вывод денежных средств;
- инвестирование возможно исключительно в российских рублях;
- отсутствует возможность смены типа налогового вычета.
Среди преимуществ ИИС:
- договор с чётко указанной суммой выплат (процентов), которые будут
получены вкладчиком по окончанию конкретного периода времени;
- возможно досрочное закрытие вклада;
- капитализация процентов (присоединение начисленных процентов к
общей сумме вклада);
- система страхования вклада, гарантирующая страховые выплаты
(полное или частичное возвращение средств вкладчику в максимально
короткие сроки) в ситуации, когда банк признаётся банкротом. По
законодательству РФ, в ситуации потери банком лицензии на осуществление
своей деятельности государство гарантирует физическим лицам возврат их
денежных средств в размере до 1400000 руб.
20
Система ИИС является самым прогрессивным способом вложений
денежных средств в России, т.к. позволяет не только получить доход от
инвестиций, но и налоговые льготы, т.е. вернуть 13% от инвестируемой на счёт
суммы. Пока счёт действует, можно выбрать любой тип налогового вычета.
Права на предоставляемую льготу могут применяться не раньше, чем по
истечении трёх лет с момент закрытия счета.
Первый тип ИИС (с вычетом на взносы): согласно подп.2 п.1 ст.219.1 НК
РФ налогоплательщик получает инвестиционные налоговые вычеты в сумме
денежных средств, которые внес в налоговом периоде на ИИС.
20
Литунова А.С., Юсупова Ф.Ф. Банковский депозит как индикатор веры населения в российский рубль в
сборнике: архитектура финансов: антикризисные финансовые стратегии в условиях глобальных перемен //
Сборник материалов VII Международной научно-практической конференции. 2016. – С. 655-658.
25
Второй тип ИИС (с вычетом на доходы): согласно подп.3 п.1 ст.219.1 НК
РФ налогоплательщик получает право на инвестиционные налоговые вычеты в
сумме доходов, которые получил по операциям, учитываемым на ИИС. Т.е. вся
прибыль инвестора освобождается от налогообложения, что удобно для
неработающих граждан, т.к. условия заключения договора не предусматривают
прочие доходы у инвестора (зарплату).
Сегодня самым оптимальным решением принято считать
диверсификацию денежных средств
21
. Сравнивая выгоду от ИИС и банковского
депозита, вкладчик определяет выгодный для себя способ вложения и
преумножения денежных средств.
1.3. Система страхования вкладов населения
Для любой банковской системы важны стабильность и доверие со
стороны вкладчиков. Стабильность обеспечивается благодаря наличию ряда
факторов, одним из которых мировая практика признала систему страхования
банковских вкладов. Система страхования банковских вкладов ССВ – это
государственный механизм защиты денежных средств. Его суть заключается в
проведении выплат клиентам из специального фонда в случае отзыва лицензии
у банка. Страхование банковских вкладов предотвращает панику среди
вкладчиков, обеспечивая стабильность системы и сокращая издержки на
преодоление последствий кризиса, что благополучно влияет на экономическую
безопасность страны в целом.
Защита банковских вкладов, обеспечение интересов вкладчиков является
важным фактором, препятствующим внезапному, массовому изъятию вкладов
их владельцами, а, следовательно, стабильности и устойчивости национальной
банковской системы. Самым простым способом, не требующим больших затрат
21
Лямзина А.К. Банковские депозиты как способ эффективного вложения средств // Общество, современная
наука и образование: проблемы и перспективы сборник научных трудов по материалам Международной
научно-практической конференции: в 10 частях. 2017. – С. 67-69.