37
собственность актив, который после соответствующей предпродажной
подготовки можно реализовать на фондовом рынке. Более того, если пакет
акций является значительным, государство получает возможность проводить
управленческие и инвестиционные решения, направленные на повышение
эффективности хозяйственной деятельности предприятия.
Однако на сегодняшний день реализация подобной схемы сдерживается
отсутствием нормативной базы и рядом ограничений, содержащихся в
действующем законодательстве. Чтобы снять эти ограничения, может быть
предусмотрен вариант, когда компания выпускает ценные бумаги и размещает
их путем продажи заранее известному кругу лиц, и вырученные средства
направляет на погашение бюджетного долга. Проблема здесь в том, что в
большинстве своем предприятия, имеющие значительный долг, не обладают
инвестиционной привлекательностью. В этой связи найти стратегического
инвестора, готового инвестировать средства в неэффективное производство
достаточно тяжело. Для решения этой проблемы государством может быть
предусмотрен механизм привлечения независимых консультантов и
профессиональных участников рынка ценных бумаг для проведения
предпродажной подготовки и поиска потенциальных инвесторов.
Очевидно, что при использовании рыночных механизмов предприятия
не только получат источник привлечения средств под конкретные проекты,
направленность которых будет зависеть от специфики предприятия и
поставленных перед ним целей, но и будут вынуждены использовать эти
средства максимально эффективно. Получая доступ к альтернативным
источникам финансирования, предприятие развивается, что, в свою очередь,
при условии существования рынка акций общества, приведет к росту их
ликвидности.
На сегодняшний день создана инфраструктура, обеспечивающая
возможность беспрепятственного доступа физических лиц на рынок ценных
бумаг. Действенной мерой по привлечению инвесторов на фондовый рынок
ценных бумаг могла бы стать льгота по подоходному налогу с физических лиц,
38
приобретающих ценные бумаги на организованном рынке через
профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Выход предприятий на фондовый рынок позволит направить средства
населения в выпускаемые ими ценные бумаги. Возникает мультипликативный
эффект: растут доходы предприятий, населения, государства.
Выводы по главе. В главе рассмотрено понятие и роль ценных бумаг как
способа привлечения дополнительных инвестиций, основные принципы
функционирования торговых систем Российской Федерации, стратегия выхода
предприятия на рынок.
39
Глава 2. Анализ использования ценных бумаг ОАО «Камаз»
2.1.Организационно – экономическая характеристика
ОАО «Камаз» - это крупнейшая автомобильная группа в области
машиностроения на территории РФ. Основная продукция ОАО «Камаз» - это
грузовые автомобили с показателями полной массы от 14 до 40 тонн.
ОАО «Камаз» занимает 16-е место среди мировых производителей грузовиков
и объединяет в себе более 160 различных предприятий .
(включая дочернии компании).
ОАО «Камаз» образован в 1969 году как Камский комплекс заводов по
производству большегрузных автомобилей (производственное объединение
«КамАЗ»).
Первый автомобиль сошёл с главного сборочного конвейера 16 февраля
1976 года. С тех пор выпущено более 2 млн. автомобилей и около 2,8 млн.
двигателей. Каждый третий грузовик полной массой 14-40 тонн в России и
странах СНГ – это КАМАЗ. КАМАЗы эксплуатируются более чем в 80 странах
мира.
В сентябре 2011 года ОАО «КАМАЗ» и компания Marcopolo S.A.
подписали соглашение о создании совместного предприятия по производству и
продаже автобусов Marcopolo.
В ноябре 2011 года ОАО «КАМАЗ» подтвердило уровень «Пять звёзд» в
конкурсе Европейского фонда менеджмента качества по модели EFQM
«Признанное совершенство».
15 февраля 2012 года с конвейера «КАМАЗа» сошёл двухмиллионный
грузовик.
В июне 2012 года Daimler Trucks и ОАО «КАМАЗ» подписали
Лицензионное соглашение, направленное на укрепление сотрудничества в
области производства кабин. По этому соглашению «Mерседес-Бенц»
предоставит «КАМАЗу» технологию производства кабин Axor для
40
среднетяжелых грузовых автомобилей, которые российская компания будет
устанавливать на свои автомобили нового поколения.
Март 2013 года - ОАО «КАМАЗ» и концерн PALFINGER AG подписали
Соглашение о сотрудничестве.
16 октября 2013 года на Автомобильном заводе «КАМАЗа» было
собрано десятитысячное автобусное шасси.
В декабре 2013 года начался серийный выпуск магистрального тягача
КАМАЗ-5490 – флагмана нового модельного ряда «КАМАЗа».
19 августа 2014 года «КАМАЗ» подписал Соглашения с PALFINGER
AG (Австрия) о создании двух совместных предприятий: нового производства
гидравлических и телескопических цилиндров и монтажного центра.
В 2015 году «КАМАЗ» запустил серийное производство двух новых
моделей грузовиков - седельного тягача КАМАЗ-65206 и бортового
магистрального автомобиля КАМАЗ-65207, а также представил электробусы,
разработанные в сотрудничестве с российской инжиниринговой компанией
Drive Electro.
22 апреля 2015 года на «КАМАЗе» состоялось торжественное открытие
корпуса по производству автомобилей КАМАЗ и автобусных шасси с газовыми
двигателями.
В июне 2015 года «КАМАЗ» приступил к первым тестовым испытаниям
беспилотника, разработанного совместно с ОАО «ВИСТ Групп» и Cognitive
Technologies.
26 июня 2015 года в соответствии с решением Общего собрания
акционеров компании Открытое акционерное общество «КАМАЗ» было
переименовано в Публичное акционерное общество «КАМАЗ».
В сентябре 2015 года «КАМАЗ» представил на выставке «КОМТРАНС-
2015» концепт революционной кабины КАМАЗ-2020. В этом же месяце ПАО
«КАМАЗ» и HAWTAI Motor Group Co подписали рамочное соглашение о
создании совместного предприятия по производству и продажам грузовиков
КАМАЗ в Китае и легковых автомобилей HAWTAI в России.
41
Основные показатели компании ОАО «Камаз»:
12 крупных заводов автомобильного производства
>40 моделей продукции
>1500 комплектаций
43 страны присутсвия
Набережные Челны,Нефтекамск - основноые производственные
площадки.
38 % доля продаж в РФ машин полной массой больше 16 тонн
15 % доля продаж в РФ машин полной массой 8-16 тонн
1-ое место на рынках Украины, Казахстана, Азербайджана,
Туркменистана.
В таблице 1 представлена структура выручки по видам продукции.
Таблица 1
Структура выручки по видам продукции, млн. руб.
Наименование
2013 год
2014 год
2015 год
Изменения, %
Грузовые
автомобили и
оборонные
комплексы
79892
76833
66157
82,808
Запасные части
17023
15990
14808
86,988
Автобусы,
прицепна техника
8905
8633
8226
92,375
Производственные
услуги
3006
4309
2481
82,535
Доход от
финансовой
аренды
614
567
853
138,93
Продукция
металлургического
производства
-
1307
1397
106,89
Прочие
5323
2960
3533
66,372
Всего
114317
110599
97455
85,25
По результатам 2015 года выручка от продаж составила 97 455 млн. руб.,
что на 12 % меньше, чем в 2014 году.
Главный фактор, оказавший влияние на полученный результат –
снижение объема продаж на 23 %.По сравнению с 2014 годом структура
выручки практически не изменилась. Основным сегментом бизнеса группы
42
организаций ОАО «Камаз» – 68 % выручки (в 2014 году: 69 %) – остается
реализация грузовых автомобилей и сборочных комплектов, 15 % выручки (в
2014 году: 14 %) группа организаций ОАО «Камаз» получает от продаж
запасных частей, 8 % (в 2014 году: 8 %) – от реализации автобусов, прицепной
техники и автобетоносмесителей, 9 % выручки (в 2014 году: 9 %) приходится
на долю прочей деятельности.
В 2013 году выручка от реализации запасных частей показала рост на 2
352 млн. руб. или 16%. Выручка от продаж грузовых автомобилей по итогам
2013 года составила 79 892 млн. руб., что на 2 497 млн. руб. или на 3% ниже
результата 2012 года. Уменьшилась выручка от продажи автобусов, прицепной
техники и автобетоносмесителей – на 1 750 млн. руб. или 16%. Различная
динамика наблюдалась в прочих сегментах бизнеса.
Вопреки снижению инвестиционной активности в России, Группе
КАМАЗ удалось не только сохранить позиции, но и отвоевать значительную
долю рынка у конкурентов. В целом в 2013 году снижение объемов рынка РФ
составило 28%, при этом доля рынка КАМАЗа выросла с 34 до 45%. Рынок
грузовых автомобилей в Российской Федерации в 2015 году сократился на 45
% к 2014 году (рисунок 2)
Рисунк 2. Выручка от продаж по рынкам сбыта, млн. руб.
43
Основные причины снижения рынка – общий спад в экономике, рост
процентных ставок по кредитам и ослабление курса рубля. Однако во втором
полугодии наблюдалось некоторое оживление экономики, что положительно
отразилось на продажах автомобилей. Это обусловлено в основном действием
мер поддержки, принятых Правительством Российской Федерации, по-
степенным снижением процентных ставок по кредитам и адаптацией
экономики к новым условиям.
В связи со снижением деловой и инвестиционной активности в стране
продолжилось и сокращение продаж у группы организаций ОАО «Камаз» по
основным сегментам бизнеса (грузовые автомобили, запасные части, автобусы,
прицепная техника и автобетоносмесители).
В 2015 году у ОАО «Камаз» увеличились доходы от финансовой аренды
на 50 % по сравнению с 2014 годом благодаря привлекательным условиям
лизинговых программ группы организаций ОАО «Камаз».
При поддержке государства с программой субсидирования покупки
газомоторных автобусов в сложных экономических условиях был
перевыполнен план продаж на 2015 год по автобусам. Российский рынок
остается для группы организаций ОАО «Камаз» основным источником
формирования доходной части. В 2015 году внутренний рынок принес 83 % от
общей выручки. Аналогичная ситуация наблюдалась и в 2014 году (88 % от
общей выручки). Благодаря мероприятиям руководства Компании по
развитию экспорта в 2015 году группа организаций ОАО «Камаз» увеличила
экспортную выручку с 13 743 млн руб. до 16 643 млн руб. (рост выручки от
экспорта составил 21 %).
Наиболее крупными экспортными рынками в 2015 году были Казахстан
и Туркменистан (в 2014 году: Казахстан).
Снижение объемов реализации, рост цен на металлы и материалы, рост
цен на импортные покупные комплектующие из-за роста курса валют оказали
свое отрицательное влияние на показатели рентабельности (таблица 2).
44
Таблица 2
Показатели рентабельности
Показатели
2013 год
2014 год
2015 год
Изменения,
%
Операционная прибыль
(убыток), млн. руб.
5805
2240
(1073)
-18,5
Операционная
рентабельность, %
5,1
2,0
-1,1
-21,6
Рентабельность по чистой
прибыли, %
3,9
0,2
-2,4
-61,5
Рентабельность по EBITDA, %
7,5
5,1
-0,3
-4
ROE, рентабельность
капитала, %
15,2
5,6
-2,9
-19,1
В результате по итогам 2015 года группа организаций ОАО «Камаз»
отразила в отчетности операционный убыток в размере 1 073 млн руб. (в 2014
году: операционная прибыль – 2 243 млн руб.), чистый убыток сложился на
сумму 2 383 млн руб. (в 2014 году: чистая прибыль – 211 млн руб.).
В 2015 году продолжилась работа по комплексной Программе
повышения эффективности деятельности, благодаря которой были значительно
сглажены последствия снижения объема продаж из-за общего ухудшения
экономического состояния страны, и фактический убыток, полученный в
отчетном году, был сокращен на 33 % по отношению к плановому.
Структура себестоимости по основным элементам затрат осталась
примерно в тех же пропорциях, что и в 2014 году. Превалирующая доля
принадлежит материальным затратам. Наибольший удельный вес в структуре
себестоимости за 2015 год занимают две основные статьи:
-материалы и комплектующие, использованные в производстве – 69 %
(в 2014 году: 66 %);
-расходы на оплату труда – 18 % (в 2014 году: 19 %).
Снижение объемов реализации, рост цен на покупные ресурсы,
ослабление рубля оказали негативное влияние на себестоимость выпускаемой
продукции.
Однако благодаря реализации антикризисной программы Компании
удалось снизить постоянные расходы, оптимизировать модельный ряд и
45
ценовую политику. Большую роль в повышении эффективности деятельности
сыграла общая стратегия ОАО «Камаз» по импортозамещению илокализации
производства компонентов ведущих мировых производителей комплектующих
на производственной площадке в г. Набережные Челны, повышение
маржинального дохода низкорентабельных автомобилей, снижение норм
расхода металлов и материалов, применение альтернативных материалов на
литейном производстве, повышение производительности труда и прочих
мероприятий в рамках программы по повышению эффективности бизнеса.
Коммерческие расходы по итогам 2015 года незначительно сократились
по сравнению с 2014 годом и составили 5 195 млн руб. (в 2014 году: 5 238 млн
руб.). Уменьшение коммерческих расходов вызвано сокращением расходов на
транспортировку в связи со снижением объемов продаж.
В 2015 году административные расходы выросли на 15% по сравнению
с 201 годом.
Основные причины изменения – увеличение расходов на услуги и на
оплату труда в связи с внедрением новых информационных систем и
индексацией заработной платы.
По результатам 2015 года группа организаций ОАО «Камаз» получила
консолидированный чистый убыток в размере 2 074 млн руб. (в 2014 году:
чистая прибыль – 149 млн руб.). Наибольший негативный эффект от
финансовой деятельности, отразившийся на сложившемся чистом результате, –
рост расходов по процентам и курсовые разницы.
2.2.Анализ финансового состояния предприятия
Рассмотрим динамику стоимости активов.
Стоимость внеоборотных активов ОАО «Камаз» за рассматриваемый
период увеличилась на 7%. Рост внеоборотных активов обусловлен
вложениями в акции дочерних предприятий в целях доведения до них средств
ФЦП, средств государственной поддержки и средств облигационного займа,
размещенного под государственную гарантию РФ.
Структура внеоборотных активов в 2015 г. практически не изменилась
46
(рисунок 3).
Рисунок 3. Структура внеоборотных активов ОАО «Камаз» в
2015 г.
Основная доля во внеоборотных активах в размере 99% приходится на
акции и доли ДЗО, долгосрочные займы и прочие финансовые вложения.
Долгосрочные финансовые вложения ОАО «Камаз» представлены:
- инвестициями в уставные капиталы дочерних и зависимых обществ
(92%);
- долгосрочными займами (4%);
- прочими финансовыми вложениями (4%) (рисунок 4).
Рисунок 4. Структура долгосрочных финансовых вложений
ОАО «Камаз» по состоянию на 31.12.2015 г.