5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………
ГЛАВА 1. РОЛЬ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА В ФИНАНСИРОВАНИИ
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ……………………...
1.1 Заемный капитал, его оценка и особенности использования…………..
1.2 Показатели эффективности использования заемного капитала на
предприятии…………………………………………………………………..
1.3 Информационное обеспечение и методика анализа заемного капитала
ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ОАО «МОСКОВСКИЙ ЗАВОД
«КРИСТАЛЛ»………………………………………………………………..
2.1 Характеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО
«Московский завод «Кристалл»……………………………………………
2.2 Оценка эффективности использования заемного капитала ОАО
«Московский завод «Кристалл»……………………………………………
2.3 Анализ эффективности использования заемного капитала
организации……………………………………………………………………
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА
3.1 Политика повышения оборачиваемости заемного капитала……...……
3.2 Оценка мероприятий по оптимизации кредиторской задолженности…
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………
ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………..
5
9
9
30
41
45
45
52
60
67
67
75
82
87
91
6
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Все предприятия,
осуществляющие свою деятельность на рынке, для пополнения временного
недостатка средств, привлекают в своей хозяйственной деятельности заемные
источники финансирования расходов. Проблема привлечения заемных
источников существовала всегда, если учитывать то, что предприятия
привлекают их не только для расширения своего бизнеса, однако еще и для
того, чтобы приобретать современные, высокотехнологичные внеоборотные
активы, пополнять временный недостаток оборотных средств
Большая часть отечественных предпринимателей, в своей деятельности
сейчас рассчитывает только на свой собственный капитал, но учитывая
возможности заемных источников, которые могли бы решать большее
количество проблем, связанных с расширением бизнеса, с освоением новых
видов деятельности и т.д.
Большинство из них, не привлекает заемный капитал, основываясь на
том, что он снижает финансовую устойчивость предприятия, однако забывают
при этом, что он ведет к росту собственного капитала, и ничем, никакими
рамками в деятельности не ограничен, как собственный капитал организации.
Самыми распространенными формами привлечения заемных
источников финансирования являются банковский кредит, лизинговый кредит
или коммерческий кредит, и еще дополнительно стоит рассматривать
привлекаемую кредиторскую задолженность предприятия.
Руководители большинства российских компаний не хотят раскрывать
финансовую информацию о своих предприятиях, а также проводить
изменения в финансовой политике. Как следствие - тот факт, что только 3%
российских компаний используют эмиссионное финансирование.
7
Лизинг, как и эмиссионное финансирование, использует меньшая доля
российских предприятий. Его катализатором является спрос, а на данном этапе
развития экономики этот важный элемент рыночных отношений только
начинает набирать обороты.
Необходимость выявления причин, влияющих на развитие рынка
заемного капитала, а также условий, способствующих эффективному
привлечению заемного капитала российскими предприятиями для увеличения
темпов роста, придают теме настоящего исследования особую актуальность.
Цель исследования в выпускной квалификационной работе,
заключается в процессе изучения роли заемного капитала в финансировании
деятельности предприятия и в разработке рекомендаций по улучшению
эффективности использования заемного капитала.
Объектом исследования – является финансово-хозяйственная
деятельность ОАО Московский завод «Кристалл».
Предметом исследования является заемный капитал и его роль в
финансировании предпринимательской деятельности.
Для достижения поставленной цели. Необходимо решить следующие
задачи:
собрать и систематизировать материал по данной теме;
изучить теоретические основы управления земными средствами
организации;
исследовать состав финансово - экономических показателей
организации;
провести анализ динамики и структуры заемных средств ОАО
Московский завод «Кристалл»;
провести анализ эффективности использования заемных
средств ОАО Московский завод «Кристалл»;
провести анализ оборачиваемости средств предприятия;
рассмотреть основные направления повышения эффективности
использования собственных и оборотных средств предприятия.
8
Степень разработанности проблемы. Вопросы привлечения средств
рассматривались в литературе достаточно подробно. Этой проблематикой
занимались такие российские ученые, как: И.Т. Балабанов, В.В. Бочаров, А.Г.
Грязнова, Л.А. Дробозина, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, И.Г. Кучукина, Н.Н.
Тренев, Е.С. Стоянова, Э.А. Уткин, М.А. Эскиндаров и др. Значительный
вклад в изучение этой тематики внесли зарубежные экономисты, рассмотрев
привлечение заемного капитала достаточно подробно. Среди них можно
выделить работы З. Боди, Ю. Бригхема, Дж. Ван Хорна, Б. Коласса, Л.
Крушвица, Ч.Ф. Ли, С. Росса, Дж. И. Финнерти, У. Шарпа и др.
Однако вопрос выбора источников финансирования, сроков их
использования в деятельности предприятий, по-прежнему остается
дискуссионным.
Новизна работы заключается в изучении в процессе исследования,
методики оценки заемных источников финансирования на предприятии, в
применении различных экономических, научных и статистических методов
для осуществления разнообразных расчетов по определению эффективности
их использования.
Теоретическую основу исследования составили труды классиков, а
также современных российских и зарубежных ученых по вопросам оценки
эффективности использования заемного капитала в деятельности
коммерческого предприятия и проведения из анализа, научные статьи,
публикации в российских и зарубежных изданиях, материалы научных
конференций.
Методы исследования. В процессе исследования в выпускной
квалификационной работе были использованы статистические,
экономические, аналитические, научные методы исследования, в том числе
анализ, сравнение, контроль, дедуктивный и индуктивный методы,
прогнозирование и иные специальные приемы, и способы в области заемного
финансирования.
Информационной базой являются законодательные акты Российской
9
Федерации, определяющие виды, порядок и методику оценки заемных
источников финансирования оборотного и внеоборотного капитала
коммерческого предприятия, данные Министерства экономического развития
РФ, практические данные ОАО Московский завод «Кристалл», в том числе
первичные документы, учетные регистры и формы отчетности за
анализируемые периоды времени.
Практическая значимость работы заключается в использовании в
практической деятельности ОАО Московский завод «Кристалл» результатов
проведенных исследований в области анализа эффективности использования
заемного капитала, расчетов и выводов по ним.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав,
заключения, списка литературы и приложений.
Во введении приводится актуальность выбранной темы для
исследований, цель и задачи, степень разработанности проблемы, предмет,
объект и практическая значимость исследований.
В первой теоретической главе работы, описывается экономическая
сущность заемного капитала, приводится их классификация, перечисляются
виды, раскрыты основные показатели, характеризующие эффективность
использования заемных источников финансирования, а также раскрыты
основные методы анализа заемного капитала.
Во второй практической главе, отражена характеристика объекта
исследований, проведен анализ состава и структуры заемных средств, а также
проведен анализ эффективности использования заемного капитала и
сформулированы выводы по результатам анализа.
В третьей главе, представлены основные направления эффективного
использования заемных средств, и представлены оные пути оптимизации доли
заемных источников финансирования.
В заключении сформулированы выводы по результатам исследований и
представлены пути повышения эффективности использования заемных
средств и их оптимизации.
10
ГЛАВА 1. РОЛЬ ЗЕМНОГО КАПИТАЛА В
ФИНАНСИРОВАНИИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1 Заемный капитал, его оценка и особенности использования
Финансирование хозяйственной деятельности компания не может
осуществлять, используя только собственные источники финансирования. Для
расширения рынка сбыта своей продукции, работ и услуг предприятиям,
вовлеченным в хозяйственный оборот собственного капитала, необходимы
дополнительные источники финансирования затрат.
В то же время заемный капитал часто ассоциируется с привлеченным
капиталом.
Заемный капитал включает в себя все виды кредиторской
задолженности и выделяется из заемного капитала, так как заемный капитал
- это средства, полученные предприятием во временное пользование на
условиях срочности, возвратности и оплаты, а оплата не является типичной
для кредиторской задолженности.
Поэтому привлеченный капитал принципиально отличается от
заемного источниками формирования оборотного капитала. Основой
управления капиталом предприятия является управление процессом
формирования его собственных финансовых ресурсов. Для обеспечения
эффективного управления этим процессом компания обычно разрабатывает
специальную финансовую политику, направленную на привлечение
финансовых ресурсов из различных источников исходя с потребностей своего
развития в предстоящий период. [44,с.85]
Политика формирования собственных финансовых ресурсов является
частью общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в
предоставлении необходимого уровня самофинансирования его
11
производственного развития.
Таким образом, во многих научных публикациях по финансам не
уделяется достаточного внимания вопросам, связанным с определением
природы финансовых ресурсов. Кроме того, экономические словари не
показывают точной границы между финансовыми ресурсами государства и
предприятия, т.к. большая часть общественного богатства находится в руках
государства. При этом существуют различия между финансовыми ресурсами
государства и финансовыми ресурсами хозяйствующих субъектов, и
проявляются они прежде всего в источниках их формирования и в том, в каких
направлениях они используются. Кроме того, существуют различия в
источниках формирования финансовых ресурсов и их использования
предприятиями и организациями на основе различных организационно-
правовых форм собственности. Исходя из вышеизложенного, финансовые
ресурсы предприятия следует рассматривать как самостоятельную
экономическую категорию, требующую уточнения его сущности и внутренней
структуры.
Теоретическое исследование позволило определить природу
финансовых ресурсов предприятий. Финансовые ресурсы организаций -
совокупность собственных доходов, сбережений и внешних денежных потоков
(и/или их эквивалентов), которая находится в распоряжении этих организаций
и предназначена для исполнения обязательств перед бюджетной и финансово-
кредитной системами, перед своими контрагентами в процессе
финансирования текущих затрат хозяйственной деятельности,
финансирования расходов, связанных с инвестиционной деятельностью,
социальных потребностей и стимулирования работников. [38,с.52]
Кроме того, следует отметить, что в контексте формирования
рыночных отношений в России финансовые ресурсы, в частности,
предприятия и организации, часто понимаются как синоним понятия
«капитал».
Отличительной особенностью между сформировавшимися
12
финансовыми ресурсами предприятия и капиталом является то, что за любой
период времени финансовые ресурсы превышают капитал организации.
Однако это не означает, что компания не имеет финансовых обязательств и все
имеющиеся финансовые ресурсы используются в хозяйственном обороте, и
что чем ближе размер капитала к размеру финансовых ресурсов, тем выгоднее
работает компания.
В известном уравнении финансового менеджмента и бухгалтерского
баланса: Активы = Совокупный капитал = Обязательства + Капитал,
отражается содержание сформированных финансовых ресурсов предприятия в
форме обязательств и собственного капитала, а также направлений их
использования по различным статьям актива баланса. В данной модели
финансовых ресурсов организации скрыты источники их формирования в виде
движения доходов от реализации, иных операционных и внеоперационных
доходов, составляющих содержание финансовых ресурсов предприятия как
совокупности всех финансовых потоков.
То есть, финансовые ресурсы организации имеют двоякую природу и
двоякую форму проявления: а) капитал-долг и б) денежный поток. Это
определяет специфику управления финансовыми ресурсами. [15,с.196]
Финансовые ресурсы организации как совокупность потоков денежных
средств включают в себя всю совокупность собственных и приравненных к
ним доходов (выручку от реализации, в том числе маржинальный доход и
прибыль, амортизационные отчисления, выручка от других видов
деятельности, устойчивые пассивы, внереализационные доходы) и
поступлений, привлекаемых со стороны (кредитные ресурсы, средства других
организаций и др.). Важнейшей статьей расходов организаций, в отличие от
многих других организаций, является формирование запасов товаров, объем и
состав которых во многом зависят от будущих поступлений от реализации.
Зарегистрированное предприятие как юридическое лицо
предусматривает, что основным источником собственных оборотных и
внеоборотных активов является уставный капитал. Уставный капитал
13
используется для производственно-хозяйственной деятельности. Уставный
капитал - это сумма средств, предоставленных учредителями или участниками
для обеспечения хозяйственной и иной деятельности предприятия.
При создании предприятия составными частями уставного капитала
являются оборотные и внеоборотные активы. В процессе подписания
соглашения о внесении активов в уставный капитал право собственности на
эти активы переходит к предприятию, т. е. инвесторы теряют все свои права на
эти внесенные объекты. А в случае реорганизации или ликвидации
предприятия, а также выхода участника из этого общества, сохраняется только
его право на возмещение части его доли в пределах остаточной стоимости
имущества, а не на возврат ранее внесенных объектов, которые он передал в
качестве вклада. Уставный капитал отражает сумму обязательств организации
перед инвесторами.
С нашей точки зрения, исследуя сущность финансовых ресурсов,
невозможно избежать вопроса, который затрагивает разнообразие финансовых
отношений, воплощением которых являются финансовые ресурсы.
Отсутствует общий подход ученых экономистов к характеристикам
финансовых отношений, возникающих у компаний при осуществлении своей
предпринимательской деятельности.
Например, М.Н. Крейнина совокупность финансовых отношений
предприятий с другими хозяйствующими субъектами предлагает
сгруппировать на основе целевого назначения этих отношений и выделяет
следующую группу отношений [22,с.146]:
1. Отношения, связанные с формированием собственного капитала
компании. Специфические методы формирования собственного капитала
компании зависят от организационно-правовой формы предприятия. Но во
всех случаях собственный капитал является основным источником
финансирования внеоборотных активов и определенной части оборотных
активов. При этом в зависимости от структуры активов определяется
необходимая сумма собственного капитала. В случае необходимости
14
увеличения собственного капитала рассматриваются возможности
использования средств инвесторов, собственной прибыли, средств
государственных и муниципальных органов.
2. Отношения, связанные с производством и продажей продукции
(работ, услуг) по профилю основной деятельности. Это - в первую очередь,
взаимоотношения с поставщиками и покупателями, возможные цены на
реализуемую продукцию и условия формирования цен и объемов продаж на
приемлемом для компании уровне, условия расчетов с покупателями и
поставщиками, не приводящие к дефициту денежных средств в обращении,
условия возмещения ущерба за нарушение договорных обязательств.
3. Отношения, связанные с иной деятельностью компании, результаты
которой влияют на размер прибыли до налогообложения: продажа и аренда
имущества, факторы, определяющие курсовые разницы в валютных
операциях, условия продажи финансовых инструментов.
4. Взаимоотношения между компанией и банками на условиях
возникновения и погашения кредитов – оценка условий допустимости с точки
зрения возврата по долгосрочным и краткосрочным заемным источникам
финансирования.
5. Отношения между обществом и его работниками в связи с
распределением и использованием всех видов доходов, выпуском и
размещением ценных бумаг, дивидендов и процентов.
6. Отношения между предприятием и государством в части исчисления
и перечисления налогов и других обязательных платежей и штрафов в случае
нарушения действующего законодательства.
7. Отношения между предприятием и страховыми организациями,
которые связаны с обязательными и добровольными страховыми операциями,
работниками, имуществом и другими экономическими рисками.
Роль финансовых ресурсов в предпринимательской деятельности
переоценить невозможно, так как они способны превращаться в другую форму
ресурсов и обеспечивать непрерывный оборот. В этой связи можно сказать,