53
получение кредитов и займов
0,00
0,00
0,00
–
–
вклады собственников
0,00
0,00
0,00
–
–
выпуск долевых ценных бумаг
0,00
0,00
0,00
–
–
выпуск долговых ценных бумаг и др.
0,00
0,00
0,00
–
–
прочие
0,00
0,00
0,00
–
–
Суммарный отток (в процентах к итоговому оттоку):
0,00
0,00
0,00
–
–
в том числе (в процентах к оттоку раздела):
выкуп долевых ценных бумаг собственников
0,00
0,00
0,00
–
–
дивиденды, прибыль участникам и пр.
0,00
0,00
0,00
–
–
оплата долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов
0,00
0,00
0,00
–
–
прочие
0,00
0,00
0,00
–
–
Суммарный приток в процентах к суммарному оттоку
100,00
106,89
100,19
+106,89
+100,19
Изучение структуры денежных потоков также позволяет сделать ряд
выводов.
Приток по текущей деятельности вносил большой вклад в
формирование суммарного притока (это нормально с точки зрения
финансово-хозяйственной деятельности).
Приток от основной деятельности полностью формировался за счет
прочей реализации, т.е. очевидны нарушения в работе ООО "Мостэкс".
Структурный вес оттока по операционной деятельности был
стабильно на высоком уровне — 100,00%. Все подстатьи повлияли на отток,
кроме налога на прибыль. Наибольший вклад в его формирование внесли
оплата сырья, материалов, работ, услуг и оплата труда.
54
Глава 3. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния
3.1. Разработка мероприятий по укреплению финансовой
устойчивости
На основании полученных данных в ходе проведенного анализа
финансового состояния ООО «Мостэкс» был выявлен ряд критических
областей, которые требуют принятия незамедлительных управленческих
решений.
Среди критических областей следует выделить следующие:
– состояние дебиторской задолженности предприятия;
– контроль за уровнем запасов;
– снижение объема реализации;
– уменьшение величины прибыли;
– уменьшение чистой прибыли;
– рост кредиторской задолженности, в том числе просроченной.
Одной из существенных критических областей в финансовой
деятельности исследуемого предприятия является учет и контроль за
состоянием дебиторской задолженности. Об этом свидетельствуют данные
полученные при проведении анализа деловой активности, а именно, рост
величины дебиторской задолженности, увеличение срока ее погашение и
замедление оборачиваемости.
Система должна обеспечивать реализацию на предприятии двух, по
сути, взаимоисключающих направлений. С одной стороны, с помощью
инвестиций в дебиторскую задолженность можно стимулировать продажи,
что в свою очередь приведет к увеличению оборотных средств компании, с
другой – система управления дебиторской задолженностью должна
предусматривать комплекс мер, направленных на снижение рисков
неплатежей дебиторов (рис. 7).
55
Рис. 7 - Взаимное влияние факторов при управлении дебиторской
задолженностью
Аналогично с ухудшением ситуации с дебиторской задолженностью
предприятий доля просроченной кредиторской задолженности возросла, что
характеризует управление кредиторской задолженностью как
неэффективное. Два этих события тесно связаны, так как около 75%
просроченной кредиторской задолженности составляет задолженность перед
поставщиками, для которых владельцы просроченной кредиторской
задолженности являются дебиторами. Это является одним из доказательств
того, что управление дебиторской и кредиторской задолженностями должно
осуществляться параллельно и иметь системный подход, который состоит из
следующих этапов:
Этап 1 Кредитная политика и политика использования кредитных
ресурсов Кредитная политика – это разрабатываемый предприятием
механизм управления дебиторской задолженностью.
Предприятия формируют кредитную политику при предоставлении
покупателям коммерческого (товарного) или потребительского кредита.
56
В зависимости от целей и возможностей компании выделяют три типа
кредитной политики (табл.11):
Таблица 11
Типы кредитной политики предприятия
Кредитная политика
Реализация на практике
Соотношение доходности и
риска
Консервативная
Жесткая политика предоставления
кредита и инкассации
задолженности, минимальная
отсрочка платежа, работа только с
надежными клиентами
Минимальные потери от
образования безнадежной
задолженности и задержки
оплаты, но уровень продаж
и конкурентоспособность
невелики
Умеренная
Предоставление средне- рыночных
(стандартных) условий поставки и
оплаты
Средняя доходность.
Средний риск
Агрессивная
Большая отсрочка, гиб- кая
политика кредитования
Большой объем продаж по
ценам выше
среднерыночных, но также
высока вероятность
появления просроченной
дебиторской
задолженности
Оптимальная кредитная политика предусматривает расширение
коммерческого (товарного) или потребительского кредита до тех пор, пока
дополнительная сумма чистой прибыли от увеличения объема реализации
товаров не сравняется с суммой потерь от отвлечения средств в дебиторскую
задолженность. Принятая организацией система кредитных отношений
должна определять срок предоставления кредита (кредитный период), размер
предоставляемого кредита (кредитный лимит), систему предоставляемых
скидок при досрочной оплате, а также политику штрафных санкций,
применяемую за просрочку исполнения обязательств покупателями.
Ключевым звеном в формировании кредитной политики организации
является разработка оценки кредитного риска при заключения той или иной
сделки, а также кредитоспособности потенциального или существующего
дебитора. Существует множество различных способов составления рейтинга
дебиторов. Самым часто используемым и простым способом ранжирования
57
является ранжирование по платежной дисциплине с последующим
ранжированием по объему продаж методом ABC-анализа.
По результатам данного анализа дебиторы разбиваются по рейтингам
– A, B, C, - в зависимости от которых к ним применяются те или иные
условия по отсрочки платежа. Например, с компанией, обладающей
рейтингом C, работа ведется только при условии наличия залога, с рейтингом
В – с обязательным описанием в договоре системы штрафов и пеней и их
строгим исполнением, с рейтингом А – предоставление отсрочки платежа без
использования санкций со стороны компании.
При использовании ABC – анализа также возможно проведение XYZ-
анализа дебиторской задолженности. С помощью этого анализа выявляются
тенденции изменения взаимоотношений с отдельными клиентами. В данном
анализе используется коэффициент вариации, при определении которого
можно получить представление о стабильности отношения с каждым
отдельным дебитором в отношении определенного показателя: чем меньше
коэффициент вариации, тем стабильнее тот или иной показатель. Формула
коэффициента вариации представлена ниже:
(7)
где Bi – это показатель i-того дебитора за соответствующий
промежуток времени;
– среднее значение используемого показателя;
n – расчетный период.
После определения коэффициента вариации по каждому дебитору их
ранжируют по возрастанию рассчитанного коэффициента по группам X, Y,
Z. После ABC и XYZ – анализа составляется объединенная матрица, в
соответствии с результатами которой разрабатываются условия работы с
дебиторами, разбитые на девять групп. Некоторые же специалисты считают,
что составления подобного рейтинга недостаточно для формирования
эффективной кредитной политики.
58
В связи с этим выбирается более широкий диапазон критериев для
проведения ABC-анализа, а именно набор оценочных критериев на основе
кредитной истории: возраст дебиторской задолженности, сумма долга,
давность отношений, количество срывов оплаты за все время работы и
другие. АBC – ранжирование производится по каждому параметру. Для
параметров, имеющих отрицательный смысл (возраст дебиторской
задолженности, количество срывов оплаты, платежная дисциплина), АВС -
ранжирование применяется в обратном порядке.
Далее, согласно методологии рейтингования дебиторов,
присваивается клиентам совокупный рейтинг по количеству проведенных
классификаций В результате подобного подхода составления рейтинга
дебиторов предприятие получит широкую информационную базу для
выработки условий работы.
Клиентский скоринг – другой способ ранжирования покупателей по
критерию финансового результата (маржинальный доход, валовая или чистая
прибыль) в зависимости от уровня дохода, который они приносят. Пример
клиентского скоринга является ранжирование покупателей по критерию
финансового результата (маржинальный доход, валовая или чистая прибыль)
в зависимости от уровня дохода, который они приносят. В основе системы
клиентского скоринга лежит универсальный рейтинг клиента –
агрегированный показатель, характеризующий экономическую
эффективность работы с покупателями.
Под Оборотом принимается месячная величина отгрузки клиенту.
Соответственно, рейтинг клиента рассчитывается за период времени,
кратный одному месяцу, и с такой же периодичностью пересматривается.
Под Ценой капитала в данном случае подразумевается та ставка
затрат на капитал, которая принята в компании для оценки краткосрочных
инвестиций.
59
Одним из наиболее эффективным инструментом оценки кредитного
риска (составления рейтинга дебиторов) в настоящее время считается
составление скоринговых матриц (рис. 14)
Выделяют три основных шага создания скоринговой матрицы:
1. Выбор набора показателей, наиболее актуальных для бизнеса;
2. Построение таблицы, в которой отражены выбранные показатели
их веса, а также оценки, проставляемые ответственным лицом/лицами по
каждому из выбранных показателей. Показателями могут быть различны:
прибыльность, срок оборачиваемости дебиторской задолженности,
показатель доли собственного капитала, статус арбитражных дел, оценки
рейтинговых агентств и прочие. Источниками же этих данных могут быть:
финансовая и бухгалтерская отчетность, учредительные документы,
арбитражные дела, аудиторские отчеты, кредитная история, оценка
сотрудниками компании и прочие.
Рис. 8 - Применение скоринговой модели
Составленная по выбранным показателям скоринговая матрица может
выглядеть следующим образом (рис.15):
60
Рис. 9 - Пример скоринговой матрицы
3. После построения скоринговой матрицы разрабатываются
рекомендации – срок предоставления коммерческого кредита, скидки и
штрафы и другие.
10
Политика использования кредитных ресурсов является основой,
определяющей взаимоотношения предпринимателя с кредитными
организациями. Политика включается в себя выбор банка и привлечение
кредитных ресурсов. Менеджеры в ходе разработки стратегии кредитования
собственного бизнеса должны исходить из решения следующих
первоочередных задач - максимизации прибыли компании, минимизации
издержек, достижения динамичного развития компании (расширенное
воспроизводство), утверждения конкурентоспособности - которые, в
конечном итоге и определяют финансовую устойчивость компании.
Финансирование данных задач должно быть достигнуто в полном
объеме. Для этого, после использования всех собственных источников
10
Кузнецова, И.С. Знание своего клиента и принятие кредитного решения [Текст] / И.С. Кузнецова //
Институт кредитного менеджмента. (http://ruicm.ru/creditmanager/publications-articles/)
61
финансирования (собственный капитал и прибыль - наиболее дешевые
ресурсы), должны быть в заданном объеме привлечены заемные средства
кредиторов.
При этом наиболее весомым ограничивающим фактором в процессе
планирования использования заемного капитала необходимо считать его
стоимость, которая должна позволять сохранить рентабельность бизнеса на
достаточном уровне.
В рамках этого чаще всего рассматриваются следующие источники
привлечения заемных средств:
1) средства инвесторов (расширение уставного фонда, совместный
бизнес);
2) банковский или финансовый кредит (в том числе выпуск
облигаций);
3) товарный кредит (отсрочка оплаты поставщикам);
Этап 2 Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей
Прежде всего проверке подлежит юридическая обоснованность
проведенной сделки, и только потом анализируются уровень, состав и
динамика дебиторской задолженности, а также эффективность
инвестированных в нее финансовых средств. Исходной информацией
являются данные учета по задолженности контрагентов, содержащие
сведения о сумме долга и сроках его возникновения. Для получения
информации о сроках погашения задолженности проводится анализ
договоров с контрагентами; на основании полученной информации
составляется реестр «старения» счетов дебиторов с выявлением
просроченной, сомнительной и безнадежной задолженности.
Определение реального состояния дебиторской задолженности
позволяет оценить вероятность безнадежных долгов с учетом сроков
возникновения задолженности. Важным условием является определение
коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, который
характеризует эффективность работы по сбору платежей за отгруженную
62
продукцию, выполненные работы и оказанные услуги, определяемый как
отношение оборота компании к среднегодовой величине дебиторской
задолженности. Также как и при анализе дебиторской задолженности для
анализа кредиторской задолженности рассматриваются коэффициент
оборачиваемости и средний срок оборота кредиторской задолженности.
Также одним из часто используемых коэффициентов оценки
кредиторской задолженности предприятия является коэффициент
ликвидности, который рассчитывается как отношение величины оборотного
капитала к краткосрочным долговым обязательствам. Менеджеры и
финансисты также часто используют, так называемый коэффициент
"кислотного теста", который представляет собой отношение разницы между
текущими активами и стоимостью товарно-материальных активов к текущим
обязательствам. Следует сравнивать оборот дебиторской задолженности с
кредиторской задолженностью, что наглядно может сделать показатель доли
периода их оборота в общей продолжительности операционного и
финансового циклов. Если оборот дебиторской задолженности существенно
превышает производственный цикл, то возможно предприятие больше
зарабатывает на кредитовании (отсрочках), чем на производстве. Когда
финансовые услуги не являются ключевой компетенцией компании, эта
ситуация вызывает вопросы.
Другим важным показателем работы организации является
эффективность инвестирования средств в дебиторскую задолженность,
которая определяется сопоставлением суммы дополнительной прибыли от
реализации продукции за счет предоставления товарного (коммерческого)
кредита с суммой дополнительных затрат по его оформлению, а также
финансовых потерь, связанных со списанием безнадежной задолженности.
11
Для как можно более подробного анализа рассчитываются также
следующие показатели:
11
Чадин, С. Эффективное управление дебиторской задолженностью [Текст] / С. Чадин. // Финансовый
директор. – 2015. (http://fd.ru/articles/52113-sqk-15-m9- effektivnoe-upravlenie-debitorskoy-zadoljennostyu)