33
Рис. 3 -Динамика структуры пассивов ООО "Мостэкс" за 2013-2015 гг.
2.3. Анализ отчета о финансовых результатах
Анализ финансовых результатов служит ключевым элементом
финансово-экономического управления предприятием: он позволяет выявить
потенциальные возможности предприятия, направления увеличения прибыли
и экономии ресурсов.
Первичным этапом изучения финансовых результатов является
горизонтальный сравнительный анализ в разрезе формирующих статей
доходов и затрат. В привязке к структуре Отчета о финансовых результатах
механизм формирования прибыли схематично представлен на следующем
рисунке.
Рис. 4 - Схема формирования прибыли предприятия
На этом этапе можно оценить вклад отдельных статей доходов и расходов
в формирование чистой прибыли в конкретном отчетном периоде, а также в
динамике. Соответствующие расчеты по данным исследуемого предприятия
приведены в следующей таблице.
34
Таблица 3
Динамика доходов, расходов и финансовых результатов ООО "Мостэкс" за
2013-2015 гг.
Показатели
Годы
Отклонение (+,–)
2013
2014
2015
2013-2014 гг.
2014-2015 гг.
тыс. руб.
%
тыс. руб.
%
1. Выpучка от продаж
7 048,00
53 679,00
54 515,00
+46 631,00
в 7,6 раза
+836,00
+1,56
2. Себестоимость реализации
5 325,00
19 681,00
24 701,00
+14 356,00
в 3,7 раза
+5 020,00
+25,51
3. Коммерческие расходы
1 563,00
23 798,00
25 370,00
+22 235,00
в 15,2 раза
+1 572,00
+6,61
4. Управленческие расходы
0,00
0,00
0,00
0,00
–
0,00
–
5. Прибыль от продаж
160,00
10 200,00
4 444,00
+10 040,00
в 63,8 раза
-5 756,00
-56,43
6. Проценты к получению
0,00
0,00
0,00
0,00
–
0,00
–
7. Проценты к уплате
0,00
0,00
0,00
0,00
–
0,00
–
8. Доходы от участия в других организациях
0,00
0,00
0,00
0,00
–
0,00
–
9. Прочие доходы
0,00
0,00
0,00
0,00
–
0,00
–
10. Прочие расходы
156,00
759,00
513,00
+603,00
в 4,9 раза
-246,00
-32,41
11. Прибыль до налогообложения
4,00
9 441,00
3 931,00
+9 437,00
в 2 360,3 раза
-5 510,00
-58,36
12. Налоги с прибыли
0,00
0,00
0,00
0,00
–
0,00
–
13. Чистая прибыль
4,00
9 441,00
3 931,00
+9 437,00
в 2 360,3 раза
-5 510,00
-58,36
Как видно из динамики доходов, расходов и финансовых результатов
ООО "Мостэкс", в 2013-2014 гг. выручка от продаж увеличилась на 46 631,00
тыс. руб., или в 7,6 раза, что оценивается положительно.
Позитивным моментом в данный период является более медленный
рост себестоимости продаж по сравнению с выручкой: 269,60% против
661,62%.
Сумма коммерческих расходов в первые два года из анализируемого
периода увеличилась на 22 235,00 тыс. руб., или в 15,2 раза.
В итоге, в результате сложившихся уровней выручки и себестоимости
реализации, основная деятельность предприятия была прибыльной, причем
сумма прибыли от продаж за два года увеличилась в 63,8 раза.
Сумма прочих расходов возросла с 156,00 тыс. руб. тыс. руб. до
759,00 тыс. руб. тыс. руб.
С учетом основной и прочей (неосновной) деятельности предприятие
работало с прибылью; объем прибыли до налогообложения за два года
увеличился на 9 437,00 тыс. руб. ( в 2 360,3 раза).
35
В конечном итоге с учетом всех видов доходов, расходов и после
уплаты всех налогов чистая прибыль предприятия увеличилась на 9 437,00
тыс. руб. ( в 2 360,3 раза).
В целом, динамика доходов, расходов и финансовых результатов за
два года была положительной.
Анализ финансовых результатов за последние два года позволяет
сделать вывод о том, что их динамика не во всем повторяет динамику
предыдущих лет.
Динамика выручки от продаж в 2014-2015 гг. аналогична динамике
2013-2014 гг.: выручка увеличилась на 836,00 тыс. руб., или на 1,56%.
С учетом того, что произошел рост полной себестоимости продаж (за
счет себестоимости реализации — на 5 020,00 тыс. руб., коммерческих
расходов — на 1 572,00 тыс. руб., управленческих расходов — на 0,00 тыс.
руб.), финансовый результат от продаж уменьшился на 5 756,00 тыс. руб. и
составил 4 444,00 тыс. руб. прибыли.
Анализ динамики прочих расходов демонстрирует снижение суммы
прочих расходов, что улучшило финансовый результат на 246,00 тыс. руб..
С учетом операционной и неосновной деятельности в 2015 г. прибыль
до налогообложения достигла 3 931,00 тыс. руб., что хуже показателя
предыдущего года на 5 510,00 тыс. руб.
Под влиянием рассмотренной выше динамики доходов и расходов
конечный финансовый результат предприятия ухудшился на 5 510,00 тыс.
руб. и достиг в 2015 г. 3 931,00 тыс. руб. прибыли.
В общем, оценивая динамику финансовых результатов по последнему
показателю таблицы, можно отметить, что в течение трех лет деятельность
ООО "Мостэкс" была прибыльна, причем чистая прибыль возросла.
На втором этапе анализа прибыли и рентабельности применяется
вертикальный (компонентный) анализ. Назначение этого эффективного
инструмента состоит в оценке структуры основных статей доходов, расходов
36
и прибыли и изменений показателей в динамике; некоторые показатели
вертикального анализа характеризуют рентабельность деятельности.
Макет аналитической таблицы предусматривает расчет:
1) структуры всех доходов в разрезе основной (выручки от продаж) и
неосновной деятельностей;
2) структуры всех расходов в разрезе основной (себестоимости) и
неосновной деятельностей;
3) доли совокупных расходов в совокупных доходах;
4) структуры прибыли до налогообложения в разрезе основной
(прибыль от продаж) и неосновной деятельностей;
5) доли прибыли до налогообложения в совокупных доходах;
6) доли налоговых платежей в прибыли до налогообложении;
7) удельной чистой прибыли.
Такой подход позволяет выявить диспропорции в формировании
доходов, расходов и прибыли, оценить влияние фактора налогообложения на
предприятие. Сопоставление данных в динамике помогает рассчитать вклад
отдельных финансовых показателей в изменении чистой прибыли.
Вертикальный анализ финансовых результатов ООО "Мостэкс" за
2013-2015 гг. представлен в следующей таблице.
Таблица 4
Вертикальный (компонентный) анализ финансовых результатов ООО
"Мостэкс" за 2013-2015 гг.
Показатели
Алгоритм
расчета
удельных
весов
2013
2014
2015
тыс.
руб.
удельный
вес, %
тыс.
руб.
удельный
вес, %
тыс.
руб.
удельный
вес, %
1. Совокупные доходы организации
п. 1.1 + п.1.2
7 048,00
100,00
53
679,00
100,00
54
515,00
100,00
в том числе:
1.1) выручка от продаж
в % к п.1
7 048,00
100,00
53
679,00
100,00
54
515,00
100,00
1.2) доходы по неосновной
деятельности
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2. Совокупные расходы организации
в % к п.1
7 044,00
99,94
44
238,00
82,41
50
584,00
92,79
в том числе:
2.1) себестоимость реализации
в % к п.2
5 325,00
75,60
19
44,49
24
48,83
37
681,00
701,00
2.2) коммерческие и управленческие
расходы
1 563,00
22,19
23
798,00
53,80
25
370,00
50,15
2.3) расходы по неосновной
деятельности
156,00
2,21
759,00
1,72
513,00
1,01
3. Прибыль до налогообложения
в % к п.1
4,00
0,06
9 441,00
17,59
3 931,00
7,21
в том числе:
3.1) прибыль от продаж
абс. уровень
в % к п.3
160,00
в 40,0 раза
10
200,00
108,04
4 444,00
113,05
3.2) финансовый результат по
неосновной деятельности
-156,00
в 39,0 раза
-759,00
-8,04
-513,00
-13,05
4. Налог с прибыли
в % к п.3
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5. Чистая прибыль
абс. уровень
в % к п.1
4,00
0,06
9 441,00
17,59
3 931,00
7,21
Вертикальный (компонентный) анализ доходов, расходов и финансовых
результатов дополняет исследование их динамики. Он позволяет выявить
диспропорции в доходах и затратах, повлекшее за собой изменения уровня
прибыльности. Данное направление анализа может служить основой для
принятия важных управленческих решений, таких как: сокращение
накладных расходов, снижение сбытовых расходов (за счет упаковки,
сворачивания рекламных затрат и др.), усиление мероприятий по любому
уменьшению себестоимости реализации.
Анализ структуры доходов в разрезе основной и неосновной
деятельности показывает, что они на 100% сформированы за счет выручки от
реализации, т.е. доходов по основной деятельности. Такая ситуация в
практике деятельности предприятий является нормальной.
Важнейшим показателем таблицы является уровень затрат в доходах, в
связи с чем представляет интерес исследование его динамики. Уровни доли
расходов в доходах в течение трех лет были значительными, что плохо
характеризует деятельность предприятия. При этом, отмечается
положительная динамика показателя.
Изучение показателей структуры расходов в разрезе основной и прочей
деятельности позволяет увидеть, что в течение анализируемого периода
уровень себестоимости реализации в совокупных расходах менялся в
пределах 44,49-75,60%. Наименьший уровень расходов по основной
деятельности в совокупных расходах был низким (в 2014 г.).
38
Уровни доли сбытовых и управленческих расходов на протяжении трех
анализируемых лет были значительными, что плохо характеризует
деятельность предприятия. При этом, изменение показателя с 22,19% до
50,15% следует оценить отрицательно.
В целом, сумма основной и побочной деятельности сформировали
прибыль, уровень которой в совокупных доходах колебался (в пределах 0,06-
17,59%), причем за три года увеличился, что оценивается позитивно.
Расшифровка финансового результата до налогообложения показывает
следующее.
Все три года прибыль до налогообложения была сформирована за счет
прибыли от продаж, превысившей отрицательное сальдо по неосновной
деятельности.
Налоговое бремя для предприятия (с точки зрения налогообложения
прибыли) было не слишком тяжелым.
В первые два года удельная чистая прибыль возросла с 0,06% до 17,59%,
после чего снизилась до значения выше первоначального, которое может
считаться невысоким (7,21%).
На третьем этапе анализа оценивается эффективность деятельности. В
отличие от абсолютных величин прибыли, анализ относительных
показателей эффективности (соотношения между затраченными ресурсами и
полученным результатом) позволяет оценить отдачу на вложенные ресурсы.
Динамика показателей эффективности ООО "Мостэкс" за три года
рассчитана в форме следующей таблицы.
Таблица 5
Показатели эффективности деятельности ООО "Мостэкс" за 2013-2015 гг.
Показатели
Годы
2013
2014
2015
Исходные для расчета данные, тыс. руб.
1. Среднегодовая сумма хозяйственных средств
11 105,00
15 144,50
20 006,00
2. Выручка от продаж
7 048,00
53 679,00
54 515,00
3. Прибыль от продаж
160,00
10 200,00
4 444,00
4. Чистая прибыль
4,00
9 441,00
3 931,00
5. Полная себестоимость реализации
6 888,00
43 479,00
50 071,00
39
6. Средняя величина собственного капитала
10,00
5 511,00
12 977,50
7. Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.
0,00
0,00
0,00
8. Среднегодовая стоимость оборотного капитала, тыс. руб.
11 105,00
15 144,50
20 006,00
Аналитические показатели
9. Рентабельность продаж (п.3 · 100 / п.2), %
2,3
19,0
8,2
10. Рентабельность основной деятельности (п.3 · 100 / п.5), %
2,3
23,5
8,9
11. Рентабельность совокупного капитала (п.4 · 100 / п.1), %
0,0
62,3
19,6
11. Рентабельность собственного капитала (п.4 · 100 / п.6), %
40,00
171,31
30,29
13. Период окупаемости собственного капитала (п.6 / п.4), лет
2,5
0,6
3,3
14. Рентабельность основных фондов (п.3 / п.7), руб.
0,00
0,00
0,00
15. Рентабельность оборотного капитала (п.3 / п.8), руб.
0,01
0,67
0,22
16. Удельная чистая прибыль (п.4 · 100 / п.2), %
0,1
17,6
7,2
Исследование показателей рентабельности деятельности ООО
"Мостэкс" за 2013-2015 гг. позволяет сделать следующие важные выводы.
Как видно из табличных данных, демонстрирующих эффективность
работы, в 2013-2014 гг. основная деятельность приносила прибыль, а
рентабельность продукции возросла с 2,3% до 19,0%, после чего снизилась
до 8,2%. Конечное значение показателя можно признать средним
(относительно уровней рентабельности по экономике России).
Аналогичная динамика наблюдается по коэффициенту
рентабельности основной деятельности, который увеличился с 2,3% до
23,5%, а потом снизился до 8,9%.
Все три года предприятие не получало отдачи на основной капитал,
что неприемлемо для нормальной деятельности. При этом, отдача на текущие
активы сначала увеличилась (с 0,01 руб. до 0,67 руб.), но в последующем она
сократилась (до 0,22 руб.), что вынуждает сделать отрицательные выводы об
изменениях в деятельности предприятия.
Отдача на вложенный в предприятие капитал после увеличения в
2013-2014 гг. с 0,0% до 62,3% уменьшилась до 19,6%; таким образом,
инвестиционная привлекательность ООО "Мостэкс" в 2015 г. также
снизилась.
Негативный характер носит динамика рентабельности собственного
капитала: после увеличения в 2013-2014 гг. с 40,0% (с периодом окупаемости
2,5 года) до 171,3% (c периодом окупаемости — не подлежит расчету)
показатель снизился до 30,3% (период окупаемости — до уровня 3,3 года).
40
Соотношение между чистой прибылью и выручкой постоянно
колебалось, достигая в 2013 г., 2014 г. и 2015 г. соответственно уровней
0,1%, 17,6%, 7,2%. Снижение эффективности в последний год — плохая
характеристика деятельности.
Рис. 5 -Динамика прибыли ООО "Мостэкс" за 2013-2015 гг.
Как было показано выше, рентабельность продаж, основной
деятельности, средств труда и текущих активов, а также удельная чистая
прибыль служат важными финансовыми индикаторами. Однако
рентабельность собственного капитала непосредственно оценивает отдачу
средств собственников и потому выступает особым объектом анализа. В
финансовом менеджменте широко применяется инструмент детального
изучения эффективности собственного капитала — модель "Дюпон". Модель
носит название впервые внедрившей ее консалтинговой фирмы.
Она позволяет связывать отдельные показатели эффективности между
собой:
41
В расширенном варианте модель проводит связь между удельной
чистой прибылью, оборачиваемостью совокупного капитала
(ресурсоотдачей) и коэффициентом финансовой зависимости, тем самым
учитывая эффективность операционных, инвестиционных и финансовых
решений.
Использованные в трехфакторном варианте модели расширяющие
факторы на самом деле связаны с рентабельностью собственного капитала:
на нее влияет структура пассивов, доля чистой прибыли в выручке (которая
характеризует рентабельность деятельности), и оборачиваемость капитала,
которая оказывает непосредственное влияние на прибыль.
Расчет модели "Дюпон" по данным ООО "Мостэкс" приведен в форме
таблицы.
Таблица 6
Расчет показателей модели «Дюпон» ООО "Мостэкс" за 2013-2015 гг.
Показатели
Годы
2013
2014
2015
1. Выручка от продаж, тыс. руб.
7 048,00
53 679,00
54 515,00
2. Чистая прибыль , тыс. руб.
4,00
9 441,00
3 931,00
3. Среднегодовая сумма совокупного капитала, тыс. руб.
11 105,00
15 144,50
20 006,00
4. Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс. руб.
10,00
5 511,00
12 977,50
5. Рентабельность собственного капитала (п.2 / п.4), руб.
0,400
1,713
0,303
6. Удельная чистая прибыль (п.2 / п.1), руб.
0,001
0,176
0,072
7. Ресурсоотдача (п.1 / п.3), руб.
0,635
3,544
2,725
42
8. Структура авансированного капитала (п.3 / п.4), руб.
1 110,500
2,748
1,542
В 2013 г. роли трех факторов в формировании рентабельности
собственного капитала были различными по своей значимости. Влияние
структуры капитала измеряется соответствующим коэффициентом (1
110,500), превышающим показатель ресурсоотдачи (0,635), который, в свою
очередь, был больше влияния эффективности (0,001); как следствие,
рентабельность собственного капитала в этом году составила 0,400.
В 2014 г. параметры модели "Дюпон" носили иной характер: роли
трех факторов в формировании рентабельности собственного капитала (по
убыванию в абсолютном значении) распределились следующим образом:
ресурсоотдача — 3,544, структура капитала — 2,748, удельная чистая
прибыль — 0,176. В итоге рентабельность собственного капитала составила
1,713.
В 2015 г. наиболее сильное влияние на ROE оказал фактор
ресурсоотдачи (2,725). В меньшей степени (1,542) на рентабельность
собственного капитала повлияла структура капитала, наименьшее
абсолютное значение было у коэффициента удельной чистой прибыли
(0,072). Итоговый показатель рентабельности собственного капитала
составил 0,303.
Таким образом, в течение анализируемого периода роль факторов
ROE была различной.
Так как в модели "Дюпон" рентабельность собственного капитала
можно разложить в виде произведения трех множителей, для целей
финансового анализа можно использовать метод разниц и способ цепных
подстановок. Трехфакторная мультипликативная модель раскрывает влияние
факторов на рентабельность собственного капитала:
1) структуры источников средств (т.е. стратегии финансирования);
2) эффективности производства;
3) оборачиваемости капитала.