56
K
OC
(2016)=-226343/1472806=2.9907
Таблица 2.19
Коэффициенты рыночной финансовой устойчивости предприятия
Показатели
Формула
Значение
Изменени
е
Нормативное
ограничение
2014
2015
2016
2015
2016
1. Коэффициент
обеспеченности
запасов источниками
собственных
оборотных средств
Ec/Z
-
2.782
9
-
2.543
-
2.248
5
0.24
0.295
более 1.
Оптимально
0.6 – 0.8
2. Коэффициент
соотношения заемных
и собственных средств,
К
З/С
ЗК/ИС
0.724
7
0.531
2
0.441
7
-
0.194
-
0.089
5
меньше 1;
отрицательная
динамика
Окончание таблицы 2.19
3. Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости), КА
ИС/В
0.579
8
0.653
4
0.693
6
0.073
6
0.040
2
0.5 и более
(оптимальное
0.6-0.7)
4. Коэффициент
соотношения
мобильных и
иммобилизованных
средств, КМ/И
М/F
0.154
1
0.250
9
0.302
0.096
8
0.051
1
1 и более
5. Коэффициент
маневренности, КМ
ЕС/ИС
-
0.087
7
-
0.066
5
-
0.051
4
0.021
2
0.015
1
Оптимальное
значение 0.2-
0.5;
положительна
я динамика
6. Индекс постоянного
актива, КП
FИММ/ИС
1.494
4
1.223
5
1.107
3
-
0.271
-
0.116
менее 1
7. Коэффициент
реальной стоимости
имущества, КР
КР=(СОС+
ZС+ZН)/В
0.580
4
0.525
5
0.446
7
-
0.054
9
-
0.078
8
8. Коэффициент
долгосрочного
привлечения заемных
средств, КД
КД=KТ/(И
С+KТ)
0.296
1
0.147
6
0.071
3
-
0.149
-
0.076
3
9. Коэффициент
финансовой
устойчивости, Ку
Ку=(ИС+K
Т)/В
0.823
7
0.766
5
0.746
9
-
0.057
2
-
0.019
6
0.8-0.9
10. Коэффициент
концентрации заемного
капитала, Кк
Кк=ЗК/В
0.420
2
0.347
0.306
4
-
0.073
2
-
0.040
6
0.5 и менее
11. Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
К
СОС
=ОС/В
4.341
4
3.257
2.990
7
-
1.084
-
0.266
0.1 и более
57
средствами, К
ОС
Обобщающий
коэффициент
финансовой
устойчивости
ФУ=1+2К
Д+КА+1/К
З/С
+КР+КП
5.626
7
5.580
1
5.654
2
-
0.046
6
0.074
1
Полученные результаты позволяют увидеть, что исследуемая
организация характеризуется достаточно высокой независимостью от
внешних источников финансирования, коэффициент автономии организации
по состоянию на отчетную дату составил 0.6936 (доля собственных средств в
общей величине источников финансирования на конец отчетного периода
составляет 69.4%). Полученное значение свидетельствует об оптимальном
балансе собственного и заемного капитала. Другими словами данный
показатель свидетельствует о хорошем финансовом положении.
Коэффициент выше нормативного значения 0.5, при котором заемный
капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. О
достаточно устойчивом финансовом состоянии свидетельствует тот факт, что
на конец периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами составил 2.9907, т.е. 299.1% собственных средств организации
направлено на пополнение оборотных активов.
Коэффициент финансового левериджа равен 0.4417. Это означает, что
на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия,
приходится 0.44 руб. заемных средств. Спад показателя в динамике на 0.0895
свидетельствует об ослаблении зависимости организации от внешних
инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором усилении финансовой
устойчивости.
Коэффициент маневренности повысился с -0.0665 до -0.0514, что
говорит о повышении мобильности собственных средств организации и
повышении свободы в маневрировании этими средствами.
Значение коэффициента постоянного актива говорит о высокой доле
основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных
средств. По состоянию на конец периода их стоимость покрывается за счет
58
собственных средств на 110.7%. Следовательно, на конец анализируемого
периода все долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных
источников, что может обеспечить относительно высокий уровень
платежеспособности в долгосрочном периоде. При этом сократились
финансовые возможности предприятия финансировать свои внеоборотные
активы за счет собственных средств.
Коэффициент покрытия инвестиций равен 0.7469 и не соответствует
нормативному значению (при норме 0.75). За текущий период значение
коэффициента уменьшилось на 0.0196.
Значение показателя коэффициента мобильности оборотных средств
позволяет отнести предприятие к низкой группе риска потери
платежеспособности, т.е. уровень его платежеспособности достаточно высок.
Значение коэффициента обеспеченности материальных запасов по
состоянию на конец анализируемого периода составило -2.2485, что не
соответствует норме. За рассматриваемый период значение коэффициента
выросло на 0.295.
Коэффициент краткосрочной задолженности показывает
преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств, что
является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры
баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.
Рассчитаем показатель утраты платежеспособности за 2016:
К
утр.платеж.
=(К
ТЛкп
+3/Т*(К
ТЛкп
–К
ТЛнп
))/2 (2.22)
К
утр.платеж.
=(0.9163+3/12*(0.9163-0.8575))/2=0.5
На конец анализируемого периода значение показателя меньше 1, что
говорит о том, что предприятие не сможет сохранить свою
платежеспособность.
Выводы по разделу: Доля собственных средств в оборотных активах
выше 10%, что соответствует нормативам минимального уровня устойчивого
59
финансового состояния. Финансовое состояние с точки зрения состояние
запасов и обеспеченность их источниками формирования является
кризисным (на грани банкротства Z > Ec+K
T
+Kt), так как в ходе анализа
установлен недостаток собственных оборотных средств, собственных и
долгосрочных заемных источников формирования запасов и общей величины
основных источников формирования запасов. Большинство коэффициентов
финансовой устойчивости ниже нормативных значений, следовательно, за
анализируемый период организация имеет низкую рыночную финансовую
устойчивость. Отрицательная динамика почти всех полученных
коэффициентов свидетельствует о снижении рыночной финансовой
устойчивости.
2.4. Анализ финансовых результатов организации
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы
предприятия в целом. Они более полно, чем прибыль характеризуют
деятельность предприятия, т.к. их величина показывает соотношение
эффекта с затратами или ресурсами. В таблице приведены исходные данные
и расчет показателей рентабельности. Все показатели могут рассчитываться
на основе прибыли от реализации и чистой прибыли (табл. 2.20).
Рентабельность активов
ROA=П/Активы (2.23)
ROA(2015)=2432760/7192341=33.82
ROA(2016)=3160199/6876619=45.96
Рентабельность собственного капитала
R
K
=Чистая прибыль/Капитал (2.24)
60
R
K
(2015)=2432760/4375109=55.6
R
K
(2016)=3160199/4535962=69.66
Рентабельность продаж по чистой прибыли (коммерческая маржа)
Rч=Чистая прибыль/V (2.25)
Rч(2015)=2432760/5187785=46.89
Rч(2016)=3160199/5547802=56.96
Рентабельность производственной деятельности (экономическая)
R
ПД
=Чистая прибыль/Себестоимость (2.26)
R
ПД
(2015)=2432760/1566578=155.29
R
ПД
(2016)=3160199/1702490=185.62
Рентабельность производственных фондов
Rf=П/(OC+Z) (2.27)
Rf(2015)=/4098177=0
Rf(2016)=/3477125.5=0
Таблица 2.20
Расчет и динамика показателей рентабельности
Показатели
2015
2016
Изменен
ия
Темпы
роста
1. Выручка, V
5187785
5547802
360017
106.94
2. Себестоимость реализованной
продукции
1566578
1702490
135912
108.68
3. Прибыль (убыток) от продаж (п.1-
п.2)
3213490
3402269
188779
105.87
4. Прибыль до налогообложения
2994022
3927749
933727
131.19
5. Чистая прибыль
0
0
0
-
6. Средняя стоимость
4098177
3477125.
-621051.5
84.85
61
производственных активов
5
7. Собственный капитал
4375109
4535962
160853
103.68
8. Среднегодовая стоимость ОПФ
3971177
3363569.
5
-607607.5
84.7
9. Среднегодовая стоимость
оборотных производственных
фондов
1208736.
5
1478932
270195.5
122.35
10.1 Рентабельность активов, %
33.82
45.96
12.14
135.9
10.2 Рентабельность собственного
капитала, %
55.6
69.66
14.06
125.29
10.3 Рентабельность продаж, %
46.89
56.96
10.07
121.48
10.4 Рентабельность
производственной деятельности
(экономическая), %
155.29
185.62
30.33
119.53
10.5 Рентабельность
производственного капитала, %
0
0
0
-
Выполним расчет и сравнительную оценку показателей
рентабельности, характеризующих эффективность использования ресурсов
предприятия (2.21).
Таблица 2.21
Показатели прибыли организации
Показатели
2015
2016
Изменен
ия
Темпы
роста
1. Выручка, V
5187785
5547802
360017
106.94
2. Расходы по обычным видам
деятельности
1974295
2145533
171238
108.67
3. Прибыль (убыток) от продаж (п.1-
п.2)
3213490
3402269
188779
105.87
4. Прочие доходы и расходы, кроме
процентов к уплате
-111871
574402
686273
-513.45
5. EBIT (прибыль до уплаты
процентов и налогов) (п.3+п.4)
3101619
3976671
875052
128.21
6. Проценты к уплате
107597
48922
-58675
45.47
7. Изменение налоговых активов и
обязательств, налог на прибыль и
прочее
-561262
-767550
-206288
136.75
8. Чистая прибыль (убыток) (п.5-
п.6+п.7)
2432760
3160199
727439
129.9
9. Изменение за период
нераспределенной прибыли
(непокрытого убытка) по данным
бухгалтерского баланса
764800
-414194
-1178994
-54.16
В отчетном году у предприятия имеется прибыль от продаж в размере
3402269 тыс.руб.
62
Выручка предприятия за анализируемый период выросла на 6.94%.
Прибыль от основной деятельности предприятия повысилась на
5.87%, что является позитивным фактором. При этом прибыль до уплаты
налогов увеличилась на 28.21%.
Нераспределенная прибыль за отчетный период снизилась на
154.16%. Наличие у предприятия нераспределенной прибыли
свидетельствует о возможности пополнения оборотных средств для ведения
нормальной хозяйственной деятельности.
Сравнив темп роста выручки и себестоимости можно судить об
эффективной или неэффективной деятельности предприятия за период.
106.94<108.67, следовательно, деятельность предприятия можно
оценить как неэффективную.
Считается, что организация работала в отчетном периоде эффективно,
если Tp
A
<Tp
V
<Tp
ЧП
, где Tp
A
- темп роста активов, Tp
V
- темп роста выручки,
Tp
ЧП
- темп роста чистой прибыли.
Представленное соотношение называется «золотым правилом»
экономики.
Tp
A
(2016)=85.78%
Tp
V
(2016)=106.94%
Tp
ЧП
(2016)=129.9%
Это означает, что выручка опережает в своем росте активы, что
свидетельствует об ускорении оборачиваемости средств организации. Чистая
прибыль возросла более значительно, чем выручка. Таким образом, за
данный период, соотношение выполняется - организация работала очень
эффективно (табл. 2.22).
Рентабельность продаж (валовая маржа):
R=ПН/V (2.28)
R(2015)=3213490/5187785=61.94
63
R(2016)=3402269/5547802=61.33
Рентабельность продаж по EBIT
REBIT=EBIT/V (2.29)
REBIT(2015)=3101619/5187785=59.79
REBIT(2016)=3976671/5547802=71.68
Рентабельность продаж по чистой прибыли (коммерческая маржа)
Rч=Чистая прибыль/V (2.30)
Rч(2015)=2432760/5187785=46.89
Rч(2016)=3160199/5547802=56.96
Рентабельность затрат
Rс=П/(Себестоимость+Расходы на продажу) (2.31)
Rс(2015)=3213490/1974295=162.77
Rс(2016)=3402269/2145533=158.57
Коэффициент покрытия процентов к уплате
ICR=EBIT/Проценты к уплате (2.32)
ICR(2015)=3101619/107597=28.83
ICR(2016)=3976671/48922=81.29
Таблица 2.22
Анализ рентабельности
Показатели
2015
2016
Изменения
1. Рентабельность продаж (валовая маржа),
%
61.94
61.33
-0.61
64
2. Рентабельность продаж по EBIT, %
59.79
71.68
11.89
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли
(величина чистой прибыли в каждом рубле
выручки), %
46.89
56.96
10.07
4. Прибыль от продаж на рубль, вложенный в
производство и реализацию продукции
(работ, услуг), %
162.77
158.57
-4.2
5. Коэффициент покрытия процентов к уплате
(ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и
более.
28.83
81.29
52.46
Прибыль от продаж в анализируемом периоде составляет 61.33% от
полученной выручки. Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то
есть показатель рентабельности продаж по чистой прибыли, отражает ту
часть поступлений, которая остается в распоряжении предприятия с каждого
рубля реализованной продукции. В данном случае это 56.96%.
Рентабельность чистого капитала
Rk=Чк/ИС (2.33)
Rk(2015)=4048033/4442451=91.12
Rk(2016)=4836869/4620777=104.68
Прибыль на инвестированный капитал
ROCE=EBIT/(ИС+KТ) (2.34)
ROCE(2015)=3101619/5712688.5=54.29
ROCE(2016)=3976671/5208555.5=76.35
Фондоотдача
Fa=V/OC (2.35)
Fa(2015)=5187785/3971177=1.31
Fa(2016)=5547802/3363569.5=1.65
Рентабельность активов
65
ROA=П/Активы (2.36)
ROA(2015)=2432760/7192341=33.82
ROA(2016)=3160199/6876619=45.96
Рентабельность собственного реального капитала
ROE=Чистая прибыль/ИС (2.37)
ROE(2015)=2432760/4442451=54.76
ROE(2016)=3160199/4620777=68.39
Рентабельность производственных фондов
Rf=П/(OC+Z) (2.38)
Rf(2015)=3213490/4098177=78.41
Rf(2016)=3402269/3477125.5=97.85
Таблица 2.23
Показатели, характеризующие рентабельность использования
вложенного в предпринимательскую деятельность капитала
Показатели
Формула
Значение
Изме
нени
е
Нормативное
ограничение
2015
2016
1. Рентабельность
собственного
капитала (ROE)
Отношение чистой
прибыли к средней
величине собственного
капитала
54.76
68.39
13.63
Нормальное
значение: не
менее 16%
2. Рентабельность
чистого капитала
Отношение чистой
прибыли к средней
величине чистого
капитала
91.12
104.6
8
13.56
3. Рентабельность
активов (ROA)
Отношение чистой
прибыли к средней
стоимости активов
33.82
45.96
12.14
Нормальное
значение: 9%
и более
4. Прибыль на
инвестированный
капитал (ROCE)
Отношение прибыли до
уплаты процентов и
налогов (EBIT) к
собственному капиталу и
54.29
76.35
22.06