35
Таким образом, вертикальный анализ показывает, что больший
удельный вес внеоборотных активов и меньший удельный вес оборотных
активов не позволяет в настоящее время признать структуру баланса
удовлетворительной. Малый удельный вес дебиторской задолженности и
большой удельный вес кредиторской задолженности позволяет предварительно
оценить ликвидность баланса как низкую, а само предприятие недостаточно
платежеспособным. Для подтверждения выше сказанного далее будет
проведен анализ ликвидности баланса путем сопоставления групп активов и
пассивов, расчета финансовых коэффициентов, на основании данного анализа
будет сделан окончательный вывод о платежеспособности исследуемого
предприятия на настоящий момент.
Итак, первый этап анализа ликвидности баланса заключается в
сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и
расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по
пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в
порядке возрастания сроков. В таблице 7 представлена группировка активов и
пассивов баланса ООО «Грант».
Таблица 7
Группировка и сопоставление статей актива и пассива баланса ООО
«Грант» за 2015 – 2017 гг.
Активы
2015 год
2016 год
2017 год
Группа А1
14138
6549
15241
Группа А2
22032
23549
23549
Группа А3
34139
38445
61839
Группа А4
92621
103045
128179
Пассивы
2015 год
2016 год
2017 год
Группа П1
72872
74903
134201
Группа П2
38542
41899
39876
Группа П3
13789
15644
32113
Группа П4
37727
39 142
38 722
Сопоставление / соответствие
2015 год
2016 год
2017 год
А1 ≥ П1 – не соответствует неравенству
-58734
-68354
-118960
А2 ≥ П2 – не соответствует неравенству
-16510
-18350
-16327
А3 ≥ П3 – соответствует неравенству
20350
22801
29726
36
Продолжение таблицы 7
1
2
3
4
А4 ≤ П4 – не соответствует неравенству
-54894
-63903
-89457
Данные табл. 7 позволяют сделать вывод, что на всем протяжении
анализируемого периода из четырех неравенств соблюдается только одно.
Сокращение группы наиболее ликвидных активов, выявленное в процессе
горизонтального и вертикального анализа, привело к тому, что за три
анализируемых периода разница между наиболее ликвидными активами и
наиболее срочными обязательствами выросла практически в два раза.
По второму неравенству, которое отражает сопоставление быстро
реализуемых активов и краткосрочных пассивов, сумма несоответствия
практически одинаковая на всем протяжении анализируемого периода. Связано
это с тем, что краткосрочные пассивы и дебиторская задолженность
предприятия показывают примерно равный темп роста.
Третье неравенство, отражающее сопоставление медленно реализуемых
активов и долгосрочных пассивов, соблюдается на всем протяжении
анализируемого периода. Это позволяет сделать вывод, что у исследуемого
предприятия имеется определенный запас финансовой прочности в
перспективе, но он весьма мал, поскольку сумма превышения группы медленно
реализуемых активов составляет всего 12,1% от валюты баланса.
Четвертое неравенство, равно как и два первые неравенства, не
соблюдается на всем протяжении анализируемого периода. Кроме этого,
преимущественный темп роста труднореализуемых активов превышает темпы
роста постоянных пассивов, а, следовательно, внеоборотные активы
финансируются не за счет собственных средств исследуемого предприятия.
Сопоставление активов и пассивов по степени ликвидности и срочности
погашения позволяет сделать предварительный расчет текущей и
перспективной ликвидности предприятия по следующим формулам (рис. 6):
ТЛ (текущая ликвидность) = (А1 + А2) – (П1 + П2)
ПЛ = (перспективная ликвидность) = А3 – П3
37
ТЛ
2015 год
= (14138 + 22032) – (72872 + 38542) = -75244 тыс. руб.
ПЛ
2015 год
= 20350 тыс. руб.
ТЛ
2016 год
= (6549 + 23549) – (74903 + 41899) = -86704 тыс. руб.
ПЛ
2016 год
= 22801 тыс. руб.
ТЛ
2017 год
= (15241 + 23549) – (134201 + 39876) = -135287 тыс. руб.
ПЛ
2017 год
= 29726 тыс. руб.
Рисунок 6. Динамика показателей текущей и перспективной
ликвидности баланса ООО «Грант» за 2015 – 2017 гг. в абсолютном
выражении
Проведенные расчеты текущей и перспективной ликвидности в
абсолютном выражении подтверждают ранее сделанные выводы и показывают,
что исследуемое предприятие в качестве основного финансового ресурса для
развития своей деятельности использует кредиторскую задолженность.
Однако, расчет ликвидности баланса в абсолютном выражении является
приближенным, более точную оценку дает расчет финансовых коэффициентов,
данный расчет является вторым этапом анализа ликвидности (табл. 8, рис. 7).
-160000
-140000
-120000
-100000
-80000
-60000
-40000
-20000
0
20000
40000
Текущая ликвидность Перспективная ликвидность
2015 год
2016 год
2017 год
38
Таблица 8
Анализ коэффициентов ликвидности баланса и
платежеспособности ООО «Грант» за 2015 – 2017 гг.
Показатели
Периоды
Изменение (+,-)
2015
год
2016
год
2017
год
2016 г
к 2015
г
2017 г
к 2016
г
Общий показатель
платежеспособности, (L
1
)
0,37
0,30
0,28
-0,07
-0,02
Коэффициент абсолютной
ликвидности, (L
2
)
0,13
0,06
0,09
-0,07
0,03
Коэффициент срочной
ликвидности (критической
оценки), (L
3
)
0,32
0,26
0,32
-0,07
0,06
Коэффициент текущей
ликвидности, (L
4
)
0,63
0,59
0,67
-0,04
0,08
Коэффициент маневренности
функционирующего капитала,
(L
5
)
-0,83
-0,80
-1,08
0,03
-0,28
Доля оборотных средств в
активах, (L
6
)
0,43
0,39
0,48
-0,04
0,09
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами,
(L
7
)
-0,78
-0,93
-0,76
-0,15
0,17
Представленные расчеты показывают, что за анализируемый период все
коэффициенты не соответствуют минимально необходимым значениям. При
этом, общий показатель платежеспособности исследуемого предприятия имеет
тенденцию к снижению на 0,7 п.п. и 0,02 п.п. соответственно в 2016 и в 2017 гг.
Коэффициенты абсолютной ликвидности, срочной ликвидности,
текущей ликвидности имеют минимальный положительный рост в 2017 году,
однако указанного прироста не достаточно для достижения нормальных
значений ликвидности.
Значения абсолютной, срочной, текущей ликвидности позволяют
сделать следующие выводы:
- за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
исследуемое предприятие в 2015 году могло покрыть порядка 13%
краткосрочных обязательств, в 2016 – 2017 гг. соответственно только 6% и 9%;
39
- за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
дебиторской задолженности исследуемое предприятие в 2015 и 2016 году могло
покрыть порядка 32% краткосрочных обязательств, в 2017 году не более 26%;
- за счет мобилизации всех оборотных средств исследуемое предприятие
могло покрыть в 2015 году 63% текущих обязательств, в 2016 – 2017 гг. 59% и
67%.
Рисунок 7. Динамика коэффициентов ликвидности баланса ООО
«Грант» за 2015 – 2017 гг.
Таким образом, на основании расчетов коэффициентов абсолютной,
срочной, текущей ликвидности можно сделать вывод, что платежеспособность
предприятия очень низкая, и в первую очередь это касается наиболее срочных
обязательств.
2.3. Анализ деловой активности и финансовой устойчивости организации
Одним из главных этапов оценки финансовой отчетности предприятия
можно без сомнения назвать анализ финансовой устойчивости. Данный анализ
позволяет определить, насколько предприятие платежеспособно, то есть, имеет
ли оно возможность расплачиваться по своим обязательствам в определенный
момент времени, а также отражает необходимую информацию для инвесторов о
ликвидности активов.
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
1
L1 L2 L3 L4 L5 L6 L7
2015 год
2016 год
2017 год
40
Необходимо отметить, что маневренность функционирующего
(рабочего) капитала предприятия продолжает снижаться, связано это с тем, что
основная часть оборотных активов предприятия обездвижена в
производственных запасах и затратах, а кредиторская задолженность
неизменно растет.
Доля оборотных средств в активах практически близка к минимально
необходимому значению, однако коэффициент обеспеченности собственными
средствами имеет отрицательное значение. А это значит, что текущая
деятельность предприятия финансируется за счет кредиторской задолженности,
при этом иммобилизованные в запасах и затратах средства не позволяют
предприятию своевременно восполнять оборотный капитал.
Следовательно, вывод о том, что исследуемое предприятие не
платежеспособно, сделанный ранее, находит свое подтверждение. Поэтому
далее необходимо рассчитать насколько исследуемое предприятие в настоящее
время финансово устойчиво и какова его зависимость от внешних источников
финансирования. Расчет коэффициентов финансовой устойчивости представлен
в табл. 9, рис. 8.
Таблица 9
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ООО «Грант» за
2015 – 2017 гг.
Показатель
Периоды
Изменение (+,-)
2015
год
2016
год
2017
год
2016 г к
2015 г
2017 г
к 2016
г
Коэффициент капитализации
3,3
3,4
5,3
0,1
1,9
Коэффициент обеспеченности
собственными источниками
финансирования
-0,78
-0,93
-0,76
-0,15
0,17
Коэффициент финансовой
независимости
0,23
0,23
0,16
0,00
-0,07
Коэффициент финансирования
0,30
0,30
0,19
0,00
-0,11
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,31
0,32
0,28
0,01
-0,03
41
Рисунок 8. Динамика показателей финансовой устойчивости ООО
«Грант» за 2015 – 2017 гг.
Проведенный анализ финансовой устойчивости показывает, что ни один
из представленных коэффициентов не соответствует минимально необходимым
значениям. Так, например, заемный капитал предприятия в 2015 – 2017 гг.
превышал собственный более чем в 3 раза, но в 2017 году уровень превышения
заемного капитала над собственным составляет уже 5,3 раза. Следовательно,
уровень заемного капитала вырос почти в два раза, при этом уровень
собственного капитала остается практически неизменным, на 1 руб.
собственных средств исследуемое предприятие привлекла порядка 5 руб.
заемных средств по состоянию на начало 2018 года. В связи с чем коэффициент
капитализации имеет высокий темп роста.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования аналогичен коэффициенту обеспеченности собственными
средствами, рассчитанному в анализе ликвидности. Следовательно, полученные
ранее выводы о том, что исследуемое предприятие развивается
преимущественно за счет заемных средств и в большей мере за счет
кредиторской задолженности, находит свое подтверждение.
Коэффициент финансовой независимости (автономии) в 2015 – 2016 гг.
имел равное значение, однако в 2017 году критически снизился, поскольку
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
U1 U2 U3 U4 U5
2015 год
2016 год
2017 год
42
собственный капитал предприятия по сравнению с валютой баланса показал
минимальный темп роста. На начало 2018 года только 16% всей деятельности
предприятия финансируется за счет собственных средств. На это же указывает
коэффициент финансирования, который показывает, что деятельность
предприятия за счет собственных средств и долгосрочных заемных средств
профинансирована всего на 19% по состоянию на конец 2017 года. В 2015 –
2017 гг. за счет собственных средств и долгосрочных заемных источников
финансировалось порядка 30% активов предприятия.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что за счет
устойчивых источников финансируется не более 30% активов исследуемого
предприятия.
Далее представляется необходимым провести анализ финансовой
устойчивости предприятия в абсолютном выражении, который представлен в
табл. 10.
Расчет показывает, что за анализируемый период у исследуемого
предприятия ООО «Грант» не соблюдается ни одно из условий финансовой
устойчивости в абсолютном выражении.
При этом стоит обратить внимание на то, что ситуация с финансовой
устойчивостью ООО «Грант» имеет тенденцию к ухудшению, так, по
состоянию на 2016 год недостаточность текущих, быстро ликвидных и высоко
ликвидных активов для погашения соответствующих статей пассивов
увеличилась на 15 – 16%.
В 2017 году недостаточность текущих активов по отношению к
совокупным обязательствам увеличилась на 40%, быстро ликвидных активов
по отношению к краткосрочным обязательствам увеличилась на 37,5%, при
этом недостаточность высоко ликвидных активов необходимых для погашения
кредиторской задолженности увеличилась на 74%.
43
Таблица 10
Анализ финансовой устойчивости ООО «Грант» за 2015 – 2017 гг., тыс. руб.
Показатель
2015 год
2016 год
Отклонение в
условии
2017 год
Отклонение
в условии
Сумма
Соблюдени
е условия
Сумма
Соблюдени
е условия
(+,-)
в %
Сумма
Соблюдени
е условия
(+,-)
в %
I Условие финансовой устойчивости в долгосрочном периоде
Текущие активы
70309
-54894
68543
-63903
-9009
16,4
116956
-89457
-25554
40,0
Совокупные
обязательства
125203
132446
206413
II Условие финансовой устойчивости в краткосрочном периоде
Быстро ликвидные
активы
36170
-75244
30098
-86704
-11460
15,2
55117
-119183
-32479
37,5
Краткосрочные
обязательства
111414
116802
174300
III Условие финансовой устойчивости в текущем периоде
Высоколиквидные
активы
14138
-58734
6549
-68354
-9620
16,4
15241
-118960
-50606
74,0
Кредиторская
задолженность
72872
74903
134201
44
Соблюдение условий финансовой устойчивости обеспечивает
ликвидность баланса и платежеспособность предприятия. Поскольку у
исследуемого предприятия не соблюдаются условия финансовой устойчивости,
соответственно не соблюдаются и условия ликвидности и платежеспособности.
Далее необходимо провести анализ деловой активности ООО «Грант»
(таблица 11). Целью анализа деловой активности является оценка качества
менеджмента по критерию скорости преобразования активов организации в
денежные средства.
Таблица 11
Коэффициенты эффективности работы предприятия
Показатели
2016
2017
Изменения
1. Оборачиваемость оборотных средств
3.74
3.93
0.19
2. Оборачиваемость запасов
6.06
6.32
0.26
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности
(коэффициент оборачиваемости средств в расчетах)
11.39
11.5
0.11
4. Оборачиваемость кредиторской задолженности
3.51
3.49
-0.02
5. Оборачиваемость краткосрочной задолженности
2.26
2.48
0.22
6. Оборачиваемость активов (капитала)
1.55
1.75
0.2
7. Оборачиваемость собственного чистого капитала
6.59
9.07
2.48
8. Оборачиваемость оборотных активов
3.74
3.93
0.19
Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает
эффективность использования имущества, отражает скорость оборота всего
капитала организации. Продолжительность нахождения капитала в активах
организации возросла на 0.2 и составила 1.75 раз.
Следует отметить, что оборачиваемость дебиторской задолженности
выше оборачиваемости кредиторской, что является благоприятным фактором в
деятельности предприятия.
Дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств.
Это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие
денежных средств, то есть в итоге – увеличение собственных средств.
Одновременный рост рентабельности и оборачиваемости активов
является показателем эффективной деятельности предприятия по реализации
продукции и работой отдела маркетинга (темпы роста выручки ускоряются).