44
Продолжение таблицы 12
1
2
3
4
5
6
7
8
2.Расходы,
связанные с
прочей дея-
тельностью
2715
100
5568
100
2853
0,00
205,08
2.1 Проценты к
уплате
2715
100
2428
43,61
-287
-56,39
89,43
2.2 Прочие
расходы
0
0
3140
56,39
3140
56,39
-
3.Прибыль
(убыток) от
прочей дея-
тельности
-634
х
-4412
х
-3778
-
695,90
Как следует из приведенных расчетов в таблице 12, в 2015-2016 гг.
предприятием получен убыток от прочей деятельности на протяжении анализи-
руемого периода 2015-2016 гг.: в 2015 г. – (-634) тыс. руб. и в 2016 г. – (-4412)
тыс. руб., что на 3778 тыс. руб. больше чем в 2015 г., почти в 7 раз. Снижение
прибыли от прочей деятельности связано со снижением суммы доходов от про-
чей деятельности в 2016 г. на 925 тыс. руб. или на 44,45 %. Не смотря на увели-
чение суммы процентов к получению на 43 тыс. руб., сумма прочих доходов
снизилась на 968 тыс. руб. Кроме того, увеличилась сумма прочих расходов на
2853 тыс. руб. более чем в 2 раза.
Таким образом, на фоне незначительного увеличения процентных дохо-
дов предприятия на 43 тыс. руб., в составе доходов от прочей деятельности не-
значительно увеличился удельный вес процентов к получению на 5,91 % и при
этом снизился удельный вес прочих доходов на 5,91 %. Не смотря на тот факт,
что сумма процентов к уплате снизилась на 287 тыс. руб., произошло увеличе-
ние прочих расходов на 3140 тыс. руб. и увеличение по статье расходов от про-
чей деятельности на 2853 тыс. руб., что и повлияло на получение убытка от
прочей деятельности. Таким образом, за отчетный 2016 год величина прибыли
от прочей деятельности снизилась на 3778 тыс. руб. На рисунке 6 отражена ди-
намика изменения доходов и расходов от прочей деятельности.
45
Рисунок 6. Динамика изменения доходов и расходов от прочей дея-
тельности ООО «КОСМОС» за 2015-2016 гг.
Проанализируем динамику показателей прибыли за 2015-2016 гг. в таб-
лицах 13, 14.
Таблица 13 - Динамика показателей прибыли ООО «КОСМОС» в
2015-2016 гг.
Показатель
2015
2016
Отклонение,
тыс. руб.
Темпы
роста, %
Валовая прибыль
15495
15853
358
102,31
Прибыль от продаж
15495
15853
358
102,31
Прибыль до налогооб-
ложения
11721
14581
2860
124,40
Чистая прибыль
11721
14581
2860
124,40
На рисунке 7 показано графически изменение показателей прибыли
предприятия в 2015-2016 гг.
Рисунок 7. Динамика показателей прибыли ООО «КОСМОС» в 2015-
2016 гг.
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
Доходы от прочей
деятельности
Расходы по прочей
деятельности
Убыток от прочей
деятельности
2081
2715
-634
1156
5568
-4412
ТЫС. РУБ.
2015г
2016г
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
2015год 2016год
ТЫС. РУБ.
Валовая прибыль
Прибыль от продаж
Прибыль до налогообложения
Чистая прибыль
46
По данным таблицы 14, а также рисунка 7 можно сделать следующие
выводы: валовая прибыль на конец анализируемого периода увеличилась и со-
ставила 15853 тыс. руб., что на 358 тыс. руб. или на 2,31 % больше чем в 2015
году.
Прибыль от продаж также увеличилась на 358 тыс. руб. и составила
15853 тыс. руб., что на 2,31 % выше показателя предыдущего года.
Прибыль до налогообложения увеличилась на 2860 тыс. руб. в 2016 г. и
составила 14581 тыс. руб. Также увеличился показатель чистой прибыли на
2680тыс. руб. и составил 14581 тыс. руб. Поэтому можно сказать, что 2015-2016
гг. для предприятия выявился прибыльным.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что в связи с тем, что темпы
роста выручки от продаж были практические такие же, как и темпы роста себе-
стоимости продаж, предприятие получило прибыль от продаж. По прочим ви-
дам деятельности предприятие получало убыток от прочих видов деятельности
на протяжении анализируемого периода за счет роста суммы прочих расходов и
снижением показателя прочих доходов.
Показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результа-
тивности и деловых качеств предприятия, уровня его финансового благополу-
чия. Анализ прибыли позволяет вовремя выявить проблемы в финансово-
хозяйственной деятельности предприятия и использовать необходимые ин-
струменты для их устранения. На практике используются различные методы
анализа прибыли предприятия, одним из которых является факторный анализ,
предполагающий выявление факторов, воздействующих на величину прибыли.
Основным финансовым результатом по обычным видам деятельности
предприятия является прибыль от продаж. Рассмотрим методику факторного
анализа данного показателя прибыли.
Так как прибыль от продаж изменялась на протяжении анализируемого
периода, проведем факторный анализ прибыли от продаж в следствии чего вы-
явим факторы, которые повлияли на ее изменение и их размер.
Проведем факторный анализ прибыли от продаж по данным таблицы 14.
47
Таблица 14 - Исходные данные для факторного анализа прибыли
от продаж ООО «КОСМОС» в 2014-2016 гг.
Показатель
2015 г.
2016 г.
Наименование
Код строки
в отчете о
финансовых
результатах
Выручка за вычетом НДС
2110
43264
45891
Себестоимость продаж
2120
27769
30038
Прибыль (убыток) от продаж
2200
15495
15853
П
2015
= 43264 – 27769 = 15495 тыс. руб.
П
усл
= 43264 – 30038 = 13226 тыс. руб.
П
2016
= 45891 – 30038 = 15853 тыс. руб.
Общее изменение 2016/2015: 15853 – 15495 = +358 тыс. руб.
Изменение за счет изменения полной себестоимости:
13226 – 15495 = -2269 тыс. руб.
Изменение за счет изменения выручки:
15853 – 13226 = 2627 тыс. руб.
ИТОГО -2269 + 2627 = +358 тыс. руб.
Расчет верный.
На рисунке 8 отражена динамика влияния факторов за показатель прибы-
ли от продаж в 2015-2016 гг.
Рисунок 8. Факторный анализ изменения прибыли от продаж ООО
«КОСМОС» в 2015-2016 гг.
Таким образом, в 2016 году прибыль от продаж увеличивалась только за
счет увеличения выручки от продаж на 2627 тыс. руб., показатели себестоимо-
сти снизили прибыль от продаж на 2269 тыс. руб.
-3000
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
ТЫС. РУБ.
Изменение за счёт
изменения полной
себестоимости
Изменение за счёт
изменения выручки
48
Для того, чтобы узнать какое влияние оказывают финансовые результа-
ты на эффективность деятельности организации проводят анализ рентабельно-
сти.
Рассчитаем следующие относительные показатели рентабельности:
- рентабельность продукции (товаров, работ, услуг) – уровень валовой
прибыли (средний по предприятию и индивидуальные по видам товаров или
товарным группам);
- рентабельность активов;
- рентабельность капитала (собственного и совокупного или инвестиро-
ванного).
Рассчитаем рентабельность продаж:
Рпр 2015 = 15495 / 43264 * 100 = 35,81
Рпр 2016 = 15853 / 45891 * 100 = 34,54
По данным анализа видно, что в 2015 г. на 1 руб. выручки приходилось
0,36 руб. прибыли от продаж, а в 2016 г. данный показатель снизился и соста-
вил 34,54 %, что негативно для предприятия.
Прибыль до налогообложения используется для исчисления показателей
рентабельности активов и рентабельности совокупного финансирования:
Рак 2015 = 11721 / (32147+34343) / 2 *100 = 35,26
Рак 2016 = 14581 / (34343+42200) / 2 *100 = 38,10
Анализ рентабельности активов показал, что в 2016 г. на 1 руб. активов
предприятия приходилось 0,38 руб. прибыли до налогообложения, в 2015 г. -
0,35 руб.
100
)(
..
х
ЗФСК
дн
П
финсов
Р
ср
,
(1)
где
..финсов
Р
- рентабельность совокупного финансирования, %;
ср
ЗФСК )(
- средняя величина общей суммы собственного капита-
ла, кредитов и займов, тыс. руб.
Рсов.фин. 2015 = 11721 / ((-4746)+9704+19751+17783+17142+6856)/2)
49
*100 = 35,26
Рсов.фин. 2016 = 14581 / ((9704+25252+17783+15828+6856+1120)/2)
*100 = 38,10
Показатель рентабельности совокупного финансирования в 2016 г. сни-
зился по сравнению с показателем 2015 г. и составил 38,10 %, в 2015 г. имел
значение 38,10 %. В 2016 г. на 1 руб. собственного и заемного капитала прихо-
дилось 0,38 руб. прибыли до налогообложения.
Рентабельность собственного капитала:
Рск 2015 = 11721 / ((-4746)+9704)/2) * 100 = 472,81
Рск 2016 = 14581 / ((9704+25252)/2) * 100 = 83,42
Анализ показателя рентабельности собственного капитала показывает,
что она составила 472,81 % в 2015 г., в 2016 г. показатель снизился и составил
83,42 %.
Среди показателей рентабельности финансирования - всех пассивов, со-
вокупного и собственного капитала с точки зрения интересов собственников
предприятия наибольшее значение имеет последний.
Преобразовать формулу исчисления рентабельности собственного капи-
тала в факторную модель можно методом удлинения, что позволит показать ее
зависимость от рентабельности активов, уровня налоговой нагрузки и структу-
ры финансирования:
,100100 х
ср
СК
ср
общ
Ф
ср
общ
А
х
дн
П
ЧП
х
ср
общ
А
дн
П
х
СК
ЧП
Р
ср
ск
(2)
где
ср
общ
А
дн
П
- рентабельность активов, коэффициент;
ср
общ
А
дн
П
- удельный вес чистой прибыли в общем финансовом резуль-
тате за период (отражает влияние динамики уровня изъятия прибыли государ-
ством), коэффициент;
50
ср
СК
ср
общ
Ф
ср
общ
А
- структура финансирования, коэффициент.
Рск 2015 = 35,26*1*13,41 = 472,81
Рск 2016 = 38,10*1*2,19= 83,42
Данные анализа сведены в таблицу 15.
Таблица 15 - Анализ рентабельности ООО «КОСМОС» за 2015-2016
гг.
Показатель
2015 г.
2016 г.
Абсолютное
отклонение
Темпы роста /
снижения, %
рентабельность продаж
35,81
34,54
-1,27
96,45
рентабельность активов
35,26
38,10
2,84
108,06
рентабельность сово-
купного финансирова-
ния
35,26
38,10
2,84
108,06
рентабельность соб-
ственного капитала
472,81
83,42
-389,39
17,64
На рисунке 9 отражена динамика показателей рентабельности для
наглядности.
Рисунок 9. Динамика показателей рентабельности ООО «КОСМОС»
за 2014-2016 гг.
Как видно, показатель рентабельности продаж снизился, а также показа-
тель рентабельности собственного капитала снизился. Увеличение показателей
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
2015 2016
рентабельность
продаж
рентабельность
активов
рентабельность
совокупного
финансирования
рентабельность
собственного
капитала
51
рентабельности активов и совокупного капитала в 2016 г. вызвано увеличением
активов средней величины собственного капитала и кредитов, займов.
По результатам проведенного анализа за 2014-2016 гг. выявлено не-
устойчивое финансовое состояние. Так как установлено недостаточное количе-
ство собственных источников формирования запасов, собственных и долго-
срочных заемных источников формирования запасов и общей величины основ-
ных источников формирования запасов.
2.3. Оценка вероятности наступления банкротства
Оценим вероятность банкротства ООО «КОСМОС» используя несколь-
ко методов. Двухфакторная модель Альтмана — это методика прогнозирования
вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать
влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и
удельный вес заёмных средств в пассивах.
Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = – 0,3877 – 1,0736 × К
тл
+ 0,579 × (ЗК/П) (3)
где К
тл
- коэффициент текущей ликвидности;
ЗК - заемный капитал;
П - пассивы.
Произведенные расчеты о вероятности банкротства по модели Альтмана
представлены в таблице 16.
Таблица 16 - Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана
Показатель
Код
2014
2015
2016
1
2
3
4
5
Коэффициент текущей ликвидности
Ктл
0,80
1,37
7,54
Заемный капитал
ЗК
36 893
24 639
16 948
Пассивы
П
32 147
34 343
42 200
Счёт Альтмана Z = -0,3877 - 1,0736 *
Ктл + 0,579 * (ЗК/П)
Z
-0,59
-1,45
-8,25
Вероятность банкротства
Ниже
50%
Ниже 50%
Ниже
50%
- если Z<0 - меньше 50%, и уменьшается вместе с уменьшением Z
- если Z=0 - примерно равна 50%
- если Z>0 - мольше 50%, и увеличивается вместе с увеличением Z
52
При значении Z 0 ситуация в анализируемой компании стабильна, ве-
роятность наступления банкротства невысока.
Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом
рынке – модифицированная пятифакторная модель была разработано позднее и
имеет вид:
Z = 0,717 × Х
1
+ 0,847 × Х
2
+ 3,107 × Х
3
+ 0,42 × Х
4
+ 0,995 × Х
5
(4)
где Х
4
- балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.
Произведенные расчеты о вероятности банкротства по модифицирован-
ной модели Альтмана представлены в таблице 17.
Таблица 17 - Оценка вероятности банкротства по модифицирован-
ной модели Альтмана
Исходные данные (для замены X4)
Код
2014
2015
2016
Балансовая стоимость собственного
капитала
-4 746
9 704
25 252
Показатель
Код
2014
2015
2016
Оборотный капитал к сумме активов
Х1
-0,12
0,07
0,17
Нераспределенная прибыль к сумме
активов
Х2
0,29
0,34
0,35
Прибыль до налогообложения к об-
щей стоимости активов
Х3
0,34
0,34
0,35
Балансовая стоимость собственного
капитала к заемному капиталу
Х4
-0,13
0,39
1,49
Объем продаж к общей величине ак-
тивов
Х5
1,24
1,26
1,09
Счёт Альтмана Z = 0,717X1 + 0,847X2
+ 3,107X3 + 0,42Х4 + 0,995X5
Z
2,41
2,82
3,20
Вероятность банкротства
50%
50%
Низкая
- если Z < 1,23 - высокий риск
- если Z от 1,23 до 2,89 - нет определенности
- если Z более 2,9 - низкий риск
Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диа-
пазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще
стабильным и финансово устойчивым компаниям.
Модель Таффлера-Тишоу - модель рекомендуется для анализа как мо-
дель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных
технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:
Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4 (5)
53
где Х1 - отношение прибыли (убытка) от продаж к сумме текущих обя-
зательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет внутренних
источников финансирования);
Х2 - отношение суммы текущих активов к общей сумме обяза-
тельств (описывает состояние оборотного капитала);
Х3 - отношение суммы текущих обязательств к общей сумме акти-
вов (показатель финансовых рисков);
Х4 - отношение выручки к общей сумме активов (определяет спо-
собность компании рассчитаться по обязательствам) (таблица 18).
Таблица 18 - Оценка вероятности банкротства по Модели Таффле-
ра-Тишоу
Показатель
Код
2014
2015
2016
Отношение прибыли до уплаты налога
к сумме текущих обязательств
X1
0,65
2,26
14,15
Отношение суммы текущих активов к
общей сумме обязательств
X2
0,36
0,38
0,50
Отношение суммы текущих обяза-
тельств к общей сумме
X3
0,53
0,20
0,03
активов
Отношение выручки к общей сумме ак-
тивов
X4
1,24
1,26
1,09
Счёт Таффлера-Тишоу Z = 0,53X1 +
0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4
Z
0,68
1,48
7,75
Вероятность банкротства
Низкая
Низкая
Низкая
- если Z > 0,3 - вероятность банкротства низкая
- если 0,2 < Z < 0,3 - ситуация неопределённая
- если Z < 0,2 - вероятность банкротства низкая
В уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминиру-
ющую роль, а прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-
счетом Альтмана: незначительные колебания экономической обстановки и воз-
можные ошибки в исходных данных, в расчете финансовых коэффициентов и
всего индекса могут приводить к ошибочным выводам. Расчет вероятности
банкротства по данной модели показал, что у ООО «КОСМОС» низкая вероят-
ность банкротства.
Модель Спрингейта. Используя за основу модель Альтмана, Спрингейт
из девятнадцати первоначально отобранных для анализа показателей оставил в