защиту конкуренции и организацию выполнения хозяйственного
законодательства[11].
При изменении уставного капитала общества также необходимо
пересмотреть и размер резервного капитала. Если было произведено
увеличение уставного капитала, а размер сформированного резервного
капитала стал меньше граничного, тогда его следует начать наполнять за счет
чистой прибыли или в установленных законом случаях — за счет
имущественных взносов акционеров, направленных на увеличение чистых
активов (или паевых взносов) [24, с. 46].
Но необходимо также учитывать, что вклады, которые общество
приобретает в качестве платы за акции, также, как и любой другой объект
гражданских правоотношений, могут находиться в гражданском обороте, а
также вследствие внешних факторов могут быть уничтожены, либо их
использование существенно снизит рыночную стоимость и т.п., в результате
чего аннулируется значение вкладов как имущественной базы для
обеспечения деятельности АО и представления гарантий его кредиторам.
По направлению действия финансовую политику предприятия можно
подразделить на внутреннюю и внешнюю политику. Внутренняя финансовая
политика направлена на оптимизацию финансовых отношений и процессов,
происходящих внутри предприятия. Внешняя финансовая политика
предприятия направлена на оптимальное (рациональное) использование
возможностей различных сегментов финансовых рынков (национальных и
международных) для развития предприятия.
Как правило, в деятельности корпорации разрабатываются
краткосрочная и долгосрочная финансовые политики. Если в долгосрочной
перспективе корпорация ставит целью управление ростом бизнеса, то в
краткосрочной перспективе в основе финансовой политики находится
управление оборотным капиталом и операционной деятельностью.
Долгосрочная финансовая политика (ДФП) призвана принимать
решения, влияющие на деятельность предприятия в течение длительного
промежутка времени, как правило, больше года.
Краткосрочная финансовая политика (КФП) призвана принимать
решения на срок до одного года или на период продолжительности
операционного цикла, если он меньше 12 месяцев [20, с. 54].
Основными элементами ДФП предприятия являются: политика
управления долгосрочными материальными активами и капиталом;
инвестиционная и дивидендная политика. Разработка и реализация этих
направлений (видов) ДФП предопределяют производственный потенциал и
финансовую устойчивость предприятия с позиции долгосрочной
перспективы. Дадим краткую характеристику основным элементам ДФП.
Политика управления долгосрочными активами предусматривает
формирование рациональной структуры долгосрочных материальных
активов и обеспечение их своевременного обновления и повышения
эффективности использования. Особое место в составе долгосрочных
материальных активов занимают основные средства предприятия, которые
формируют производственный потенциал современного предприятия.
Политика управления капиталом. Капитал предприятия характеризует
общую стоимость средств инвестированных в формирование его активов. В
составе политики управления капиталом, как правило, формируются
(планируются) будущие источники финансирования капитала (собственные и
заемные) и оптимизируется их структура [26, с. 12].
Инвестиционная политика – это часть общей инвестиционной
стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации форм
инвестиционной деятельности и видов инвестиционных операций.
Инвестиционная политика предполагает разработку и реализацию
эффективных инвестиционных проектов, направленных на техническое
перевооружение и развитие производственного потенциала предприятия, что
обеспечивает его инвестиционную привлекательность. Формирование
обоснованной инвестиционной политики создает материальную основу
эффективного функционирования предприятия с позиции долгосрочной
перспективы.
Дивидендная политика представляет собой принятый предприятием
подход к распределению чистой прибыли (на выплату дивидендов и на
капитализацию). Дивидендная политика, как и политика управления
капиталом, оказывает существенное влияние на положение предприятия на
рынке капитала, в частности, на динамику цены его акций. Соответственно,
эффективная дивидендная политика предприятия является гарантом её
финансовой устойчивости и ориентиром для привлечения инвесторов.
Таким образом, ДФП представляет собой основу успешного развития
предприятия в долгосрочной перспективе.
В рамках КФП принято выделять следующие основных элементы
финансового управления: оборотный капитал (краткосрочные активы);
доходы; расходы (издержки); прибыль; цены; налоги и др.
По мнению многих аналитиков наиболее важным элементом КФП
является политика управления оборотным капиталом (краткосрочными
активами). Сущность этой политики заключается в формировании
необходимого объема и состава краткосрочных активов, рационализации и
оптимизации структуры источников их финансирования. Разработка и
реализация этой политики обеспечивает предприятию необходимую
ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость.
Политика управления доходами, расходами и прибылью предприятия
занимает особое место в КФП. В рамках этой политики проводится
операционный анализ, устанавливается взаимосвязь между тремя ведущими
показателями «Доходы – Расходы – Прибыль». В рамках политики
управления доходами, расходами и прибылью решаются две важнейшие
задачи: повышение совокупных доходов и снижение расходов предприятия.
В результате решения этих задач достигается главная цель предприятия –
растет прибыль [22, с. 67].
Ценовая политика в условиях рыночной экономики является одной из
важнейших функций маркетинга. Научно обоснованная ценовая политика
оказывает многоплановое воздействие на эффективное функционирование
предприятия и повышение его конкурентоспособности.
Налоговая политика предприятия представляет собой совокупность
мер, направленных на оптимизацию налоговой нагрузки предприятия, что
обеспечивает уменьшение размера налоговых обязательств посредством
целенаправленных правомерных действий налогоплательщика.
Подводя итог, можно сделать следующий вывод: принципы
формирования краткосрочной и долгосрочной политики взаимозависимы.
Краткосрочные решения в области финансов должны соотноситься с
долгосрочными целями и способствовать их достижению [24, с. 46].
Эффективность финансовой политики современного предприятия
определяется на основе анализа информации, представленной в официальной
финансовой отчетности и расчета показателей, количественно
характеризующих степень достижения поставленных задач.
Однако, выбор вида финансовой политики не позволяет получить
прогнозируемый эффект, поскольку эффективная финансовая политика
может быть реализована в случае наличия эффективной системы управления
финансовыми ресурсами.
В экономической литературе реализация финансовой политики во
многом зависит от внешних и внутренних факторов. К внешним факторам
относятся законы, макроэкономическая ситуация, инфляционные колебания,
конкуренция на рынке. Результатом оценки внешних условий является учет
текущей ситуации на рынке и возможность дальнейшего развития
предприятия.
Среди внутренних факторов, влияющих на выбор финансовой
политики, следует отметить производственно-технические параметры
предприятия, выбранную организационную форму ведения бизнеса,
масштабы деятельности.
При реализации финансовой политики корпорации используют
специальный методический инструментарий, включающий финансовые
инструменты для установления связи между отдельными элементами
финансовой политики и учета возможностей корпорации в области
распределения и привлечения ресурсов, выполнения имеющихся
обязательств и нейтрализации рисков. Разграничение направлений
финансовой политики и выделение отдельных составляющих позволяет
построить систему показателей, основанных на финансовом анализе,
ключевых показателях эффективности, сбалансированных показателях [25,
с. 91].
Финансовая политика достаточно важна для собственников бизнеса,
принимающих эффективные управленческие решения в области управления
капиталом, прибылью, деловыми отношениями со страховыми
организациями, банками, а также ростом корпорации при выходе на новые
финансовые рынки.
Управление финансовыми ресурсами непосредственно связано с
учетом налоговой нагрузки и налоговых рисков, тесная взаимосвязь
экономических показателей приводит к сложности планирования налоговых
платежей. Признанные методы налоговой оптимизации изучаются
финансистами и учитываются при формировании финансовой политики.
При существующих видах прибыли важно выделить возможность
корпорации использовать инструменты для эффективного стимулирования
продаж, сокращения расходов при выполнении текущих операций. Активное
развитие своей деятельности на финансовых рынках предусматривает учет
динамичности финансовых нововведений, возможность использования
инновационных инструментов для улучшения структуры капитала.
В свою очередь, основываясь на финансовой политике и ее
направлениях, формируется система управления рисками в рамках
реализации отдельных проектов.
Система управления рисками направляется на защиту стратегических
рисков, нейтрализацию допущенных высшим руководством ошибок, которые
негативно влияют на дальнейшее развитие деятельности корпорации. Успех в
управлении финансовыми рисками предусматривает разработку таких
инструментов, которые позволят нейтрализовать финансовые риски,
обеспечить финансовую защиту имеющихся ресурсов.
Значение любой правовой категории раскрывается в функциях,
которые она выполняет. Для определения правовой природы уставного
капитала соответственно необходимо выяснить его функции.
Большинство ученых-цивилистов, таких как Е.А. Сударькова, Е.А.
Суханов и Е.В. Пестерев выделяют три функции уставного капитала
акционерного общества:
1) начального капитала (базовая или стартовая функция);
2) гарантийная;
3) определения доли участия акционера в обществе (распределительная
функция) [24, с. 46].
Базовая функция – это одна из основных функций, которую согласно
принятому в теории корпоративного права пониманию уставного капитала
выполняет уставный капитал. Также функцию принято называть стартовой.
Идея предоставления безвозвратно имущества для реализации
определенного рискового начинания, без принятия на себя ответственности
перед кредиторами, заложена в основу акционерной формы ведения
предпринимательской деятельности. Суть данной функции заключается в
том, что, используя операции с уставным капиталом, общество не только
создает стартовый капитал на этапе начала своей деятельности, но и
укрепляет свое имущественное положение в дальнейшем.
Действующее законодательство основывается на том, что основой
базовой функции уставного капитала является минимальный уставный
капитал. Минимальный уставный капитал был создан для стабилизации
рыночных отношений посредством установления обязательных требований к
размеру денежных средств общества на этапе начала деятельности.
Законодателем сделана попытка привести все юридические лица к «единому
знаменателю» на стадии начала деятельности. Но удалось ли законодателю
посредством императивного требования к минимальному размеру уставного
капитала общества создать реальную материальную базу для начала бизнеса?
В ГК РФ установлено, что минимальный размер уставного капитала
хозяйственных обществ определяется законами о хозяйственных обществах.
В соответствии со ст. 26 ФЗ «Об акционерных обществах» минимальный
уставный капитал публичного общества должен составлять сто тысяч рублей.
Минимальный уставный капитал непубличного общества должен составлять
десять тысяч рублей. Однако также существуют специальные требования для
минимального размера уставного капитала, которые установлены в
зависимости от происхождения общества. Так, например, если акционерное
общество создается или уже было создано в итоге приватизации
государственного/муниципального имущества, то согласно ст. 11 и 37 ФЗ «О
приватизации государственного и муниципального имущества» от 21.12.2001
№ 178-ФЗ величина минимального размера уставного капитала отсутствует,
а сам уставный капитал равен балансовой стоимости активов, которые будут
приватизированы [8, с.2].
В случае, если АО было создано и существует как народное
предприятие, то согласно ст. 4 ФЗ «Об особенностях правового положения
АО работников (народных предприятий)» от 19.07.1998 № 115-ФЗ
минимальный размер уставный капитал должен составлять не менее 1000-
кратного размера минимального размера оплаты труда, установленного
федеральным законом на дату государственной регистрации народного
предприятия. Необходимо также отметить то факт, данный вид АО
встречается очень редко, среди прочих юридических лиц. В Волгоградской
области, например, на данный момент, по данным Федеральной налоговой
службы РФ, зарегистрировано всего одно такое предприятие.
Также существует классификация размера уставного капитала АО в
зависимости от вида общества. Так, например, в ст. 11 ФЗ «О банках и
банковской деятельности» от 02.12.1990 № 395-1 устанавливаются несколько
минимально возможных размеров уставного капитала в зависимости от рода
деятельности кредитной организации:
- 1 миллиард рублей - для вновь регистрируемого банка с
универсальной лицензией;
- 300 миллионов рублей - для вновь регистрируемого банка с
базовой лицензией;
- 90 миллионов рублей - для вновь регистрируемой небанковской
кредитной организации, за исключением минимального размера уставного
капитала вновь регистрируемой небанковской кредитной организации -
центрального контрагента;
- 300 миллионов рублей - для вновь регистрируемой небанковской
кредитной организации - центрального контрагента.
В ст. 25 Федерального Закона РФ от 27.11.1992 № 34015-1 «Об
организации страхового дела в РФ» определяется базовый минимальный
размер уставного капитала страховой компании, единый с 01.01.2017 для
всех страховщиков, включая занимающихся медицинским страхованием, -
120 000 000 руб. Также установлены повышающие его коэффициенты в
зависимости от объектов страхования.
В ст. 8 ФЗ от 22.11.1995 № 171 «О государственном регулировании
производства и оборота этилового спирта, алкогольной и спиртсодержащей
продукции и об ограничении потребления (распития) алкогольной
продукции» для организаций, занимающихся производством этилового
спирта устанавливается минимальный размер уставного капитала в
10 000 000 рублей.
Встречаются и другие специальные правила, зависящие от рода
деятельности организации.
Необходимо отметить, что данные специальные требования,
установленные для минимального уставного капитала акционерного
общества, занимающегося определенной деятельностью, может служить
имущественной базой и финансовой гарантией для кредиторов [24, с. 46].
Говоря же о минимальном размере уставного капитала для
акционерных обществ, по отношению к которым применяются общие
правила минимального уставного капитала, а именно 100 000 рублей для
публичного акционерного общества, 10 000 рублей – непубличного, то в этом
случае, автор данной работы считает, как и многие ученые-цивилисты,
например такие как А.А. Глушецкий, что «установленный минимальный
уставный капитал, не оправдывает возложенные на него задачи, поскольку
установленный в законодательстве его размер слишком мал, чтобы начать
бизнес в наше время, таким образом он имеет лишь символический
характер».
Размер фактических затрат на создание общества слишком велик и
существующий размер минимального уставного капитала не позволяет
обеспечить оплату всех необходимых расходов. Размер минимального
уставного капитала с учетом уровня инфляции и нестабильности положения
российского рубля на валютном рынке слишком мал. Так, например, по
данным Центрального Банка РФ уровень инфляции в России по состоянию
на март 2018 года составил 2,4%. Исходя из этого критерия можно сказать,
что минимальный уставный капитал нельзя выражать в твердой денежной
сумме, так как рубль имеет тенденцию к обесцениванию на валютном рынке.
Также выполнять свою стартовую функцию минимальному уставному
капиталу «мешает» проблема его «универсальности».
Главной проблемой при изучении структурных элементов уставного
капитала, выявлении сущности и природы долей, акций, составляющих
уставный капитал корпораций, их роли в статусе участников этих
организаций является понимание правовой природы отношений, которые
сопряжены с самим уставным капиталом, а именно: их квалификация как
отношений обязательственного или вещного характера. Понимание данного
вопроса зависит не только от понимания корпоративного права в целом, но и
от понимания правовой природы акции (доли) как структурных элементов
уставного капитала, так как именно они (акция и соответственно доля в
уставном капитале) и являются основополагающими элементами института
уставного капитала. Дополнительные сложности обусловлены тем, что
законодатель ценные бумаги отнес к вещам (ст. 128 ГК РФ), руководствуясь,
видимо, теорией фикции. Этот подход закрывает возможность вскрыть
подлинную сущность прав на ценные бумаги, в том числе и на доли, акции
хозяйственных обществ. По мнению В.А. Белова и П.В. Шевцова, статус
акционера является формальноюридической предпосылкой к возникновению
гражданских правоотношений и имеет длительное во времени
существование.
Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью состоит
из номинальной стоимости долей участников (учредителей) общества. Доля в
уставном капитале каждого участника общества определяется в процентах
или в виде дроби. Доля в уставном капитале общества - это имущественное
право, наделяющее его владельца комплексом корпоративных прав в
отношении общества. Каждый из участников общества с ограниченной
ответственностью владеет одной долей в уставном капитале, размер и
стоимость которой зависит от внесенного участником вклада. При этом в
отличие от акций, номинальная стоимость которых является единой для всех
акций, доли участников одного и того же общества с ограниченной
ответственностью могут быть разными. Различают номинальную стоимость и
действительную стоимость доли. Размер доли участника общества должен
соответствовать соотношению номинальной стоимости его доли и уставного
капитала общества.
Доля в уставном капитале, причем неважно, выраженная в акциях или
долях в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью, - это