83
Формирование принципов кредитной политики по отношению к
покупателям продукции [33, с.267-269].
В современной коммерческой и финансовой практике реализация
продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое
распространение, как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной
экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает
условия этой практики и направлено на повышение эффективности
операционной и финансовой деятельности организации [26, с.35].
В процессе формирования принципов кредитной политики по
отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:
в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;
какой тип кредитной политики следует избрать организации.
В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться
следующие основные факторы:
современная коммерческая и финансовая практика осуществления
торговых операций;
общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности
покупателей, уровень их платежеспособности;
сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на
продукцию организации;
потенциальная способность предприятия наращивать объем
производства продукции при расширении возможностей ее реализации за
счет предоставления кредита;
правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;
финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в
дебиторскую задолженность;
финансовый менталитет собственников и менеджеров организации, их
отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления
хозяйственной деятельности.
83
Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий
(консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема
операционной деятельности организации и формирование устойчивых
коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может
вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень
платежеспособности организации, вызвать впоследствии значительные
расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность
оборотных активов и используемого капитала [14, с.14-17].
Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в
дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и
потребительскому кредиту
При расчете этой суммы необходимо учитывать:
планируемые объемы реализации продукции в кредит;
средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным
формам кредита;
средний период просрочки платежей, исходя из сложившейся
хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа
дебиторской задолженности в предшествующем периоде);
коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в
кредит продукции.
Расчет необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в
дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:
Идз = Орк х Кс:ц х (ППКср + ПРср) : 360 (8)
где Идз — необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в
дебиторскую задолженность;
Орк — планируемый объем реализации продукции в кредит;
Кс:ц — коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции,
выраженный десятичной дробью;
ППКср, — средний период предоставления кредита покупателям, в
днях;
83
ПРср — средний период просрочки платежей по предоставленному
кредиту, в днях.
Если финансовые возможности организации не позволяют
инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то при
неизменности условий кредитования должен быть соответственно
скорректирован планируемый объем реализации продукции в кредит.
Формирование системы кредитных условий [14, с.14-17].
В состав этих условий входят следующие элементы:
срок предоставления кредита (кредитный период);
размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);
стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при
осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);
система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств
покупателями [25, с.218-219].
Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует
предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка
платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления
кредита стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных
условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых
средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению
продолжительности финансового и всего операционного цикла организации.
Поэтому, устанавливая размер кредитного периода, необходимо оценивать
его влияние на результаты хозяйственной деятельности в комплексе [33,
с.267-269].
Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует
максимальный предел суммы задолженности покупателя по
предоставляемому товарному (коммерческому) или потребительскому
кредиту. Он устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной
политики (уровня приемлемого риска), планируемого объема реализации
продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объема сделок по
83
реализации готовой продукции (при потребительском кредите — средней
стоимости реализуемых в кредит товаров), финансового состояния
организации — кредитора и других факторов. Кредитный лимит
дифференцируется по формам предоставляемого кредита и видам
реализуемой продукции.
Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых
скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную
продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая
скидка характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит,
рассчитываемой для сопоставления в годовом исчислении. Алгоритм этого
расчета характеризуется следующей формулой [26, с.35]:
ПСк = ЦСн х 360 : СПк (9)
где ПСк — годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит;
ЦСн — ценовая скидка, предоставляемая покупателю при
осуществлении немедленного расчета за приобретенную продукцию;
в %, СПк — срок предоставления кредита (кредитный период), в днях.
Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или
потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не
должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному
финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет
стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет
выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному
периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную
продукцию при ее покупке.
Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств
покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий,
должна предусматривать соответствующие пени, штрафы и неустойки.
Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все
финансовые потери организации-кредитора (потерю дохода, инфляционные
потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и другие).
83
Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация
условий предоставления кредита [29, с.309-311].
В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их
кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему
условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах
и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним
финансовые обязательства.
Формирование системы стандартов оценки покупателей включает
следующие основные элементы:
определение системы характеристик, оценивающих
кредитоспособность отдельных групп покупателей;
формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки
кредитоспособности покупателей;
выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности
покупателей;
группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;
дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем
кредитоспособности покупателей.
Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация
кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам
кредита — товарному и потребительскому. Определение системы
характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп
покупателей, является начальным этапом построения системы стандартов их
оценки [23, с.26].
По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка осуществляется
обычно по следующим критериям:
объем хозяйственных операций с покупателем и стабильность их
осуществления;
репутация покупателя в деловом мире;
платежеспособность покупателя;
83
результативность хозяйственной деятельности покупателя;
состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель
осуществляет свою операционную деятельность;
объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение
кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждении дела о его
банкротстве.
По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по
следующим критериям:
дееспособность покупателя;
уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;
состав личного имущества покупателя, которое может составлять
обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке [9,
с.221-226].
Цель формирования и экспертизы информационной базы проведения
оценки кредитоспособности покупателей — обеспечение ее достоверности.
Информационная база, используемая для этих целей, состоит:
из сведений, предоставляемых непосредственно покупателем (их
перечень дифференцируется в разрезе форм кредита);
из данных, формируемых из внутренних источников (если сделки с
покупателем носят постоянный характер);
из информации, формируемой из внешних источников (коммерческого
банка, обслуживающего покупателя; других его партнеров по сделкам и т.п.).
Экспертиза полученной информации осуществляется путем логической
ее проверки, в процессе ведения коммерческих переговоров с покупателями,
путем непосредственного посещения клиента (по потребительскому кредиту)
с целью проверки состояния его имущества и в других формах в
соответствии с объемом кредитования. Выбор методов оценки отдельных
характеристик кредитоспособности покупателей определяется содержанием
оцениваемых характеристик. В этих целях при оценке отдельных
характеристик кредитоспособности покупателей, рассмотренных ранее,
83
могут быть использованы статистический, нормативный, экспертный,
балльный и другие методы [29, с.309-311].
Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности
основывается на результатах ее оценки и предусматривает обычно выделение
следующих их категорий:
покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном
объеме, т.е. на уровне установленного кредитного лимита (группа
«первоклассных заемщиков»);
покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном
объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;
покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом
уровне риска невозврата долга, определяемом типом избранной кредитной
политики).
Дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем
кредитоспособности покупателей наряду с размером кредитного лимита
может осуществляться по таким параметрам, как [25, с.218-219]:
срок предоставления кредита;
необходимость страхования кредита за счет покупателей;
формы штрафных санкций и т.п.
Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.
В составе этой процедуры должны быть предусмотрены сроки и формы
предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате
платежей, возможности и условия пролонгирования долга по
предоставленному кредиту, условия возбуждения дела о банкротстве
несостоятельных дебиторов.
Обеспечение использования в организации современных форм
рефинансирования дебиторской задолженности
Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка
позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых
форм управления дебиторской задолженностью — ее рефинансирование, т.е.
83
ускоренный перевод в другие формы оборотных активов организации:
денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.
Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности,
используемыми в настоящее время, являются:
факторинг;
учет векселей, выданных покупателями продукции;
форфейтинг.
Построение эффективных систем контроля за движением и
своевременной инкассацией дебиторской задолженности
Такой контроль организуется в рамках построения общей системы
финансового контроля в организации как самостоятельный его блок.
Одним из видов таких систем является ABC-система применительно к
портфелю дебиторской задолженности организации. В группу «А»
включаются при этом наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской
задолженности (так называемые проблемные кредиты); в группу «В» —
кредиты средних размеров; в группу «С» — остальные виды дебиторской
задолженности, не оказывающие серьезного влияния на результаты
финансовой деятельности организации [29, с.309-311].
Критерием оптимальности разработанной и осуществляемой кредитной
политики любого типа и по любым формам предоставляемого кредита, а
соответственно и среднего размера дебиторской задолженности по расчетам
с покупателями за реализуемую им продукцию, выступает следующее
условие:
ДЗо —> ОПдр ≥ ОЗдз + ПСдз (10)
где ДЗо — оптимальный размер дебиторской задолженности предприятия
при нормальном его финансовом состоянии;
ОПдр — дополнительная операционная прибыль, получаемая
предприятием от увеличения продажи продукции в кредит;
ОЗдз — дополнительные операционные затраты организации по
обслуживанию дебиторской задолженности;
83
ПСдз — размер потерь средств, инвестированных в дебиторскую
задолженность из-за недобросовестности (неплатежеспособности)
покупателей.
Кроме рассмотренных этапов формирования политики управления
дебиторской задолженностью, следует также отметить, что необходимо
постоянно отслеживать уровень кредиторской задолженности, т.е.
анализировать уровень средств, привлекаемых от поставщиков [16, с.342-
345].
Политика управления кредиторской задолженностью, как часть общей
финансовой политики компании, заключается в оптимизации общего размера
этой задолженности, обеспечении ее своевременной и в необходимых
размерах выплаты (погашения) кредиторам компании.
При этом основной задачей управления кредиторской задолженностью
является оптимизация размера кредиторской задолженности за расчеты с
поставщиками (за товарный (коммерческий) кредит), на которую приходится
значительный объем кредиторской задолженности российских компаний.
Процесс разработки политики управления кредиторской
задолженностью компании может быть представлен следующим алгоритмом:
анализ кредиторской задолженности компании в предшествующем
периоде;
определение состава и оптимальной структуры кредиторской
задолженности компании в предстоящем периоде;
разработка системы коэффициентов для управления кредиторской
задолженностью;
приведение структуры кредиторской задолженности в соответствие с
плановыми (оптимальными) параметрами;
прогнозирование средней суммы начисляемых платежей по отдельным
видам кредиторской задолженности;
установление периодичности выплат по отдельным видам
кредиторской задолженности;
83
оценка эффекта прироста кредиторской задолженности предприятия в
предстоящем периоде;
обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты
средств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности.
Анализ кредиторской задолженности компании в предшествующем
периоде заключается в выявлении потенциала формирования заемных
финансовых средств компании за счет этого источника. Анализ включает
четыре этапа [25, с.218-219].
I этап. Исследование динамики общей суммы кредиторской
задолженности компании в предшествующем периоде, определение
изменения ее удельного веса в общем объеме привлекаемого заемного
капитала.
II этап. Оценка оборачиваемости кредиторской задолженности
компании, выявление ее роли в формировании финансового цикла.
Под финансовым циклом компании понимается разрыв между сроками
платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением
денежных средств от покупателей.
Показатели оборачиваемости являются важнейшими показателями,
характеризующими эффективность управления кредиторской
задолженностью. Анализ оборачиваемости позволяет сделать выводы о:
рациональности размера годового оборота средств в расчетах;
ускорение оборачиваемости денежных средств в расчетах способствует
притоку других активов компании и погашению кредиторской
задолженности;
уменьшении себестоимости продукции (работ, услуг); с увеличением
числа оборотов сокращается доля постоянных расходов, относимая на
себестоимость;
возможном ускорении оборота на других стадиях производственного
процесса и продажи продукции (работ, услуг); сокращение оборачиваемости