55
Рис. 9. Структура дебиторской задолженности предприятия в 2017 г
Из данных, которые представлены на рисунках7-9 наибольший удельный
вес в структуре дебиторской задолженности предприятия занимает
долгосрочная задолженность по расчетам с покупателями и заказчиками.
2.3. Анализ кредиторской задолженности на предприятии
Операционный цикл (англ. Operating Cycle) характеризует
продолжительность периода времени в днях с момента поступления сырья и
материалов на склад до получения оплаты за реализованную продукцию.
Этот показатель является одним из ключевых индикаторов
эффективности управления оборотным капиталом. Увеличение
продолжительности операционного цикла приводит к росту потребности в
оборотном капитале, в то время как его снижение, напротив, уменьшает эту
потребность.
Формула для расчета длительности операционного цикла выглядит
следующим образом:
Период операционного цикла = Период оборота запасов + Срок
погашения дебиторской задолженности = ((360 * Среднегодовая
сумма запасов) / Себестоимость) + (360 * Среднегодовая сумма
(10)
91,00%
9,00%
за расчеты с покупателями и заказчиками
прочая
56
дебиторской задолженности)/ Выручка)
Финансовый или денежный цикл (англ. Cash Conversion Cycle)
характеризует продолжительность периода времени в днях, который проходит с
момента оплаты сырья и материалов до поступления оплаты за реализованную
продукцию. Другими словами, это период времени, течение которого денежные
средства находятся в форме оборотного капитала.
Продолжительность финансового цикла определяет потребность
компании в оборотном капитале. Чем она выше, тем больше потребность и
наоборот.
Формула для расчета длительности финансового цикла выглядит
следующим образом:
Период финансового цикла = Период операционного цикла –
Срок погашения кредиторской задолженности = Период
операционного цикла - (360 * Среднегодовая сумма кредиторской
задолженности)/ Себестоимость)
(11)
Взаимосвязь операционного и финансового циклов приведена на
рисунке 10.
Рис. 10. Схема расчета длительности операционного и финансового
циклов
57
В таблице11представлены данные из Бухгалтерского баланса и Отчета о
финансовых результатах для расчета операционного и финансового циклов в
2015-2017 гг.
Таблица 11
Данные для расчета длительности операционного и финансового
циклов, тыс. руб.
Показатель
2013
2015
2016
2017
Запасы
1532
21541
61113
233943
Дебиторская задолженность
154804
249816
273057
225270
Кредиторская задолженность
169202
306615
358148
297886
Выручка
-
155188
1433904
1190769
Себестоимость продаж
-
1978
1252090
932426
По данным таблицы 11 рассчитаем длительность операционного и
финансового циклов в 2015-2017 гг.
Период операционного цикла (2015 г.) = (360*(1532+21541)/2)/1978+
(360*(154804+249816)/2)/ 155188 = 2099,67 + 469,31 = 2568,98 дней
Период операционного цикла (2016 г.) = (360*(21541+61113)/2)/ 1252090+
(360*(249816 + 273057)/2)/ 1433904= 11,88 + 65,64 = 77,52 дней
Период операционного цикла (2017 г.) = (360*(61113+233943)/2)/ 932426
+ (360*(273057+225270)/2)/1190769 = 56,96 + 75,33 = 132,29 дней
Период финансового цикла (2015 г.) = 2568,98 -
(360*(169202+306615)/2)/1978 = 2568,98 – 43 299,82 = - 40 730,84 дней
Период финансового цикла (2016 г.) = 77,52 - (360*(306615 + 358148)/2)/
1252090 = 77,52– 95,57 = -18,05 дней
Период финансового цикла (2017 г.) = 132,29 - (360*(358148+297886)/2) /
932426 = 132,29 - 126,64= 5,65 дней
Таблица 12
Сводные результаты расчета длительности операционного и
финансового циклов, тыс. руб.
Показатель
2015
2016
2017
Период оборота запасов
2099,67
11,88
56,96
Срок погашения дебиторской
задолженности
469,31
65,64
75,33
Длительность операционного цикла
2568,98
77,52
132,29
Срок погашения кредиторской
задолженности
43 299,82
95,57
126,64
Длительность финансового цикла
-40 730,84
-18,05
5,65
58
Аномально большие значения периода оборота запасов и срока
погашения кредиторской задолженности обусловлены существенным
превышением объёма выручки над себестоимостью продаж (более чем в 75 раз)
что является нехарактерным для данного вида деятельности. Поэтому
дальнейшем анализе операционного и финансового циклов данные за 2015 год
учитываться не будут.
В 2016-2017 годах выявлены следующие тенденции:
1) Вследствие увеличения запасов и снижения себестоимости продаж
наблюдается увеличение длительности оборота запасов c 11 дней до 57 (на 46
дней более чем в 4 раза).
2) Несмотря на снижение дебиторской задолженности в 2017 году из-за
значительного снижения выручки произошло увеличение срока погашения
дебиторской задолженности c 66 дней до 75 (на 9 дней,т.е. на 13%).
3) С учетом пп. 1 и 2 выросла длительность операционного цикла, что
является негативным явлением, так как увеличивается потребность
предприятия в оборотном капитале.
4) Срок погашения кредиторской задолженности вырос с 96 дней до 127,
т.е. увеличился на 31 день (рост на 32%).
5) Длительность финансового цикла выросла с (-18 дней) до 6 дней (на 24
дня, 133%). В 2016 году значение финансового цикла принимало отрицательное
значение, т.е. срок погашения кредиторской задолженности превышал
продолжительность операционного цикла, а, следовательно, предприятие не
только не нуждалось в оборотном капитале, но и располагало свободными
денежными средствами. В 2017 году несмотря на увеличение срока погашения
кредиторской задолженности длительность финансового цикла приняло
положительное значение, однако его величина остается на низком уровне и для
деятельности предприятия угрозы не представляет.
При анализе дебиторской задолженности необходимо учитывать ее
взаимосвязь с кредиторской задолженностью.
59
Для исследуемого предприятия соответствующие данные приведены в
таблице 13.
Таблица 13
Объем дебиторской и кредиторской задолженности
ООО »Хлебокомбинат «Пеко» за 2015–2017 гг.
Показатели
Роки
Темпы роста
2015 г
2016 г
2017 г
2016 к
2015 г.
2017 к
2016 г.
Дебиторская задолженность,
тыс. руб.
249816
273057
225270
23241
-47787
Кредиторская
задолженность, тыс. руб.
306615
358148
297886
51533
-60262
Отношение дебиторской к
кредиторской задолженности
81,48
76,24
75,62
Как видно из таблицы 13 на предприятии происходит уменьшение
асимметрии в отношениях с поставщиками и покупателями. В 2015 году
дебиторская задолженность составляла 81,48% в кредиторской задолженности,
в 2016 году – 76,24%, а в 2017 году дебиторская задолженность превышает
кредиторскую на 75,62%. Превышение дебиторской задолженности над
кредиторской означает отвлечение средств из хозяйственного оборота и в
дальнейшем может привести к необходимости привлечения дорогостоящих
кредитов банка и займов для обеспечения текущей производственно-
хозяйственной деятельности предприятий. Темпы роста дебиторской
задолженности должны быть сопоставимы с темпами роста кредиторской
задолженности.
Одним из важнейших показателей, характеризующим качество
управления дебиторской задолженностью в организации, является
коэффициент ее оборачиваемости. Рассмотрим влияние различных факторов на
изменение величины коэффициента оборачиваемости дебиторской
задолженности. Для проведения анализа необходимо использовать таблицу 14.
Таблица 14
Влияние факторов на изменение коэффициента оборачиваемости
дебиторской и кредиторской задолженности в ООО Хлебокомбинат
«Пеко»
Показатели
2016
2017
2017 к 2016
(+,-)
Дебиторская задолженность, тыс. руб.
249816
273057
23241
60
Продолжение таблицы 14
Показатели
2016
2017
2017 к 2016
(+,-)
Кредиторская задолженность, тыс. руб.
306615
358148
51533
Выручка, тыс. руб.
155188
1433904
1278716
Величина оборотных активов, тыс. руб.
307394
382274
74880
Оборачиваемость кредиторской
задолженности (К1)
0,50
3,75
3,25
Удельный вес дебиторской задолженности
в составе оборотных активов (У)
0,81
0,71
-0,10
Коэффициент покрытия оборотными
активами кредиторской задолженности (К2)
1,00
0,94
-0,06
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности (К3)
0,62
5,25
4,63
Оборачиваемость кредиторской задолженности определяется по формуле:
стьзадолженноаякредиторск
Выручка
K 1
(12)
Коэффициент покрытия оборотными активами кредиторской
задолженности определяется по формуле:
стьзадолженноаякредиторск
активыОборотные
K 2
(13)
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется
по формуле:
стьзадолженноядебиторска
Выручка
K 3
(14)
Из данных таблицы 14 следует, что значение коэффициента
оборачиваемости дебиторской задолженности снизился на 4,63 оборотов и
составляет в 2017 г на 5,25 обор. Чтобы определить влияние различных
факторов на показатель оборачиваемости дебиторской задолженности,
61
проведем факторный анализ по следующей мультипликативной модели с
помощью метода цепных подстановок:
Df(x)=ΔК1*У*К2=3,25*0,81*1,0=5,06
Df(y)=ΔУ * К1 * К2=(-0,1)*3,75*1,0= -0,37
Df(z)=ΔК2 * К1 *К2 =(-0,06)*3,75 * 0,94 =-0,21
Df(x)+Df(y)+Df(z)=5,06 – 0,37 – 0,21 =4,63
На основе данных, представленных в таблице 14 можно отметить, что
уменьшение значения коэффициента оборачиваемости дебиторской
задолженности произошло за счет изменения таких показателей, как
увеличение значения показателя оборачиваемости кредиторской задолженности
на 5,06 оборотов, уменьшение доли дебиторской задолженности в составе
оборотных активов на 0,37%, уменьшение величины коэффициента покрытия
оборотными активами кредиторской задолженности на 0,21.
На основе данных таблицы 14 проведем факторный анализ
оборачиваемости кредиторской задолженности.
1 Расчет влияния структуры оборотных активов на оборачиваемость
кредиторской задолженности:
ΔІкз(Ддз) = ΔУ * К2 * К3 = (-0,1) * 1,0 * 0,62 = -0,06
2 Расчет влияния уровня ликвидности организации на оборачиваемость
кредиторской задолженности.
ΔІкз(Кпок) = У * ΔК2 * К3 = 0,71 * (-0,06) * 0,62 = -0,03
3 Расчет влияния дебиторской задолженности на кредиторскую
задолженность:
ΔІкз(Ідз) = У * К2
1
* К2
0
= 0,71 * 0,94 *4,63 = 3,1
4 Расчет совокупного влияния факторов:
0,06 + 0,03 + 3,1 = 3,25
Таким образом, оборачиваемость кредиторской задолженности
ускорилась на 3,25 оборота за счет увеличения доли дебиторской
задолженности в общей сумме оборотных активов, что привело к росту средств,
62
которые являются источником сокращения срока погашения долгов перед
кредиторами.
На 31.12.2017 по строке «Дебиторская задолженность» баланса
рассматриваемой компании отражены активы на сумму 225 270 тыс. рублей.
Источники информации о составе статьи «Дебиторская задолженность»:
Расшифровка строки «Дебиторская задолженность» баланса на
31.12.2017 г.
Оборотно-сальдовая ведомость по счету 63.
Справка о признании дебиторской задолженности безденежной
Таблица 15
Состав статьи «Дебиторская задолженность» по состоянию на
31.12.2017 г.
Наименование
дебитора
Сумма
задолженност
и,
тыс. руб.
Дата
возникновения
задолженности
Характеристика
задолженности
(безнадежная,
просроченная,
текущая)
ООО «ТД Орион»
44 577
16.10.2017
Текущая
ООО «Восток»
57 462
18.08.2017
Текущая
ООО «Надежда-М»
15 432
02.08.2017
Текущая
ООО «ФОТО+»
9 304
13.04.2017
Просроченная
ООО «Полиграфия»
13 364
15.06.2017
Просроченная
ИП Вахрушев
6 253
15.03.2013
Безнадежная
Прочие
78 873
-
Текущая
Итого
225 270
Оценка дебиторской задолженности сводится к определению рыночной
стоимости дебиторской задолженность путем определения безнадежных
дебиторов и уменьшению балансовой стоимости на данную величину, а также
приведению к нынешней стоимости будущих платежей по дебиторской
задолженности.
Согласно данным, предоставленным в таблице 15, выявлено безнадежной
задолженности на сумму 6 253 тыс. руб. Рыночная стоимость безнадежной
дебиторской задолженности принимается равной 0.
Просроченная операционная задолженность с повышенным риском
вложения в данный вид актива составляет на дату оценки 22 673 тыс. руб.
63
Для получения реальной стоимости дебиторской задолженности
необходимо провести корректировку с учетом даты погашения задолженности
и ликвидности долга, по формуле:
PV = C /(1 + R)
n
(15)
где PV – текущая стоимость;
R- ставка дисконтирования;
n – период оборачиваемости (срок до погашения).
В качестве ставки дисконтирования для текущей операционной
дебиторской задолженности используются средневзвешенные процентные
ставки по кредитам нефинансовым организациям в рублях, сложившиеся на
дату оценки.
Средняя оборачиваемость дебиторской задолженности составляет
согласно анализу показателей деловой активности 391 день. Данному сроку
оборачиваемости соответствует средневзвешенная процентная ставка по
кредитам нефинансовым организациям в рублях на декабрь 2017 года в размере
12,86%. (Источник: Статистика ЦБ РФ. Процентные ставки и структура
кредитов и депозитов по срочности, www.cbr.ru).
Ставка дисконтирования для просроченной задолженности
рассчитывалась кумулятивным методом. Данный метод исходит из
определенной классификации факторов риска и оценок каждого из них. За базу
расчетов берется безрисковая ставка. Принимается, что каждый фактор
увеличивает данную ставку на определенную величину, и общая премия
получается путем сложения «вкладов» отдельных факторов. Классификация
факторов и размеры их вкладов» указана в таблице 16.
Таблица 16
Показатели (факторы) оценки премий за риск кумулятивным
методом
Риски
Диапазон
премии,
%
Оценка
премии за
риск, %
Комментарий
Ключевая фигура
в руководстве,
0% - 5%
0,5
Управление организацией не
зависит от одной ключевой
64
качество
руководства
фигуры. Профессиональная
команда менеджеров
Размер компании
0% - 5%
0,75
Среднее предприятие, не
являющееся монополистом