46
Алгоритм оценки финансового состояния компании «РПО» с помощью
различных моделей, как отечественных (модель Сайфуллина - Кадыкова), так и
западных (модель Альтмана и модель Таффлера), представлены в Прил.6.
В качестве одного из показателей вероятности банкротства компании
рассчитаем Z-счет Альтмана (взята 4-факторная модель ), по формуле:
Z-счет = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4 , (10)
В зависимости от значения Z-счета Альтмана, определяется
1) Z>2,6 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона);
2) 1,1<Z<2,6 – зона неопределенности («серая» зона);
3) Z<1,1 – зона финансового риска («красная» зона)
40
(табл. 11).
Таблица 11
Предполагаемая вероятность банкротства компании «РПО»
по модели Альтмана
К-т
Алгоритм расчета
31.12.2017
Множит.
Гр.3×гр.4
Т1
Отношение оборотного капитала
к величине всех активов
0.729
6.559
4.789
Т2
Отношение нераспределенной
прибыли к величине всех
активов
0.519
3.259
1.699
Т3
Отношение EBIT к величине всех
активов
0.028
6.719
0.168
Т4
Отношение СК к ЗК
1.088
1.049
1.139
Z-счет Альтмана
7.789
Согласно вычислениям, на 31.12.2017г. значение Z-счета попало в
«зеленую» зону Z=7.789, зона финансовой устойчивости.
Британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу (1977)
41
усовершенствована модель Альтмана и разработана альтернативная Z-формула
прогноза банкротства. Формула модели Таффлера следующая:
Z = 0,53X
1
+ 0,13X
2
+ 0,18X
3
+ 0,16X
4
, (11)
В зависимости от значения Z-счета Таффлера, определяется
1) Z>-0,3 –маловероятно станет банкротом («зеленая зона»),
2) Z<0,2 – вероятно станет банкротом («красная зона»),
3) 0,2<Z<0,3 – зона неопределенности («серая зона») (табл.12)
40
Четырехфакторная модель Альтмана https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/analysis/altman_z_model.html
41
Четырехфакторная модель Таффлера http://finzz.ru/modeli-bankrotstva-zarubezhnyx-predpriyatij-4-mda-
modeli.html
47
Таблица 12
Предполагаемая вероятность банкротства по модели Таффлера
К-т
Алгоритм расчета
31.12.2017
Множит.
Гр.3×гр.4
X
1
Прибыль от продаж /
Краткосрочные обязательства
0.019
0.528
0.011
X
2
Оборотные активы /
Обязательства
2.021
0.129
0.267
X
3
Краткосрочные обязательства /
Активы
0.229
0.179
0.039
X
4
Выручка / Активы
1.489
0.159
0.241
Z-счет Таффлера
0.554
Согласно вычислениям, на 31.12.2017г. значение Z-счета попало в
«зеленую» зону Z=0,55, маловероятно станет банкротом.
Еще одной моделью диагностики возможного банкротства компании,
адаптированной для условий российской экономики, взята пятифакторная
модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова В рамках модели Сайфуллина-
Кадыкова итоговый показатель (R) интерпретируется следующим образом:
ежели R < 1, то вероятность банкротства организации высокая; ежели R>1 –
банкротства организации низкая, форму модели следующая
42
:
R = 2К
1
+ 0,1К
2
+ 0,08К
3
+ 0,45К
4
+ К
5
, (12)
Таблица 13
Оценка вероятности банкротства по модели Сайфуллина -
Кадыкова
К-т
Алгоритм расчета
31.12.2017
Множит.
Гр.3×гр.4
К
1
Индикатор обеспеченности
собственными средствами
0.489
2
1,001
К
2
Индикатор текущей ликвидности
4.188
0.1
0.419
К
3
Индикатор оборачиваемости
активов
1.429
0,08
0.111
К
4
Коммерческая маржа
(рентабельность реализации
продукции)
<0.011
0,45
<0.011
К
5
Рентабельность собственного
капитала
<0.011
1
<0.011
Итого (R):
1.529
Из табл.13 видно, что значение итогового показателя составило R= 1,53.
Это значит, что вероятность банкротства компании «РПО» мала, финансовое
положение организации можно считать устойчивым.
42
Оценка финансового состояния предприятия http://finzz.ru/ocenka-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya.html
48
2.2. Анализ состава и структуры дебиторской и кредиторской
задолженности
В процессе хозяйственной деятельности компания «РПО» выступает
одновременно и дебитором, и кредитором, поэтому перейдем далее к анализу
состава и структуры дебиторской и кредиторской задолженности.
Основные компоненты отчетности: «Бухгалтерский баланс» (Ф. №1),
«Отчет о финансовых результатах» (Ф.№2) за 2015-2017гг.
Согласно пояснениям к отчетности (п. 27 ПБУ 4/99 «Бухгалтерская
отчетность организации», утв. приказом Минфина РФ от 06.07.1999 № 43н), в
бухгалтерском балансе экономического субъекта «РПО» отражается:
— дебиторская задолженность по строке 1230 в разделе II
бухгалтерского баланса (Форма №1);
— кредиторская задолженность: это либо долгосрочное обязательство,
которое отражается в разделе IV, либо краткосрочное обязательство, которое
отражается по строке 1520 раздела V(Форма №1).
Информационная база для анализа обязательств компании «РПО»,
согласно данным баланса (Форма №1, Прил.3), сведена в табл.14.
Таблица 14
Информационная база для анализа обязательств компании «РПО»
Статья
Код
На 31декабря
2017г.
2016г.
2015г.
Дебиторская задолженность
1230
78834
93683
11194
Итого по разделу II
1200
386338
420069
616915
Кредиторская задолженность
1520
42 633
30 041
34 514
Итого по разделу V
1500
92138
76862
90610
БАЛАНС стр. 1600=стр.1700
А=П
403120
435286
510093
Наглядно данные за три года отражены на рис.20.
Рисунок 20. Динамика дебиторских и кредиторских обязательств
компании РПО
0
50000
100000
2015г. 2016г. 2017г.
дебиторская
задолженность
кредиторская
задолженность
49
Таким образом, на основании основных компонентов отчетности Формы
№ 1 очевидно снижение дебиторских обязательств и рост кредиторской
задолженности в компании «РПО».
На данном этапе важно определить, каков удельный вес долгосрочных
долгов дебиторов и как менялся их объем.
Информационная база представлена по данным «Форма №1», стр. 1230
«Дебиторская задолженность», данные за три года сведены в табл.15.
Таблица 15
Информационная база для анализа дебиторской задолженности
компании «РПО»
Статья
Код
На 31декабря
2017г.
2016г.
2015г.
Дебиторская задолженность
1230
78834
93683
11194
Итого по разделу
1200
386338
420069
616915
БАЛАНС
1600
403120
435286
510093
Информационная база для анализа состава, структуры и динамики
дебиторской задолженности за 2015-2017гг. представлена в табл. Прил.7.1.,
кратко данные сведены в табл.16.
Таблица16
Доли дебиторского обязательства в общей величине оборотных
активов и в общей стоимости имущества компании «РПО»
Показатель
Алгоритм
расчета
На 31декабря
2015г.
2016г.
2017г.
1. Доля дебиторской
задолженности в стоимости ОА ,%
Стр. 1230/
стр.1200
22.487
22.305
20.401
2. Доля дебиторской
задолженности в валюте, %
Стр.1230 /
Ст. 1600
21.799
21.477
19.469
Наглядно данные табл. графически отражены на рис. 21.
Рисунок 21. Доля дебиторской задолженности в стоимости
оборотных активов компании «РПО» в динамике, %
0% 20% 40% 60% 80% 100%
2015г.
2016г.
2017г.
дебиторская задолженность обортные активы
50
По аналитическим данным, очевидно снижение:
—дебиторской задолженности компании «РПО» на 15.847 п.пунктов, с
93683 тыс. руб. в 2016г. и до 78833.6 тыс. руб. в 2017г. на (-)14849.6 тыс. руб.;
—доли дебиторских обязательств в стоимости оборотных активов
экономического субъекта «РПО».
По аналитическим данным очевидно снижение доли дебиторских
обязательств в общей величине имущества, что отражено на рис. 22.
Рисунок 22. Доля дебиторской задолженности в валюте баланса
компании «РПО» в динамике, %
По табл. Прил.7.1, расчеты с дебиторами и заимодавцами выявили
очевидное снижение дебиторской задолженности, обусловленное снижением
задолженности покупателей и заказчиков на 16442 тыс. руб., (табл.17)
Таблица 17
Оценка дебиторской задолженности компании «РПО» в динамике
Статьи
на 31.12. ,%
Темп прироста
2015г.
2016г.
2017г
2016/
2015
2017/
2016
1. Расчеты с поставщиками и
подрядчиками (дебетовое сальдо)
5.704
4.379
10.309
-35.169
98.009
2. Расчеты с покупателями и
заказчиками
89.543
87.127
82.689
-18.018
-20.139
3. Расчеты с разными
кредиторами и дебиторами
4.762
8.494
7.002
53.187
-77.87
Дебиторская задолженность
100,00
100,00
100,00
0
0
В 2017 г. отмечено резкое уменьшение дебиторской задолженности с
покупателями и заказчиками на (-)18,018 процентных пунктов, обусловленное
аналогичным сокращением в 2016г. на (-)20,139 процентных пунктов.
Структура дебиторской задолженности компании «РПО» в динамике,
наглядно проиллюстрирована на рис.23.
0% 20% 40% 60% 80% 100%
2015г.
2016г.
2017г.
дебиторская задолженность валюта баланса
51
Рисунок 23. Структура дебиторской задолженности в динамике, %
Темп прироста дебиторской задолженности представлен на рис.24.
Рисунок 24. Оценка дебиторской задолженности компании «РПО»,
темп прироста
Анализируя данные, очевидна положительная тенденция к снижению
авансов, выданных компанией «РПО» поставщикам и подрядчикам: в 2017 г. по
сравнению с 2016 г. сумма авансов сократилась на 35,169 (табл.18).
Таблица18
Оценка состава дебиторской задолженности компании «РПО»
Показатель
Темп прироста, %
Δ абсол. тыс. руб.
2016 к
2015 г.
2017 к
2016 г.
2016 к
2015 г.
2017 к
2016 г.
Краткосрочная ДЗ всего, в т.ч.
-15,7489
-15,851
-17515
-14850
1.1.расчеты с поставщиками и
подрядчиками
-35,1698
98,011
-2227
4024
1.2.расчеты с покупателями и
заказчиками
-18,018
-20,138
-17944
-16442
1.3.расчеты по налогам и сборам
612,439
-69,959
3782
-3078
1.4.расчеты по социальному
страхованию и обеспечению
-3,5699
15,158
-50
203
1.5.расчеты с подотчетным лицом
5,409
-89,739
3.2
-56
1.6.расчеты с разными
дебиторами и кредиторами
-32,319
15,901
-1024
341
1.7.расчеты с персоналом по
прочим операциям
-94,588
4950,00
-56
158
0% 50% 100%
2015г.
2016г.
2017г.
расчеты с
поставщиками и
подрядчиками
расчеты с
покупателями и
заказчиками
расчеты с разными
кредиторами и
дебиторами
-100
-50
0
50
100
150
2016/2015 2017/2016
расчеты с
поставщиками
расчеты с
покупателями и
заказчиками
расчеты с прочими
крдиторами и
дебиторами
52
В 2017 г. по сравнению с 2016 г., авансы, выданные компанией
поставщикам и подрядчикам, имеют отрицательную тенденцию к росту:
—сумма авансов выросла в два раза к общему итогу (на 98.009п.п),
—в 2017 г. этот показатель был 4,379п.пунктов к общему итогу.
Итак, на субъекте «РПО» в течение трех лет наибольший удельный вес в
общей величине дебиторской задолженности составляет «задолженность
покупателей и заказчиков», удельный вес прочих составляющих незначителен.
Поэтому на следующем этапе выполним анализ состава, структуры и
динамики задолженности покупателей в компании «РПО».
Исходные данные для анализ состава, структуры и динамики
задолженности покупателей в компании «РПО», представлены в табл. Прил.7.2,
на основании которой, выполним анализ дебиторской задолженности.
Согласно условиям конфиденциальности
43
, список основных компаний
должников представлен в зашифрованном виде в сводной табл. 19.
Таблица 19
Динамика состава и структуры задолженности покупателей
Показатель
Анализируемый период
Темп прироста, %
2015г.
2016г.
2017г.
2016 к
2015 г.
2017 к
2016 г.
Расчеты с покупателями
и заказчиками, в т.ч.:
99571
81627
64754
-18.018
-20.138
ООО Х
3911
2392
420
-38.849
-82.458
ООО ХХ
1099
1494
1498
35.947
0.249
ООО ХХХ
1777
2049
4877
15.304
138.044
ООО ХХХХ
83.12
41
336
-53.224
746.894
ООО ХХХХХ
1380
464
827
-66.414
78.404
ООО ХХХХХХ
252
272
537
34.704
97.604
ООО ХХХХХХХ
87
41
344
-53.223
746.893
ООО ХХХХХХХХ
1349
464
827
-66.413
78.403
ООО ХХХХХХХХХ
202
272
537
34.704
97.604
Прочие покупатели
74312
61141
45684
-17.724
-25.284
Согласно данным анализа, по состоянию на 31.12. 2017 г. :
1) отметим основных покупателей с наибольшей дебиторской
задолженностью: ООО ХХХ (4877тыс. руб.) и ООО ХХ (1498 тыс.руб.);
43
Конфиденциальная информация http://www.vsezayavleniya.ru/business/nda/27-soglashenie-o-konfidentsialnosti-i-
nerazglashenii-informatsii
53
2) остальные покупатели с незначительными суммами, на рис.25.
Рисунок 25. Динамика состава и структуры задолженности
покупателей компании «РПО»
3) «прочие покупатели» с незначительными суммами — составляют
весомую долю в общей совокупности (84,289 п.п.) (рис.26) .
Рисунок 26. Динамика состава дебиторской задолженности
покупателей и заказчиков компании «РПО»
Для представления четкой картины состояния расчетов с дебиторами и
выявления просроченной ДЗ, составлена табл. Прил.7.3, в которой дебиторская
задолженность классифицируется по срокам образования.
Анализируя данные, отметим следующее:
1) основную часть составляет задолженность в интервале до 30 дней; ее
доля шесть п.п., либо 42173 тыс. руб. от всей суммы долга покупателей;
2)доля задолженности сроком образования от 31 до 60 дней (22п. п.);
3)весомая доля задолженности от 61 до 180 дней (девять процентов).
4) пять процентов обязательств (3273 тыс. руб.), отнесем к разряду
сомнительной, обусловленное тем, что в компании не практикуют
предоставление отсрочки платежа более 180 дней (рис.27).
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2015 2016 2017
ООО ХХХХХХХХХ
ОООХХХХХХХХ
ОООХХХХХХХ
ОООХХХХХХ
ООО ХХХХХ
ООО ХХХХ
ООО ХХХ
ООО ХХ
ООО Х
0% 50% 100%
2015г.
2016г.
2017г.
основные
прочие
54
Рисунок 27. Доля ДЗ по срокам образования
В связи с тем, что сомнительная дебиторская задолженность
потенциальна видоизменяться в безнадежную, а безнадежная задолженность —
подлежит списанию и признанию соответствующих убытков, далее выполним
анализ просроченной дебиторской задолженности (табл.20).
Таблица 20
Данные для анализа доли просроченной дебиторской
задолженности в общей задолженности покупателей
Вид
На 31декабря
Δ,%
2015г.
2016г.
2017г.
2016/
2015
2017/
2016
Просроченная задолженность
покупателей, тыс. руб.
11 154
9 457
10 752
-15,2
13,7
ДЗ покупателей, тыс. руб.
62 232
51 017
40 741
-18
-20,1
Доля ДЗ в сумме задолженности
покупателей, %
17,9
18,5
26,4
х
х
Итак, просроченная дебиторская задолженность имеет тенденцию к
росту, как по сумме, так и по доле в общей задолженности покупателей, что
наглядно проиллюстрировано на рис.28.
Рисунок 28. Доля просроченной дебиторской задолженности в
сумме задолженности покупателей в динамике
На основании рис.28, очевидное увеличение показателя в динамике
свидетельствует о том, что растет риск невозврата долгов.
Поэтому на следующем этапе перейдем к анализу эффективности
управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
0% 20% 40% 60% 80% 100%
ООО Х
ООО ХХ
ООО ХХХ
ООО ХХХХ
ООО ХХХХХ
ООО ХХХХХХ
0% 50% 100%
2015
2016
2017
доля просроченной
ДЗ в сумме
задлженности
покупателей
дебиторская
задолженность
55
2.3. Анализ эффективности управления дебиторской и кредиторской
задолженностью
Эффективное управление дебиторской и кредиторской задолженностью
— одна из главных задач бизнеса компании «РПО».
Эффективность работы нашего предприятия с контрагентами
(партнерами) определяет ключевой финансовый показатель,— оборачиваемость
дебиторской задолженности. Наряду с коэффициентом оборачиваемости
дебиторской задолженности используется индикатор период оборота
дебиторской задолженности (табл. 21).
Таблица 21
Оборачиваемость дебиторской задолженности компании «РПО в
динамике за 2015-2017гг.
Показатель
Период анализа
Темп Δ, %
2015г.
2016г.
2017г
2016/
2015
2017
/2016
1. Выручка , тыс.руб, стр.2110
663078
524298
600966
79.071
-23.111
2. Индикатор оборачиваемости
ДЗ, кол. Об.
7
5
6
-28.505
20.006
3. Период погашения ДЗ ,дн.
52
71
60
36.504
-15.504
4.Средняя величина ДЗ
194282
335550
305174
172.71
90.94
Анализируя данные табл.21, очевидно:
—в 2017г. количество оборотов в дебиторской задолженности
увеличилось на 20.006 п. пунктов,
—в то время, как срок погашения долгов снизился на 15 дней (рис.29).
Рисунок 29. Темп прироста коэффициента дебиторской
задолженности и периода погашения дебиторской задолженности
Рост коэффициента оборачиваемости в 2017г. указывает на повышение
платежеспособности и финансовой устойчивости субъекта (рис.30).
-40
-20
0
20
40
2016/2015 2017/2016
индикатор
оборачиваемости ДЗ
период оборота ДЗ