Коэффициент общего покрытия включает в сумму покрытия также и запасы.
Абсолютная ликвидность учитывает лишь роль наиболее ликвидных средств.
Расчеты показателей даны в таблице 8.
Таблица 8
Динамика коэффициентов ликвидности баланса
ПАО «Нижнекамскшина» за 2016-2017гг.
Показатели 2016г. 2017г.
Отклонение
2017 к
2016гг., +,-
Наиболее ликвидные активы, млн.руб. 1 6 5
Дебиторская задолженность, млн.руб. 2279 1075 -1204
Запасы и другие труднореализуемые
активы, млн.руб.
1025 2934 1909
Кредиторская задолженность, млн.руб. 3383 4203 820
Краткосрочные займы и кредиты и
другие краткосрочные пассивы,
млн.руб.
2771 2587 -184
Абсолютная ликвидность, коэфф. 0,0002 0,0009 0,0007
Текущая ликвидность, коэфф. 0,3705 0,1592 -0,2113
Общая ликвидность, коэфф. 0,5371 0,5913 0,0543
По данным таблицы 8 видно, что коэффициент абсолютной ликвидности
ПАО «Нижнекамскшина» в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличился на
0,0007 доли ед. При этом коэффициент существенно ниже нормативного
значения в 0,25-0,3 доли ед.
Коэффициент текущей ликвидности ПАО «Нижнекамскшина» в 2017
году по сравнению с 2016 годом уменьшился на 0,21 доли ед. При этом
коэффициент существенно ниже нормативного значения в 0,8-1 доли ед. Это
связано также и со снижением уровня дебиторской задолженности
предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности ПАО «Нижнекамскшина» в 2017
году по сравнению с 2016 годом увеличился на 0,05 доли ед. При этом
коэффициент существенно ниже нормативного значения в 1,5 доли ед.
В целом анализ коэффициентов ликвидности показывает, что ни один из
них для ПАО «Нижнекамскшина» за 2016-2017 годы не удовлетворяет
нормативным значения, что говорит о том, что баланс предприятия неликвиден,
предприятие неплатежеспособно. Управление кредиторской задолженностью по
56
данному критерию неэффективно, так как именно ее высокий уровень приводит
к такому положению на предприятии.
Большую роль для оценки эффективности управления дебиторской и
кредиторской задолженностью на предприятии играет наличие собственных
оборотных средств (превышение оборотных активов над краткосрочными
обязательствами), в связи с тем, что в составе оборотных активов дебиторская
задолженность имеет наибольшую долю (в 2016 году составляла 68,96%, а в
2017 году – 53,56%, то есть сократилась на 15,39%), равно как и кредиторская
задолженность в составе краткосрочных обязательств (в 2016 году доля
составляла 54,97%, а в 2017 году – 61,91%, то есть выросла на 6,94%).
Таблица 9
Определение наличия собственных оборотных средств
ПАО «Нижнекамскшина» за 2016-2017гг.
Показатели
Значение показателя,
млн.руб.
Отклонение 2017 к
2016гг.
2016г. 2017г. +,- %
Собственные оборотные
средства СОС (И
1
)
-2849 -4782 -1933 -67,85
Собственные оборотные
средства + Долгосрочные
обязательства (И
2
)
-1133 -4572 -3439 303,53
И
2
+займы и кредиты 1221 -2431 -3652 -299,10
Медленно реализуемые
оборотные средства
(МОС)
1025 2934 1909 186,23
∆И
1
= СОС – МОС -3874 -7716 -3842 99,17
∆И
2
=И
2
-МОС -2158 -7506 -5348 247,82
∆И
3
=И
3
-МОС 196 -5365 -5561 -2837,79
Соответствие условиям
финансовой устойчивости
{0;0;1} {0;0;0} <
Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и
затрат (материальных оборотных фондов) является одним из критериев оценки
финансовой устойчивости предприятия. К медленно-реализуемым оборотным
средствам относятся запасы, готовая продукция, товары, также в данную
категорию включен НДС и прочие оборотные активы.
Собственный оборотный капитал ПАО «Нижнекамскшина» имеет
отрицательное значение в 2016-2017 году, при этом в динамике его сокращение
57
составило 1933 млн.руб. или на 67,85%. Эта тенденция характеризуется, как
отрицательно влияющая на уровень финансовой устойчивости компании.
В 2016 году не выполнялись первое и второе, но выполнялось третье
условие финансовой устойчивости. Предприятие было недостаточно
финансово-устойчивым, так как для формирования запасов и затрат
недостаточно собственных и долгосрочных заемных средств, но привлечение
краткосрочных кредитов и займов решило ситуацию.
В 2017 году ситуация существенно ухудшилась, не выполняется ни одно
условие финансовой устойчивости, ПАО «Нижнекамскшина» финансово-
неустойчиво.
Таким образом, основным источником формирования финансовых
возможностей ПАО «Нижнекамскшина» является заемный капитал в основном
за счет кредиторской задолженности, которая имеет наибольшую долю в
структуре пассива баланса и играет решающую роль в источниках
формирования имущества рассматриваемого предприятия, что повышает
рискованность его деятельности. Это происходит на фоне значительного
улучшения финансовых результатов деятельности предприятия, поэтому
причиной создавшегося положения является неэффективное управление
кредиторской задолженностью.
Обобщая вышеизложенное, можно отметить, что за счет улучшения
финансовых результатов и динамики объема оборачиваемость дебиторской
задолженности повысилась, что свидетельствует о повышении эффективности
управления ею. Но снижение ее объема сократило уровень текущей
ликвидности. Прирост объема кредиторской задолженности снизил ее
оборачиваемость и значительно ухудшил показатели платежеспособности
предприятия. Несмотря на существенное сокращение производственно-
финансового цикла, предприятие финансово-неустойчиво и
неплатежеспособно, и в динамике ситуация ухудшилась. Основной причиной
сложившегося положения и проблемой предприятия является высокая роль
58
кредиторской задолженности в финансировании основной деятельности
предприятия.
59
3. НАПРАВЛЕНИЯ ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА
КОМПАНИИ НА ПРИМЕРЕ ПАО «НИЖНЕКАМСКШИНА»
3.1. Предложения по повышению эффективности управления
дебиторской и кредиторской задолженности предприятия
По результатам проведенного анализа ПАО «Нижнекамскшина»
установлено, что финансовое состояние предприятия за 2016-2017 годы
оценивается как неудовлетворительное. Предприятие находится в глубоком
финансовом кризисе, так как испытывает недостаток денежных средств для
финансирования текущей деятельности, погашения задолженности перед
кредиторами и поставщиками, расширения и модернизации производства.
Произведенный расчет основных финансовых показателей также показал,
что деятельность предприятия финансируется в большей степени за счет
дорогостоящих краткосрочных заемных средств.
Тенденция снижения финансовой устойчивости и платежеспособности
объясняется несоответствием предприятия ПАО «Нижнекамскшина» высоким
требованиям и стандартам современного рынка. При этом очевидно, что
дальнейшая текущая деятельность анализируемого предприятия невозможна
без серьезных изменений в организации производственного процесса,
маркетинга, системе взаиморасчетов с контрагентами. С экономической точки
зрения решение обозначенных задач может быть достигнуто за счет реализации
следующего комплекса мероприятий:
1) Совершенствование финансовой системы;
2) Повышение показателей производственной системы.
Первый блок мероприятий направлен на устранение кризиса
неплатежеспособности, как ключевой проблемы на данном этапе развития
предприятия ПАО «Нижнекамскшина», который включает:
1. Максимально эффективное управление долгами:
- составление и утверждение графика погашения задолженности;
- принятие эффективных мер по взысканию долгов с дебиторов, переофо-
60
рмлению этих долгов в более ликвидные инструменты, переуступке и продаже
долгов (применение механизма факторинга), зачетам взаимных требований с
дебиторами;
- реструктуризация, конвертация, капитализация кредиторской задолжен-
ности с целью улучшения структуры баланса ПАО «Нижнекамскшина».
Решение этой задачи может достигаться путем превращения кредиторской
задолженности в облигационные займы с отдаленными сроками погашения на
выгодных для кредиторов условиях, путем обмена долговых обязательств на
значительные пакеты обыкновенных акций, путем предложения кредиторам
войти долговыми обязательствами предприятия в состав акционеров ПАО
«Нижнекамскшина».
2. Формирование бездефицитных финансовых планов по текущей
деятельности, согласованных с планами производства и реализации продукции,
продажи части имущества, доходов и расходов по внереализационным
операциям.
3. Нахождение наиболее дешевых внешних источников финансирования
при максимальном использовании гарантий, поручительств и залогов;
формирование оптимальной структуры капитала с точки зрения его
минимальной стоимости.
4. Управление оборотным капиталом, направленное на выполнение
производственных задач при минимальных размерах текущих запасов и затрат,
и их наивысшей в данных условиях оборачиваемости. Организация выгодных
для предприятия зачетно-бартерных схем расчетов в условиях дефицита
денежной наличности; принятие эффективных решений по обращению
дебиторской и кредиторской задолженности, имея ввиду, что кредиторская
задолженность – это неофициальные кредиты, выданные предприятию, а
дебиторская задолженность – это те же кредиты, выданные предприятием.
5. Организация действенного финансового контроля в контакте
внутренним аудитом; работа с внешними аудиторскими фирмами,
осуществляющими финансовый контроль по соответствующим направлениям;
61
подготовка, принятие и исполнение решений по результатам внутренних и
внешних проверок.
В рамках предложенного блока конструктивных мер по ликвидации
финансовых затруднений предприятия ПАО «Нижнекамскшина» применение
факторинга выбрано как первоочередное мероприятие к реализации.
В связи с острой нехваткой денежных средств у предприятия ПАО
«Нижнекамскшина» использование факторинга является одним из наиболее
эффективных способов мгновенно превратить долги в денежные средства в
объеме до 90% от суммы долговых обязательств.
Факторинговое обслуживание является комплексной услугой,
позволяющей предприятию сосредоточить свое внимание на основной
деятельности, не отвлекаясь на проблемы, связанные с недостатком денежных
средств и учетом поступления средств от покупателей. Выбранный метод
финансирования дефицита соответствует современным тенденциям развития
финансовой индустрии.
Результаты исследования условий предоставления услуг участниками
рынка факторинга представлены в таблице 10.
Таблица 10
Условия предоставления услуг участниками рынка факторинга
Условия
Ак Барс
Банк
Сбербанк Росбанк ВТБ24
Стоимость услуги, %
годовых
9 12 11 15
Срок рассмотрения
заявки, дн.
3 7 5 10
Размер
финансирования
Без ограничений С ограничением
Количество
дебиторов
Без ограничений С ограничением
ПАО «Ак Барс» Банк отвечает всем заявленным требованиям ПАО
«Нижнекамскшина» и удовлетворяет его текущим финансовым возможностям,
поэтому был выбран в качестве агента.
Предлагается за счет средств краткосрочной дебиторской задолженности,
«обналиченной» за счет операции факторинга, погасить досрочно
62
краткосрочные займы и кредиты и, тем самым, получить экономию по
процентным платежам и сократить общую сумму краткосрочных обязательства
предприятия в целях повышения ликвидности баланса.
Таблица 11
Данные для расчета текущего эффекта за счет погашения
краткосрочных заемных средств
№
кредита
Основная
сумма долга
по кредиту,
тыс.руб.
Время до
окончания
срока кредита,
мес.
Годовая
ставка по
кредиту,
%
Экономия от
досрочного
погашения,
тыс.руб.
1 513821 3 16,400 21067
2 254166 4 15,700 13301
3 398754 6 16,508 32913
4 469845 3 15,700 18441
5 504333 1 16,800 7061
Итого 2140919 - - 92 783
Следствием проведения факторинговой операции с ПАО «Ак Барс»
Банком стали следующие результаты:
- увеличение оборачиваемости денежных средств;
- ликвидация кассовых разрывов;
- предоставление более конкурентоспособных условий по оплате для
своих покупателей;
- экономия трудовых ресурсов, вследствие обслуживания дебиторской
задолженности Банком;
- улучшение ситуации с ликвидностью.
Политика управления и кредиторской задолженностью представляет
собой часть общей политики управления оборотными активами и
маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема
реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой
задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.
Основным моментом в управлении кредиторской задолженностью
является соблюдение сроков возврата заемных средств, так как при наложении
штрафов и санкций, конечно сумма выручки уменьшится, но вместе с тем
63
пострадает деловая репутация предприятия и, как следствие, возникает риск
прекращения сотрудничества с поставщиками и подрядчиками со стороны
последних.
В процессе анализа кредиторской задолженности выявляется тот факт,
что цена коммерческого кредита может быть сопоставима с ценой кредитов и
займов, а в отдельных случаях значительно превышает стоимость финансовых
обязательств предприятия.
Анализ реального состояния экономики и практики решения серьезных
кредитных проблем предприятий, указывает на несколько таких методов.
1) Коммерческие переговоры. Эффективным методом урегулирования
проблемы экономически негативных кредитных ресурсов предприятия остается
метод ведения коммерческих переговоров с поставщиками.
2) Перекредитование. Вариантом решения острых кредитных проблем
предприятия остается возможность перекредитования.
3) Новые цены. Третий вариант урегулирования кредитных ресурсов с
негативным балансом остается оптимизация не только текущих расходов
предприятия, что самом собой разумеется, но и формирования новых ценовых
предложений.
4) Арбитраж. Вариантом решения спорных кредитных историй
предприятия остается попытка оптимизировать эти долговые обязательства
путем юридических споров.
Ведение переговоров и выход на оптимальный вариант сроков и объемов
оплаты поставленных ресурсов не только сэкономит средства на ведение
возможных судебных тяжб, но и позволит более гибко подойти к решению
кредитных проблем предприятия.
Перекредитование в свою очередь позволит не уходя из активного
экономического состояния, создать плацдарм для существенного и
долгосрочного снижения кредитных ресурсов. Сегодня банки рефинансируют
кредиты под более низкие ставки, ожидая позитивных действий клиентов, у
которых есть хорошая кредитная история и платежи регулярно выполняются.
64
Введение оптимального ценообразования позволит долговые
обязательства по одним направлениям погашать через эффективный подход в
формированию предложений по другим товарным позициям. Проще говоря,
ценовую нагрузку можно переложить на более ликвидные товары и услуги.
Важно отметить, что такой подход может быть эффективным при грамотном
маркетинге, который будет учитывать все риски возможного снижения
конкурентоспособности предприятия, вследствие увеличения отпускных цен
или изменения условий договоров поставки.
Жестким, но вполне эффективным может быть и путь арбитражных тяжб.
Объемы выплат поставщикам при этом могут быть сведены к минимальным
или станут рассроченным на очень продолжительное время. Этот вариант
может стать реально действенным только тогда, когда предприятия имеет хотя
бы минимальные юридические основания для таких решений и способно
эффективно самостоятельно или через своего представителя защищать
интересы в арбитражных судебных инстанциях.
Так как дебиторская задолженность ПАО «Нижнекамскшина»
существенно ниже кредиторской задолженности, то для снижения уровня
последней необходим другой подход. Привлечение кредитных линий на
долгосрочную перспективу позволили бы предприятию оплатить текущие
обязательства, а сегмент неденежных (бартерных) отношений следует
полностью ликвидировать.
Источником экономического эффекта будет служить скидка поставщиков
по предоплате, которая достигает 5% от стоимости закупок, кроме того, ПАО
«Нижнекамскшина» также лишается негативных финансовых последствий по
просроченным платежам, по которым договором предусмотрен штраф и пени за
каждый день просрочки.
Кредитная линия - это предоставленное организации право использовать
заемные средства банка в оговоренный отрезок времени и в установленном
объеме. Конкретные условия прописываются в договоре. Данная услуга
позволяет ликвидировать финансовые разрывы, не изымая капитала из оборота.
65