22
Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой
прибыли в величину денежных средств. Косвенный метод основан на анализе
статей баланса и отчета о финансовых результатах, и позволяет показать
взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах
предприятия за отчетный период. Преимуществом косвенного метода при
использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет
установить соответствие между финансовым результатом и собственными
оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод
позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных
денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из
сложившейся ситуации.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих
чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником
информации для разработки отчетности о движении денежных средств
предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых
результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным
методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и
предприятию в целом.
Обоснование типа политики управления денежными потоками
предприятия осуществляется на основе анализа денежных потоков
предприятия в предшествующем периоде и исследования отдельных
факторов, влияющих на процесс их формирования.
13
Агрессивная политика управления денежными потоками предприятия
характеризуется высокими темпами наращения объемов поступления
денежных средств преимущественно из заемных источников при
относительно невысоком уровне реинвестирования чистого денежного потока
13
Бланк, И.А. Управление денежными потоками. М.: Ника-Центр; 2016. с.98
23
(значительная часть которого используется на выплату дивидендов и
процентов собственникам). Такая политика с одной стороны, обеспечивает
формирование денежных ресурсов в объеме, необходимом для развития
предприятия, а также достижение высокой рентабельности собственного
капитала, а с другой, – генерирует высокий уровень рисков нарушения
финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
Умеренная политика управления денежными потоками предприятия
характеризуется взвешенными пропорциями привлечения собственных и
заемных денежных средств для обеспечения развития хозяйственной
деятельности предприятия. В составе заемных денежных средств при такой
политике преобладают обычно долгосрочные кредиты и займы. Хотя темпы
развития хозяйственной деятельности предприятия в этом случае несколько
ниже, чем при агрессивной политике, уровень финансовых рисков, связанных
с формированием денежных потоков находится в пределах средних значений.
Консервативная политика управления денежными потоками
предприятия характеризуется минимизацией объемов привлечения денежных
средств из заемных источников. Для обеспечения необходимых темпов
развития хозяйственной деятельности в этом случае используется
преимущественно чистый денежный поток, который направляется в основном
на реинвестирование. Такая политика сдерживает темпы развития
хозяйственной деятельности предприятия, однако минимизирует уровень
финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков.
Оценка денежного потока может производиться прямым или косвенным
методами.
Прямой метод имеет достаточно простую процедуру расчета и
непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой,
журналами-ордерами и др.), он удобен для расчета показателей и контроля за
поступлением и расходованием денежных средств.
В оперативном управлении финансами прямой метод может
использоваться для контроля за процессом формирования выручки от
24
реализации продукции (работ, услуг) и выводов относительно достаточности
денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.
Недостатком данного метода является то, что он не учитывает
взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения
абсолютного размера денежных средств предприятия.
Косвенный метод предпочтительней с аналитической точки зрения, так
как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением
величины денежных средств.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя
чистой прибыли с необходимыми её корректировками на статьи, не
отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.
Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате
текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции.
Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства (пассивы)
исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке статей
оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли,
остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их
снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При
корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует
прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных
средств; уменьшение этих обязательств вычитается из чистой прибыли.
Классическое средство анализа проблем управления денежными
средствами - модель Баумоля (Baumol-Allais-Tobin - BAT). Эта модель
предполагает, что предприятие начинает работать, имея целесообразный для
него уровень денежных средств, затем постоянно расходует их в течение
некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации
товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как
только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или
достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает
25
часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до
первоначальной величины.
Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете
представляет собой следующий график (рис.1.3).
Рисунок 1.3 - График изменения остатка денежных средств
(иллюстрация к модели Баумоля)
В соответствии с этой моделью оптимальное начальное сальдо
денежных средств Q (оптимальная сумма сделки по продаже ценных бумаг)
определяется по следующей формуле:
Q = ,
где Т - общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых
для поддержания текущих операций;
F - постоянные трансакционные издержки по купле-продаже ценных
бумаг или по обслуживанию полученного займа;
г - издержки неиспользованных возможностей держания денег, или
относительная величина альтернативных затрат (полученного дохода) -
принимается в размере ставки доходности по ликвидным ценным бумагам или
процента от предоставления имеющихся средств в кредит;
Q/2 - средний денежный остаток.
26
Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для
предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В
действительности же остаток средств на расчетном счете изменяется
случайным образом, причем возможны значительные колебания. Надо
отметить, что существенным недостатком модели Баумоля является
предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков; кроме
того, она не учитывает сезонности и цикличности производства.
Главный недостаток модели Баумоля состоит в допущении постоянных
и фиксированных денежных оттоков. Модель Миллера-Орра представляет
собой систему управления наличностью, ориентированную на денежные
притоки и оттоки, которые меняются случайным образом день ото дня.
Основная идея модели Мертона Миллера и Даниэла Орра состоит в том,
что сальдо денежных средств случайным образом отклоняется вверх и вниз и
что среднее изменение равно нулю, т. е. система действует в пределах
верхнего объема денежных средств и нижнего предела, а также планового
денежного сальдо (рис. 1.4).
Рисунок 1.4 - Иллюстрация к модели Миллера-Орра
Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не
достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие
начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к
некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных
Точка возврата
время
Нижний предел
Восстановление
денежного запаса
Верхний предел
Запас денежных
средств
Вложение избытка денежных средств
27
средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные
бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.
При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и
нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей политики:
если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты,
связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию
следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется
уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода
благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.
Таким образом, преимущество модели Миллера-Орра состоит в том, что
она улучшает наше понимание проблемы управления денежными потоками,
считая, что эффект неопределенности выражается отклонением чистых
денежных потоков. Модель показывает, что чем больше неопределенность,
тем больше разность между плановым и минимальным сальдо денежных
средств. Подобным образом, чем больше неопределенность, тем выше
верхний предел и среднее денежное сальдо.
Для принятия обоснованных решений об использовании денежных
ресурсов необходимо располагать информацией о поступлении и
расходовании денежных средств по отдельным видам деятельности: текущей,
инвестиционной и финансовой.
Таким образом, подводя итог главе отметим, что актуальность
эффективного управления денежными потоками организации определяется
следующим:
- денежные потоки обслуживают ведение хозяйственной деятельности
предприятия практически во всех её аспектах;
- эффективное управление денежными потоками обеспечивает
финансовое равновесие организации и позволяет снизить потребность в
заемном капитале;
28
- рациональное управление денежными потоками способствует
повешению ритмичности операционного процесса, ускорению оборота
капитала организации, снижению риска неплатежеспособности.
Таким образом, актуальность эффективного управления денежными
потоками организации определяется следующим: денежные потоки
обслуживают ведение хозяйственной деятельности предприятия практически
во всех её аспектах; эффективное управление денежными потоками
обеспечивает финансовое равновесие организации и позволяет снизить
потребность в заемном капитале; рациональное управление денежными
потоками способствует повешению ритмичности операционного процесса,
ускорению оборота капитала организации, снижению риска
неплатежеспособности.
14
ГЛАВА 2 Анализ управления денежными потоками и денежными
средствами в ИП «Макулов В.Н.»
2.1 Организационно-экономическая характеристика организации
14
Бухонова, С.М. Управление денежными потоками инновационного проекта технического перевооружения
промышленного предприятия / С.Н. Бухонова, Ю.А. Дорошенко, С.А. Гусев // Экономический анализ: теория и практика.
– 2013. - № 20(101). – С.18-22.
29
Исследуемое предприятие - ИП создано в 2013г. Место нахождения
Общества: г. Барнаул, Алтайский край, ул. Гущина, 143-98.
ИП «Макулов В.Н.» является юридическим лицом, ведет
самостоятельную бухгалтерию, находится на самостоятельном балансе и
имеет собственный расчетный счет. Предприятие может от своего имени
приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные
права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, открывать
банковские счета в рублях и иностранной валюте. Прибыль, оставшаяся у
предприятия после уплаты налогов и иных платежей в бюджет поступает в
полное его распоряжение и используется самостоятельно.
Основной целью создания ИП являются: получение прибыли путем
продажи автозапчастей. Основными видами деятельности являются: продажа
автозапчастей. Штат сотрудников состоит из 4 чел. Представим динамику
средств организации в таблице 2.1.
Табл. 2.1 - Динамика средств предприятия представим, в тыс. руб.
Активы
(бух.счета)
Наименование
2
квартал
2015г.
3 квартал
2015г.
4
квартал
2015г.
1 квартал
2016
01.1
ОС в организации
2321
2277
2241
2264
40
Товары
1509
1408
1136
1133
50
Касса
4
3
23
52
51
Расчетные счета
4
465
304
80
62
Расч. с покупател. и зак.
2502
1903
1895
2913
Итого:
6340
6056
5599
6442
Продолжение таблицы
2.1
30
Пассивы
(бух.счета)
Наименование
2
квартал
2015г.
3 квартал
2015г.
4
квартал
2015г.
1 квартал
2016
60
Расчеты с поставщиками
2126
1421
1715
2798
68
Налоги и сборы
300
293
720
721
69
Расч. по соц. страхованию
1,01
1,008
1,01
1,01
70
Расч. по оплате труда
24
24
24
24
71
Расч. с подотчетн. лицами
15
47
44
24
76
Разн. дебиторы, кредиторы
1080
795
730
1010
Итого:
3546,01
2581,01
3234,01
4578,01
Финансовый
результат:
А-П
2793,99
3527,99
2364,99
1863,99
В динамике наблюдается уменьшение оборотных средств и
возрастание расчетов с бюджетом. Значительный рост задолженности
обусловлен увеличением товарооборота предприятия
Таким образом у предприятия не хватает собственных средств на
формирование в полной мере оборотных активов.
2.2 Структура и динамика денежных потоков организации
Чтобы дать комплексную оценку состояния денежных потоков на
объекте исследования и разработать рекомендации по улучшению управления
денежными потоками. Для этого рассматриваются основные показатели
движения денежных средств.
Во-первых, необходимо оценить общее состояние денежных средств и
проанализировать основные пути их поступления и расходования в
исследуемой организации.
31
Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ИП
«Макулов В.Н.», оценить синхронность поступлений и платежей, а также
увязать величину полученного финансового результата с состоянием
денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления
денежных средств, а также их расходования.
Общее движение денежных средств представлено в Приложении № 3.
Представим на графике изменение денежных средств согласно остаткам по
наиболее важным для анализа статьям за период 2015-2016 гг. (Рис. 2.1).
Рис. 2.1 – Динамика денежных средств на конец периода
Данные Приложения №3 дают общее представление о движении
денежных средствах по кварталам. Можно сказать, что остатки на конец
квартала денежных средств в кассе стабильны, а остатки на расчетном счете
уменьшаются на протяжении рассматриваемого периода. Возможно, это
обусловлено тем, что у предприятие снижается показатель ЧП (чистая
прибыль).
0
50
100
150
200
250
300
350
50 51
Динамика денежных средств на конец периода
2кв. 2015 3 кв. 2015 4 кв. 2015 1 кв. 2016