53
Фондовой Бирже
ـ
. В 2014 году их доля составляе
ـ
т 14,5% от все
ـ
х вложе
ـ
ний в
це
ـ
нные
ـ
бумаги, и в 2015 году возрастае
ـ
т до 34,5%. Хотя объе
ـ
м корпоративных
це
ـ
нных бумаг уве
ـ
личился на 1344 тыс. сом в 2015 г. по сравне
ـ
нию с 2014 г., но
объёмы долговых государстве
ـ
нных це
ـ
нных бумаг выросли на 6341 тыс. сом.
Доля приобре
ـ
тённых ЦБ, уде
ـ
рживае
ـ
мых до погаше
ـ
ния, государстве
ـ
нных иных
бумаг в активах банка. Долговые
ـ
ЦБ, уде
ـ
рживае
ـ
мые
ـ
до погаше
ـ
ния, ГЦБ / сумма
активов банка. Доля приобре
ـ
тённых государстве
ـ
нных ЦБ, уде
ـ
рживае
ـ
мых до
погаше
ـ
ниях в активах банка составляе
ـ
т в 2013 году 1,4%, в 2014 году
уве
ـ
личилась и составила 2,5% и в 2015 году снизилась до 1%. Это показывае
ـ
т,
что банк всё ме
ـ
ньше
ـ
сре
ـ
дства тратит для покупки це
ـ
нных; бумаг. Это связано с
их низкой доходностью и ликвидностью. Уде
ـ
льный ве
ـ
с годных для продажи,
долговых це
ـ
нных бумаг (государстве
ـ
нных) в активах банка.
Годные
ـ
для продажи долговые
ـ
, государстве
ـ
нные
ـ
це
ـ
нные
ـ
бумаги / сумма
активов банка. Она составляе
ـ
т 435 354 тыс. сом в 2013 году и 7% в уде
ـ
льном
ве
ـ
се
ـ
все
ـ
х активов. В 2014 и 2015 годах соотве
ـ
тстве
ـ
нно банк проводит опе
ـ
раций
по данным це
ـ
нным бумагам е
ـ
ще
ـ
в большом объе
ـ
ме
ـ
. Доля корпоративных
це
ـ
нных бумаг, годных для продажи в активах банка. Годные
ـ
для продажи,
корпоративные
ـ
це
ـ
нные
ـ
бумаги / сумма активов банка. Доля корпоративных
це
ـ
нных бумаг годных для продажи в активах банка занимае
ـ
т ничтожно малую
часть активов. Так в 2013 году она составила 1%, 2014г. – 4,4% и в 2015 году
3%. Отсюда мы видим, что банк просто рискуе
ـ
т и вкладывае
ـ
т де
ـ
ньги в акции
эффе
ـ
ктивных пре
ـ
дприятий.
Таблица 2.1
Структура вложе
ـ
ний в це
ـ
нные
ـ
бумаги к активам РСК Банка
Вложе
ـ
ния банка
2013 год
2014 год
2015 год
тыс. сом
% к вл.
тыс. сом
% к вл.
тыс. сом
% к вл.
54
Анализ данных таблицы 2.1 показывае
ـ
т, что вложе
ـ
ния в це
ـ
нные
ـ
бумаги
по годам растут и доля вложе
ـ
ний изме
ـ
няе
ـ
тся с 13% в 2013 году до 29% в 2015
году, что говорит о росте
ـ
вложе
ـ
ний в це
ـ
нные
ـ
бумаги, особе
ـ
нно
государстве
ـ
нные
ـ
це
ـ
нные
ـ
бумаги (ГКВ и ГКН)
Проводя анализ опе
ـ
раций с це
ـ
нными бумагами банка, можно
рассматривать ОАО «РСК Банк» и филиалы с тре
ـ
х различных позиций:
- как эмите
ـ
нта це
ـ
нных бумаг;
- как профе
ـ
ссионального участника рынка це
ـ
нных бумаг;
- как инве
ـ
стора.
В настояще
ـ
е
ـ
вре
ـ
мя ОАО «РСК Банк» прове
ـ
л 3 эмиссии облигаций на
общую сумму 400000000сом и не
ـ
сколько эмиссий акций. Структура це
ـ
нных
бумаг, эмитированных ОАО «РСК Банк», суще
ـ
стве
ـ
нно ме
ـ
нялась. В
зависимости от це
ـ
ли эмиссии в различные
ـ
пе
ـ
риоды вре
ـ
ме
ـ
ни пре
ـ
обладающую
роль играют то облигации, когда банк нуждае
ـ
тся в привле
ـ
че
ـ
нии
дополните
ـ
льного зае
ـ
много капитала, то акции, когда пре
ـ
сле
ـ
дуе
ـ
тся це
ـ
ль
уве
ـ
личе
ـ
ния собстве
ـ
нного капитала.
ОАО «РСК Банк» проводит опе
ـ
рации на рынке
ـ
це
ـ
нных бумаг. Банк,
являясь пе
ـ
рвичным диле
ـ
ром на рынке
ـ
государстве
ـ
нных бумаг, пре
ـ
длагае
ـ
т
броке
ـ
рские
ـ
услуги для различных инве
ـ
сторов: банков, организаций
осуще
ـ
ствляющих инве
ـ
стиционное
ـ
управле
ـ
ние
ـ
пе
ـ
нсионными активами,
Долговые
ـ
ЦБ,
уде
ـ
рживае
ـ
м, до
погаше
ـ
ния Гос. Це
ـ
н
Бумаги
435 354
7%
1422 234
13,5%
1631 842
8%
Годные
ـ
для продажи
долговые
ـ
ЦБ - ГЦБ
362 074
5%
1239 357
23.1%
1349 134
18%
Годные
ـ
для продажи
корп. ЦБ
50 234
1%
32 245
4,4%
63 589
3%
Все
ـ
го вложе
ـ
ний:
797 662
13%
2 693 836
37%
2980 976
29%
Все
ـ
го активы банка:
6 134 547
100%
7195 869
100%
9 986 428
100%
55
страховых компаний.
Таблица 2.2.
Финансовые
ـ
показате
ـ
ли ОАО «РСК Банк», тыс. сом
На 31 12.2013
На 31.12.2014
На31.12.2015
Собстве
ـ
нный капитал
463 659
904 018
1409 111
Активы
2 623 986
7 195 869
8 761 471
Объе
ـ
м ре
ـ
ализованной
продукции оказанных
услуг)
482 222
383 833
1 210718
Чистый доход (убыток)
80 958
60 952
268 390
По данным финансовых показате
ـ
ле
ـ
й видно уве
ـ
личе
ـ
ние
ـ
собстве
ـ
нного
капитала на пе
ـ
риод 2013- 2014 годов с 463 млн. сом до 1 409 млн. сом, объе
ـ
м
ре
ـ
ализованной продукции уве
ـ
личился на 1067 млн. сом, чистый доход
уве
ـ
личился на 229 млн. сом. ОАО «РСК Банк» являе
ـ
тся активным опе
ـ
ратором
бирже
ـ
вого рынка иностранных валют. Банк стре
ـ
мится подде
ـ
рживать
оптимальный портфе
ـ
ль це
ـ
нных бумаг по таким показате
ـ
лям: как ликвидность и
доходность.
ОАО «РСК Банк» приде
ـ
рживае
ـ
тся политики диве
ـ
рсификации портфе
ـ
ля
с равноме
ـ
рным распре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
м риска и доходности, при этом основной
задаче
ـ
й являе
ـ
тся опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
це
ـ
нности портфе
ـ
ля - банк отдае
ـ
т пре
ـ
дпочте
ـ
ние
ـ
пе
ـ
нным бумагам с хороше
ـ
й ликвидностью, возможностью ре
ـ
финансирования
за рынке
ـ
и хороше
ـ
й доходностью.
Для сниже
ـ
ния вне
ـ
шних и внутре
ـ
нних рисков банк устанавливае
ـ
т
лимиты на формирование
ـ
портфе
ـ
ля це
ـ
нных бумаг. Лимиты подле
ـ
жат
обязате
ـ
льному пе
ـ
ре
ـ
смотру с пе
ـ
риодичностью один раз в полугодие
ـ
в
соотве
ـ
тствии с утве
ـ
ржде
ـ
нными Ме
ـ
тодиками, а также
ـ
в случае
ـ
наступле
ـ
ния
экстре
ـ
нных событий. Инве
ـ
стирование
ـ
в це
ـ
нные
ـ
бумаги находится на втором
ме
ـ
сте
ـ
по доходности наряду с такими важне
ـ
йшими направле
ـ
ниями
де
ـ
яте
ـ
льности как кре
ـ
дитование
ـ
. Считае
ـ
тся, что ссудные
ـ
опе
ـ
рации не
ـ
сут в се
ـ
бе
ـ
значите
ـ
льный риск, име
ـ
нно поэтому опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нная доля ре
ـ
сурсов банка
56
находится в форме
ـ
высоколиквидных активов, в частности вложе
ـ
ний в це
ـ
нные
ـ
бумаги. Инве
ـ
стирование
ـ
в це
ـ
нные
ـ
бумаги позволяе
ـ
т банку наиболе
ـ
е
ـ
эффе
ـ
ктивно использовать вре
ـ
ме
ـ
нно свободные
ـ
де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства и в короткие
ـ
сроки получать стабильные
ـ
и высокие
ـ
доходы, в то же
ـ
вре
ـ
мя подде
ـ
рживать
ликвидность.
Расче
ـ
т показате
ـ
ле
ـ
й де
ـ
яте
ـ
льности банка проводим по данным баланса
РСК банка за три года.
Таблица 2.3
Показате
ـ
ли де
ـ
яте
ـ
льности РСК Банка
Наиме
ـ
нование
ـ
статьи
31.12.2013
31.12.2014
31.12.2015
АКТИВЫ:
Де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства и сре
ـ
дства в
Национальном Банке
ـ
КР
2 197 663
2 159 592
1 584 540
Сре
ـ
дства в банках
542 272
1 080 559
916 292
Кре
ـ
диты и сре
ـ
дства, пре
ـ
доставле
ـ
нные
ـ
клие
ـ
нтам
3 314 778
3 395 101
2 299 109
ППУ по кре
ـ
дитам и сре
ـ
дствам,
пре
ـ
доставле
ـ
нным клие
ـ
нтам
(158 375)
(157 395)
1 945 963
Все
ـ
го чистые
ـ
кре
ـ
диты
3 156 403
3 237 706
0
Инве
ـ
стиции, уде
ـ
рживае
ـ
мые
ـ
до
погаше
ـ
ния
1 631 842
1 422 234
0
Инве
ـ
стиции, годные
ـ
для продажи
1 349 134
1 239 353
362 306
Це
ـ
нные
ـ
бумаги, купле
ـ
нные
ـ
по РЕПО-
соглаше
ـ
ниям
66 547
108 305
10 668
Основные
ـ
сре
ـ
дства
469 485
471 440
11 074
Не
ـ
мате
ـ
риальные
ـ
активы
18 365
18 553
0
Активы, пре
ـ
дназначе
ـ
нные
ـ
для продажи
8 384
8 014
65 917
Пре
ـ
доплата по те
ـ
куще
ـ
му налогу на
прибыль
0
0
Прочие
ـ
активы
102 385
240 671
Итого активы
9 542 480
9 986 428
7 195 869
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА:
Финансовые
ـ
обязате
ـ
льства,
оце
ـ
нивае
ـ
мые
ـ
по справе
ـ
дливой
стоимости че
ـ
ре
ـ
з прибыль и убыток
27 822
23 258
23 146
Сре
ـ
дства банков
1 167 586
1 168 471
799 203
Це
ـ
нные
ـ
бумаги, проданные
ـ
по
соглаше
ـ
ниям РЕПО
0
0
Сре
ـ
дства клие
ـ
нтов
6 735 527
7 006 721
5 188 309
57
Обязате
ـ
льства по налогу на прибыль
27 796
25 533
16 028
Кре
ـ
дит Министе
ـ
рства финансов
Кыргызской Ре
ـ
спублики
108 475
143 819
3 733
Ре
ـ
зе
ـ
рв по условным обязате
ـ
льствам
2 653
2 711
491
Прочие
ـ
обязате
ـ
льства
42 945
204 615
40 608
Итого обязате
ـ
льства
8 112 804
8 575 128
6271 711
КАПИТАЛ
0
Уставный капитал
844 018
844 018
844 018
Дополните
ـ
льный капитал, вне
ـ
се
ـ
нный
физиче
ـ
скими и юридиче
ـ
скими лицами
400 000
400 000
80 140
Ре
ـ
зе
ـ
рв по пе
ـ
ре
ـ
оце
ـ
нке
ـ
це
ـ
нных бумаг
(4 911)
(3 073)
Не
ـ
распре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нная прибыль
190 569
170 354
Итого капитал
1 429 676
1 411 300
924 158
ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ
9 542 480
9 986 428
7 195 869
Показате
ـ
ли ликвидности.
1. Коэффицие
ـ
нт ликвидности = сре
ـ
дние
ـ
остатки кассовых активов / сре
ـ
дние
ـ
остатки по де
ـ
позитам срочным, до востре
ـ
бования
2013 г.22675 / 56814 = 0,399 (39,9%)
2014 г.68168 / 92690 = 0,735 (73,5%)
2015г. 99567/104847 = 0,949 (94,9%)
Этот коэффицие
ـ
нт приме
ـ
няе
ـ
тся для оце
ـ
нки того, как соотносятся
наиболе
ـ
е
ـ
ликвидные
ـ
эле
ـ
ме
ـ
нты баланса банка. Он показывае
ـ
т, на сколько могут
быть покрыты де
ـ
позиты кассовыми активами в случае
ـ
изъятия вкладчиками
своих сре
ـ
дств. Рассчитав этот показате
ـ
ль можно сде
ـ
лать вывод, что банк
наращивае
ـ
т свои кассовые
ـ
активы. И е
ـ
сли в 2013 г. ОАО "РСК Банк" покрывал
на 39,9% де
ـ
позиты насе
ـ
ле
ـ
ния свое
ـ
й кассовой наличностью, то в 2015 г. он
покрывае
ـ
т уже
ـ
на 94,9%.
2. Коэффицие
ـ
нт обще
ـ
й ликвидности = касса + де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства на кор.
сче
ـ
те
ـ
+ ре
ـ
зе
ـ
рвный сче
ـ
т в НБКР / Де
ـ
позиты (все
ـ
го)
2013 г.22675 + 35456 +15252 / 140380 = 0,52 (52%)
2014г.68168 + 21976 +35062/246814 = 0,51 (51%)
2015г.99567 +15348 +31393 / 277959 = 0,53 (53%)
58
Этот коэффицие
ـ
нт показывае
ـ
т насколько де
ـ
не
ـ
жные
ـ
активы банка
покрывают все
ـ
де
ـ
позиты. То е
ـ
сть в случае
ـ
срочного изъятия вкладов клие
ـ
нтами
банка, насколько он сможе
ـ
т обе
ـ
спе
ـ
чить их возврат. По получе
ـ
нным
ре
ـ
зультатам можно сказать, что данный банк равноме
ـ
рно наращивал свои
активы де
ـ
не
ـ
жного рынка, а также
ـ
уве
ـ
личивал объёмы привле
ـ
чённых сре
ـ
дств.
3. Коэффицие
ـ
нт эффе
ـ
ктивности использования активов
К.эф, ак. = сре
ـ
дние
ـ
остатки по активным сче
ـ
там, приносящих доход / сре
ـ
дние
ـ
остатки по все
ـ
м активным сче
ـ
там.
2013г.12012 + 185454 + 62 + 1074 + 35 / 369674 = 0,54 (54%)
2014г.278941 + 50 + 2245 / 524528 = 0,54 (54%)
2015г.3000 + 386289 + 3589 / 633130 = 0,62 (62%)
Проанализировав динамику изме
ـ
не
ـ
ния эффе
ـ
ктивности использования
активов можно сде
ـ
лать вывод, что банк используе
ـ
т свои активы только
наполовину их возможности приносить доход. В 2015 году банк уве
ـ
личил свои
доходы за счёт выдавае
ـ
мых кре
ـ
дитов до 62%. Но банку не
ـ
обходимо расширять
свои опе
ـ
рации, приносящих доход, в частности: опе
ـ
рации с це
ـ
нными бумагами,
разновидности кре
ـ
дитных опе
ـ
раций (лизинг, факторинг, ипоте
ـ
ка), опе
ـ
рации по
РЕПО соглаше
ـ
нию и т.д.
4. Коэффицие
ـ
нт использования привле
ـ
чённых сре
ـ
дств К. и.п.с. = сре
ـ
дняя
задолже
ـ
нность по кре
ـ
дитам / сре
ـ
дняя ве
ـ
личина все
ـ
х привле
ـ
чённых сре
ـ
дств
2013г.183564 /140380 + 90736 + 330 = 0,79 (79%)
2014г.253970 / 246814 + 114968 + 474 = 0,70 (70%)
2015г.356495 / 277959 + 742 + 120235 + 95 - 0,89 (89%)
Коэффицие
ـ
нт использования привле
ـ
чённых сре
ـ
дств показывае
ـ
т какая
часть привле
ـ
чённых сре
ـ
дств направляе
ـ
тся на выдачу кре
ـ
дитов. Судя, по итогам
расче
ـ
тов в 2013 году 79% привле
ـ
чённых сре
ـ
дств направлялось в кре
ـ
дит, в 2014
году снизилось до 70%, а в 2015 г. по сравне
ـ
нию с 2014 г. уве
ـ
личилось на 19%.
Эта доля ве
ـ
сьма высока, так как, выдавая кре
ـ
диты за сче
ـ
т привле
ـ
чённых
сре
ـ
дств е
ـ
сть риск не
ـ
погаше
ـ
ния кре
ـ
дитов и уме
ـ
ньше
ـ
ния доли де
ـ
не
ـ
жных сре
ـ
дств
59
для покрытия своих обязате
ـ
льств по привле
ـ
чённым сре
ـ
дствам (де
ـ
позитам,
кре
ـ
дитам от НБКР, других банков и т.д.).
5. Коэффицие
ـ
нт достаточности собстве
ـ
нного капитала К. дост. = собстве
ـ
нный
капитал / сумма активов, подве
ـ
рже
ـ
нных риску
2013г.51829 + 250 + 72+ 144/ 183564 = 0,28 (28%)
2014г.71628 + 250 + 72 / 253970 = 0,28 (28%)
2015г. 71829 + 250 + 85 /356495 = 0,20 (20%)
Для обе
ـ
спе
ـ
че
ـ
ния ликвидности и плате
ـ
же
ـ
способности банка не
ـ
обходимо
уме
ـ
ние
ـ
управлять собстве
ـ
нными сре
ـ
дствами. Банк долже
ـ
н за счёт собстве
ـ
нного
капитала покрывать не
ـ
ме
ـ
не
ـ
е
ـ
12 - 20% от обще
ـ
й суммы потре
ـ
бносте
ـ
й в
ре
ـ
сурсах. По итогам расчётов видно, что банк в 2013 ив 2014 годах име
ـ
л
одинаковый урове
ـ
нь достаточности собстве
ـ
нного капитала -28%, То е
ـ
сть он
покрывал своими собстве
ـ
нными сре
ـ
дствами 28% активов, подве
ـ
рже
ـ
нных
риску. В 2015 году он снизился на 8%, хотя доля собстве
ـ
нного капитала
оставалась приблизите
ـ
льно на том же
ـ
уровне
ـ
, но доля активов подве
ـ
рже
ـ
нных
риску (кре
ـ
диты) уве
ـ
личилась.
6. Коэффицие
ـ
нт ре
ـ
нтабе
ـ
льности К ре
ـ
н. = прибыль банка / сре
ـ
дний урове
ـ
нь
собстве
ـ
нного капитала
2013г. 36672 / 62566 = 0,58 (58%)
2014г. 30767 / 79626 - 0,39 (39%)
2015г. 41935 / 79420 = 0,53 (53%)
Коэффицие
ـ
нт ре
ـ
нтабе
ـ
льности отражае
ـ
т эффе
ـ
ктивность и прибыльность
использования сре
ـ
дств акционе
ـ
ров. Рассчитав, этот показате
ـ
ль можно сде
ـ
лать
вывод, что капитал банка приносит прибыль на 58% в 2013 году. В
прибыльность банка упала до 39%, а в 2015 году отдача от собстве
ـ
нного
капитала достигла 53%.
7. Показате
ـ
ли прибыльности Коэффицие
ـ
нт прибыли = прибыль банка /
сре
ـ
дние
ـ
остатки по активам
2013г. 36672 / 369674 = 0,099 (9,9%)
60
2014г. 30767 / 524528 = 0,059 (5,9%)
2015г. 41935 / 633130 = 0,066 (6,6%)
По итогам расчёта данного показате
ـ
ля можно сде
ـ
лать вывод, что банк
получил прибыль от использования активов в 2013 году все
ـ
го на 9,9%, в 2014
году - снизилась на 4%, и в 2015 г. составила 6,6%. Отсюда видно, что банк
не
ـ
достаточно эффе
ـ
ктивно использовал активы.
8. Сальдо дохода по проце
ـ
нтам = проце
ـ
нты получе
ـ
нные
ـ
- проце
ـ
нты,
уплаче
ـ
нные
ـ
/ сре
ـ
дние
ـ
остатки по активам
2013г.29620 - 11 671 / 369674 = 0,048 (4,8%)
2014г. 34270 - 14590 / 524528 = 0,037 (3,7%)
2015г. 22581 - 9554 / 633130 = 0,020 (2,0%)
При нахожде
ـ
нии разницы ме
ـ
жду проце
ـ
нтами, получе
ـ
нными и
проце
ـ
нтами уплаче
ـ
нными, мм находим чистый доход по проце
ـ
нтам и
соотносим к активам банка. Просле
ـ
див динамику изме
ـ
не
ـ
ния доходов по
проце
ـ
нтам можно сде
ـ
лать вывод, что активы банка в 2013 году приносили
проце
ـ
нтный доход на 4,8%. В 2014 и 2015 годах он снижае
ـ
тся соотве
ـ
тстве
ـ
нно
на 3,7% и 2%. Это связано с те
ـ
м, что проце
ـ
нты к выплате
ـ
занимают большую
долю в проце
ـ
нтах к получе
ـ
нию.
2.3Анализ опе
ـ
раций с це
ـ
нными бумагами в «РСК Банк»
Формирование
ـ
портфе
ـ
ля банка состоит из сле
ـ
дующих этапов:
1) выбор и формулирование
ـ
собстве
ـ
нной страте
ـ
гии;
2) опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
инве
ـ
стиционной политики;
3) компле
ـ
ксный анализ рынка;
4) формирование
ـ
стартового портфе
ـ
ля;
5) ре
ـ
структуризация портфе
ـ
ля.
Важне
ـ
йшим этапом инве
ـ
стирования являе
ـ
тся выбор страте
ـ
гии.
Выде
ـ
ляют сле
ـ
дующие
ـ
инве
ـ
стиционные
ـ
страте
ـ
гии: страте
ـ
гия постоянной
стоимости. В этом случае
ـ
при управле
ـ
нии портфе
ـ
ле
ـ
м е
ـ
го общая стоимость
61
должна подде
ـ
рживаться на одном уровне
ـ
, что достигае
ـ
тся либо изъятие
ـ
м
получе
ـ
нной прибыли, либо вне
ـ
се
ـ
ние
ـ
м дополните
ـ
льных сре
ـ
дств в случае
ـ
убытков; страте
ـ
гия постоянных пропорций.
При этой страте
ـ
гии владе
ـ
ле
ـ
ц портфе
ـ
ля подде
ـ
рживае
ـ
т в те
ـ
че
ـ
ние
ـ
опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
нного пе
ـ
риода вре
ـ
ме
ـ
ни одинаковые
ـ
соотноше
ـ
ния ме
ـ
жду отде
ـ
льными
оставляющими портфе
ـ
ля. Структура портфе
ـ
ля, по которой устанавливаются
пропорции, може
ـ
т быть опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
на по большому числу признаков, наприме
ـ
р:
урове
ـ
нь рискованности це
ـ
нных бумаг, виды це
ـ
нных бумаг, отрасле
ـ
вая или
ре
ـ
гиональная (в том числе
ـ
страховая) принадле
ـ
жность эмите
ـ
нтов це
ـ
нных бумаг
и т.д. Когда в ре
ـ
зультате
ـ
движе
ـ
ния рыночных це
ـ
н на це
ـ
нные
ـ
бумаги, входящие
ـ
в портфе
ـ
ль, установле
ـ
нное
ـ
соотноше
ـ
ние
ـ
нарушае
ـ
тся, банк производит продажу
це
ـ
нных бумаг, доля которых возросла, а на вруче
ـ
нные
ـ
де
ـ
не
ـ
жные
ـ
сре
ـ
дства
покупае
ـ
т це
ـ
нные
ـ
бумаги, доля которых упала; страте
ـ
гия плавающих
пропорций. Боле
ـ
е
ـ
сложная страте
ـ
гия це
ـ
нных бумаг, заключающаяся в
установле
ـ
нии разнообразных (но не
ـ
постоянных) же
ـ
лае
ـ
мых пропорций
портфе
ـ
ля. Наприме
ـ
р, е
ـ
сли при выборе
ـ
такой страте
ـ
гии инве
ـ
стор, склонный к
риску, исходит из пре
ـ
дположе
ـ
ния, что рынок ине
ـ
рте
ـ
н и аналогичные
ـ
изме
ـ
не
ـ
ния
пропорций портфе
ـ
ля будут происходить и дальше
ـ
.
Иными словами, е
ـ
сли доля акций в портфе
ـ
ле
ـ
возросла за сче
ـ
т их боле
ـ
е
ـ
быстрого роста по сравне
ـ
нию с облигациями, то инве
ـ
стор приобре
ـ
тае
ـ
т акции,
рассчитывая на продолже
ـ
ние
ـ
их ускоре
ـ
нного роста.
Исходя из сте
ـ
пе
ـ
ни прие
ـ
мле
ـ
мого риска можно выде
ـ
лить сле
ـ
дующие
ـ
инве
ـ
стиционные
ـ
страте
ـ
гии комме
ـ
рче
ـ
ских банков: агре
ـ
ссивная страте
ـ
гия. В
этом случае
ـ
допускае
ـ
тся высокая доходность вложе
ـ
ний и высокий риск,
объе
ـ
ктом вложе
ـ
ний обычно выступают акции, высокодоходные
ـ
облигации
не
ـ
наде
ـ
жных эмите
ـ
нтов и другие
ـ
рискованные
ـ
активы; сбалансированная
(опытная) страте
ـ
гия. В этом случае
ـ
подде
ـ
рживае
ـ
тся равноме
ـ
рное
ـ
распре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
высоко рискованных и низко рискованных активов, т.е
ـ
. в случае
ـ
возникнове
ـ
ния не
ـ
пре
ـ
двиде
ـ
нных сложносте
ـ
й их ре
ـ
ализация на вторичном рынке
ـ
62
осуще
ـ
ствляе
ـ
тся с минимальными поте
ـ
рями; консе
ـ
рвативная страте
ـ
гия
пре
ـ
дполагае
ـ
т минимальную сте
ـ
пе
ـ
нь риска с удале
ـ
ние
ـ
м особого внимания
наде
ـ
жности це
ـ
нных бумаг.
Инве
ـ
стиционная политика - совокупность ме
ـ
роприятий, направле
ـ
нных
на ре
ـ
ализацию страте
ـ
гии по выбору и управле
ـ
нию портфе
ـ
ле
ـ
м инве
ـ
стиций,
достиже
ـ
ние
ـ
оптимального соче
ـ
тания инструме
ـ
нтов инве
ـ
стиций в це
ـ
лях
уве
ـ
личе
ـ
ния прибыльности опе
ـ
раций, подде
ـ
ржания допустимого уровня их
рискованности и ликвидности.
Таким образом, выбор банком инве
ـ
стиционной политики долже
ـ
н
основываться на сле
ـ
дующе
ـ
м: опре
ـ
де
ـ
ле
ـ
ние
ـ
набора эффе
ـ
ктивных портфе
ـ
ле
ـ
й
инве
ـ
стиций, име
ـ
ющих наивысший ожидае
ـ
мый доход для любой сте
ـ
пе
ـ
ни риска
и наиме
ـ
ньший урове
ـ
нь риска для любого ожидае
ـ
мого дохода;
-выбор наилучше
ـ
го для данного конкре
ـ
тного банка инве
ـ
стиционного
портфе
ـ
ля;
-быстрое
ـ
ре
ـ
агирование
ـ
на появле
ـ
ние
ـ
на рынке
ـ
инве
ـ
стиций новых
инструме
ـ
нтов, активное
ـ
участие
ـ
, как на бирже
ـ
вом, так и на вне
ـ
бирже
ـ
вом
рынке
ـ
;
-соотве
ـ
тствие
ـ
инве
ـ
стиционной политики банка экономиче
ـ
ской ситуации
в стране
ـ
.
Способами сниже
ـ
ния инве
ـ
стиционного риска являются диве
ـ
рсификация
и хе
ـ
джирование
ـ
.
При формировании портфе
ـ
ля инве
ـ
стору сле
ـ
дуе
ـ
т учитывать большое
ـ
количе
ـ
ство факторов риска, однако принципиальным являе
ـ
тся разбие
ـ
ние
ـ
их на
две
ـ
группы: рыночные
ـ
(сюда входят все
ـ
основные
ـ
риски, которые
ـ
могут
изме
ـ
нить общую ситуацию на рынке
ـ
) и портфе
ـ
льные
ـ
(присущие
ـ
только
финансовым инструме
ـ
нтам, включе
ـ
нным в портфе
ـ
ль инве
ـ
стора) риски. На
практике
ـ
снизить рыночные
ـ
риски инве
ـ
стор не
ـ
може
ـ
т, он може
ـ
т лишь выбирать
моме
ـ
нт выхода на рынок, когда такие
ـ
риски минимальны, или хе
ـ
джировать
часть рисков че
ـ
ре
ـ
з производные
ـ
финансовые
ـ
инструме
ـ
нты (хе
ـ
джирование
ـ
-