35
2.2.7 Коэффициент концентрации привлеченного капитала (К
КЗК
год
);
2.2.8 Коэффициент финансовой зависимости (К
ФЗ
год
);
2.2.9 Коэффициент маневренности собственного капитала (К
МСК
год
);
2.2.10 Коэффициент структуры долгосрочных вложений (К
СДВ
год
);
2.2.11 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К
дпзс
год
) ;
2.2.12 Коэффициент финансовой устойчивости (К
ФК
год
);
2.2.13 Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов
(К
ФНЗп
год
);
2.2.14 Коэффициент краткосрочной задолженности (К
КЗ
гол
);
2.2.15 Коэффициент кредиторской задолженности и прочив пассивов (К
КЗпр.
гол
).
* показатели, отмеченные * рассчитаны в Приложении 4
2.2 Анализ использования собственных финансовых ресурсов на
предприятии
ТРЕТИЙ ЭТАП: оценка финансовых результатов.
Первая группа: оценка прибыльности.
Для комплексного анализа и оценке эффективности распределения
прибыли в целом по видам и направлениям деятельности предприятия ав-
тор, выделил следующие коэффициенты:
3.1 Коэффициент налогообложения, прибыли;
3.2 Коэффициент чистой прибыли;
3.3 Коэффициент капитализации прибыли;
Для оценки использования инвестированной прибыли рассчитыва-
ются следующие коэффициенты:
3.4 Коэффициент инвестирования прибыли;
3.5 Коэффициент резервирования прибыли;
Для оценки эффективности использования прибыли, направленной
на потребление рассчитываются следующие коэффициенты:
3.6 Коэффициент дивидендных выплат собственникам;
36
3.7 Коэффициент уровня прибыли собственников на вложенный капитал;
3.8 Прибыльность переменных затрат;
3.9 Прибыльность постоянных затрат;
3.10 Прибыль от всех затрат;
3.11 Прибыльность продаж по основной деятельности;
3.12 Показатели прибыльности всей деятельности;
3.13 Прибыльность затрат по чистой прибыли;
3.14 Производственный рычаг;
3.15 Показатель качество прибыли (убытка);
3.16 Коэффициент оптимизации прибыли от продаж.
Вторая группа: оценка деловой активности.
3.2.1 Коэффициент оборачиваемости активов в расчётах;
3.2.2 Период оборота активов;
3.2.3 Коэффициент оборотности дебиторской задолженности;
3.2.4. Период оборота дебиторской задолженности
3.2.5 Коэффициент оборотности кредиторской задолженности
3.2.6 Период оборота кредиторской задолженности
3.2.7 Коэффициент оборотности материальных запасов;
3.2.8 Период оборота запасов и затрат активов;
3.2.9 Коэффициент оборотности основных средств
3.2.10 Коэффициент оборота основных средств
3.2.11 Коэффициент оборотности собственного капитала
3.2.12 Период оборота собственных средств.
Третья группа: оценка рентабельности.
Анализ рентабельности предприятия осуществляется путем расчета
следующих показателей (коэффициентов):
3.3.1 Коэффициент рентабельности продаж по валовой прибыли;
3.3.2 Коэффициент рентабельности продаж от прибыли продаж;
3.3.3 Коэффициент рентабельности продаж по чистой прибыли от продаж;
37
3.3.4 Коэффициент рентабельности активов по прибыли до налогообложения;
Для комплексного анализа и оценке эффективности распределения при-
были в целом по видам и направлениям деятельности предприятия автор, выде-
лил следующие коэффициенты:
3.1 Коэффициент налогообложения прибыли (К
Ноп
) Коэффициент эффек-
тивности налогообложения позволяет получить наиболее обобщенную харак-
теристику избранной политики налогообложения, показывая, как соотносятся
между собой показатели чистой прибыли и общей суммы налоговых платежей.
Чем выше значение коэффициента эффективности налогообложения, тем луч-
ше для фирмы. Данный коэффициент ррассчитывается по формуле 5:
К
Ноп
год
= (с.2410: с.2300)ф.2 (5)
К
Ноп
2015год
= 0,4 млн. руб.; К
Ноп
2016год
= 0,98 млн. руб.; К
Ноп
2017год
= 0,62 млн. руб.
Анализируя полученные данные можно говорить о том, что в 2015-2017годы
балансовая прибыль была небольшой, а налоговая нагрузка с учетом задолжен-
ности по налоговым платежам достаточно большой, поэтому в этот период на
один руб. балансовой прибыли приходилось порядка 99 коп. налогов, но в
2017 году налоговая нагрузка падает до 62 коп. Тем нее менее такая налоговая
нагрузка является достаточно высокой и не может позволять предприятию раз-
виваться в той степени, чтобы стать конкурентоспособным.
3.2 Коэффициент чистой прибыли (К
Чпр
год
) показывает, сколько руб. чистой
прибыли приходится на один руб. валовой прибыли и рассчитывается по фор-
муле 6:
К
Чпр
год
= (с.2400: с.2100)ф.2 (6)
К
Чпр
2015год
= 0,05 млн. руб.; К
Чпр
2016год
= 0,001 млн. руб.; К
Чпр
2017год
= 0,04 млн. руб.
Полученные результаты показывают, что не смотря на достаточную высокую
валовую прибыль у предприятия имелись достаточно высокие управленческие
расходы, которые практически достигали следующих величин: 2015год – 88,%
от валовой прибыли, 2016год – 92,0%, 2017год – 86,4%. Все это привело к тому,
38
что управленческие расходы снизили прибыль до налогообложения (балансовая
прибыль) до 7% в 2015 году, до 5% в 2016 году и до 10 % в 2017 году. По
нашему мнению, менеджеры предприятия необоснованно пустили большие
коммерческие расходы, что незамедлительно сказалось на величине, как балан-
совой прибыли, так и чистой прибыли.
3.3 Коэффициент капитализации прибыли (К
Кпр
) показывает какая часть чи-
стой прибыли направлена на воспроизводство после выплаты дивидендов и
рассчитывается по формуле 7:
К
Кпр
год
= (с.1340 +с.1360)ф.1 : с.2400ф.2 (7)
К
Кпр
2015год
= 5,7 млн. руб.; К
Кпр
2016год
= 255 млн. руб.; К
Кпр
2017год
= 17,1 млн. руб.
Из полученных результатов видно, что предприятие направляет на воспроиз-
водство (в основном основные фонды) в 2015 году – 5,7% чистой прибыли, в
2016 году – предприятие направляет за счет займов 255 % и в 2017 году – 17,1
%. По нашему мнению, такая динамика не является ритмичной, что указывает
на не вполне согласованную финансовую политику у предприятия. Поскольку,
в 2016 году имея минимальный размер чистой прибыли(200 тыс. руб.) предпри-
ятие направило порядка 51 млн. руб. в воспроизводство, т.е. практически пред-
приятие осуществило инвестиции в средства производства с целью повышения
как эффективности производственных фондов (повышение производит труда),
так и повышение конкурентоспособности по качеству выпускаемой продукции.
Для оценки использования инвестированной прибыли рассчитыва-
ются следующие коэффициенты:
3.4 Коэффициент инвестирования прибыли (К
Рпр
) показывает какая часть
капитализированной прибыли была направлена на увеличение стоимости капи-
тала предприятия и рассчитывается по формуле 8:
К
Рпр
год
= (с.1300 +с.1400)ф.1:с.1200ф1. (8)
К
Рпр
2015год
= 4,53 млн. руб.; К
Рпр
2016год
= 4,44 млн. руб.; К
Рпр
2017год
= 3,75 млн. руб.
Согласно рекомендациям Минфина РФ если коэффициент инвестирования > 1,
39
то предприятие располагает достаточным объёмом собственного капитала, что
обеспечивает платежеспособность. Для нашего предприятия коэффициент ин-
вестирования >1 и резерв собственного капитала составляет в 2015 году –
4,53% , в 2016 году – 444%,в 2017 году – 375 %., что указывает на платёжеспо-
собность в среднесрочном периоде.
3.5 Коэффициент резервирования прибыли (К
РзПр
) показывает, сколько ка-
питализированной прибыли было направленно в резервный фонд, и рассчиты-
вается по формуле 9:
К
РзПр
= (с.1360: с.1370)ф1. (9)
К
РзПр
2015год
= 5,6 млн. руб; К
РзПр
2016год
=0,002 млн. руб.; К
РзПр
2017год
=1,09 млн. руб.
Незначительная часть чистой прибыли направленной в резервный капитал, ско-
рее всего, указывает на то, что предприятие уверенно в своих поставщиках, что
они не будут изменять условия контракта, и не будут менять цены на свою про-
дукцию. Но с другой стороны предприятие имеет достаточно много запасов
(это было установлено при расчёте коэффициентов ликвидности), а поэтому
инвестирует в резервный капитал по минимуму.
Для оценки эффективности использования прибыли, направленной
на потребления рассчитываются следующие коэффициенты:
3.6 Коэффициент дивидендных выплат собственникам (К
Двп
) показывает,
какую сумму чистой прибыли было выплачено собственникам в виде дивиден-
дов и рассчитывается по формуле 10:
К
Двп
= с.1540ф.1: с.2400ф.2 (10)
К
Двп
2015год
= 0,41 млн. руб.; К
Двп
2016год
= 0,48 млн. руб.; К
Двп
2017
= 1,78 млн. руб.;
Из полученных результатов видно, что собственники на каждый руб. вложен-
ных средств в качестве дивидендов в 2015 году получили – 41 коп., в 2016 году
– 48 коп., в 2017 – 78 коп. По нашему мнению, это достаточно большие диви-
денды, если их сравнивать с ставкой рефинансирования ЦБ РФ (11 коп./ 1 руб.).
3.7 Коэффициент уровня прибыли собственников на вложенный капитал
40
(К
Упс
) показывает сумму чистой капитализированной прибыли полученной соб-
ственниками от собственного капитала, и рассчитывая по формуле 11:
К
Упс
= (с.1540: с.1300)ф.1 (11)
К
Упс
2015год
= 0,01 млн. руб.; К
Упс
2016год
= 0,02 млн. руб. К
Упс
2017год
= 0,03 млн. руб.
Из расчетов видно, что собственники, получив дивиденды, капитализировали
их в пределах от 1% в 2015 году до 3% в 2017 году. По нашему мнению, такая
капитализация дивидендов собственников не может дать существенную при-
бавку, как для валовой прибыли, так и для чистой прибыли, но, тем не менее,
указанную сумму можно использовать на нематериальные активы, то есть
рекламную компанию по раскрутке бренда предприятия. Такой метод позволит
позиционировать бренд в социальных сетях, и в определенный период может
значительно повысить спрос на продукцию, особенно если учитывать что пред-
приятие экспортирует свою продукцию в дальние зарубежья.
Для оценки прибыльности основной деятельности используются
следующие показатели:
3.8 Прибыльность переменных затрат (П
Прз
) – показатель, позволяющий
оценить, насколько изменится прибыль от основной деятельности при измене-
нии переменных затрат на 1 рубль и рассчитывается по формуле 12:
П
Прз
год
= с.2200ф.2: З
пер
(12)
П
Прз
2015год
= 2,3%;
П
Прз
2016год
= 2,9%;
П
Прз
2017год
=
5,4%
Из анализа полученных результатов можно утверждать следующее: в 2015 году
при изменении переменных затрат на 1 руб. прибыль от основной деятельности
меняется на 2,3 тыс. руб., в 2016 году соотношение составило 1 руб. перемен-
ных затрат / 2,9 руб. прибыль от основной деятельности, в 2017 году на 1 руб.
затрат /5,4 руб. прибыль от основной деятельности. По нашему, мнению это не
высокорентабельное производство, так как по прибыльности переменных за-
трат можно судить о доли себестоимости в валовых доходах. Тем не менее, у
предприятия наблюдается положительная динамика, и за остальной период до-
41
ля прибыли от основной деятельности при изменении переменных затрат на 1
руб. увеличилась на 235%. Такой темп роста показывает как на интенсивность
использования финансовых ресурсов предприятия, так и на хорошую работу
маркетологов, которые своевременно находят рынки сбыта.
3.9 Прибыльность постоянных затрат (П
Ппз
) иллюстрирует степень отдале-
ния предприятия от точки безубыточности и рассчитывается по формуле 13:
П
Ппз
год
= с.2200ф.2: З
пос.
(13)
П
Ппз
2015год
= 5,65%;
П
Ппз
2016год
= 8,65%;
П
Ппз
2017год
=
17,6%
Полученные результаты показывают степень отдалённости предприятия от
точки безубыточности. В нашем случае в 2015 году предприятие имело резерв –
5,7 %, в 2016 – 8,65 %, в 2017 – 17,6 %. Другими словами, доходы получаемые
предприятием перекрывали расходы на вышеуказанные проценты, а с другой
стороны, предприятие могло позволить себе снизить оптовую цену на рынке на
вышеуказанные % и, не смотря на то, что получаемые доходы от реализуемой
продукции перекрывали бы расходы, но предприятие не имело бы прибыли и
убытки. Потребители бы оценили такое состояние, так как цена на продукцию
была бы ниже на вышеуказанные проценты.
3.10 Прибыль от всех затрат (П
ОЗ
год
) показывает сколько прибыли получило
предприятие при общих затратах на реализацию продукции. Всего затраты на
реализованную продукцию представляют собой сумму позиций формы №2 Се-
бестоимость реализованной продукции + Управленческие расходы + Коммер-
ческие расходы. Прибыльность всех затрат рассчитывается по формуле 14:
П
ОЗ
год
= с.2200:(с.2120 + с.2210 + с.2220)ф.2 *100% (14)
П
ОЗ
2015год
= 1,13%; П
ОЗ
2016год
= 1,5%;
П
ОЗ
2017год
= 2,9%;
Из полученных результатов видно, что динамика прибыли от всех затрат явля-
ется положительной и имеет рост в размере 256%, однако в объёме на каждый
вложенный рубль предприятие получало в 2015 году -1,13 руб., в 2016 году –
1,5 руб., в 2017 году – 2,9 руб., однако это меньше чем прибыльность от пере-
42
менных затрат (см. пункт 2.12 переменные затраты.), что указывает на то, что у
предприятия имеются большие коммерческие и управленческие расходы, кото-
рые в среднем снизили прибыльность от всей деятельности на 186%. По наше-
му мнению, менеджеры предприятия не анализировали предварительно пред-
полагаемые коммерческие и управленческие расходы, и это значительно снизи-
ло прибыль от всей деятельности.
3.11 Прибыльность продаж по основной деятельности (П
Под
год
) показывает
долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации (без НДС) и
рассчитывается по формуле 15:
П
Под
год
= (с.2200: с.2110)ф.2* 100% (15)
П
Под
2015год
= 1,11%; П
Под
2016год
= 1,48%; П
Под
2017год
= 2,84 %
Из полученных результатов видно, что доля прибыли от основной деятельности
в 2015 году составляет – 1,11% от валового дохода, в 2016 году прибыль от
основной деятельности составляет – 1,48%, в 2017 году – 2,84% от валового
дохода. Таким образом, предприятие имеет положительную динамику, где доля
прибыли об общей деятельности увеличилась с 1,11 руб. до 2,84 руб., или на
260%. Данные результаты, по нашему мнению, показывают, что предприятие
может работать на рынке с хорошей прибылью, поскольку позволяет качество и
цена продукции. Но, тем не менее, в силу непризнананости республики пред-
приятие вынуждено нести коммерческие расходы, связанные с преодолением
различных барьеров, как со стороны Молдовы, так и со стороны Украины.
3.12 Показатели прибыльности всей деятельности (П
ЗБ
год
) рассчитываются
аналогично показателям прибыльности основной деятельности, но при этом
анализируется деятельность предприятия в целом и рассчитывается по формуле
16:
П
ЗБ
год
= с.2300: [с.2110 + (с.2300 - с.2200)]ф.2 *100% (16)
П
ЗБ
2015год
= 2,6%; П
ЗБ
2016год
= 3,4%; П
ЗБ
2017год
= 1,84%
Согласно полученным расчетам, прибыльность от всей деятельности имеет
43
уровень от 1,84% до 2,6 % . По нашему мнению, это крайне низкая прибыль-
ность, поскольку каждый вложенный рубль дает в среднем за исследуемый пе-
риод не более – 2,61 коп., что является недостаточным для интенсивного раз-
вития предприятия. Данный вывод был подтверждён показателями капитали-
зации и инвестирования прибыли.
3.13 Прибыльность затрат по чистой прибыли (П
ЗЧп
) показывает, сколько
рублей чистой прибыли приходиться на 1 рубль текущих затрат и рассчитыва-
ется по формуле 17:
П
ЗЧп
год
= с.2400: [с.2120 + (с.2300 - с.2200)]ф.2 *100% (17)
П
ЗБ
2015год
= 2,3%; П
ЗБ
2016год
= 0,06%; П
ЗБ
2017год
= 0,95%
Полученные результаты показывают отрицательную динамику прибыльности
затрат по чистой прибыли, это связано, в первую очередь, что у предприятия
имеются как большие коммерческие расходы, так и управленческие, так и рас-
ходы от внереализационной деятельности. Кроме того, предприятие испытыва-
ет большую налоговую нагрузку – 62%. Как результат, чистая прибыль в 2016
году сократилась на 0,2 млн. руб., соответственно прибыльность за этот год по
всем затратам составила 0,06 %.
По нашему мнению, к 2018 году предприятие должно разработать не только
новую финансовую стратегию, но и новые мероприятия по инвестированию в
разработке новой матрицы выпускаемого ассортимента, чтобы уже к середине
2018 года предприятие могло освоить несколько видов продукции, которые бы-
ли бы более конкурентными, чем ныне выпускаемый ассортимент. Это позво-
лит увеличить прибыльность понесенных затрат.
Для того чтобы оценить взаимосвязь выручки от реализации, маржи-
нальной прибыли и прибыли от основной деятельности, рассчитывается
производственный рычаг.
3.14 Производственный рычаг (К
ПР
год
) показывает, насколько изменится при-
быль от основной деятельности предприятия при изменении выручки на 1% и
рассчитывается по формуле 18:
44
К
ПР
год
= МД
год
: с.2200ф.2 (18)
К
ПР
2015год
= 1,6 млн. руб.; К
ПР
2016год
= 1,53 млн. руб.; К
ПР
2017
год= 1,52 млн. руб.
При увеличении объемов реализации предприятие в 2015г. на 1 % прибыль от
основной деятельности увеличится на 1,6%, соответственно: 2016г. на 1,53%,
2017г. на 1,52%; Однако, необходимо помнить, что производственный рычаг,
как и любой другой рычаг, может действовать в обратную сторону. При сниже-
нии объемов реализации темп снижения прибыли будет более высоким у пред-
приятия, имеющего высокий производственный рычаг. Сравнивая величину
производственного рычага 2015 и 2017 годов видим, что в 2017 году рычаг сни-
зился на 0,8%, по нашему мнению, это незначительное изменение финансового
рычага, а значит, изменение прибыли от основной деятельности за исследуе-
мый период было стабильно в пределах – 1,5%. Такое небольшое изменение
указывает на правильно подобранный производственный рычаг, то есть можно
предположить, что предприятие использует как внеоборотные, так и оборотные
фонды.
3.15 Поскольку качество прибыли (убытка) до налогообложения определяет-
ся ее структурой, то целесообразно обратить особое внимание на изменение
удельного веса прибыли от продаж в прибыли до налогообложения. Его сниже-
ние рассматривается как негативное явление, свидетельствующее об ухудше-
нии качества прибыли до налогообложения, так как прибыль от продаж являет-
ся финансовым результатом от текущей (основной) деятельности предприятия
и считается его главным источником средств. Поэтому желательно следующее
соотношение темпа роста прибыли от продаж (ТРПР) и темпа роста прибыли до
налогообложения (ТРПДН) .[21, с.90]
ТРПР ≥ ТРПДН или с.2200ф.2 ≥ с.2300ф.2 (19)
2015год: 4,4 ≤ 10,4; 2016год: 7,2 ≤ 9,0; 2017год: 17,8 ≤ 21,5
Данное соотношение темпов роста отражает ситуацию, в которой удельный вес
прибыли от продаж в прибыли до налогообложения уменьшается, поскольку