24
Рекомендуемое значение данного коэффициента зависит от отраслевой
принадлежности фирмы.
9) Коэффициент покрытия запасов, отражает степень покрытия запасов
«нормальными» источниками, предназначенными для их формирования: [22,
c.130]
Нормальные источники (1.11)
Кпз=»Нормальные источники»/З, (1.11)
Нормальные источники покрытия запасов включают в себя:
собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные ссуды
банка и займы, расчеты с кредиторами по товарным операциям.
Рекомендуемое значение данного коэффициента больше или равно 1.
Если Кпз меньше единицы, то финансовое положение оценивается как
неустойчивое.
10) Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия,
рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов принимает
значение меньше рекомендуемого (1.12):
Кв=(Ктл+У/Т*(Ктл1-Ктл0))/Ктл.н, (1.12)
где:Ктл0 ,Ктл1 ,Ктл.н – коэффициент текущей ликвидности
соответственно фактический на начало, на конец периода и нормативный;
У – период восстановления платежеспособности, в месяцах (3,6,9,12
месяцев);
17
Т – отчетный период, в месяцах.
17
Шанин, И.И. Особенности механизма повышения эффективности экономической деятельности
предприятия / И.И. Шанин // Экономика, предпринимательство и право. – 2017. – № 3 (14). – С. 11-28.
25
Рекомендуемое нижнее значение этого показателя больше или равно 1,
если это условие выполняется, то это свидетельствует о наличии у
предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность
через определенный период.
Факторный анализ ликвидности с учетом максимально возможного
количества факторов включает в себя построение функциональной модели
путем обработки корреляции, регрессионного и дисперсионного анализа,
линейного и динамического программирования и других методов.
При этом сложность анализа возрастает с увеличением числа
подсчитанных коэффициентов ликвидности геометрически.
Соответственно, из-за многообразия факторов, влияющих на
ликвидность, построение полноценной модели факторов ликвидности на
практике невозможно из-за чрезмерной интенсивности работы.
В результате факторный анализ с позиции общей оценки ликвидности
предприятия не находит эффективного практического применения, однако
используется для изучения взаимосвязи ликвидности предприятия с
отдельными элементами его производства и предпринимательской
деятельности. Направление улучшения финансового состояния заключается в
повышении финансовой надежности.
Оно имеет целью обеспечение возможностей выполнять кредитные
обязательства в долго- и среднесрочном периодах. Средством повышения
финансовой надежности является приближение размеров и структуры
активов до уровней, при которых они могут считаться финансово надежным.
Методологией финансового анализа определены рекомендуемые нормативы
для некоторых показателей финансовой устойчивости.
Их соблюдение снижает вероятность наступления кризисов за счет
эндогенных факторов, связанных с деятельностью. Среди показателей,
определяющих уровень финансовой надежности, числятся:
26
1) коэффициент автономии (отношение собственного капитала к
валюте баланса), рекомендуемым значением которого в части методик
оценки финансового состояния является 0,5 и выше;
2) коэффициент покрытия (отношение оборотных активов к величине
краткосрочных обязательств), рекомендуемым значением которого является
2 и выше, тогда собственный оборотный капитал будет не меньше
краткосрочной задолженности, которую можно погасить за его счет.
18
Применяя соответствующие механизмы и по возможности не ухудшая
финансовые результаты, должны приблизить значения коэффициентов до
уровней не ниже рекомендуемых. Выполнение задач предусматривает
выделение активов и пассивов, которые легче поддаются изменениям.
Активы и пассивы можно различать по уровню релевантности. Их
группировка позволяет разделить активы и пассивы на группы:
1) с низким уровнем управляемости (основные средства, собственный
капитал);
2) со средним уровнем релевантности (производственные запасы,
незавершенное производство, кредиты);
3) с высоким уровнем управляемости (дебиторская задолженность за
продукцию (работы, товары и услуги), по расчетам с бюджетом, денежные
средства и их эквиваленты, кредиторская задолженность за продукцию,
текущие обязательства по расчетам).
Для построения экономико-математической модели управления
финансовым состоянием предположим, что эксперты корпораций выполняют
условия уравнения (1.14):
НА + ОА = СК + ДО + ТО + ПП, (1.14)
где НА — необоротные активы;
ОА — оборотные активы;
18
Шигаев, А.И. Анализ эффективности исполнения стратегии на основе методики факторного анализа
прибыли от продаж в условиях калькулирования полной себестоимости / А.И. Шигаев // Экономический
анализ: теория и практика. – 2017. – №16(223).
27
СК — собственный капитал;
ДО — долгосрочные обязательства;
ТО — текущие обязательства;
ПП — прочие пассивы денежных единиц (д. е.).
Поскольку показатель ПП примерно равен нулю, то вышеописанные
рекомендации по улучшению финансовой надежности возможно
формализовать так:
1) в отношении норматива коэффициента автономии (1.15):
СК ≥ ДО + ТО; (1.15)
2) в отношении норматива коэффициента покрытия (1.16):
ОА ≥ 2 × ТО. (1.16)
Учитывая, что быстрое увеличение собственного капитала является
сложной задачей для экспертов корпораций, нужно сначала оценить
возможности достижения нормативов финансовой надежности при
существующем размере капитала.
Во-первых, необходимо проанализировать возможности уменьшения
активов без ухудшения финансовых результатов.
Уменьшить их количество возможно за счет продаж излишков и
снижения материальных запасов, незавершенного производства, дебиторской
задолженности (ДЗ).
Во-вторых, нужно сократить отдельные составляющие ссудного
капитала согласно возможным уменьшениям активов так, чтобы
выполнялось равенство (1.17) :
НАn + ОАn = СК + ДОn + ТОn (1.17),
28
где n — новые значения показателей после корректировки в
соответствии с описанным ниже алгоритмом.
В случае отсутствия профицита необоротных активов (1.18-1.21):
ОАn + НА – СК ≤ СК, (1.18)
ОАn≤ 2 × (СК – НА) (1.19)
ОАn ≥ 2 × (ОАn+ НА – СК – ДО) (1.20)
ОАn≤ 2 × (СК + ДО – НА) (1.21)
Итак, необходимо уменьшить оборотные средства к величине, при
которой будут выполняться условия (1.19) и (1.21).
Если уменьшение провести невозможно, с целью приближения
коэффициентов автономии и покрытия к рекомендуемым значениям следует
применить меры по замещению заемного капитала собственным и
краткосрочной задолженности долгосрочной.
Уменьшение величины оборотных средств, с целью улучшения
показателей финансовой надежности требует реализации мер по
интенсификации оборачиваемости. Появляется потребность в установлении
желаемых (рекомендуемых) значений коэффициента оборачиваемости с
учетом отраслевой специфики и особенностей корпораций.
Установку значений, возможно осуществить так:
1) принять за основу фактические значения коэффициентов для
финансово надежных и прибыльных корпораций;
2) в качестве рекомендуемых, использовать фактические значения
коэффициента оборачиваемости, усредненные за предыдущие периоды
деятельности, когда он был лучше.
19
Таким образом, делая вывод, стоит отметить, что анализ финансово-
хозяйственной деятельности, важен в деятельности каждого предприятия.
19
Шигаев, А.И. Анализ эффективности исполнения стратегии на основе методики факторного анализа
прибыли от продаж в условиях калькулирования полной себестоимости / А.И. Шигаев // Экономический
анализ: теория и практика. – 2017. – №16(223).
29
1.3. Модели управления финансово-хозяйственной деятельностью
предприятия
Источником для проведения анализа финансовой устойчивости
служит бухгалтерская и управленческая база данных. Результаты
анализа оформляются в виде аналитических отчетов и таблиц, которые
впоследствии используются руководителями предприятия, финансовой
службой для принятия того или иного управленческого решения.
Инвесторы и акционеры по результатам анализа финансовой
устойчивости оценивают экономический потенциал предприятия.
Все указанное выше необходимо, чтобы данная категория
специалистов была обеспечена достаточно подробной аналитической
информацией, так как от этого во многом зависит экономическое развитие
предприятия.
Понимание доступных форм отчетности обычно вызывает трудности.
Эти формы являются в большей степени бухгалтерскими, чем
аналитическими. В первую очередь это касается формы № 1 «Бухгалтерский
баланс». Знание только как классифицируются статьи активов и капитала,
остатки по статьям на начало и конец анализируемого периода не дает
возможности быстрого прочтения и понимания каждой статьи и баланса в
целом.
Сложность возникает в связи с тем, что статьи активов и капитала
формы № 1 приведены без отражения внутренних взаимосвязей. Поэтому
понять из баланса, как активы в каждой статье разделены по источникам
финансирования, а капитал - по месту расположения невозможно.
Необходимость воссоединения активов и капитала связана с влиянием
их внутренней структуры на финансово-экономическое состояние
предприятия. Ведь любая статья активов (форма имущества) содержит
собственную или заемную составляющую и это зависит от источников
финансирования. И также любая статья капитала (содержание имущества)
30
может быть выражена в денежной и натурально-вещественной (недежной)
форме в зависимости от вида актива.
Отсюда следует, если бы в бухгалтерском балансе предполагалось
разделение каждой статьи активов по источникам финансирования, а каждой
статьи капитала - по местам расположения, то можно было бы с
уверенностью утверждать, бухгалтерский баланс полностью отвечает целям
аналитики.
Это означает, что разделение денежных средств на собственные и
заемные, а собственного капитала – на денежную и неденежную форму дает
больше информации для анализа, чем анализ структуры активов и капитала
без учета из внутренних взаимосвязей.
В таком виде баланс позволил бы четко видеть, какая часть денежных
средств является собственностью предприятия, на какую сумму
внеоборотные активы финансируются за счет собственных источников, а
также в каких активах размещен весь заемный капитал.
Именно в такой редакции бухгалтерский баланс становится
приспособленным к целям аналитической работы с документом, так как из
общего баланса сразу выделяются два баланса – баланс собственного и
баланс заемного имущества. Указанные балансы могут принципиально стать
источником информации для оценки финансово-экономического состояния
предприятия, а применение различных коэффициентов только улучшит эту
работу.
Помимо этого в форме № 2 «Отчет о финансовых результатах» и в
форме № 3 «Отчет об изменениях капитала» движение собственного
капитала отражено лишь в стоимостной форме, при этом для аналитической
работы это движение важнее видеть опять таки в денежной и натурально-
вещественной формах. Подобное разделение необходимо в связи с тем, что
нужно обязательно знать, какая часть собственного имущества находится в
денежной форме, а какая часть – в неденежной форме, так как Бухгалтерский
31
баланс также не содержит этой очень важной информации, как рассмотрено
выше.
Экономический смысл разделения активов на имущество в денежной и
натурально-вещественной форме связан с необходимостью перейти от учета
ликвидности активов к учету их платежеспособности.
Если ликвидность активов отражает способность актива превращаться
в денежные средства, то платежеспособность отражает возможность актива
выступать в качестве платежного средства.
Объясняется такой подход потому, что статьи активов возможно
расположить в порядке возрастания или убывания ликвидности, но уровень
их ликвидности в бухгалтерском балансе не отражается.
20
В свою очередь платежеспособность активов полностью зависит от
намерения кредитора в качестве оплаты за свою продукцию (товары, работы,
услуги) получить вместо денежных средств любые другие активы, которыми
при возможности можно было бы погасить и свою задолженность.
Оценка платежеспособности более важна, чем оценка ликвидности,
так как иметь в наличии надежное платежное средство лучше, чем активы с
неустановленным уровнем ликвидности.
Верным является, что, если бы оценка ликвидности и
платежеспособности активов в виде баллов или коэффициентов имела место
в бухгалтерском балансе, то анализ финансово-экономического состояния
предприятия намного упростился. Но в связи с тем, что такая оценка
отсутствует, то из всех активов наиболее ликвидными и платежеспособными
являются только денежные средства.
Аналогично можно рассуждать и при оценке ликвидности и
платежеспособности предприятия. Если ликвидность предприятия – это
достаточное количество текущих активов для погашения текущих
20
Шигаев, А.И. Анализ эффективности исполнения стратегии на основе методики факторного анализа
прибыли от продаж в условиях калькулирования полной себестоимости / А.И. Шигаев // Экономический
анализ: теория и практика. – 2017. – №16(223).
32
обязательств, то платежеспособность предприятия – достаточное количество
только денежных средств для покрытия всех обязательств.
Оценка ликвидности предприятия отличается от оценки его
платежеспособности, так как состав задолженности увеличивается, а состав
источников погашения - уменьшается. Из всех активов остаются только
денежные средства, обладающие высоким уровнем ликвидности и
платежеспособности. И это является верным, так как в бухгалтерском
балансе отсутствует оценка ликвидности и платежеспособности других
активов.
Что же касается формы № 4 «Отчет о движении денежных средств», то
пользователю необходима информация не столько о движении денежных
средств, сколько об изменении собственных и заемных денежных средств.
Неприспособленность форм отчетности к целям аналитической работы
является серьезным препятствием, в связи с этим существующие формы
отчетности для проведения анализа необходимо преобразовать таким
образом, чтобы перейти от бухгалтерского содержания отчетности к
аналитическому.
И все-таки как возможно получить оценку работы предприятия за
период, если в наличии только разные по объему источники информации,
при этом доступ к ним ограничен, а существующие методы анализа
недостаточны?
Основной задачей финансовой службы предприятия является создание
на основе бухгалтерских данных аналитической отчетности, в которой
обязательно должны содержаться рекомендации по дальнейшему принятию
управленческих решений и дальнейшему развитию предприятия.
Неоспоримым преимуществом сформированной аналитической отчетности
будет являться компактность представленной информации, при этом
достоверность и полнота исходных данных полностью сохраняются.
33
Также работа с годовой (квартальной или месячной) отчетностью
существенным образом становится проще, поскольку руководитель
предприятия получает еще более понятную аналитическую информацию.
Сначала надо вернуться к самой полной базе данных – шахматному
бухгалтерскому балансу, используя остатки и обороты, сформировать
аналитические таблицы и балансы, т.е провести развернутый анализ
финансово-экономического состояния предприятия за исследуемый период.
Преимуществом развернутого анализа является воссоединение
официальных форм отчетности в одном формате, что позволяет
руководителю предприятия, инвесторам и акционерам видеть финансово-
экономическое состояние предприятия в полном объеме.
Читать и понимать такой аналитический документ существенно проще,
так как в одном документе видно одновременно движение активов и
капитала, поэтому становится понятно разделение активов по источникам
финансирования и размещение капитала по местам расположения.
21
Важным является, что из такого документа легко установить источники
поступления и направления использования полученного дохода, его состав и
в какой форме выражен, при этом движение дохода, имущества и
финансовых ресурсов на этапах образования, распределения и использования
представлено в развернутом виде. Также более точно можно определить
величину собственных источников, выступающих средством платежа, и их
достаточность для покрытия долгов и обязательств в отчетном периоде.
Но в тоже время имеет место и значение экспресс-анализа на основе
формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и формы № 2 «Отчет о финансовых
результатах», так как данные документы чаще всего публикуются в печати и
предоставляются коммерческим партнерам, с помощью разработанных
методов появляется возможность дать оценку работы предприятия за
период.
21
Шигаев, А.И. Анализ эффективности исполнения стратегии на основе методики факторного анализа
прибыли от продаж в условиях калькулирования полной себестоимости / А.И. Шигаев // Экономический
анализ: теория и практика. – 2017. – №16(223).