60
В таблице рассчитаны 16 показатели, рекомендованные в методике
Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)
(Распоряжение N 31-р от 12.08.1994; к настоящему моменту распоряжение
утратило силу).
Таблица 16
Динамика показателей эффективности деятельности АО «ФМ
Ложистик Восток»
Показатель
Значение
показателя
Изменен
ие
(гр.3-
гр.2)
Нормативн
ое
значение
Соответстви
е
фактическог
о значения
нормативно
му на конец
периода
на начало
периода
(31.12.201
7)
на конец
периода
(31.12.201
8)
1. Коэффициент
текущей
ликвидности
0,92
1,19
+0,27
не менее 2
не
соответствует
2. Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
-0,15
0,09
+0,24
не менее 0,1
не
соответствует
3. Коэффициент
восстановления
платежеспособно
сти
x
0,66
x
не менее 1
не
соответствует
Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2018 года по
31.12.2018 г.
Поскольку оба коэффициента на 31 декабря 2018 г. оказались меньше
нормы, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент
восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для
оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры
баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей
место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности
и обеспеченности собственными средствами.
Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,66)
указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности
восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо
отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса
61
являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать
лишь в совокупности с другими показателями финансового положения
организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле
(применительно к АО «ФМ Ложистик Восток» взята 4-факторная модель для
частных непроизводственных компаний).
Z-счет = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4, расчет представлен в
таблице 17.
Таблица 17
Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2018
Множитель
Произведение
T1
Отношение оборотного
капитала к величине
всех активов
0,06
6,56
0,38
T2
Отношение
нераспределенной
прибыли к величине
всех активов
0,37
3,26
1,2
T3
Отношение EBIT к
величине всех активов
0,18
6,72
1,2
T4
Отношение
собственного капитала
к заемному
0,64
1,05
0,67
Z-счет Альтмана:
3,45
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения
Z-счета Альтмана составляет:
и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.
Для АО «ФМ Ложистик Восток» значение Z-счета на последний день
анализируемого периода (31.12.2018) составило 3,45. Это означает, что АО
«ФМ Ложистик Восток» не находится в зоне риска, существует низкая
вероятность банкротства. Однако следует обратить внимание на то, что
полученные на основе Z-счета Альтмана выводы нельзя признать
62
безоговорочно достоверными – на них влияют различные факторы, в том
числе экономические условия той страны, где работает организация.
Другая модель прогноза банкротства предложена британскими
учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу. Модель Таффлера была разработана по
результатам тестирования модели Альтмана в более поздний период и
включает четыре фактора:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4, расчет представлен в таблице
18.
Таблица 18
Оценка вероятности банкротства по модели Таффлера
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2018
Множитель
Произведение
X1
Прибыль от продаж /
Краткосрочные
обязательства
0,29
0,53
0,16
X2
Оборотные активы /
Обязательства
1,1
0,13
0,14
X3
Краткосрочные
обязательства /
Активы
0,61
0,18
0,11
X4
Выручка / Активы
2,57
0,16
0,41
Итого Z-счет Таффлера:
0,82
Вероятность банкротства по модели Таффлера:
Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.
В данном случае значение итогового коэффициента составило 0,82,
поэтому вероятность банкротства можно считать низкой.
Еще одну методику прогнозирования банкротства, адаптированную
для российских условий, предложили Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.
Пятифакторная модель данной методики, следующая:
R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5, расчет представлен в таблице
19.
63
Таблица 19
Оценка вероятности банкротства по модели Сайфуллина
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2018
Множитель
Произведение
К1
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
0,09
2
-0,3
К2
Коэффициент текущей
ликвидности
1,1
0,1
0,09
К3
Коэффициент
оборачиваемости
активов
2,68
0,08
0,22
К4
Коммерческая маржа
(рентабельность
реализации продукции)
0,07
0,45
0,02
К5
Рентабельность
собственного капитала
0,37
1
0,36
Итого (R):
0,89
Согласно модели Сайфуллина-Кадыкова, при значении итогового
показателя R<1 вероятность банкротства организации считается высокой,
если R>1, то вероятность низкая. В данном случае значение итогового
показателя составило 0,89. Это говорит о неустойчивом финансовом
положении организации, существующей вероятности банкротства. Однако
полученный результат следует рассматривать как условный ориентир.
Упрощенная модель не учитывает отраслевые особенности деятельности и не
претендует не высокую степень точности прогноза.
Обеспеченность обязательств должника всеми его активами
определяется как отношение всей величины имущества, равной валюте
баланса, за исключением организационных расходов, налога на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям, к сумме кредиторской
задолженности, включая задолженность по обязательствам.
Показатели обеспеченности обязательств должника всеми его
активами за период 31.12.2017 г. - 31.12.2018 г. представлены в таблице 14.
На начало и на конец анализируемого периода (31.12.2016 г.),
показатель обеспеченности краткосрочных обязательств должника его
оборотными активами находится на уровне в пределах нормы (менее 1), что
64
свидетельствует об отсутствии признаков фиктивного банкротства у АО
«ФМ Ложистик Восток». Здесь также следует отметить, что в отчетном
периоде наблюдается тенденция к ухудшению показателя, по сравнению с
базовым периодом - на 31.12.2017 г. значение показателя увеличилось на 0.17
и составило 0.92
Величина чистых активов организации характеризует наличие
активов, не обремененных обязательствами. Чистые активы рассчитываются
как разность между активами организации и пассивами организации.
Величина чистых активов увеличилась. За анализируемый период
величина чистых активов, составлявшая на 31.12.2016 г. 697 616,00 руб.
возросла на 302 769,00 руб. (темп прироста составил 43.4%), и к 31.12.2017 г.
их величина составила 1 000 385,00 руб.
Произведенный анализ сделок должника показал, что признаками
преднамеренного банкротства могут быть следующие:
На начало и на конец анализируемого периода (31.12.2017 г.),
показатель обеспеченности краткосрочных обязательств должника его
оборотными активами находится на уровне в пределах нормы (менее 1), что
свидетельствует об отсутствии признаков фиктивного банкротства у АО
«ФМ Ложистик Восток». Здесь также следует отметить, что в отчетном
периоде наблюдается тенденция к ухудшению показателя, по сравнению с
базовым периодом - на 31.12.2018 г. значение показателя увеличилось на 0.17
и составило 0.92.
Подводя итог, следует отметить, что за анализируемый период
ключевыми стали следующие моменты:
На основании проведенного анализа динамику изменения активов
баланса в целом можно назвать положительной.
Изменение структуры пассивов за анализируемый период, следует
признать в подавляющей части негативным.
Рассматривая динамику доходов и расходов АО «ФМ Ложистик
Восток» можно сказать, что за анализируемый период в целом ее можно
65
назвать положительной. Однако следует обратить внимание на следующие
моменты: (увеличение коммерческих и управленческих расходов,
уменьшение сальдо по прочим доходам и расходам,)
За анализируемый период значения большинства показателей
рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как
положительную тенденцию.
Анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике,
показывает улучшение финансовой устойчивости предприятия.
Так как на конец анализируемого периода Коэффициент текущей
ликвидности находится ниже своего нормативного значения 2, и
Коэффициент текущей ликвидности ниже своего (0,1), рассчитывается
показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель
восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие,
в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее
восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей
ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне
0, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою
платежеспособность, так как показатель меньше единицы.
На начало анализируемого периода для финансирования запасов и
затрат предприятие использует собственные, а также долгосрочные и
краткосрочные заемные средства., на конец периода для финансирования
запасов и затрат предприятие использует собственные, а также долгосрочные
и краткосрочные заемные средства.
На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости
занимал 41.5 дн. За анализируемый период продолжительность чистого
цикла увеличилась на 9.12 дн. что говорит об отрицательной тенденции, так
как увеличилось количество текущих активов профинансированных за счет
непосредственных участников производственного процесса и
финансирование производственной деятельности в большей степени
осуществляется за счет внешних по отношению к производственному
66
процессу источников финансирования - прироста собственного капитала,
кредитов.
«Золотое правило экономики» для АО «ФМ Ложистик Восток»
выполняется.
За анализируемый период величина чистых активов, составлявшая на
31.12.2016 697 616,00 руб. возросла на 302 769,00 руб.(темп прироста
составил 43.4%), и на 31.12.2017 их величина составила 1 000 385,00 руб.
Рассмотрев все три методики вероятности банкротства можно сказать,
что за анализируемый период ситуация на предприятии осталась примерно
на том же уровне. В общем, на начало и на конец анализируемого периода,
вероятность банкротства можно оценить как низкую.
По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по
качественному признаку основные показатели финансового положения и
результатов деятельности АО «ФМ Ложистик Восток» за весь
анализируемый период.
Следующие 8 показателей финансового положения и результатов
деятельности организации имеют исключительно хорошие значения:
чистые активы превышают уставный капитал, при этом за два
последних года наблюдалось увеличение чистых активов;
отличная рентабельность активов;
положительная динамика рентабельности продаж;
опережающее увеличение собственного капитала относительно
общего изменения активов организации;
абсолютная финансовая устойчивость по величине излишка
собственных оборотных средств;
за 2018 год получена прибыль от продаж (664 979 тыс. руб.),
более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с
предшествующим годом (+343 654 тыс. руб.);
67
чистая прибыль за последний год составила 455 939 тыс. руб.
(+153 170 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);
положительная динамика прибыли до процентов к уплате и
налогообложения (EBIT) на рубль выручки АО «ФМ Ложистик Восток».
Положительно финансовое положение АО «ФМ Ложистик
Восток» характеризует следующий показатель – соответствует
нормативному значению коэффициент быстрой (промежуточной)
ликвидности.
Показателем, имеющим значение на границе норматива, является
следующий – не в полной мере соблюдается нормальное соотношение
активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.
Среди отрицательных показателей финансового положения
организации можно выделить такие:
высокая зависимость организации от заемного капитала;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами имеет неудовлетворительное значение;
коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже принятой
нормы.
С критической стороны финансовое положение АО «ФМ Ложистик
Восток» характеризуют следующие показатели:
коэффициент абсолютной ликвидности существенно ниже
нормативного значения;
коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы.
В целом состояние АО «ФМ Ложистик Восток» как
удовлетворительное с рядом негативных факторов.
68
Глава 3. Направления совершенствования деятельности
предприятия
3.1 Разработка мероприятий по повышению эффективности
деятельности
В результате проведенного исследования финансово-хозяйственной
деятельности АО «ФМ Ложистик Восток» установлено, что у организации
имеются следующие проблемы:
Низкая доля собственного капитала;
Недостаточная текущая ликвидность активов;
Высокая доля краткосрочной кредиторской задолженности.
Для устранения выявленных проблем необходимо осуществить
разработку и реализацию мероприятий, которые позволят произвести
следующие изменения:
обеспечить достаточную финансовую независимость (повысить
коэффициент автономии).
повысить обеспеченность краткосрочных обязательств текущими
активами (показатель текущей ликвидности).
повысить бесперебойность текущих расчетов (улучшить
показатель абсолютной ликвидности).
Проведенный анализ позволил выявить, что предприятие АО «ФМ
Ложистик Восток» и его складское хозяйство оказывает широкий спектр
услуг в сфере хранения товаров для широкого круга предприятий, в том
числе нефтегазовой и оборонной промышленности. В тоже время, было
выявлено, что существенная доля затрат занимает доставка товаров. Число
сторонних клиентов предприятия не велико, что приводит к простаиванию
складских площадей.
В существующих условиях оптимальным решением для развития
деятельности АО «ФМ Ложистик Восток» является привлечение клиентов за
счет улучшения условий хранения.
Очевидно, что основными недостатками в развитии складов в России,
которые приводят к необоснованным потерям при хранении товаров и
69
ухудшению его качества, низкой скорости обработки, отсутствию должного
учета и анализа процесса обработки товаров, неоправданному увеличению
сроков и ошибкам в сопроводительных документах, являются отсутствие
комплекса необходимых услуг, плохо организованный учет и контроль за
движением товаров, устаревшая техника и технология ведения работ.
Поэтому для хорошо организованной складской работы необходима ее
автоматизация.
1. Для оптимизации использования имеющихся площадей предприятию
необходимо провести реконструкцию имеющихся складских площадей,
чтобы они соответствовали классу «В+».
2. Так как у АО «ФМ Ложистик Восток» имеется достаточно площади,
то ее можно использовать как для собственного потребления, но и сдавать в
аренду сторонним организациям, что само собой привлечет клиентов со
стороны и увеличит оборот предприятия.
3. Для более налаженной и структурированной работы на складах
необходима рационализация и автоматизация складских потоков.
Складские помещения класса «В+» обладают следующими
характеристиками:
Одноэтажное складское здание, предпочтительно прямоугольной
формы вновь построенное или реконструированное.
Площадь застройки 45-55%.
Ровный бетонный пол с антипылевым покрытием, с нагрузкой не
менее 5 тонн/кв.м., на уровне 1,20 м от земли.
Высота потолков от 8 метров.
Регулируемый температурный режим.
Наличие системы пожарной сигнализации и автоматической системы
пожаротушения.
Наличие достаточного количества автоматических ворот докового
типа (dock shelters) с погрузочно-разгрузочными площадками регулируемой
высоты (dock levelers), (не менее 1 на 1000 кв.м.).