29
(4)
Где К
ол
– коэффициент общей ликвидности;
А
1
, А
2
, А
3
–активы предприятия;
П
1
, П
2
, П
3
– краткосрочные обязательства предприятия.
Если общий показатель ликвидности К
ол
>1 – уровень ликвидности
оптимальный.
Законом «О несостоятельности (банкротстве)» выделены три
коэффициента, которые применяются для оценки платежеспособности
предприятия: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент
восстановления платежеспособности и коэффициент утраты
платежеспособности. Данные показатели в настоящее время применяются на
практике как информационные показатели
35
.
Коэффициент восстановления платежеспособности – отражает
способность предприятия восстановить приемлемый уровень текущей
ликвидности в течение 6 месяцев. Формула расчета коэффициента
восстановления платежеспособности следующая:
(5)
Где К
вп
– коэффициент восстановления платежеспособности
предприятия;
К
тл
– коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1)
отчетного периода;
К
норм
– нормативное значение коэффициента текущей ликвидности
(К
норм
= 2);
T – анализируемый отчетный период
36
.
35
Негашев Е. В. Методика финансового анализа: учеб. пособие / Е. В. Негашев, А. Д. Шеремет. - 3-е изд.,
перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2015.-181 с.
36
Ефимова О. В. Финансовый анализ / О. В. Ефимова – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Бухгалтерский учет, 2017
– 336 с.
30
Нормативным значением показателя считается К
вп
>1 – отражает
возможность предприятия восстановить уровень платежеспособности в течение
6-ти месяцев. Если К
вп
<1 – предприятие не располагает ресурсами для
восстановления платежеспособности в течение 6-ти месяцев. К тому же,
данный коэффициент строится на анализе тренда по двух периодам, что не
является достаточно точным прогнозом динамики платежеспособности
37
.
Коэффициент утраты платежеспособности – отражает возможность
ухудшения платежеспособности предприятия в течение 3-х месяцев. Формула
расчета данного показателя следующая
38
:
(6)
Где К
уп
– коэффициент утраты платежеспособности предприятия;
К
тл
– коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1)
отчетного периода;
К
норм
– нормативное значение коэффициента текущей ликвидности
(К
норм
= 2);
T – анализируемый отчетный период.
Нормативное коэффициента утраты платежеспособности К
уп
> 1 – степень
возникновения угрозы потери платежеспособности в течение 3-х месяцев мала.
К
уп
< 1 – предприятие может потерять платежеспособность в течение 3-х
месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности аналогичен коэффициенту
восстановления платежеспособности и показывает динамику изменения
коэффициента текущей ликвидности предприятия по двум периодам. Это
является его существенным недостатком, так как точность оценки направления
тренда по двум данным низка
39
.
37
Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент / М. Н. Крейнина. – М.: Изд-во «Дело и сервис», 2014. – 418 с.
38
Ковалев А. Н. Анализ финансового состояния предприятия / А. Н. Ковалев, В. П. Привалов. - 3-е изд., перераб
и доп. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2013. - 216 с.
39
Ярных Э. А. Статистика финансов предприятия торговли / Э. А. Ярных. – М.: Финансы и
статистика, 2018. – 415с.
31
Финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки
реального финансового состояния организации, обеспечивающее
платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Если для
хозяйствующего субъекта отмечается неудовлетворительная оценка
финансовой устойчивости, то в составе финансовой политики должны быть
разработаны мероприятия, направленные на ее восстановление. При этом поиск
внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления – это
основные методы финансового оздоровления компании. Методической основой
данных методов являются рекомендации, принципы эффективного
формирования, распределения и использования финансовых ресурсов.
В практической деятельности наиболее востребованы методические
подходы, ориентированные на жесткий вариант капитализации, при котором
возрастает доля нераспределенной прибыли в общей сумме прибыли,
остающейся в распоряжении предприятия. В состав мер оздоровительного
характера включается задача определения необходимых величин и темпов
накопления собственного капитала
40
.
Данные показатели могут определяться, в частности, исходя из целей
обеспечения нормальных минимальных уровней финансовых коэффициентов,
характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность
предприятия. Рассмотрим различные варианты методики, соответствующие
вышеописанным финансовым коэффициентам.
1) Пусть критерием для определения величины прироста собственного
капитала является достижение нормального уровня коэффициента автономии
5.0=
a
k
.
Тогда в зависимости от общей величины источников средств предприятия
на конец отчетного периода и их планируемого прироста в следующем периоде
определяется необходимый прирост собственного капитала предприятия по
формуле:
40
Артеменко В. Г. Финансовый анализ: учеб. пособие / В. Г. Артеменко, М. В. Беллендер. - 2-
е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и сервис, 2014. - 160с.
32
+
−=
периодаотчетногоконецна
средствисточников
величинаобщая
периодаотчетного
конецнаавтономии
ткоэффициен
СK 5.0
1
+
периодеследущемвсредствисточников
величиныобщейприростйпланируемы
5,0
(7)
2) Если в качестве критерия выбрать достижение нормального уровня
коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками
формирования, тo необходимый прирост собственного капитала будет оп-
ределяться соотношением по формуле
41
:
+
−=
периодаконецна
ценностям
нымприобретенпо
включаяНДСзапасы
периодаконецна
иисточникаммисобственны
запасовостиобеспеченн
ткоэффициен
СК
,,
5,0
2
+
периодеследущемвзапасов
величиныприростйпланируемы
5,0
. (8)
3) Пусть в качестве критерия выбрано достижение нормального уровня
коэффициентом обеспеченности собственными средствами, равного 0,1
42
.
Тогда необходимый прирост собственного капитала определяется
соотношением по формуле:
+
−=
периодаконецна
иорганизаци
активыоборотные
периодаконецна
средствамимисобственны
остиобеспеченн
ткоэффициен
СК 6,0
3
+
периодеследующемв
активовоборотныхприростйпланируемы
1,0
. (9)
Для определения темпов накопления собственного капитала необходимо
задать количество лет Т (или количество отчетных периодов), за которое
организации желательно достичь оптимального уровня. На заданный
промежуток времени должны быть спрогнозированы приросты общей
величины источников средств, запасов, оборотных активов. На их основе по
41
Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта / И.Т. Баканов. - М.: Финансы и
статистика, 2016. – 456 с.
42
Стоянова Е. С. Управление оборотным капиталом: Учеб.-практическое пособие / Под ред. Е. С. Стояновой. –
М.: Перспектива, 2016. – 128 с.
33
приведенным формулам оцениваются величины необходимого прироста
собственного капитала в зависимости от выбранного критерия —
.321
,, СКСКСК
Затем получаем суммы чистой прибыли, которые
необходимо ежегодно (или ежеквартально) направлять на пополнение
собственного капитала в зависимости от выбранного критерия, -
.,,
321
Т
СК
Т
СК
Т
СК
На основе сумм капитализируемой прибыли возможно
определение необходимых уровней рентабельности деятельности предприятия
в планируемых периодах
43
.
Состав показателей, оценивающих уровень и качество управления
капиталом организации, полностью корреспондируется с ключевыми
показателями результативности. Многоаспектность управленческих задач
обусловливает включение в перечень индикаторов, используемых в
финансовом анализе и финансовой диагностике, как показателей группы
«целевые показатели результативности», так и показателей группы »показатели
ограничения результативности» [41]
Достижение необходимого уровня собственного капитала может
произойти единовременно за счет увеличения уставного капитала предприятия.
Таблица 5 – Основные показатели эффективности управления
капиталом
44
Индикаторы
оценки
Характеристика индикаторов оценки результативности,
эффективности управления капиталом
1
2
Задача 1. Формирование достаточного объёма капитала, обеспечивающего
необходимые темпы экономического развития предприятия
1.1
Показатели
деловой
активности
В ряде источников соотношение между основными финансово-
экономическими показателями получило название «золотого
правила экономики организации»:
Тр
ЧП
> Тр
В
> Тр
А
> 100%,
где Тр
ЧП
– темп роста чистой прибыли, %;
Тр
В
– темп роста выручки от продаж, %;
Тр
А
– темп роста средней величины активов, %
1.2
Достижимый
В финансовом менеджменте отечественных предприятий
используются два показателя:
43
Финансовое управление фирмой / Под ред. В. И. Терехина. – М.: Экономика, 2018. – 456 С.
44
Турманидзе Т. У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия / Т. У. Турманидзе – М.:
РДЛ, 2017. – 159с.
34
Продолжение таблицы 5
1
2
темп
экономическо
го роста
- внутренний темп роста (Твн) – отношение нераспределенной
прибыли, как накопленного собственного капитала за период
(∆СК), к инвестированному капиталу; расчет основан на
допущении, что рост бизнеса будет финансироваться только
собственным капиталом из внутренних источников, %:
100*100*
ИК
ПРнераспр
ИК
СК
Т
ВН
=
=
- устойчивый темп роста (Туст) - отношение
нераспределенной прибыли периода к собственному капиталу,
%:
100*100*
СК
ПРнераспр
СК
СК
Т
уст
=
=
Показатель характеризует возможности роста экономики
предприятия при условии, что остальные источники
финансирования будут увеличиваться пропорционально
увеличению собственного капитала, а структура
финансирования останется неизменной; при этом собственный
капитал будет расти только за счет нераспределенной прибыли
без дополнительного привлечения средств участников
1.3
Показатели
оценки
сбалан-
сированности
финансовой
политики
организации
Соотношение темпов прироста основных финансово-
экономических показателей для эффективного и финансового
активного бизнеса:
Т
вн
< Т
уст
< Т
ик
< Т
дох
< Т
EBITDA
,
где Т
EBITDA
– темп прироста операционной прибыли с учетом
амортизации;
Т
дох
- темп прироста доходов по операционной деятельности;
Т
ик
- темп прироста инвестированного капитала
1.4
Коэффициент
автономии
Коэффициент показывает, насколько организация независима в
вопросе финансирования всех видов деятельности:
Собственный капитал / Валюта баланса
Оптимальным считается значение показателя равное 0,5 или
превышающее его
Задача 2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам
деятельности и направлениям использования
2.1
Коэффициент
маневреннос-
ти
собственного
капитала
Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала
направлена на формирование оборотных активов, то есть
находится в мобильной форме (в постоянном движении):
Собственные оборотные средства / Собственный капитал
Повышение значение показателя означает более высокий
уровень маневренности собственных источников. Оптимальным
считается значение данного коэффициента на уровне 0,2-0,5 в
зависимости от отраслевой специфики, которая определяет
структуру активов
2.2 Коэффи-
циент обес-
печенности
оборотных
активов
собственным
и оборотными
средствами
Коэффициент характеризует долю оборотных средств,
формируемую за счет собственных источников:
(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные
средства
Минимальным значением коэффициента считается 0,1;
оптимальным значением коэффициента обеспеченности
считается диапазон 0,3-0,5.
35
Продолжение таблицы 5
1
2
2.3 Коэффи-
циент обес-
печенности
собственным
и оборотными
средствами
запасов и
затрат
Коэффициент характеризует долю материально-
производственных запасов, формируемую за счет собственных
источников:
(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Материально-
производственные запасы
2.4 Индекс
постоянного
актива
Показывает долю иммобилизованных средств в собственных
источниках:
Внеоборотные активы / Собственный капитал
2.5 Коэффи-
циент соотно-
шения соб-
ственных
оборотных
средств и
текущих
финансовых
потребностей
Коэффициент отражает структуру источников
инвестированного капитала (без кредиторской задолженности),
размещаемого в оборотные активы:
Задача 3. . Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала
при допустимом уровне финансового риска
3.1 Рента-
бельность
совокупного
капитала
Показатель отражает эффективность использования
совокупного капитала предприятия, %:
Чистая прибыль / Совокупный капитал средний за период * 100
3.2 Рента-
бельность
собственного
капитала
Показывает, сколько прибыли получает компания на 1 рубль,
вложенного собственниками компании, %:
Чистая прибыль / Собственный капитал средний за период *
100
3.3 Рентабе-
льность обо-
ротного
капитала
Показывает возможности предприятия в обеспечении
достаточного объема прибыли по отношению к используемым
оборотным средствам, %:
Чистая прибыль / Оборотный капитал средний за период * 100
3.4 Капитало-
отдача
инвестирован
-ного
капитала
Показатель характеризует эффективность инвестирования
капитала организации: насколько верно выбраны направления
вложения капитала, как компания осваивает финансовые
средства, руб/руб:
Выручка от продаж / Инвестированный капитал средний за
период
Значение показателя может зависеть от этапа реализации
инвестиционного проекта: на начальном стадии отдача низкая
3.5 Коэффи-
циент обора-
чиваемости
совокупного
капитала
Показывает, сколько оборотов за анализируемый период
делают финансовые средства, вложенные в имущество
предприятия, разы:
Выручка от продаж / Совокупный капитал средний за период
Задача 4. Обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его
развития
4.1 Коэффи-
циент финан-
совой устой-
Коэффициент показывает, какая часть имущества организации
сформирована за счет перманентного капитала (собственный
капитал + долгосрочные обязательства). Рекомендуется
36
Окончание таблицы 5
1
2
чивости (уро-
вень перма-
нентного
капитала)
рассчитывать в дополнение к коэффициенту автономии для
организаций, имеющих долгосрочные обязательства:
Перманентный капитал / Валюта баланса
4.2
Коэффициент
автономии
Показатель также называется коэффициентом независимости,
концентрации собственного капитала. Коэффициент указывает
на долю собственного капитала в общей сумме всех средств
организации, используемых ею для осуществления уставной
деятельности:
Собственный капитал / Валюта баланса
4.3
Коэффициент
финансового
рычага
Коэффициент показывает отношение заемного капитала к
собственному. Чем больше коэффициент превышает 1, тем
больше зависимость предприятия от заемных средств:
Заемный капитал / Собственный капитал
4.4 Коэффи-
циенты
ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности. Показывает, какая
доля краткосрочных обязательств может быть покрыта за счет
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений:
(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) /
Краткосрочные обязательства
Коэффициент срочной ликвидности. Показывает, какая часть
задолженности может быть погашена в короткий срок за счет
оборотных активов, если запасы не представляется возможным
перевести в денежные средства:
(Оборотные активы – Запасы) / Краткосрочные обязательства
Коэффициент текущей ликвидности. Показывает достаточно ли
у организации оборотных средств для погашения
краткосрочных обязательств:
Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
Цели финансовой стратегии обеспечения финансовой устойчивости
выражаются следующими показателями:
- целевая рентабельность собственного капитала;
- уровень капитализации, реинвестирования чистой прибыли;
- нормативное значение показателя структуры капитала (коэффициента
автономии, финансового рычага).
Выводы по главе 1.
Одно из важнейших условий успешного управления финансами
организации — управление его финансовым состоянием. В рыночной
экономике финансовое состояние организации по сути дела отражает конечные
результаты ее деятельности и оценивается показателями четырех групп: анализ
финансовой устойчивости; анализ ликвидности; анализ текущей деятельности;
37
анализ рентабельности. Финансовое состояние предприятия характеризуется
системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его
кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою
деятельность на фиксированный момент времени.
Анализ финансового состояния предприятия – это комплексное изучение
его работы, позволяющее дать ей объективную оценку, выявить
закономерности и тенденции развития, определить стоящие перед ним задачи,
вскрыть резервы и недостатки в его работе, наметить пути улучшения.
Содержание информационной базы анализа финансового состояния
определяется прежде всего субъектом проведения анализа. Основным источ-
ником информации для проведения анализа финансового состояния является
бухгалтерский баланс. Он характеризует финансовое положение организации
по состоянию на определенную дату. Помимо отчетности, при проведении
анализа могут привлекаться данные аналитического бухгалтерского учета с
целью выявления неликвидных активов, просроченной задолженности, анализа
структуры дебиторской задолженности и заемного капитала по срокам
образования.
38
Глава 2. Анализ финансового состояния организации
2.1.Краткая экономическая характеристика организации
Индивидуальный предприниматель Провоторов А.В. действует в
соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации и Федеральным
законом Российской Федерации «Об индивидуальных предпринимателях».
Целью работы Провоторова А.В. является получение прибыли на
основании объединения экономических интересов, материальных,
интеллектуальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Задача данного предприятия – максимальное удовлетворение
потребностей клиентов в спортивных и оздоровительных услугах, обеспечение
необходимого ассортимента спортивных и оздоровительных услуг, обновления
ассортимента, необходимый объём оборота от оказания услуг предприятия и
должный уровень рентабельности.
Местонахождение фитнес-клуба «LevelUp»: Российская Федерация,
660098, г. Красноярск, ул. Республики, д. 47.
Целью деятельности фитнес-клуба «LevelUp» является удовлетворение
потребностей потребителя в спортивных и оздоровительных услугах.
Фитнес-клуб «LevelUp» в соответствии с уставом вправе осуществлять
следующие виды деятельности:
1. оказывать спортивные и физкультурно-оздоровительные услуги;
2. осуществлять розничную торговлю;
3. организовывать торгово-закупочную деятельность;
4. осуществлять иные виды деятельности, не противоречащие
действующему законодательству.
Определение целей организации является самым ответственным
решением в управлении организацией, поскольку цели служат ориентирами для
последующей деятельности предприятия. Миссией анализируемой организации
является удовлетворение потребностей граждан в фитнес-услугах, генеральной
целью является - максимизация прибыли, к частным целям можно отнеси: