45
Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных
активов у экономического субъекта, выполняется три (Приложение 19).
Высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства
экономического субъекта (разница составляет 71 385 тыс. руб.).
В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по
степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть
достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (П2). В данном случае
краткосрочные кредиты и займы отсутствуют.
Таблица 2
Динамика рентабельности ООО ТД «Мельница» за 2015-2016 гг.
Показатели рентабельности
Значения
показателя (в
%, или в
копейках с
рубля)
Изменение показателя
2015 г.
2016 г.
коп., (гр.3
- гр.2)
± %
((3-2) : 2)
1. Рентабельность продаж
(величина прибыли от продаж в
каждом рубле выручки).
нормальное значение для данной
отрасли: не менее 9%.
1,4
0,4
-1
-74,7
2. Рентабельность продаж по EBIT
(величина прибыли от продаж до
уплаты процентов и налогов в
каждом рубле выручки).
1,3
0,4
-0,9
-66,5
3. Рентабельность продаж по
чистой прибыли (величина чистой
прибыли в каждом рубле
выручки).
-0,2
0,3
0,5
т
Справочно: Прибыль от продаж на
рубль, вложенный в производство
и реализацию продукции (работ,
услуг)
1,5
0,4
-1,1
-74,9
Коэффициент покрытия процентов
к уплате (ICR), коэфф.
нормальное значение: 1,5 и
более.
1,1
7
5,9
+6,5 раза
46
За исследуемый период организация получила прибыль как от продаж,
так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило
положительные значения всех трех представленных в таблице 2 показателей
рентабельности.
За 2016 год организация по обычным видам деятельности получила
прибыль в размере 0,4 копеек с каждого рубля выручки от реализации. Однако
имеет место падение рентабельности обычных видов деятельности по
сравнению с данным показателем за такой же период прошлого года (01.01-
31.12.2015) (-1 коп.).
Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до
процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке экономического
субъекта, за последний год составил 0,4%. Это значит, что в каждом рубле
выручки экономического субъекта содержалось 0,4 коп. прибыли до
налогообложения и процентов к уплате. На рисунке 2 изображена
рентабельность продаж в динамике.
2015 г. 2016 г.
■ Рентабельность продаж
Рентабельность продаж по прибыли до процентов к уплате и налога (EBIT)
■ Рентабельность продаж по чистой прибыли
Рис. 2. Динамика показателей рентабельности продаж
ООО ТД «Мельница» на 31.12.2016 г.
47
Далее в таблице 3 представлены три основные показателя,
характеризующие рентабельность использования вложенного в
предпринимательскую деятельность капитала.
Таблица 3
Рентабельность собственного капитала
ООО ТД «Мельница» в 2016 г.
Показатель
рентабельности
Значение
показателя,
% 2016г.
Расчет показателя
Рентабельность
собственного капитала
(ROE)
13,5
Отношение чистой прибыли к средней
величине собственного капитала.
нормальное значение: 16% и более.
Рентабельность активов
(ROA)
1,8
Отношение чистой прибыли к средней
стоимости активов. нормальное
значение: 9% и более.
Прибыль на
задействованный
капитал (ROCE)
20,4
Отношение прибыли до уплаты
процентов и налогов (EBIT) к
собственному капиталу и долгосрочным
обязательствам.
Рентабельность
производственных
фондов
40,8
Отношение прибыли от продаж к
средней стоимости основных средств и
материально-производственных
запасов.
Справочно:
Фондоотдача, коэфф.
156,5
Отношение выручки к средней
стоимости основных средств.
За исследуемый период каждый рубль собственного капитала
экономического субъекта обеспечил чистую прибыль в размере 0,135 руб.
За период с 01.01.2016 по 31.12.2016 значение рентабельности активов
(1,8%) соответствует норме.
В таблице 4 рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов,
характеризующие скорость возврата вложенных в предпринимательскую
деятельность средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской
задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками. Приведен
48
расчет показателя в днях. Значение коэффициента равно отношению 365 к
значению показателя в днях.
Таблица 4
Показатели деловой активности ООО ТД «Мельница» за 2016 г.
Показатель оборачиваемости
Оборачиваемость
в днях, 2016г.
К
оборачиваемости,
2016г.
Оборачиваемость оборотных средств
(отношение средней величины
оборотных активов к среднедневной
выручке; нормальное значение для
данной отрасли: не более 111 дней)
57
6,4
Оборачиваемость запасов (отношение
средней стоимости запасов к
среднедневной себестоимости
проданных товаров; нормальное
значение для данной отрасли: 23 и
менее дней)
1
385,4
Оборачиваемость дебиторской
задолженности (отношение средней
величины дебиторской задолженности
к среднедневной выручке; нормальное
значение для данной отрасли: 61 и
менее дней)
47
7,7
Оборачиваемость кредиторской
задолженности (отношение средней
величины кредиторской задолженности
к среднедневной выручке)
46
7,9
Оборачиваемость активов (отношение
средней стоимости активов к
среднедневной выручке)
59
6,1
Оборачиваемость собственного
капитала (отношение средней
величины собственного капитала к
среднедневной выручке)
8
46,2
Данные об оборачиваемости активов за весь рассматриваемый период
свидетельствуют о том, что организация получает выручку, равную сумме всех
имеющихся активов за 59 календарных дней. При этом требуется 1 день, чтобы
получить выручку равную среднегодовому остатку материально-
производственных запасов. Анализ вероятности банкротства приведен в
приложении 20 на 31.12.2016г. на основании комплексной оценки шести
индикаторов:
49
- показателя чистых активов;
- коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности;
- показателя двухфакторной модели Альтмана (Приложение 21);
- показателя банкротства на основании модели Таффлера
(Приложение 22);
- показателя банкротства на основании модели Лиса (Приложение
23).
Комплексная оценка имущественного положения компании на
основании пяти индикаторов показала, что вероятность банкротства компании
ООО ТД «Мельница» 50%. Финансово-хозяйственная деятельность компании
нестабильна. Необходимы антикризисные меры.
По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по
качественному признаку основные показатели финансового положения и
результатов деятельности ООО ТД «Мельница» за весь анализируемый период.
Анализ выявил следующие показатели, неудовлетворительно
характеризующие финансовое положение и результаты деятельности
экономического субъекта:
- высокая зависимость экономического субъекта от заемного
капитала (собственный капитал составляет только 14%);
- не укладывается в нормативное значение коэффициент текущей
(общей) ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности ниже принятой нормы;
- низкая рентабельность активов (1,8% за 2016 год);
- значительная отрицательная динамика прибыльности продаж (-1
процентных пункта от рентабельности за аналогичный период прошлого года
равной 1,4%);
- значительное падение прибыли до процентов к уплате и
налогообложения (EBIT) на рубль выручки экономического субъекта (-0,9 коп.
от данного показателя рентабельности за такой же период прошлого года
(01.01.2015г. — 31.12.2015г.)).
50
С очень хорошей стороны финансовое положение и результаты
деятельности экономического субъекта характеризуют следующие показатели:
- чистые активы превышают уставный капитал, при этом за
последний год наблюдалось увеличение чистых активов;
- коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности полностью
соответствует нормальному значению;
- увеличение собственного капитала экономического субъекта при
том что, активы ООО ТД «Мельница» практически не изменились;
- абсолютная финансовая устойчивость по величине излишка
собственных оборотных средств;
- прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за последний
год составила 1 703 тыс. руб. (+2 468 тыс. руб. по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года).
С позитивной стороны финансовое положение и результаты
деятельности экономического субъекта характеризуют такие показатели:
- не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по
степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
- за последний год получена прибыль от продаж (2 141 тыс. руб.),
однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года (-5 177 тыс. руб.).
Положительно характеризующим финансовое положение
экономического субъекта показателем на 31.12.2016 является коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами, имеет хорошее
значение, равное 0,1(Таблица 5).
В ходе анализа был получен следующий показатель, имеющий
критическое значение - коэффициент покрытия инвестиций, который
значительно ниже нормы. Доля собственного капитала и долгосрочных
обязательств в общей сумме капитала экономического субъекта составляет 14%
(нормальное значение для данной отрасли: не менее 75%).
51
Таблица 5
Анализ структуры баланса ООО ТД «Мельница» за 2016 год
Показатель
Значение
показателя
Абсолю
тное
измене
ние
(гр.3-
гр.2),
+;-
Нормативн
ое
значение
Соответстви
е
фактическог
о значения
нормативно
му на конец
периода
31.12.15
31.12.16
1.Коэффициент
текущей
ликвидности
1,1
1,11
0,01
не менее 2
не
соответствует
2.Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
0,1
0,1
0,01
не менее 0,1
соответствует
3.Коэффициент
восстановления
платежеспособно
сти
-
0,56
x
не менее 1
не
соответствует
Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2016 года по
31.12.2016 г.
Поскольку один из первых двух коэффициентов (коэффициент текущей
ликвидности) на 31.12.2016 оказался меньше нормы, в качестве третьего
показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности.
Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления
организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение
полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде динамики
первых двух коэффициентов.
Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,56)
указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности
восстановить нормальную платежеспособность.
При этом необходимо отметить, что данные показатели
неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими,
поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими
показателями финансового положения экономического субъекта.
52
Таблица 6
Рейтинговая оценка финансового состояния
ООО ТД «Мельница» за 2016 год
Финансовые
результаты
Финансовое положение
AAA
AA
A
BBВ
BB
B
CCC
CC
C
D
отличные (AAA)
•
очень хорошие (AA)
•
хорошие (A)
•
положительные (BBB)
•
нормальные (BB)
•
удовлетворительные (B)
•
•
•
•
V
•
•
•
•
•
неудовлетворительные
(CCC)
•
плохие(CC)
•
очень плохие (C)
•
критические (D)
•
Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ООО ТД
«Мельница» за 2016 год (Таблица 7):
(+0,127 x 0,6) + (-0,23 x 0,4) = -0,02 (B - удовлетворительное)
По итогам проведенного анализа финансовое положение ООО ТД
«Мельница» оценено по балльной системе в +0,13, что соответствует рейтингу
«BB» (нормальное положение).
Финансовые результаты деятельности экономического субъекта за весь
анализируемый период оценены в -0,23, что соответствует рейтингу «B»
(удовлетворительные результаты). Необходимо отметить, что итоговые оценки
получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого
периода, так и динамики показателей, включая их прогнозные значения на
последующий год. Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе
анализ финансового положения и результаты деятельности экономического
субъекта, равняется -0,02 - по шкале рейтинга это удовлетворительное
состояние «B» (Таблица 6).
53
Таблица 7
Расчет рейтинговой оценки финансового состояния
ООО ТД «Мельница» за 2016 год
Показатель
Вес
показа
теля
Оценка
Средняя
оценка
(гр.3 х
0,25 +
гр.4 х 0,6
+ гр.5 х
0,15)
Оценк
а с
учето
м веса
(гр.2 х
гр.6)
прош
лое
настоя
щее
буду
щее
1
2
3
4
5
6
7
I. Показатели финансового положения экономического субъекта
коэффициент
автономии
0,25
-1
-1
-1
-1
-0,25
соотношение чистых
активов и уставного
капитала
0,1
2
2
2
2
0,2
коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
0,15
-1
1
1
0,5
0,075
коэффициент
текущей (общей)
ликвидности
0,15
-1
-1
-1
-1
-0,15
коэффициент быстрой
(промежуточной)
ликвидности
0,2
1
2
2
1,75
0,35
коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,15
1
-1
-2
-0,65
-0,098
Итого
1
Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):
0,127
II. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности
экономического субъекта
рентабельность
собственного
капитала
0,3
-1
-1
-1
-1
-0,3
рентабельность
активов
0,2
-1
-1
-1
-1
-0,2
рентабельность
продаж
0,2
-1
-1
-2
-1,15
-0,23
динамика выручки
0,1
1
1
1
1
0,1
оборачиваемость
оборотных средств
0,1
2
2
2
2
0,2
соотношение прибыли
от прочих операций и
выручки от основной
деятельности
0,1
2
2
2
2
0,2
Итого
1
Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):
-0,23
54
Рейтинг «B» отражает удовлетворительное финансовое состояние
экономического субъекта, при котором основная масса показателей
укладывается в норму, либо близки к норме. Имеющие данный рейтинг
экономического субъекта могут рассматриваться в качестве партнеров, во
взаимоотношении с которыми необходим осмотрительный подход к
управлению рисками. Организация может претендовать на получение кредитов,
но решение во многом зависит от анализа дополнительных факторов
(нейтральная кредитоспособность).