56
года. Организация финансирует собственную деятельность лишь на 59,42% за
счет долгосрочных обязательств и постоянного капитала.
В 2018 году мобильность активов ООО «ДЖЕТ СЕТ» высока, а на 1 ед.
внеоборотных активов приходятся 40,13 единиц оборотных активов.
Анализ типа финансовой устойчивости (таблица 20) показал, что ООО
«ДЖЕТ СЕТ» является устойчивым предприятием, которое способно к
обеспечению беспрерывного операционного процесса. Показатель избытка
СОС для формирования запасов сырья, материалов, товаров равен 7 401 тыс.
рублей.
Таблица 20
Тип финансовой устойчивости ООО «ДЖЕТ СЕТ»
Показатели
2017г.
2017г.
2018г.
1. Источники собственных средств
89 636
81 495
81 47
2. Активы необоротные
3 311
4 647
3 321
3. Наличие СОС (стр. 1 – стр. 2)
86 325
76 848
77 26
4. Долгосрочные кредиты, а также
заемные средства (долгосрочные
обязательства)
31
23
20
5. Источники собственных средств
89 636
81 495
81 47
6. Активы необоротные
3 311
4 647
3 321
7. Наличие СОС (стр. 1 – стр. 2)
86 325
76 848
77 26
8. Долгосрочные кредиты и заемные
средства (долгосрочные обязательства)
31
23
20
9. Наличие собственных, а также
долгосроч-ных заемных источников
средств к формиро-ванию запасов и
затрат (стр. 3 + стр. 4)
86 356
76 871
77 46
10. Краткосрочные кредиты и заемные
средства (текущие обязательства)
28 694
46 029
55 31
11.Общая сумма основных источников
средств к формированию запасов (стр. 5 +
стр. 6)
115 050
122 900
133 7
12. Общая величина запасов
43 633
58 835
70 25
13. Излишек (+), недостаток (-)
собственных оборотных средств (стр. 3 –
стр. 8)
42 692
18 013
7 401
14. Излишек (+), недостаток (-)
собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных средств (стр. 5–
стр.8)
42 723
18 036
7 421
15. Излишек (+), недостаток (-) общей
суммы основных источников средств к
формированию запасов (стр. 7 – стр. 8)
71 417
64 065
62 52
16. Тип финансовой устойчивости
Абсолютно
устойчивое
Абсолютно
устойчиво
е
Абсолютно
устойчивое
57
Этому поспособствовали несколько факторов. Прежде всего, на
протяжении 2018 года сумма запасов являлась относительно низкой. Это
говорит о том, что предприятие нуждается в незначительной сумме средств с
целью обеспечения бесперебойного операционного процесса. Во-вторых, на
предприятии есть существенная сумма СОС.
Это говорит о том, что в случае ухудшения ситуации на рынке и
сокращения доступа к финансовому рынку, субъект хозяйствования сумеет
продолжать стабильную работу, поскольку он не нуждается в дополнительных
финансовых ресурсах.
Подобная положение дел формирует благоприятные условия к
функционированию предприятия. По полученным данным возможно
предположение, что на протяжении следующего года ООО «ДЖЕТ СЕТ» будет
вести стабильную работу на рынке. Финансовые риски несущественны, ввиду
минимальной необходимости привлекать заемный капитал.
Таблица 21
Прочие показатели платежеспособности ООО «ДЖЕТ СЕТ»
(показатели достаточности денежного потока)
Показатели
Годы
Абсолютные
отклонения, +,–
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Платежеспособность общая,
месяцев
5,25
6,79
11,61
1,54
4,82
6,36
Коэффициент задолженности
по банковским кредитам и
займам, месяцев
2,2
0,43
2,32
-1,76
1,89
0,12
Коэффициент задолженности
по КЗ, месяцев
2,56
5,73
8,58
3,17
2,85
6,02
Коэффициент покрытия
процентов
5,58
9,4
6,74
3,82
-2,66
1,16
С условием сохранения текущего потока денег от реализации услуг и
товаров на уровне 2018 года, ООО «ДЖЕТ СЕТ» будет способно к погашению
всех своих обязательств на протяжении 11,61 месяцев, а это на 6,36 месяца
больше показателя 2016 года. Это указывает на то, что общая
платежеспособность ООО «ДЖЕТ СЕТ» ухудшается.
58
ООО «ДЖЕТ СЕТ» требуется все большего количества времени на
погашение своих обязательств по банковским кредитам и займам - 2,32 месяца
в 2018 году против 2,2 месяца в 2016 году. Это ухудшает доверие кредиторов к
предприятию.
Происходит сокращение уровня платежеспособности по КЗ в 2018 году,
а организации требуется на 6,02 месяца больше, чтобы погасить обязательства
перед подрядчиками, поставщиками, а также прочими сторонами. Из-за этого, к
примеру, может повыситься стоимость коммерческого кредитования (отсрочка,
рассрочка или аванс).
Коэффициент покрытия процентов больше норматива в 2018 году, что
говорит о достаточном уровне защищенности интересов кредиторов. ООО
«ДЖЕТ СЕТ» легко создавал достаточный поток денег на выплату процентов
по задолженностям, поскольку на 1 рубль выплаченного процента приходятся
6,74 рубля прибыли до налогообложения, а также выплаты процентов.
Способность субъекта хозяйствования к генерированию достаточных объемов
средств на погашение процентов растет на протяжении 2016-2018 годов.
Оценка эффективности деятельности предприятия состоит в расчете
показателей деловой активности и рентабельности (таблица 22).
Таблица 22
Показатели деловой активности ООО «ДЖЕТ СЕТ» (показатели
оборачиваемости)
Показатели
Год
Абсолютное
отклонение
, +,–
2017
2018
2018/ 2017
Оборачиваемость собственного капитала
0,95
0,7
-0,25
Оборачиваемость активов, коэффициент
трансформации
0,66
0,43
-0,23
Фондоотдача
28,4
20,23
-8,17
Коэффициент оборачиваемости оборотных
средств (обороты)
0,68
0,45
-0,24
Период одного оборота оборотных средств (дней)
526,15
804,63
278,49
Коэффициент оборачиваемости запасов
(обороты)
1,15
0,6
-0,56
Период одного оборота запасов (дней)
311,91
602,52
290,61
Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности (обороты)
1,31
1,01
-0,3
Период погашения дебиторской задолженности
(дней)
274,45
357,32
82,88
59
Продолжение таблицы 22
Показатели
Год
Абсолютное
отклонение,
+,–
2017
2018
2018/ 2017
Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности (обороты)
2,24
0,97
-1,27
Период погашения кредиторской задолженности
(дней)
160,98
372,26
211,29
Период производственного цикла (дней)
311,91
602,52
290,61
Период операционного цикла (дней)
586,35
959,84
373,49
Период финансового цикла (дней)
425,37
587,57
162,2
В 2018 г. на каждый привлеченный рубль собственного капитала ООО
«ДЖЕТ СЕТ» продало 0,7 рублей товаров и услуг. Согласно данным
финансовой отчетности, происходит уменьшение суммы продаж ООО «ДЖЕТ
СЕТ» в течение 2016-2018 гг., что ведет снижению показателя оборачиваемости
собственного капитала. Однако, одновременное снижение суммы собственного
капитала ООО «ДЖЕТ СЕТ» имеет противоположное влияние.
Активы организации совершили 0,43 оборотов в течение 2018 года.
Каждый применяемый рубль основных средств дал возможность организации
произвести и продать 20,23 рублей товаров и услуг. Спад показателя на 8,17
говорит о сокращении результативности управления основными средствами.
Оборачиваемость дебиторской задолженности на уровне 1,01 оборотов в
год значит, что ООО «ДЖЕТ СЕТ» собирал дебиторскую задолженность в
среднем 1,01 раз в год. Результативность управления дебиторской
задолженностью уменьшилась, ведь значение показателя сократилось на 0,3.
Если сравнивать показатель со значением оборачиваемости кредиторской
задолженности, можно сказать о том, что политика управления кредиторско-
дебиторской задолженностью была результативной. Дебиторы применяли
средства ООО «ДЖЕТ СЕТ» в среднем в течение 357,32 дней, а ООО «ДЖЕТ
СЕТ» возвращало средства кредиторам в течение 372,26 дней. Соответственно,
ООО «ДЖЕТ СЕТ» применяло средства от поставщиков и подрядчиков для
финансирования собственных дебиторов, а также для финансирования иных
направлений.
60
Операционный цикл ООО «ДЖЕТ СЕТ» составлял около 959,84 дней.
Это время полного оборота основных оборотных активов. Увеличение
показателя на 373,49 дней свидетельствует о снижении эффективности
операционного процесса ООО «ДЖЕТ СЕТ».
Период превращения сырья и материалов в денежные средства
составлял 587,57 дней.
2.4. Оценка вероятности банкротства
В таблице 23 рассчитаны показатели, содержащиеся в методике
Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)
(Распоряжение N 31-р от 12.08.1994; к настоящему моменту распоряжение
утратило силу, расчеты приведены в справочных целях).
Таблица 23
Показатели финансовой устойчивости ООО «ДЖЕТ СЕТ»
в 2017-2018 гг.
Показатель
Значение показателя
Изменен
ие
(гр.3-
гр.2)
Нормативн
ое
значение
Соответстви
е
фактическо
го значения
нормативно
му на конец
периода
на начало
периода
(31.12.2017)
на конец
периода
(31.12.2018)
1.
Коэффициент
текущей
ликвидности
1,04
1,61
+0,57
не менее 2
не
соответствует
2.
Коэффициент
обеспеченност
и
собственными
средствами
-0,87
-1,18
-0,31
не менее
0,1
не
соответствует
3.
Коэффициент
восстановлени
я
платежеспособ
ности
x
0,95
x
не менее 1
не
соответствует
61
Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2017 года по
31.12.2018 г.
Так как оба коэффициента к 31 декабря 2018 года были ниже нормы, то
третьим показателем рассчитали коэффициент восстановления
платежеспособности. Он используется для того, чтобы оценить перспективу
восстановления субъектом хозяйствования нормальной структуры баланса
(платежеспособности) на протяжении 6 месяцев при сохранении имевшей
место в изучаемом периоде динамики первых 2-х коэффициентов. Данный
коэффициент восстановления платежеспособности (0,95) говорит о том, что в
ближайшее время отсутствует реальная возможность восстановить нормальную
платежеспособность. Вместе с этим отметим, что эти показатели
неудовлетворительной структуры баланса довольно строги, в связи с чем
выводы на их основании должны делаться только в совокупности с иными
показателями финансового состояния субъекта хозяйствования. Помимо этого,
в расчете не принимается во внимание отраслевая специфика.
Один из показателей вероятности скорого банкротства субъекта
хозяйствования – это Z-счет Альтмана, расчет которого проводится по
следующей формуле (относительно ООО «ДЖЕТ СЕТ» взяли 5-факторную
модель для частных предприятий производственной сферы):
Z-счет = 0,717T
1
+ 0,847T
2
+ 3,107T
3
+ 0,42T
4
+ 0,998T
5
(5)
Коэф-т
Расчет
Значение
на
31.12.2018
Множи-
тель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
T1
Отношение оборотного капитала к
величине всех активов
0,09
0,717
0,06
T2
Отношение нераспределенной
прибыли к величине всех активов
0,22
0,847
0,18
T3
Отношение EBIT к величине всех
активов
0,37
3,107
1,15
T4
Отношение собственного капитала
к заемному
0,83
0,42
0,35
T5
Отношение выручки от продаж к
величине всех активов
1,11
0,998
1,11
Z-счет Альтмана:
2,85
62
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.23 и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1.23 до 2.9 – средняя вероятность банкротства;
от 2.9 и выше – низкая вероятность банкротства.
Для ООО «ДЖЕТ СЕТ» значение Z-счета на 31 декабря 2018 г.
составило 2,85. Это означает, что ООО «ДЖЕТ СЕТ» находится в зоне риска,
существует некоторая вероятность банкротства. Однако следует обратить
внимание на то, что полученные на основе Z-счета Альтмана выводы нельзя
признать безоговорочно достоверными – на них влияют различные факторы, в
том числе экономические условия той страны, где работает организация.
Усовершенствованной альтернативой модели Альтмана считается
формула прогноза банкротства, разработанная британскими учеными Р.
Таффлер и Г. Тишоу. Модель Таффлера описана следующей формулой:
Z = 0,53X
1
+ 0,13X
2
+ 0,18X
3
+ 0,16X
4
(6)
Коэф-т
Расчет
Значение
на
31.12.2018
Множи-
тель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
X1
Прибыль от продаж /
Краткосрочные обязательства
1,58
0,53
0,84
X2
Оборотные активы / Обязательства
0,46
0,13
0,06
X3
Краткосрочные обязательства /
Активы
0,16
0,18
0,03
X4
Выручка / Активы
1,11
0,16
0,18
Итого Z-счет Таффлера:
1,11
Вероятность банкротства по модели Таффлера:
Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.
В данном случае значение итогового коэффициента составило 1,11,
поэтому вероятность банкротства можно считать низкой.
63
Еще одну методику прогнозирования банкротства, адаптированную для
российских условий, предложили Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.
Пятифакторная модель данной методики следующая:
R = 2К
1
+ 0,1К
2
+ 0,08К
3
+ 0,45К
4
+ К
5
(7)
Коэф-т
Расчет
Значение на
31.12.2018
Множи-
тель
Произведение
(гр. 3 х гр. 4)
К1
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
-1,18
2
-2,37
К2
Коэффициент текущей
ликвидности
1,53
0,1
0,15
К3
Коэффициент оборачиваемости
активов
1,05
0,08
0,08
К4
Коммерческая маржа
(рентабельность реализации
продукции)
0,23
0,45
0,11
К5
Рентабельность собственного
капитала
0,69
1
0,69
Итого (R):
-1,34
В рамках модели Сайфуллина-Кадыкова итоговый показатель (R)
интерпретируется следующим образом. Если R меньше 1, то вероятность
банкротства организации высокая; если R больше 1 – низкая. В данном случае
значение итогового показателя составило -1,34. Это говорит о неустойчивом
финансовом положении организации, существующей вероятности банкротства.
Однако полученный результат следует рассматривать как условный ориентир.
Упрощенная модель не учитывает отраслевые особенности деятельности и не
претендует не высокую степень точности прогноза.
64
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО
СОСТОЯНИЯ ООО «ДЖЕТ СЕТ»
3.1. Пути улучшения финансового состояния предприятия
В соответствии с выделенными направлениями улучшения финансового
состояния ООО «ДЖЕТ СЕТ» на данном этапе выпускной квалификационной
работы руководству организации предлагается реализовать два мероприятия:
Мероприятие №1 «Внедрение системы управления финансовыми
рисками»
Данное мероприятие нацелено на устранение проблем текущего
финансового управления в ООО «ДЖЕТ СЕТ», которое в недостаточно
содержательной форме способно контролировать финансовые риски,
угрожающие ухудшению благоприятного состояния финансов на уровне
системы внутреннего финансового контроля. Проведенный анализ
действующей системы внутреннего финансового контроля позволил установить
недостаток внимания к финансовым рискам, что не допустимо.
Мероприятие №2 «Внедрение Сбалансированной системы показателей
для стратегического управления финансовым развитием»
Также, проведенный ранее финансовый анализ показал, что в
организации недостаточно активно используется стратегический подход в
рамках системы внутреннего финансового контроля, для внедрения которого
предлагается внедрить концепцию сбалансированной системы показателей
(ССП).
Структура разработанной концепции системы управления финансовыми
рисками представлена на рисунке 8.
Как мы видим, предлагаемая система выделяет пять этапов управления
финансовыми рисками, каждый из которых также состоит из ряда
соответствующих управленческих технологий и средств.
65
Рисунок 8. Формирование системы управления финансовыми
рисками ООО «ДЖЕТ СЕТ» (ФР – финансовые риски)
Этап №1. Подготовительный
Так, первый этап осуществления системы вместе с вышеуказанным
целеполаганием предполагает создание ответственной группы, т.е. назначение
сотрудников, несущих ответственность за реализацию будущих этапов
системы.
Нужно сказать, что ответственные лица должны иметь соответствующие
компетенции, дающие возможность адекватной оценки финансовых рисков и
эффективного управления ими.
Этап № 2. Аналитический
Концепция системы управления финансовыми
рисками
Этап 1.
Подготовительн
ый
1.1 Постановка целей управления ФР
1.2 Формирование ответственной группы
Этап 2.
Аналитический
2.1 Качественный анализ ФР
2.2 Количественный анализ ФР
Этап 3.
Плановый
3.1 Разработка плана мероприятий управления
ФР
3.2 Разработка бюджета управления ФР
3.3 Определение источников финансирования
ФР
3.4 Документационное обеспечение управления
ФР
Этап 4. Реализация управленческих мероприятий по устранению ФР
Этап 5.
Контрольный
5.1 Оценка эффективности управления ФР
5.2 Оперативный контроль над ФР
5.3 Пересмотр, обновление системы управления ЭУ