25
получаемый в виде разницы между величиной источников средств и величиной
запасов и затрат.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования (см.табл.2).
Таблица 2
Показатели наличия источников формирования запасов и затрат и
показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования
Наименование
показателя
Способ расчета
1. Показатели наличия источников формирования запасов и затрат
Наличие собственных
оборотных средств (СОС)
СОС = СК – ВА,
где СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы.
Наличие собственных
оборотных средств и
долгосрочных заемных
источников
(функционирующий
капитал) (ФК)
ФК = СК + ДП – ВА
где ФК – функционирующий капитал;
СК – собственный капитал;
ДП – долгосрочные пассивы;
ВА – внеоборотные активы.
Общая величина
основных источников
средств для
формирования запасов и
затрат (ВИ)
ВИ = СК + ДП + ККЗ – ВА
где ВИ – общая величина основных источников средств;
СК – собственный капитал;
ДП – долгосрочные пассивы;
ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.
2. Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования
Излишек (+) или
недостаток (–)
собственных оборотных
средств (Ф
с
)
±Ф
с
=
СОС – ЗЗ
где ±Ф
с
– излишек или недостаток собственных оборотных
средств;
ЗЗ – запасы и затраты.
Излишек (+) или
недостаток (–)
собственных оборотных и
долгосрочных заемных
источников формирования
запасов и затрат (Ф
т
)
±Ф
т
= ФК – ЗЗ
где ±Ф
т
–
излишек или недостаток собственных
оборотных и долгосрочных заемных источников;
ФК – функционирующий капитал;
ЗЗ – запасы и затраты.
Излишек (+) или
недостаток (–) общей
величины основных
источников для
формирования запасов и
затрат (Ф
о
)
±Ф
о
= ВИ – ЗЗ
где ±Ф
о
– излишек или недостаток общей величины
основных источников;
ВИ – общая величина основных источников средств;
ЗЗ – запасы и затраты.
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации, формула (1):
S(Ф) = 1, если Ф ≥ 0 (1)
0, если Ф < 0
26
Возможно выделение 4-х типов финансовой устойчивости (см. табл. 3).
Таблица 3
Типы финансовой устойчивости предприятия
Устойчивость
финансового
состояния
Характеристика
Условия
Трехмерный
показатель
Абсолютная
Предприятие обладает высокой
рентабельностью, не зависит от
кредиторов. Отсутствует нарушение
финансовой дисциплины.
±Ф
с
≥ 0;
±Ф
т
≥ 0;
±Ф
о
≥ 0.
S = (1, 1, 1)
Нормальная
Предприятие платежеспособно.
Нормативное использование
заемных средств.
±Ф
с
< 0;
±Ф
т
≥ 0;
±Ф
о
≥ 0.
S = (0, 1, 1)
Неустойчивая
Нарушением платежеспособности,
необходимо привлечение
дополнительных источников.
Нарушение финансовой
дисциплины, задержки в оплате
труда, невыполнение финансового
плана, перебои в поступлении
денег.
±Ф
с
< 0;
±Ф
т
< 0;
±Ф
о
≥ 0.
S = (0, 0, 1)
Кризисная
Предприятие неплатежеспособно, на
грани банкротства, поскольку в
данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные
бумаги и дебиторская
задолженность не покрывают даже
его кредиторской задолженности
(неспособность расплачиваться по
долгам).
±Ф
с
< 0;
±Ф
т
< 0;
±Ф
о
< 0.
S = (0, 0, 0)
Особое место в анализе финансовой устойчивости занимает расчет
относительных показателей – финансовых коэффициентов. Остальные
коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
представлены в таблице 4.
Таблица 4
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
предприятия
Наименование
показателя
Нормативное
значение
Характеристика
Способ расчета
1 2 3 4
Коэффициент
финансовой
устойчивости
(Кф.у.)
> 0,8
Показывает
удельный вес
источников
финансирования,
которые
используются
длительное время.
ВБ
ДПСК
К
.у.ф
,
где Кф.у. – коэффициент
финансовой устойчивости;
СК – собственный капитал;
ДП – долгосрочные пассивы;
ВБ – валюта баланса.
27
Продолжение табл.4
1 2 3 4
Индекс
постоянного
актива (Iвнеоб.)
0,5
Показывает, какая
часть собственного
капитала
направлена на
финансирование
внеоборотных
активов.
СК
ВА
I
.внеоб
,
где Iвнеоб. – индекс постоянного
актива;
ВА – внеоборотные активы;
СК – собственный капитал.
Коэффициент
маневрен-ности
собственного
капитала
(Кманевр.)
0,5
Показывает, какая
часть источников
собственных
средств находится
в наиболее
мобильных
активах, т.е.
используется для
текущей
деятельности.
СК
СОС
К
.маневр
,
где Кманевр. – коэффициент
маневренности собственного
капитала;
СОС – собственные
оборотные средства;
СК – собственный капитал.
Коэффициент
обеспеченнос-ти
оборотных
активов
собственными
оборотными
средствами
(Коб.оа)
> 0,1
Характеризует
долю собственных
оборотных средств
в оборотных
активах.
ÎÀ
ÑÎÑ
Ê
îàîá
.
,
где Коб.оа – коэффициент
обеспеченности оборотных
активов собственными
оборотными средствами;
СОС – собственные
оборотные средства;
ОА – оборотные активы.
Коэффициент
обеспеченнос-ти
запасов
собственными
оборотными
средствами
(К
об.мз
)
> 0,6
Доля
формирования
запасов за счет
собственного
капитала.
ЗЗ
СОС
К
мз.об
,
где К
об.мз
– коэффициент
обеспеченности материальных
запасов собственными
оборотными средствами;
СОС – собственные
оборотные средства;
ЗЗ – запасы и затраты.
Коэффициент
реальной
стоимости
основных
фондов и
материальных
оборотных
средств в
имуществе
предприятия
(К
р.ст.оф
)
> 0,5
Характеризует
уровень
производственного
потенциала.
ÂÁ
ÌÎÀÎÑ
Ê
îôñòð
..
,
где К
р.ст.оф
– коэффициент
реальной стоимости основных
фондов и материальных
оборотных средств в имуществе
предприятия;
ОС – основные средства;
МОА – материальные
оборотные активы;
ВБ – валюта баланса.
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние
предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность
28
предприятия наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои
платежные обязательства.
Ликвидность организации – это ее способность вернуть в установленный
период времени полученные кредитные ресурсы. Другими словами, под данной
категорией понимается способность оборотных средств фирмы
трансформироваться в денежную наличность, которая остро необходима
длянормального финансово- хозяйственного функционирования бизнеса.
В настоящее время в отечественной экономике довольно часто можно
встретиться с массовой неплатёжеспособностью компаний, что приводит в
конечном итоге к применению ко многим из них процедур банкротства. Таким
образом, объективная и точная оценка финансового состояния приобретает
приоритетное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели
платёжеспособности и степень ликвидности предприятия. Показатели
ликвидности, как правило, дают достоверную характеристику устойчивости
финансового состояния фирмы, учитывая разную степень учёта ликвидности
ресурсов.
В современном мире для успешной деятельности любой организации
очень важна способность данной организации осуществлять все
текущиеплатежи (как в налоговые органы, так и в счет предприятий-
поставщиков, финансировать свое развитие, своевременно отвечать по всем
иным обязательствам. Такое предприятие на языке экономики характеризуется
приемлемой ликвидностью баланса [15, с.99]. Ликвидность баланса
предприятия – это соотношение между объемом платежных обязательств
(налоги, кредитные платежи, оплата труда работников и т.д.) и объемом
ликвидных средств предприятия в определенный период времени. Чаще всего
этот термин выступает как синоним понятия «платежеспособность
предприятия». Предприятие имеет ликвидный баланс,когда стоимость его
оборотных активов превышает объемы краткосрочных пассивов. Чем
существеннее эта разница, тем в более выгодном финансовом положении
находится предприятие.
29
Анализ платежеспособности необходим для предприятия с целью оценки
и прогнозирования финансовой деятельности. Оценка платежеспособности
осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов,
которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные
средства. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения, представленным в таблице 5.
Таблица 5
Группировка статей активов и пассивов бухгалтерского баланса
для анализа ликвидности
Наименование
показателя
Способ расчета
Наименование
показателя
Способ расчета
1 2 3 4
Группы активов Группы пассивов
Наиболее
ликвидные активы
(А1)
А1 = ДС + КФВ,
где А1 – наиболее
ликвидные активы;
ДС – денежные
средства;
КФВ –
краткосрочные
финансовые вложения.
Наиболее срочные
обязательства (П1)
П1 = КЗ + ЗС,
где П1 – наиболее
срочные
обязательства;
КЗ – кредиторская
задолженность;
ЗС –
задолженность перед
собственниками по
выплате доходов.
Быстро
реализуемые
активы (А2)
А2 = КДЗ + пр.ОА,
где А2 – быстро
реализуемые активы;
КДЗ –
краткосрочная
дебиторская
задолженность до 1
года;
пр.ОА – прочие
оборотные активы.
Краткосроч-ные
пассивы (П2)
П2 = ККЗ + РР +
пр.КО,
где П2 –
краткосрочные
пассивы;
ККЗ –
краткосрочные
кредиты и займы;
РР – резервы
предстоящих расходов;
пр.КО – прочие
краткосрочные обяза-
тельства.
Медленно
реализуемые
активы (А3)
А3 = З + НДС,
где А3 – медленно
реализуемые активы;
З – запасы;
НДС – налог на
добавленную
стоимость по
приобретенным
ценностям.
Долгосрочные
пассивы (П3)
П3 = ДК + пр.ДО,
где П3 – долгосрочные
пассивы;
ДК – долгосрочные
кредиты;
пр.ДО – займы и
другие долгосрочные
обязательства.
30
Продолжение табл. 4
1 2 3 4
Трудно
реализуемые
активы (А4)
А4 = ВА + ДДЗ,
где А4 – трудно
реализуемые активы;
ВА – внеоборотные
активы;
ДДЗ – долгосрочная
дебиторская задол-
женность.
Постоянные
пассивы (П4)
П4 = СК + Д,
где П4 –
постоянные
пассивы;
СК –
собственный
капитал;
Д – доходы
будущих периодов.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие
соотношения: А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 < П4.
Для качественной оценки финансового положения предприятия, кроме
абсолютных показателей рассчитываются финансовые коэффициенты –
показатели ликвидности и платежеспособности предприятия:
Коэффициенты, характеризующие ликвидность и платежеспособность
предприятия представлены в таблице 6.
Таблица 6
Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
Наимено-
вание
показателя
Норма-
тивное
значе-
ние
Характери-
стика
Способ расчета
1 2 3 4
Коэффициент
критической
ликвидности
(Ккрит.л.)
> 0,8
Отражает,
какая часть
краткосрочны
х
обязательств
будет
погашена при
условии
своевременно
го
проведения
расчетов с
дебиторами.
КО
ОА.прДЗКФВДС
К
.л.крит
,
где Ккрит.л. – коэффициент критической
ликвидности;
ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые
вложения;
ДЗ – дебиторская задолженность;
пр.ОА – прочие оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффициент
текущей
ликвидности
(Ктек.л.)
Коэффициент
маневренности
> 2
Показывает
достаточность
оборотных
средств у
предприятия
для покрытия
своих
краткосрочны
х
обязательств.
КО
ДДЗОА
К
.л.тек
,
где Ктек.л. – коэффициент текущей
ликвидности;
ОА – оборотные активы;
ДДЗ – дебиторская задолженность,
платежи по которой ожидаются более чем
через 12 месяцев после отчетной даты;
КО – краткосрочные обязательства.
31
Продолжение табл.6
1 2 3 4
Коэффициент
маневренности
собственных
средств
≥ 0,2 Показывает,
способность
предприятия
поддерживать
уровень
собственного
оборотного
капитала и
пополнять
оборотные
ср-ва
)КО.прРРККЗЗСКЗ()ДДЗОА(
НДСЗ
К
к.маневр
где К
маневр.
– коэффициент маневренности
собственного капитала;
СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал.
При определении финансового состояния большое значение имеет анализ
показателей деловой активности. Деловая активность предприятия проявляется
в динамичном развитии организации, достижении ею поставленных целей,
измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев.
Качественные критерии представляют собой характеристику рынков
сбыта (внешних и внутренних), деловой репутации предприятия, его
конкурентоспособности, наличие постоянных поставщиков и покупателей
готовой продукции (услуг).
Количественных критерии деловой активности характеризуются
абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей
необходимо выделить объем продаж (оборот), прибыль, величину капитала
(активов).
Относительные показатели деловой активности характеризуют
эффективность использования ресурсов предприятия, в частности их
оборачиваемость или отдачу (таблица 7).
Таблица 7
Показатели, характеризующие оборачиваемость оборотных средств
Наименование
показателя
Характеристика
Способ расчета
1 2 3
Коэффициент
оборачиваемости
запасов (К
об.з
)
Показывает
скорость
оборотов
запасов.
ЗЗ.ср
В
К
з.об
,
где К
об.з
– коэффициент оборачиваемости запасов;
В – выручка;
ср.ЗЗ – средняя величина запасов и затрат.
32
Продолжение табл.7
1 2 3
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
(К
об.дз
)
Показывает число
оборотов,
совершенных
дебиторской
задолженностью
за
анализируемый
период.
ДЗ.ср
В
К
дз.об
,
где К
об.дз
– коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности;
В – выручка;
ср.ДЗ – средняя величина дебиторской
задолженности.
Скорость оборота
дебиторской
задолженности
(Т
дз
)
Показывает
период
погашения
дебиторской
задолженности.
К
365
Т
дз.об
дз
,
где Т
дз
– скорость оборота дебиторской
задолженности;
К
об.дз
– коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности.
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
(К
об.кз
)
Показывает
скорость
расчетов с
кредиторами.
Ускорение
неблагоприятно
сказывается на
ликвидности
предприятия.
КЗ.ср
В
К
кз.об
,
где К
об.кз
– коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности;
В – выручка;
ср.КЗ – средняя величина кредиторской
задолженности.
Время оборота
кредиторской
задолженности
(Т
кз
)
Характеризует
средний срок
возврата долгов
предприятием.
К
365
Т
кз.об
кз
,
где Т
кз
– время оборота кредиторской
задолженности;
К
об.кз
– коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности.
Оборачиваемость можно вычислять как по всему капиталу (активам), так
и по отдельным его элементам. Оборачиваемость средств, вложенных в
имущество предприятия, оценивается с помощью:
скорости оборота – количество оборотов, которые совершает за
анализируемый период основной и оборотный капитал;
периода оборота – среднего срока, за который возвращаются в
хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные
в материальные и нематериальные активы.
Показатели группы деловой активности характеризуют результаты и
эффективность текущей основной производственной деятельности.
33
К обобщающим показателям оценки эффективности использования
ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель
ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.
Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного
капитала). Характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на
рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в
динамике рассматривается как благоприятная тенденция [5, c.114].
Коэффициент устойчивости экономического роста. Показывает, какими в
среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже
сложившееся соотношение между различными источниками финансирования,
фондоотдачей, рентабельностью производства и т.п.
Для реализации данного направления могут быть рассчитаны различные
показатели, характеризующие эффективность использования материальных,
трудовых и финансовых ресурсов. Основными из них являются показатели
выработки, фондоотдачи и показатели оборачиваемости.
Данные показатели имеют большое значение для оценки финансового
положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость
превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на
платежеспособность, кроме того, увеличение скорости оборота средств
отражаются на повышении производственного потенциала фирмы, что в целом
влияет на эффективность всего производства». Анализ деловой активности
позволяет увидеть, насколько эффективно предприятие использует свои
средства.
Продолжительность операционного цикла – период времени от момента
покупки сырья и материалов до оплаты произведенной продукции. Другими
словами длительность операционного цикла отражает оборачиваемость
оборотных активов предприятия и показывает количество дней необходимое
для трансформации сырья и материалов в денежные средства.
Весь операционный цикл производства продукции состоит из двух
циклов: производственного и финансового. Каждый из них отражает различные
34
аспекты управления денежными средствами и производством.
Производственный цикл – период времени преобразования сырья и материалов
в готовую продукцию.
Финансовый цикл – период времени от оттока денежных средств на
оплату сырья и материалов и до получения денежных средств от реализации
готовой продукции. Более подробно про финансовый цикл предприятия
читайте в статье «Продолжительность финансового цикла».
Управление операционным циклом является важным критерием
долгосрочного устойчивого развития компании. Задачей менеджмента является
уменьшение как производственного и финансового цикла, что позволит
увеличить оборачиваемость и эффективность управления оборотными
активами и бизнес процессами предприятия.
Получение прибыли является обязательным условием коммерческой
деятельности, а финансовая устойчивость предприятия в значительной мере
определяется размером полученной прибыли, то анализ финансовых
результатов становится весьма актуальным.
Расчет аналитических показателей проводится на основании «Отчета о
финансовых результатах». Финансовые результаты деятельности предприятия
характеризуются величиной полученной прибыли и уровнем рентабельности.
Рентабельность – это относительный показатель уровня доходности
бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы
предприятия в целом, доходность различных уровней направлений
деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной). Эти
показатели более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты
деятельности предприятия, т.к. их величина показывает соотношение эффекта с
наличными и потребленными ресурсами. Показатели рентабельности
используют, как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.
Для определения рентабельности предприятия применяют ряд
показателей, отражающих эффективность финансовой деятельности