25
бумаги, депозиты и др.) [28,c.100].
5) Денежные средства.
Как видим, оборотные активы более ликвидны, чем внеоборотные, при
этом они менее ликвидны чем денежные средства.
Это связано с тем, что
оборотные активы представляют собой ту
часть имущества предприятия,
которая используется не для продажи, а
является постоянной и предназначена
для производства, хранения и
транспортировки продукции. Оборотные активы
участвуют в
постоянном цикле, и чтобы превратить их в наличные денежные
средства нужно время. Наиболее ликвидные
активы – э т о денежные средства
и ценные бумаги. Снижению степени
ликвидности оборотных активов
способствует рост дебиторской задолженности, наличие больших
незапланированных запасов и затрат[40,c.80].
Пассив баланса. В нем указываются источники
финансирования на
определенную дату по их назначению и
принадлежности. В пассиве отражается:
1)
величина капитала, вложенного в создание и в текущую деятельность
организации;
2)
степень и размер участия в создании общего имущества предприятия.
Пассив – это обязательства предприятия за полученные материальные и
нематериальные ценности, а также требования на полученные предприятием
активы.
Юридическая принадлежность пассива может быть разделена следующим
образом:
1) Собственный капитал (обязательства перед владельцами
компании);
2) Заемный капитал (обязательства перед третьими лицами –
кредиторами, инвесторами, фондами, кредитнымии организациями и т.п.).
В зависимости от срока возврата обязательств пассивы делятся на:
1) Средства длительного пользования;
2) Средства краткосрочного пользования [41,c.17].
Один из важных моментов при анализе структуры баланса является
26
изучение
наличия взаимосвязей между активом и пассивом, т.к. в
процессе
работы предприятия идет постоянное
предобразование некоторых элементов
актива и пассива баланса.
Каждая группа актива - это функция пассива баланса. Например,
краткосрочные кредиты используются для пополнения оборотных
средств
компании. Такое же взаимодействие наблюдается и
в случае погашения
внешних долгов – при этом размер активов также уменьшается. Считается, что
для обеспечения
нормальной работы организации ее текущие активы должны
превышать ее текущие обязательства. [41,c.18-19].
Динамика состава и структуры актива баланса.
Анализ финансового состояния предприятия
необходимо начинать с
общей характеристики состава и структуры актива
и пассива. Анализ актива
баланса
дает возможность установить основные показатели, характеризующие
производственно-хозяйственную деятельность предприятия:
1. Стоимость имущества организации, общий итог баланса.
2. Иммобилизованные активы, итог разд. I баланса.
3. Стоимость оборотных средств, итог разд. II баланса.
С помощью горизонтального и вертикального
методов анализа можно
получить наиболее полное и цельное
представление о произошедших
изменениях в
структуре актива, а также динамике этих изменений[40,c.60].
Динамика состава и структуры пассива баланса.
Для общей оценки имущественного потенциала компании
проводится
анализ динамики состава и структуры обязательств, т.е.
пассива баланса.
Особое внимание уделяется ряду важнейших показателей,
характеризующих финансовое состояние организации:
1). величина собственного капитала (итог разд. IV
баланса «Капитал и
резервы»);
2) величина заемного капитала (итоги разд. V баланса «Долгосрочные
пассивы и разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы»);
3) величина долгосрочных заемных средств (итог разд.V баланса
27
«Долгосрочные пассивы»);
4) величина краткосрочных заемных средств (итог разд. VI баланса
«Краткосрочные пассивы»);
5) размер кредиторской задолженности.
В хозяйственной жизни компании имеется постоянная или справочная
форма с описью материальных ценностей. Анализ
соответствия (излишек или
недостаток) материальных ценностей для формирования необходимых запасов и
затрат определяет абсолютные показатели
финансовой устойчивости компании.
1.3. Основные показатели оценки финансового состояния предприятия
Для полного отражения разных видов источников (капитала,
долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) виде запасов и
затрат,
используются следующие показатели:
1.
Величина собственных оборотных средств.
Определяется как разница величины источников собственных
средств и
величины основных средств и вложений:
Ес = Ис – F, (1)
где
Ес – собственные оборотные средства;
Ис –
источники собственных средств (итог разд. IV «Капитал и резервы»);
F – основные средства и вложения (итог разд. I баланса «Внеоборотные
активы»).
2.
Величина собственных оборотных средств и долгосрочных
заемных
источников для формирования запасов и затрат.
Определяется как сумма собственных оборотных средств и
долгосрочных кредитов и займов:
Ет = Ес + Кт = (Ис + Кт) – F, (2)
где
Ет - величина собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных
28
источников для формирования запасов и
затрат;
Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. V
баланса
«Долгосрочные пассивы»).
3.
Общая величина основных источников средств для
формирования
запасов и затрат.
Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств,
долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:
Е = Ет + Кt = (Ис + Кт + Kt) – F, (3)
где
E - общая величина основных источников средств для
формирования
запасов и затрат;
Кt – краткосрочные кредиты и займы
(итог разд. IV баланса
«Долгосрочные пассивы») [28,c.16].
Относительные показатели финансовой устойчивости.
Оценка экономического и
финансового состояния организации зависит
от кредиторов и
инвесторов. Зачастую владельцы предприятия заинтересованы
в минимизации
собственного капитала и максимизации заемного в общей
финансовой
структуре организации. В таком случае необходимо провести
оценку финансовой устойчивости собственного
капитала и вероятности
банкротства.
Финансовая устойчивость характеризуется
соотношением собственных и
заемных средств и изучается при помощи системы финансовых коэффициентов.
Информация,
рассчитанная на основе этих коэффициентов, представляет
собой абсолютные показатели
баланса активов и пассивов.
Изучение производится с помощью расчета коэффициентов и их
сравнения с установленными базисными или нормативными
величинами, а
также изучения динамики изменений данных коэффициентов за
определенный
период [29,c.55].
Базисными величинами могут быть:
1) значения коэффициентов за прошлый период;
29
2) среднеотраслевые значения коэффициентов;
3) значения коэффициентов у конкурентов;
4) теоретически обоснованные или установленные с помощью
экспертного опроса оптимальные или критические значения
относительных
коэффициентов.
Оценка финансовой устойчивости организации производится с
использованием множества относительных
финансовых коэффициентов.
Приведем некоторые из них:
коэффициент автономии характеризует независимость от
заемных
средств. Показывает долю собственных средств в общей
сумме всех средств
предприятия:
Ка = Ис/В (4)
Отношение источников собственных средств к общей сумме всех средств
организации.
коэффициент соотношения заемных и собственных средств,
характеризует сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль
вложенных собственных средств:
Кз/c = Кт +Кt/ Ис, (5)
коэффициент обеспеченности собственными средствами
показывает
наличие у предприятия собственных оборотных средств,
необходимых для его
финансовой устойчивости. Критерий для
определения неплатежеспособности
(банкротства) предприятия
Ко=Ес/Ra=(Ис-F)/Ra
(6)
коэффициент маневренности показывает способность
предприятия
поддерживать уровень собственного оборотного капитала
и пополнять
оборотные средства за счет собственных средств
Км = Ес/Ис (7)
30
коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
средств
показывает сколько внеоборотных средств приходится на один рубль
оборотных активов:
Км/и = Rа/F (8)
коэффициент имущества производственного назначения
показывает
долю имущества производственного назначения в общей
стоимости всех
средств предприятия:
Кп.им = Z+F/B (9)
коэффициент прогноза банкротства показывает долю чистых
оборотных активов в стоимости всех средств предприятия:
Кпб = Ra –Kt/В (10)
С учетом участившихся случаев неплатежеспособности российских
предприятий и применения к ним процедур по признанию их банкротами
объективная и точная оценка финансово-экономического состояния
приобретает главенствующее значение.
Основным критерием для оценки в
этом случае являются показатели
платежеспособности и степень ликвидности
предприятия.
Платежеспособность – это обеспечение предприятием возможности и
способности своевременно и в полной мере исполнять
платежные обязательства
в торговых, кредитных и иных операций
денежного характера.
Платежеспособность влияет на формы и условия
договорных отношений с
поставщиками и покупателями, а также на возможность получения заемных
средств по кредитной линии от банка.
Ликвидность предприятия определяется размером
ликвидных активов,
включая наличные денежные средства, средства на счетах в
банках, и элементов
продаж имеющихся ресурсов. Ликвидность отражает
способность предприятия
в любой момент осуществлять требуемые расходные операции.
Ликвидность и платежеспособность в реальных коммерческих условиях
тесно связаны между собой, хотя в экономической теории такие понятия не очень
коррелируют друг с другом.
31
Фактически и ликвидность и платежеспособность отражают репутацию
компании.
Неспособность предприятия погасить долги перед кредиторами и
или исполнять текущие операционные расходные поручения приводит к его
банкротству. Улучшение платежеспособности предприятия невозможно без
четкой политики управления оборотным капиталом, которая в свою очередь
должна быть нацелена на минимизацию финансовых обязательств перед
кредиторами.
Для оценки платежеспособности и ликвидности можно использовать
такие методы оценки, как:
структурный анализ изменений актива и пассива баланса, т.е. анализ
ликвидности баланса;
расчет финансовых коэффициентов ликвидности;
анализ движения денежных средств за отчетный период [33].
При анализе ликвидности баланса необходимо сравнивать активы по
степени их ликвидности, в связке с обязательствами по пассивам,
сгруппированным по срокам их погашения. Расчетами коэффициентов
ликвидности и последующим их анализом
можно определить степень текущей
ликвидности обязательств. Основной задачей анализа движения денежных
средств для оценки ликвидности предприятия является определение умения
предприятия создавать денежные потоки в размерах и сроки, необходимые для
осуществления
плановых расходов и перечислений.
Ликвидность баланса.
Главная задача оценки ликвидности баланса – определение
размера
покрытия обязательств компании имеющимися активами, срок
превращения
которых в денежную массу коррелирует со
сроками требуемого погашения
финансовых обязательств.
Для проведения анализа активов и пассивов соответствующие разделы
баланса группируются:
по степени убывания ликвидности (для активов);
по степени срочности возврата (для пассивов)[26,c.89].
32
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные
средства
разделяют на следующие группы:
А1 – наиболее ликвидные активы. Это наличные и безналичные
денежные
средства на счетах компаний и краткосрочные финансовые вложения
(депозиты, срочные займы и т.д).
А2 – быстро реализуемые активы. Это в первую очередь дебиторская
задолженность.
А3 – медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из
разд. II
баланса «Оборотные активы» и статья «Долгосрочные
финансовые вложения»
из разд. I баланса «Внеоборотные активы».
А4 – труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса
«Внеоборотные активы».
Пассивы по степени срочности их
возврата группируются следующим
образом:
П1 – наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся
статьи
«Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные
пассивы».
П2 – краткосрочные пассивы. Статьи «заемные средства» и
другие статьи
разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы».
П3 – долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные
средства.
П4 – постоянные пассивы. Статьи разд.I баланса «Капитал и
резервы».
При определении ликвидности баланса группы актива и
пассива
сопоставляются между собой.
Условия абсолютной ликвидности баланса:
А1>=П1;
А2>=П2;
А3>=П3;
А4>=П4.
Теоретически, отсутствие средств в группе более ликвидного актива
может компенсироваться излишками в менее ликвидных (слабых) активах,
однако в реальной жизни, как правило, слабые активы не могут
заменить более
ликвидные.
Сопоставление А1 – П1 и А2 – П2 позволяет выявить такую
текущую
ликвидность предприятия, которая будет свидетельствовать о
33
платежеспособности или неплатежеспособности на ближайшем временном
горизонте.
А сравнение А3- П3 отражает ликвидность в перспективе и на ее
основе можно спрогнозировать долгосрочную платежеспособность
предприятия.
Анализ движения денежных средств.
Основная цель анализа денежных потоков заключается в оценке
способности компании генерировать денежную массу в размерах и
сроки,
необходимые для обеспечения планируемых расходов.
Платежеспособность и
ликвидность напрямую зависит от
существующего денежного оборота
предприятия в виде перечислений денежных
средств на счета поставщиков и
других контрагентов. Поэтому анализ денежных потоков дает дополнительную
информацию для получения цельной картины финансово-экономического
состояния предприятия.
При анализе денежных потоков определяют 3 ключевых блока в
зависимости от характера поступления и расходования денежных средств:
1) текущая деятельность;
2) инвестиционная деятельность;
3) финансовая деятельность.[34,c.86]
К денежным потокам от текущей или основной деятельности
организации относят получение дохода от реализации, включая авансовые
платежи, оплата
счетов поставщиков, платежи по краткосрочным кредитам и
займам, расчеты с бюджетом, перечисление заработной платы, получение
процентов по кредитам и займам.
Денежные потоки от инвестиционной деятельности связаны с
приобретением или продажей с целью создания долгосрочных активов,
получением дивидендов от ранее вложенных инвестиций.
Для оценки платежеспособности компании можно использовать
следующие коэффициенты:
Коэффициент текущей ликвидности:
Ктл = ОА/КО (11)
34
где
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Данный коэффициент характеризует общую обеспеченность предприятия
оборотными средствами (количество единиуц оборотных средств,
приходящихся на единицу краткосрочных обязательств). Чем больше значение
Ктл, тем больше уверенность кредиторов в возможности погашения обязательств
перед ними.
Коэффициент абсолютной ликвидности:
Кал = ДС/КО (12)
где
ДС – денежные средства.
Данный коэффициент характеризует возможность компании выполнить
свои обязательства перед кредиторами за счет свободных денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений.
Коэффициент быстрой ликвидности:
Кбл = (ДС+ДЗ)/КО (13)
где ДЗ – дебиторская задолженность.
Данный коэффициент характеризует возможность компании выполнить
свои обязательства перед кредиторами за счет свободных денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений.
Методика анализа рентабельности предприятия.
Одним из главных итогов деятельности предприятия за отчетный период
является показатель рентабельности или финансовой доходности,
рассчитываемый как отношение полученной прибыли к затратам на ее получение
[36,c.100].
Оценочные коэффициенты помогают понять, насколько предприятие
способно генерировать прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности
и определяют общую эффективность использования активов и вложенных
средств.