45
тщательно подходить к выбору партнеров по бизнесу и проводить ежедневную
работу по сокращению накопленной дебиторской задолженност;
- значение коэффициентов быстрой ликвидности значительно
превышает 1, что говорит о способности предприятия покрыть краткосрочные
обязательства за счет денежных средств, ценных бумаг и уменьшения
дебиторской задолженности в полном размере. Указанные значения
коэффициентов и их тенденция к увеличению лишний раз указывают на то,
что причиной недостатка денежных средств у предприятия является серьезный
размер дебиторской задолженности (с учетом ее значительного роста в 2018
году);
- очень низкие значения коэффициента срочной ликвидности говорят
нам, что предприятие не сможет погашать всю кредиторскую задолженность
за счет денежных средств (так как мы наблюдаем данную тенденцию в
течение всех анализируемых периодов, можно сделать вывод о наметившемся
постоянном тренде). Такая ситуация может стать причиной
неплатежеспособности предприятия при условии непоступления денежных
средств в ближайшее после отчетной даты время.
Анализ денежных потоков предприятия:
В рамках данной работы целесообразнее провести анализ денежных
потоков прямым методом. В качестве информационной базы для анализа
будем использовать форму №4 «Отчет о движении денежных средств».
Проведем анализ структуры денежных потоков от различных видов
деятельности с выявлением доли каждого показателя поступления/оттока
денежных средств в общей величине поступления/оттока. Данные
структурного анализа денежных потоков представлены в таблице 8.
Анализ данных таблицы 8 позволяет сделать следующие выводы:
- За отчетный период 2018 года компания не смогла обеспечить
превышение поступлений денежных средств перед исходящими расходными
платежами. Это означает, что предприятие имеет некоторые сложности в
процессе формирования денежных потоков от текущей деятельности.
46
Таблица 8
Анализ денежных потоков от текущей деятельности
Денежные потоки
2018 год
2017 год
2016 год
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
Поступления, всего
1444659
100
1336977
100
1982067
100
В том числе:
От продажи товаров,
работ, услуг
86270
5,97
87821
6,57
123922
6,25
Арендных платежей,
лицензионных платежей,
роялти, комиссионных и
иных аналогичных
платежей
1218596
84,35
1225994
91,70
831890
41,97
Прочие поступления
139793
9,68
23162
1,73
1026255
51,78
Платежи, всего
1731315
100
1315762
100
1296759
100
В том числе:
Поставщикам (
подряд-
чикам) за сырье,
материалы, работы,
услуги
95681
5,53
107000
8,13
83179
6,41
В связи с оплатой
труда работников
814056
47,02
563943
42,86
568167
43,81
Платежи, в том числе:
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
Процентов
по
долговым
обязательствам
12717
0,73
33
0,00
198
0,02
Налога на прибыль
организации
312770
18,07
214276
16,29
160720
12,39
Прочие платежи
496091
28,65
430510
32,72
484495
37,36
Чистый денежный поток
-286656
-
21215
-
685308
-
- большая доля поступлений от текущей деятельности за последние
два отчетных периода представлена поступлениями от арендных платежей, что
не соответствует основному виду деятельности предприятия, закрепленному в
уставе. Доля прочих поступлений значительно уменьшилась в 2018 и 2017 годах
по сравнению с 2016 годом, в котором прочие поступления составили больше
половины от суммы всех поступающих денежных потоков;
- в перечне исходящих платежей наибольшую долю стабильно
занимают платежи по оплате труда. Кроме того, довольно значима доля прочих
платежей, хотя она незначительно снижается год от года в общей величине
всех платежей. Доля налога на прибыль также достаточно высока и постепенно
увеличивается в общей структуре платежей от текущей деятельности.
47
Анализ денежных потоков от инвестиционной деятельности проведем
аналогичным образом. Результаты анализа представлены в таблице 9.
Таблица 9
Анализ денежных потоков от текущей деятельности
Денежные потоки
2018 год
2017 год
2016 год
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
Поступления, всего
64550
06
100
2409469
100
2141094
100
В том числе:
От продажи
внеоборотных активов
32537
6
5,04
20310
0,84
77027
3,60
От возврата
предоставленных
займов, продажи
долговых ценных бумаг
10746
40
16,65
1981500
82,24
-
0,00
Дивидендов, процентов
по долговым финан-
совым вложениям, от
долевого участия в
других организациях
50086
50
77,59
407659
16,92
2055655
96,01
Прочие поступления
46340
0,72
-
0
8412
0,39
Платежи, всего
70003
100
1609988
100
2016998
100
В том числе:
В связи с
приобретением,
созданием,
модернизацией,
реконструкцией и
подготовкой к
использованию
внеоборотных активов
70003
100
458272
28,46
33498
1,66
В связи с
приобретением
долговых ценных бумаг
-
0
1074640
66,75
1981500
98,34
Прочие платежи
-
0
77076
4,79
-
0
Чистый денежный поток
63850
03
-
799481
0
126096
-
По данным таблицы 9 можно сделать следующие выводы потоков от
инвестиционной деятельности:
- поступления от инвестиционной деятельности стабильно превышают
исходящие перечисления в течение анализируемых периодов, что дает
положительное сальдо от инвестиционной деятельности предприятия;
- львиную долю поступлений от инвестиционной деятельности
48
составляют дивиденды, проценты по долговым финансовым вложениям,
поступления от возврата ранее предоставленных займов, продажи долговых
ценных бумаг. Важно отменить, что за 2018 год доля поступлений в виде
дивидендов в общей структуре значительно выросла по сравнению с 2017 годом
и составила более 77 %;
- в 2018 году предприятие не проводило инвестиций в долговые ценные
бумаги, как это происходило в предшествующие годы (доля платежей,
направленных на приобретение долговых ценных бумаг, в 2017 и 2016 годы
составляла основную часть всех платежей от инвестиционной деятельности).
Все платежи в 2018 году связаны с приобретением, модернизацией и
подготовкой к использованию внеоборотных активов.
Анализ потоков по финансовой деятельности показал, что Предприятие
не имело денежных потоков по финансовой деятельности за периоды 2016-
2018 гг., так как в эти периоды не осуществляло такой деятельности.
На основе имеющихся данных рассчитаем коэффициент
платёжеспособности на основе денежных потоков. Значения данного
коэффициента за 2016-2018 гг. представлены в таблице 10.
Таблица 10
Коэффициент платежеспособности предприятия ООО «Традиция»
на основе денежных потоков.
Показатель
Порядок расчета
2018
год
2017
год
2016
год
Коэффициент
платежеспособности
(Денежные средства
на начало периода +
приток денежных
средств за период)/
отток денежных
средств за период
4,41
1,28
1,25
Коэффициент платежеспособности за анализируемый период 2016-2018
гг. превышает 1, что говорит о платежеспособности компании. Несмотря на то,
что величина чистого денежного потока от текущей деятельности в 2018 году
имеет отрицательное значение, коэффициент платежеспособности за данный
период имеет наибольшее значение за весь исследуемый период. Поэтому
руководствуясь только отсутствием денежных средств, отраженных в балансе
49
предприятия на конец 2018 года, нельзя делать выводы о
неплатежеспособности предприятия, так как денежные средства могут
поступить на предприятие в ближайшее к отчетной дате время.
Таким образом, подводя итоги анализа денежных потоков, можно
сделать вывод, что причиной отсутствия денежных средств и низкого значения
коэффициента абсолютной ликвидности, выявленных в ходе анализа
ликвидности и платёжеспособности ООО «Традиция», в 2018 году является
недостаточный объем поступлений от текущей деятельности предприятия.
Однако данная ситуация не тождественна выводу о неплатежеспособности
предприятия, т.к. высокая величина коэффициента платежеспособности за тот
же период говорит об обратном.
Анализ финансовой устойчивости.
Для начала Определим тип финансовой устойчивости компании на
основе оценки обеспеченности общего объема запасов и затрат собственными
средствами. Для этого сначала рассчитаем основные показатели финансовой
устойчивости в абсолютных значениях – они представлены в таблице 11.
Таблица 11
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Показатели
Порядок
расчета по
номерам строк
2018 год
2017 год
2016 год
Запасы и
затраты (ЗЗ)
1210 + 1220
14471
14544
30384
Собственный
оборотный
капитал
1200 – 1500
4601673
3486319
3578035
Нормальные
источники
формирования
запасов (НИФЗ)
1200 – 1500
+ 1510 +
1521 + 1525
4617880
3749010
3846136
На основе данных таблицы 11 можно сделать вывод о финансовой
устойчивости предприятия ООО «Традиция», что компания обладает
абсолютной финансовой устойчивостью в краткосрочной перспективе, т.к.
собственный оборотный капитал значительно превышает общую сумму
запасов и затрат предприятия за период 2016-2018 гг., т.е. запасы и затраты
50
полностью финансируются за счет собственного оборотного капитала.
Для более детальной оценки финансовой устойчивости предприятия
проведем теперь расчет относительных показателей. Результат расчета
представлены в таблице 12.
Таблица 12
Показатели финансовой устойчивости ООО «Традиция» за
2016-2018 гг.
Наименование
показателя
коды строк
2016
2017
2018
Изменение (+,-), в
долях
2017
К
2016
2018
К
2017
Коэффициент
финансовой
независимости
1300 / 1700
0,94
0,94
0,97
0,01
0,03
Коэффициент
финансовой
зависимости
(1400 +
1500)
/ 1700
0,06
0,06
0,03
-0,01
-0,03
Коэффициент
покрытия
инвестиций
(1300 +
1400)
/ 1700
0,95
0,96
0,98
0,01
0,02
Коэффициент
финансового левериджа
(1400 +
1500)
/ 1300
0,07
0,06
0,03
-0,01
-0,03
Коэффициента
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
(1200 –
1500)
/ (1200)
0,88
0,90
0,96
0,02
0,06
Коэффициент
обеспеченности запасов
СОК
(1200 –
1500)
/(1210 +
1220)
117,76
239,71
317,99
121,95
78,28
Коэффициент
обеспеченности запасов
постоянным капиталом
(1200 –
1500
+ 1410)
/
(1210 +
1220)
117,76
239,71
317,99
121,95
78,28
Коэффициент
обеспеченности запасов
суммарными
источниками
формирования
(1200 –
1500
+
1410 +
1510) /
(1210
+ 1220)
124,97
253,46
318
128,49
64,53
По данным таблицы 12 можно сделать следующие выводы:
- предприятие независимо от внешних заимстований – на протяжении
всего рассматриваемого периода 2016-2018 гг. коэффициент финансовой
51
независимости близок к 1, а коэффициент финансового левериджа стремится
к 0. Капитал предприятия на протяжении изучаемого периода практически
полностью состоит из собственных средств, что говорит о низкой величине
финансовых рисков для данного предприятия;
- значение коэффициент покрытия инвестиций в 2016-2018 гг.,
превышает 0,9, что говорит о финансовой стабильности предприятия;
- запасы предприятия полностью покрываются за счет имеющихся
источников предприятия, что также говорит о его финансовой устойчивости;
- предприятие полностью обеспечено собственными оборотными
средствами на протяжении всего периода 2016-2018 гг., о чем говорит
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,
приближающийся к 1;
- предприятие имеет слишком высокие значения коэффициентов
обеспеченности запасов собственным оборотным капиталам, обеспеченности
запасов постоянным капиталом и обеспеченности запасов суммарными
источниками формирования (особенно в 2018 году), что свидетельствует об
«чрезмерной» финансовой устойчивости. Показатели, связанные с
использованием заемных средств и так низкие и снижаются из года в год. Это
означает, что руководство компанией неэффективно управляет собственными
активами и источниками финансирования – предприятие имеет явные
излишние запасы и резервы, которые могут привести к снижению темпов
развития организации.
Анализ деловой активности предприятия:
Следующим этапом анализа финансово-экономического состояния
компании является анализ его деловой активности. Для этого рассчитаем
основные показатели оборачиваемости капитала, отражающие интенсивность
использования всех ресурсов: всего капитала, собственного капитала,
оборотных и внеоборотных активов. Результаты расчетов представлены в
таблице 13.
52
Таблица 13
Показатели деловой активности ООО «Традиция»
Наименование показателя
коды
строк
2016
2017
2018
Отклонение, в
долях
2017 к
2016
2018 к
2017
Показатели, характеризующие оборачиваемость основного капитала
Коэффициент
оборачиваемости активов
2110/
1600
0,20
0,21
0,21
0,01
0,00
Коэффициент
оборачиваемости собственного
капитала
2110/
1300
0,21
0,22
0,22
0,01
0,00
Коэффициент
оборачиваемости
инвестированного капитала
2110/
(1300+
1400)
0,21
0,22
0,22
0,01
0,00
Коэффициент
оборачиваемости основных
средств
2110 /
1150
0,34
0,43
0,47
0,09
0,04
Показатели, характеризующие оборачиваемость оборотных средств
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов
2110/
1200
0,60
0,49
0,46
-0,11
-0,03
Продолжительность
оборота
оборотных активов
1200×
365/
2110
608,66
749,04
796,03
140,38
46,99
Коэффициент оборачиваемости
запасов
2120/
1210
36,29
44,38
58,85
8,09
14,47
Период хранения запасов
1210×
365/
2120
10,06
8,22
6,20
-1,83
-2,02
Показатели, характеризующие оборачиваемость дебиторской и кредиторской
задолженности
Коэффициент
оборачиваемости дебиторской
задолженности
2110/
1230
0,92
0,81
0,53
-0,11
-0,28
Период оборота дебиторской
задолженности
1230×
365/2110
395,69
450,27
689,15
54,58
238,88
Коэффициент
оборачиваемости кредиторской
задолженности
2120/
1520
5,23
6,41
7,42
1,17
1,01
Период оборота
кредиторской задолженности
1520 ×
365/2120
70
57
49
-13
-8
Продолжительность
операционного цикла
Пз+
П
оборт.
дз
406
459
695
53
237
Продолжительность
финансового цикла
П
опер.ц
П
оборот.
кз
336
402
646
66
245
Продолжительность
производственного цикла
П
опер.ц
–
П
оборот.
ДЗ
10
8
6
-2
-2
53
На основе таблицы 13 можно сделать следующие выводы относительно
деловой активности ООО «Традиция»:
скорость оборота капитала и отдельных его составляющих не
изменилась за период с 2016 по 2018 годы. Незначительную динамику мы
видим только в скорости оборачиваемости основных средств предприятия;
значения коэффициентов оборачиваемости активов идентичны в
каждом периоде и равны 0,21-0,22 на протяжении отчетного периода (т.е. на
один рубль активов приходится 0,2 рубля выручки). Это значит, что объем
осуществленных инвестиций в капитал компании не покрывается величиной
получаемого дохода (выручки);
значения коэффициентов оборачиваемости собственного капитала
также практически неизменны от года к году и равны 0,21-0,22. Данное
значение указывает на недостаточность объема продаж и низкую скорость
оборота вложенных средств. Мы делаем заключение, что часть собственного
капитала предприятия не используется, а надо проанализировать возможности
его применения в других источниках дохода;
оборачиваемость оборотных активов постепенно снижается, а
продолжительность оборота оборотных активов, наоборот, возрастает от года
к году и в 2018 году равна более 796 дней. Длительный срок
оборачиваемости оборотных активов, его постоянное увеличение, а также
слабые показатели коэффициента оборачиваемости оборотных активов
говорят о неэффективном управлении оборотными активами в организации;
срок хранения запасов уменьшился в 2018 году по сравнению с
прошлым периодом на 2 дня, что говорит об усилении интенсивности
использования запасов и положительной динамике в управлении запасами на
предприятии в целом;
уменьшение скорости оборачиваемости дебиторской задолженности
говорит о слабой платежной дисциплине покупателей и увеличении доли
продаж с отсрочкой платежа. Особенно это характерно для 2018 года и, скорее
всего, связано с общей экономической ситуацией в стране;
54
сравнение скорости оборачиваемости кредиторской и дебиторской
задолженностей говорит о том, что скорость оборачиваемости дебиторской
задолженности значительно ниже скорости оборачиваемости кредиторской,
что является негативным фактором в работе компании;
сравнение скорости оборачиваемости дебиторской задолженности со
скоростью оборачиваемости оборотных средств говорит о том, что, несмотря
на длительный период оборота дебиторской задолженности, предприятие все-
таки не испытывает серьезных проблем с получением денежных средств;
продолжительность оборота кредиторской задолженности имеет
тенденцию к снижению. В 2018 году ООО «Традиция» в среднем необходимо
50 дней для полного погашения кредиторской задолженности. Отсюда можно
сделать вывод, что предприятию в целом хватает ресурсов для исполнения
наиболее срочных обязательств;
длительность операционного цикла за 2018 год значительно
увеличилась – более чем на 236 дней. Основной причиной этого стало
увеличение продолжительности оборота дебиторской задолженности. Ранее
мы уже отмечали, что на предприятии наблюдается проблема со
своевременным получением средств от покупателей;
длительность финансового цикла также значительно увеличилась в
2018 году – более чем на 244 дня. Данная ситуация говорит о ниспадающем
тренде, оказывающем негативное влияние на финансовую устойчивость
компании и уровень ее ликвидности и платежеспособности. Причина
увеличения длительности финансового цикла также заключается в
увеличенной продолжительности оборота дебиторской задолженности.
Анализ рентабельности:
ООО «Традиция» - коммерческая организация, и основной целью
деятельности предприятия является извлечение прибыли. Рентабельность
предприятия оказывает значимое влияние на его финансовое благополучие.
Для проведения анализа рентабельности будем использовать форму №
2 «Отчет о финансовых результатах». На первом этапе оценки проведем