45
2) Ситуация с наличием ликвидных активов характеризуется также
позитивно Ra ≥ (ККЗ + Rp): 101675 78887 66627
2015г.: 146593 ≥ 101675- соответствует;
2016г.: 160060 ≥ 78887 - соответствует;
2017г.: 195615 ≥ 66627 – соответствует.
Так в соответствии с данными не равенствами в 2015-2017 гг.
компания обладала необходимым объемом ликвидных активов для гашения
основных своих обязательств.
Таблица 7
Агрегированный баланс АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» за 2015 -2017 гг.,
тыс. руб.
Актив
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Внеоборотные активы (ВОА)
1146
1025
3543
Оборотные активы
156809
166141
197791
Запасы и затраты (З)
2586
1451
2176
Краткосрочная дебиторская
задолженность
146761
159470
188182
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
2832
590
7433
Прочие оборотные активы (включая
НДС)
4630
4630
Баланс
157955
167166
201334
Пассив
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Собственный капитал (СК)
56280
88278
134707
Долгосрочные пассивы
-
-
-
Долгосрочные кредиты и займы
(ДКЗ)
-
-
-
Прочие долгосрочные пассивы
Краткосрочные пассивы
101675
78887
66627
Краткосрочные кредиты и займы
(ККЗ)
3170
3170
Краткосрочная кредиторская
задолженность (Rp)
98505
75717
66627
Прочие краткосрочные пассивы
-
-
-
Rp + ККЗ
101675
78887
66627
Ra –сумма денежных средств,
краткосрочных финансовых
вложений и дебиторской
задолженности
149593
160060
195615
(СК + ДКЗ) – ВОА)
55134
87253
131164
46
Далее представлена оценка ликвидности предприятия с помощью
коэффициентов ликвидности - таблица 8.
Таблица 8
Анализ ликвидности АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» за 2015-2017 гг.
Показатели
Нормати
вное
значение
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменени
я за
период,
+/-
Темп
роста
в % за
перио
д
1. Денежные
средства и
краткосрочные
финансовые
вложения
х
2832
590
7433
4601
262,5
2. Дебиторская
задолженность
х
146761
159470
188182
41421
128,2
3. Запасы
х
2586
1451
2176
-410
84,1
4. Текущие активы
- всего
(стр.1+стр.2+стр.3
)
х
156809
166141
197791
40982
126,1
5. Краткосрочные
обязательства
х
98505
75717
66627
-31878
67,6
6. Коэффициент
абсолютной
ликвидности (стр.
1 / стр. 5)
0,1 – 0,2
0,03
0,01
0,11
0,1
388,0
7. Коэффициент
критическойликвид
-ности
(промежуточный
коэффициент
покрытия) ((стр.
1+стр.2) / стр. 5)
0,8 – 1,5
1,52
2,11
2,94
1,4
193,3
8. Коэффициент
текущей
ликвидности
((стр.1+стр.2+стр.
3) / стр.5)
1,0 – 2,0
1,59
2,19
2,97
1,4
186,5
Анализ, проведенный в таблице 8, говорит о том, что у компании по
итогам 2017 г. существенно ситуация с платежеспособностью предприятия
практически не меняется, коэффициенты свидетельствуют о наличии
необходимых ликвидных активов, присутствует положительная динамика
показателей.
47
Коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент промежуточной
(быстрой) ликвидности по итогам 2017 гг. находятся в рамках нормативного
значения, что свидетельствует о наличии необходимых ликвидных активов
предприятия для покрытия его кредиторской задолженности, и особенно
наиболее ликвидных активов – денежных средств.
Важным является то, что в 2015-2016 гг. предприятие испытывало
дефицит наиболее ликвидных активов – денежных средств, коэффициент
абсолютной ликвидности не соответствовал нормативу. Положительная
динамика показателя показывает повышения эффективности управления
финансовыми ресурсами.
Коэффициент текущей ликвидности за 2015-2017 гг. соответствовал
нормативному значению. Это говорит о том, что совокупная стоимость
оборотных активов покрывает величину краткосрочных обязательств
предприятия, то есть предприятие сможет погасить свои обязательства
только при реализации всех оборотных средств. Таким образом, в 2017 г. АО
НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» не испытывало дефицита ликвидных активов, и имело
возможность для своевременно погашения краткосрочных обязательств.
Определим тип финансового состояния АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» за
2015 -2017 гг. (таблица 9).
Таблица 9
Оценка типа финансового состояния АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» за
2015 -2017 гг., млн. руб.
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1
2
3
4
Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)
2586
1451
2176
Внеоборотные активы (ВНА)
1146
1025
3543
Собственный капитал (СК)
56280
88278
134707
Долгосрочные кредиты и займы (ДП)
Краткосрочные кредиты и займы и кредиторская
задолженность (КП)
101675
78887
66627
Наличие собственных оборотных средств
(СОС=СК -ВНА)
55134
87253
131164
Функционирующий капитал (КФ=СОС+ДП)
55134
87253
131164
48
Продолжение таблицы 9
1
2
3
4
Общая величина источников (ВИ=СОС+ДП+КП)
156809
166140
197791
Фс=СОС-ЗЗ
52548
85802
128988
Фт=КФ-ЗЗ
52548
85802
128988
Фо=ВИ-ЗЗ
154223
164689
195615
Трехкомпонентный показатель типа финансовой
ситуации Альтмана S=( S (Фс), S (Фт), S (Фо))
S=1;1;1
S=1;1;
1
S=1;1;1
По результатам анализа, представленного в таблице 9, в 2015-2017 гг.
АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» соответствуют следующие типы финансового
состояния:
1) 2017 г. S=1;1;1 - абсолютная финансовая устойчивость.
2) 2016 г. S=1;1;1 - абсолютная финансовая устойчивость.
3) 2015 г. S=1;1;1 - абсолютная финансовая устойчивость.
На основании полученных данных можно сделать вывод о том, что у
предприятия на протяжении всего периода 2015-2017 гг. наблюдалось
устойчивое финансовое состояние, и нарушение платежеспособности
отсутствовало. Об это свидетельствует анализ агрегированного баланса,
представленный, и трехкомпонентной модели финансового состояния.
Перейдем к анализу финансовой устойчивости компании с помощью
коэффициентного метода и проведем коэффициентный анализ финансовый
устойчивости. Рассчитаем коэффициенты, характеризующие уровень
финансовой устойчивости предприятия и сведем их в таблице 10.
Общий вывод, который можно сделать на основании рассчитанных
коэффициентов финансовой устойчивости – предприятие обладает
необходимым уровнем финансовой устойчивости.
Показатель «Коэффициент автономии» за 2016-2017 гг. составляет 0,5-
0,7, что соответствует нормативу. Это может говорить о том, что заемный
капитал не в полной мере компенсирован собственностью предприятия.
Динамика коэффициента положительная, что показывает оптимизацию
капитала и уменьшение зависимости от привлеченных ресурсов.
49
Таблица 10
Анализ финансовой устойчивости АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» за 2015-
2017 гг.
Нормативн
ый
показатель
Формула расчета
Норма-
тивное
значение
2015
г.
2016
г.
2017
г.
Изме
нения
за
перио
д, +/-
Коэффицие
нт
автономии
(концентрац
ии
собственног
о капитала)
0,5 – 0,7
0,36
0,53
0,67
0,31
Коэффицие
нт
маневренно
сти
0,2-0,5
1,04
1,02
0,97
-0,06
Коэффицие
нт
концентрац
ии
привлеченн
ого
капитала
0,3 – 0,5
0,64
0,47
0,33
-0,31
Коэффицие
нт
обеспеченн
ости
запасов и
затрат
собственны
ми
источникам
и
финансиров
ания
0,6 – 0,8
21,32
60,13
60,28
38,96
Коэффициент концентрации привлеченного капитала показывает, какая
часть привлеченного капитала используется для финансирования текущей
деятельности. Значение коэффициента в 2015 г. было выше допустимого,
что показывало чрезмерный уровень заемных средств. В 2016-2017 гг.
коэффициент снизился и достиг оптимального значения, что показывает
снижение объемов привлечения заемного капитала.
Значение коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными
50
источниками финансирования АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» наличие
необходимого уровня собственных источников финансирования
деятельности компании.
Коэффициент маневренности собственных средств существенно выше
нормативного значения. И показывает, что АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» не имеет
достаточного объема собственных средств, необходимого для
финансирования деятельности предприятия. В данном случае заёмный
капитал – краткосрочная кредиторская задолженность (со сроком погашения
до года), коэффициент больше 0,6 обозначает независимость от кредиторов, а
также наличие средств для модернизации производства. Соответственно, в
таких условиях компания может успешно развиваться.
Таким образом, можно сказать, что у предприятия отсутствует
зависимость от кредитных ресурсов, соответственно, оно является финансово
устойчивым.
Далее рассчитаны коэффициенты оборачиваемости оборотных активов
организации. Коэффициенты оборачиваемости имеют важнейшие значение в
системе оценки финансового состояния, так как они характеризуют
интенсивность использования (скорость оборота) активов, с помощью их
оценивают деловую активность предприятия (таблица 11).
Таблица 11
Анализ оборачиваемости АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» за 2015-2017 гг.
Показате
ли
Абсолютная величина,
тыс. руб.
Коэффициент*
оборачиваемости
Оборачиваемость*
*, в днях
Изменение
2015 г.
2016 г.
2017
г.
2015
г.
2016
г.
2017
г.
2015 г.
2016
г.
2017
г.
Коэффи
циента
оборач
иваемо
сти
(гр.5-
гр.4)
Обора
чивае
мости
(гр.7-
гр.6)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
1.
Выручка
от
реализац
ии (без
НДС и
акцизов)
76307
88206
116
498
-
-
-
-
-
-
-
51
Продолжение таблицы 11
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Среднего
довая-
личина
дебиторс
кой
задолжен
ности
14089
0
15311
5,5
173
826
0,5
0,6
0,7
665
625
537
0,1
-128
Среднего
довая
вели-
чина
кредитор
ской
задолжен
ности
105373
87111
711
72
0,7
1,0
1,6
497
356
220
0,9
-277
Средняя
величина
запасов
всех
активов
3504
2018,5
1813,
5
21,8
43,7
64,2
17
8
6
42,5
-11
Средняя
величина
оборотны
х активов
14574
0,5
15311
5,5
173
826
0,5
0,6
0,7
688
625
537
0,1
-150
*
**
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов – показывает,
сколько рублей выручки приходится на каждый рубль оборотных средств.
Значение показателей имеют незначительную, но положительную тенденцию
в 2015-2017 гг., что показывает рост эффективности использовании
оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость, с которой
товарные запасы производятся и отпускаются со склада предприятия. Это
показатель эффективности отдела закупок (склад) и отдела продаж. Рост
данного показателя за 2015-2017 гг. наибольший в 2017 г. (42,5), это
показывает повышение эффективности использования запасов АО НПКЦ
«ЭНЕРГИЯ» .
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Расчет
показывает, что происходит ускорение оборачиваемости дебиторской
52
задолженности, но оно незначительное – 0,1. При этом срок погашения
дебиторской задолженности за 2015-2017 гг. сократился на 128 дней.
Предприятие по-прежнему имеет низкий уровень оборачиваемости
дебиторской задолженности и длительный период ее гашения.
В качестве негативного момента отметим, что в течение всего
анализируемого периода срок гашения дебиторской задолженности больше,
чем кредиторской, соответственно компания располагает денежными
средствами в течение меньшего периода времени, чем необходимо для
своевременного погашения кредиторской задолженности. Это в целом не
удачно для компании.
И в заключение данного вопроса, используя систему относительных
показателей, проанализируем финансовое состояние организации на
основании коэффициентов рентабельности.
Таблица 12
Анализ рентабельности АО НПКЦ «ЭНЕРГИЯ» за 2015-2017 гг.
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменения
за период,
+/-
Темп
роста в
% за
период
1. Выручка от реализации
(без НДС и акцизов), тыс.
руб.
76307
88206
116498
40191
152,7
2. Себестоимость продаж
25189
36865
36292
11103
144,1
3. Управленческие расходы
25173
19324
32401
7228
128,7
4. Операционная прибыль
(прибыль от продаж) тыс.
руб.
25945
32017
47805
21860
184,3
5.Чистая прибыль, тыс. руб.
25649
31998
46429
20780
181,0
6. Среднегодовая стоимость
активов, тыс. руб.
152032,5
162560
184249,5
32217
121,2
7. Среднегодовая стоимость
собственного капитала, тыс.
руб.
43455,5
72279
111492,5
68037
256,6
8. Рентабельность продаж
(стр. 4 / стр. 1)
34,0
36,3
41,0
7,0
120,7
9 Рентабельность активов
(стр.5 / стр. 6)
16,9
19,7
25,2
8,3
149,4
10. Рентабельность
собственного капитала
(стр.5/ стр. 7)
59,0
44,3
41,6
-17,4
70,6
*Примечание к таблице. Графа 2, 3: среднегодовые остатки активов за прошлый и
отчетный год определить, как среднюю арифметическую остатков на начало и конец года.
Анализируя показатели итогов деятельности, можно отметить, что по
53
итогам совокупной деятельности за 2017 г. предприятия получило прибыль
46,4 млн. руб., что существенно выше прибыли 2015 г. и 2016 г. (на 20,8 и
14,4 млн. руб.).
В соответствии с позитивными тенденциями деятельности 2017 г.
уровень рентабельности деятельности по сравнению с 2015 г. увеличивается:
1) Уровень рентабельности активов по итогам 2017 г. составил 25,2 %,
это на 8,3 % больше уровня 2015 г.
2) Уровень рентабельности продаж по итогам 2017 г. составил 41 %,
это наилучший показатель основной деятельности предприятия за 2015-
2017 гг.
Уровень рентабельности собственного капитала по итогам 2017 г.
составил 41,6 %, что на 17,4 % меньше уровня рентабельности 2015 г. Это
обусловлено тем, что темпы роста собственного капитала превышают темпы
роста прибыли (26,6 % против 181%).
Выводы по главе.
Во второй главе проведен анализ финансовой устойчивости компании
несколькими способами:
1) Балансовый метод, на основе формирования агрегированного
баланса. Данная модель показывает, что финансовая устойчивость
предприятия была выше необходимого уровня в течение всего периода 2015-
2017 гг. - собственные источники финансирования затрат и запасов имеются
в необходимом объеме, а также уровень ликвидных активов достаточен для
гашения основных своих краткосрочных обязательств.
2) Методика расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой
ситуации показало, что компания имеет устойчивое финансовое состояние,
нарушение платежеспособности отсутствует.
4) Коэффициентный метод показал, что коэффициенты финансовой
устойчивости соответствуют нормативам – коэффициент автономии,
коэффициент маневренности и обеспеченности собственными средствами.
Все это показывает отсутствие зависимости от кредитных ресурсов.
54
Таким образом, по итогам оценки финансового состояния АО НПКЦ
«ЭНЕРГИЯ» можно сказать, что показатели деятельности в 2015-2017 гг.
улучшаются, ежегодно в 2015-2017 гг. предприятие является прибыльным.
Тем не менее, в качестве резерва и дальнейшего повышения
эффективности использования финансовых ресурсов компании можно
отметить следующие направления:
1) Рентабельность собственного капитала предприятия снижается. Для
ее роста предприятию должно обеспечить рост прибыли от основной
деятельности. Для этого возможно рассмотреть способы оптимизации затрат
и дальнейшего ускорения оборачиваемости запасов.
2) Предприятие по-прежнему имеет низкий уровень оборачиваемости
дебиторской задолженности, и он практически не меняется в 2015-2017 гг.
Это при том, что в 2015-2016 гг. предприятию имело трудности с наличием
наиболее ликвидных активов (коэффициент абсолютной ликвидности ниже
нормы в 2015-2016 гг.).
Кроме, того в течение всего анализируемого периода срок гашения
дебиторской задолженности больше, чем кредиторской. Учитывая
нестабильность отечественной экономики, это может привести к проблемам
с платежеспособностью предприятия. Также установлено, что использует для
финансирования деятельности привлеченные средства – краткосрочную
кредиторскую задолженность. Это в отличие от кредитов и займов
неустойчивый источник финансирования.
Все это доказывает, что для снижения рисков необходимо рассмотреть
способы повышения эффективности управления дебиторской
задолженностью и ускорения ее оборачиваемости.