15
капитала, о том, за счет каких источников были сформированы внеоборотные
активы, а за счет каких - оборотные, и как это влияет на финансовую
устойчивость. Источники формирования активов представлены в пассиве
баланса, они подразделяются на собственные и заемные. По соотношению
собственных и заемных источников средств можно судить о степени
финансовой независимости предприятия и уровне финансовых рисков в
осуществлении политики финансирования деятельности.
Результатом деятельности организации, непосредственно влияющим на
ее финансовое состояние, является прибыль, информация о величине которой и
механизме формирования содержится в другой важной форме финансовой
отчетности - Отчете о финансовых результатах. Данная форма отчетности дает
возможность выполнить анализ финансовых результатов за отчетный год и их
динамику по сравнению с предыдущим периодом.
Отчет о финансовых результатах является важнейшим источником
информации для анализа показателей рентабельности организации,
рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства
продукции, определения величины чистой прибыли, остающейся в
распоряжении организации и других показателей. Данная форма отчетности
также предоставляет возможность получить информацию о финансовых
результатах организации, подробно освещает использование прибыли, а также
дает полную характеристику платежей в бюджет, которые осуществляет
организация с учетом различных льгот. Анализ отчета о финансовых
результатах позволяет оценить объёмы реализации, величины затрат,
балансовой и чистой прибыли организации.
Таким образом, бухгалтерская отчетность организации принадлежит
ключевая роль в информационном обеспечении процедуры анализа
финансового состояния организации различных партнерских групп для
принятия целого ряда управленческих и финансовых решений. Бухгалтерская
отчетность предоставляет данным группам пользователей широкие
аналитические возможности, что способствует реализации их интересов в
16
отношении конкретного экономического субъекта с меньшим финансовым
риском.
1.3. Методика анализа финансового состояния предприятия
Для решения основных задач анализа финансового состояния
организации применяются различные методы. Наиболее часто при проведении
анализа финансового состояния организации используют следующие методы:
1. Горизонтальный анализ;
2. Вертикальный анализ;
3. Метод коэффициентов;
4. Факторный анализ.
Первые три группы методов относятся к традиционным и всегда
используются при осуществлении экономических аналитических расчетов.
Метод факторного анализа используется для выявления влияния различных
факторов на изменение того или иного показателя.
Метод горизонтального анализа позволяет оценить динамику
показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. Анализ
динамики показателей предполагает осуществление различных видов
сравнений: сравнение с планом или нормативом, сравнение со средними или
лучшими предприятиями отрасли, сравнение фактических показателей за
несколько лет работы предприятия. Сравнение осуществляется посредством
расчета показателей абсолютного прироста, а также темпов роста и прироста
показателей.
Вертикальный анализ предполагает представление системы показателей
в виде относительных величин. Данный метод позволяет оценить удельный вес
каждого частного показателя в сложном итоговом показателе. Чаще всего он
применяется для оценки структуры имущества предприятия и источников его
финансирования, структуры выручки, особенностей формирования прибыли и
т.д.
Метод анализа коэффициентов основан на расчете относительных
показателей, характеризующих соотношение между отдельными параметрами
17
финансового состояния организации, а также их исследование в динамике. Как
правило, в процессе анализа финансового состояния рассчитываются
следующие группы коэффициентов:
1. Коэффициенты, характеризующие структуру имущества предприятия
и источников его финансирования;
2. Коэффициенты, характеризующие взаимосвязи между капиталом
предприятия и имуществом, приобретенным на этот капитал;
3. Коэффициенты, характеризующие результативность финансово –
хозяйственной деятельности организации;
4. Коэффициенты, характеризующие деловую активность предприятия и
эффективность использования его ресурсов.
Метод факторного анализа применяется для оценки влияния факторов
на результирующий показатель и выявления причин, обусловивших динамику
показателя. Метод факторного анализа предполагает использование различных
приемов, выбор которых определяется типом факторной системы. Для оценки
влияния факторов на финансовое состояние организации применяются приемы
абсолютных и относительных разниц, прием цепных подстановок, балансовый
и индексный методы.
Анализ финансового состояния предприятия базируется на системе
показателей, которые можно объединить в три основные группы:
1. Показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой
устойчивости;
2. Показатели рентабельности;
3. Показатели деловой активности.
Показатели первой группы составляют основу анализа финансового
состояния предприятия. При осуществлении анализа по данному направлению
осуществляется расчет показателей ликвидности, общей, текущей и
перспективной платежеспособности, абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости. Рассмотрим технологию расчета показателей по
каждому из перечисленных направлений.
18
Наиболее распространенными являются следующие относительные
показатели ликвидности
10
:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как
отношение наиболее ликвидных активов – денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений к краткосрочным обязательствам:
КО
КФВДС
К
ал
(1)
Где КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДС – денежные средства;
КО – краткосрочные обязательства.
Данный показатель характеризует платежеспособность организации на
дату составления баланса, показывая, какая часть краткосрочных обязательств
может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов. Оптимальным
является значение показателя 0,1 – 0,2, т.е. остаток наиболее ликвидных
активов должен обеспечить возможность погашения около 10-20%
краткосрочных обязательств.
2. Коэффициент критической (быстрой) ликвидности рассчитывается
как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам
КО
ДЗКФВДС
К
кл
(2)
Где ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность.
Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств
может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и ожидаемых
поступлений от дебиторов. Он характеризует прогнозные платежные
возможности организации при условии проведения своевременных расчетов с
дебиторами. Теоретически обоснованное значение данного показателя
составляет 0,8-1.
10
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 46 - 47
19
3. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение
оборотных активов к краткосрочным обязательствам организации:
КО
ОА
К
тл
(3)
Где ОА – оборотные активы.
Данный коэффициент характеризует способность организации
обеспечить полное покрытие краткосрочных обязательств оборотными
активами организации. Рекомендуемое значение по данному коэффициенту ≥2.
Показатели ликвидности характеризуют уровень текущей
платежеспособности организации. Однако анализ только этих показателей не
позволяет в полной мере оценить способность предприятия своевременно
рассчитаться по своим обязательствам. В дополнение к рассмотренным выше
могут быть рассчитаны 3 группы показателей:
1. Показатели платежеспособности на основании официальных
методик;
2. Показатели платежеспособности на основании российских
методик;
3. Показатели платежеспособности на основе зарубежных
методик.
Методики расчета данных показателей представлены в Приложении 2.
Оценка финансовой устойчивости предприятия осуществляется как с
помощью абсолютных, так и с помощью относительных показателей.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние
запасов и обеспеченность их источниками формирования. Для характеристики
источников формирования запасов используются показатели, отражающие
степень охвата разных видов источников
11
:
1. Наличие собственного оборотного капитала (СОК):
ВАСКСОК
(4)
11
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и
кредит», «Бухгалт.учет, анализ и аудит» / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. - 3-е изд., испр. и доп. - М.:
ОМЕГА-Л, 2016. с. 102 - 103
20
Где СК – собственный капитал;
ВА- внеобротные активы
2. Наличие перманентного капитала (ПК):
ДОСОКПК
(5)
Где ДО – долгосрочные обязательства
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ)
КОДОСОКОИ
(6)
Где КО – краткосрочные обязательства
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасами этих источников:
1. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала
(
СОК
)
ЗСОКСОК
(7)
Где З – запасы
2. Излишек (+), недостаток (-) перманентного капитала (
ПК
)
ЗПКПК
(8)
3. Излишек (+), недостаток (-) основных источников формирования
запасов (
ОИ
):
ЗОИОИ
(9)
На основе значений этих трех показателей определяется тип финансовой
устойчивости. Основное условие абсолютной финансовой устойчивости можно
записать следующим образом:
ЗСОК
(10)
То есть основным условием абсолютной финансовой устойчивости
является превышение собственного оборотного капитала над величиной
запасов.
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность
и задается следующими условиями:
Недостаток (-) СОК;
Излишек (+) ПК или его равенство с величиной запасов;
21
ЗПК
ЗСОК
(11)
Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением
платежеспособности, но при этом у предприятия сохраняется возможность
восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и
дополнительного привлечение кредитов и займов. Условия неустойчивого
финансового состояния записываются следующим образом:
Недостаток (-)СОК
Недостаток (-) ПК
Излишек (+) ОИ или его равенство с величиной запасов.
ЗОИ
ЗПК
ЗСОК
(12)
Кризисное финансовое состояние характерно для организаций,
находящихся на грани банкротства, т.к. в этой ситуации денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие
оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности и прочих
краткосрочных обязательств. Этот тип финансовой устойчивости
характеризуется следующим условием:
ЗОИ
Из представленных условий вытекают два основных способа выхода из
неустойчивого и кризисного финансового состояния:
1) пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет
прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и
оптимизация их структуры;
2) обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования
их остатков, усиления контроля за их использование, реализации
неиспользованных товарно – материальных ценностей).
Как видим, основу расчета абсолютных показателей финансовой
устойчивости составляет показатель собственного оборотного капитала. В то
же время необходимо отметить, что в практике финансового анализа
22
существует проблема точности расчетов данного показателя, т.к. существует
два основных способа расчета данного показателя
12
:
ВАСКСОК
(13)
КООАСОК
(14)
Где ОА- оборотные активы
Результаты двух способов расчета будут совпадать в том случае, если у
предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства. При их наличии расчет
первым способом должен быть скорректирован на величину долгосрочных
обязательств, т.к. считается, что долгосрочные обязательства могут быть
использованы для финансирования преимущественно внеоборотных активов.
Тогда формула (6) будет иметь следующий вид:
ВАДОСКСОК
(15)
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризует
степень независимости предприятия от внешних источников финансирования.
Методика расчета основных относительных показателей финансовой
устойчивости представлена в Приложении 3. Как правило, при оценке
финансовой устойчивости предприятия проводится комплексный анализ
абсолютной и относительной финансовой устойчивости.
Важное значение в системе показателей финансового состояния
предприятия выполняют показатели рентабельности. Рентабельность – это
важнейший обобщающий показатель экономической эффективности
деятельности организации, характеризующий уровень ее доходности
(прибыльности) за определенный период. Рентабельность полнее чем любой
другой показатель, отражает конечные результаты деятельности и поэтому
используется в качестве основного критерия определения целесообразности
затрат, рациональности организации производства, эффективности
использования трудовых и материальных ресурсов, скорости оборота средств,
эффективности заемной политики.
12
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 82
23
Рентабельность как показатель эффективности определяется
отношением между полученными экономическими и финансовыми выгодами
(эффектом) с одной стороны, и усилиями организации в связи с их получением,
с другой стороны. Общая формула расчета показателя рентабельности имеет
вид
13
:
100*
усилие
эффект
остьрентабельн
В качестве показателя экономического эффекта при расчете показателей
рентабельности используются различные показатели прибыли: прибыль от
продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. В связи с этим
сущность рентабельности можно охарактеризовать с помощью следующего
определения: «Рентабельность – это показатель, представляющий собой
отношение прибыли к сумме затрат на производство, денежным вложениям в
организацию коммерческих операций или сумме имущества фирмы,
используемого для организации своей деятельности»
14
В практике экономического анализа наиболее часто применяют три
группы показателей рентабельности:
1) рентабельность продукции (продаж);
2) рентабельность предприятия;
3) рентабельность инвестиций (капитала)
Методика расчета основных показателей рентабельности организации
рассмотрена в Приложении 4.
Финансовое состояние предприятия определяется уровнем его деловой
активности. Основными показателями деловой активности предприятия
являются выручка от реализации продукции (работ, услуг) и прибыль.
Рациональным считается положение, когда темпы изменения балансовой
прибыли выше темпов изменения объемов выручки, а темпы роста выручки
выше темпов роста основного капитала (рисунок 2).
13
Шеремет А.Д. Финансы предприятий. Менеджмент и анализ: Учебник – М.: Инфра-М, 2014. с. 217
14
Хазанович Е.С. Анализ финансово – хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: Кнорус, 2016. с. 162
24
Рисунок 2. Динамика основных показателей, характеризующих
деловую активность предприятия
Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень
эффективности использования ресурсов организации, который оценивается с
помощью показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его
общей величины и рентабельности средств организации и их источников.
Методика расчета данных показателей, а также их экономическая
интерпретация представлены в Приложении 5.
Рассмотренные выше показатели позволяют оценить финансовое
состояние предприятия на конкретную дату по прошлым данным. Однако этого
бывает недостаточно для принятия управленческих решений относительно
будущего развития предприятия. В связи с этим возникает необходимость
прогнозирования финансового состояния предприятия и в частности
вероятности наступления банкротства. Так как неустойчивое финансовое
состояние предприятия формируется под влиянием различных факторов,
прогнозирование вероятности банкротства носит комплексный характер и
осуществляется на основе различных моделей. Наиболее известными
многофакторными моделями прогнозирования несостоятельности организации
являются: Модель Альтмана; Модель Таффлера; Модель Лиса; Модель
Честера; Пятифакторная модель Сайфулина и Кадыкова; Четырехфакторная
модель В.Р. Банка. Факторы, учитываемые данными моделями и особенности
их применения раскрыты в Приложении 6. Выбор конкретной модели
определяется особенностями деятельности предприятия, его организационно –
правовой формой (например, модель Альтмана используется только для
акционерных обществ), периодом времени, на который разрабатывается
финансовый прогноз.
>
>
Темпы изменения
балансовой
прибыли
Темпы изменения
объемов
реализации
Темпы изменения
основного капитала
> 100%