45
Из расчетов видно, что на 1 рубль вложенных предприятием ресурсов в
2017 г. приходилось 0,1 коп. прибыли до налогообложения и 0,02 коп. чистой
прибыли. Обращают на себя внимание крайне низкие значения коэффициентов
рентабельности, что позволяет сделать вывод о недостаточной эффективности
использования предприятием имеющегося имущества.
Индикаторами доходности и прибыльности деятельности предприятия
выступают также частные показатели эффективности использования ресурсов –
коэффициенты рентабельности заемного и собственного капитала, которые
представляют собой отношение прибыли до налогообложения или чистой
прибыли к средней стоимости собственного или заемного капитала. Расчет и
анализ данных коэффициентов в динамике выполнен в таблице 13.
Таблица 13
Анализ коэффициентов рентабельности собственного и
заемного капитала АО «Омская макаронная фабрика»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Абсолютное
отклонение
2016 -
2015
2017 –
2016
Прибыль до
налогообложения,
тыс. руб.
239
154
183
-85
29
Чистая прибыль, тыс.
руб.
122
26
41
-96
15
Средняя стоимость
собственного
капитала, тыс. руб.
1753,5
3872,5
3402,5
+2119
-470
средняя стоимость
заемного капитала,
тыс. руб.
126274
151263
174268,5
+24989
23005,5
Рентабельность
собственного
капитала,
рассчитанная по
прибыли до
налогообложения, %
13,63
3,97
5,37
-9,66
+1,4
Рентабельность
собственного
капитала,
рассчитанная по
чистой прибыли, %
6,96
0,02
1,20
-6,94
+1,18
Рентабельность
заемного капитала,
рассчитанная по
прибыли до
0,19
0,10
0,10
-0,09
0
46
налогообложения, %
Рентабельность
заемного капитала,
рассчитанная по
чистой прибыли, %
0,1
0,02
0,02
-0,08
0
Результаты расчетов, выполненные в таблице, свидетельствуют о росте
рентабельности собственного капитала. Так, рентабельность собственного
капитала, рассчитанная на базе прибыли до налогообложения, увеличилась в
2017 г. на 1,4 процентных пункта, а рентабельность собственного капитала,
рассчитанная на базе чистой прибыли, выросла на 1,18 процентных пункта. В
результате на 1 рубль инвестированных собственных средств предприятием
было получено 5,37 коп. прибыли до налогообложения и 1,2 коп чистой
прибыли.
Рентабельность заемного капитала в 2015 – 2017 гг. существенно не
изменялась. Однако при этом необходимо отметить очень низкие значения
показателей рентабельности. Так, в расчете на 1 рубль заемных средств АО
«Омская макаронная фабрика» было получено 0,10 коп. прибыли до
налогообложения и 0,02 коп. чистой прибыли.
Таким образом, полученные значения коэффициентов рентабельности
указывают на недостаточно эффективное использование как собственных, так и
заемных средств предприятия.
Одним из основных направлений анализа финансового состояния АО
«Омская макаронная фабрика» является прогнозирование вероятности
банкротства. В первой главе работы были рассмотрены основные модели,
которые позволяют разработать прогноз вероятности наступления банкротства
организации. Исходные данные для прогнозирования возможных изменений в
финансовом состоянии АО «Омская макаронная фабрика» с использованием
данных моделей приведены в таблице 14.
Таблица 14
Исходные данные для прогнозирования вероятности
банкротства АО «Омская макаронная фабрика»
Модель прогнозирования
Наименование
показателя
Значение
показателя
(2017 год)
47
Пятифакторная модель Альтмана
К1
-0,14
К2
0,0004
К3
0,0009
К4
0,002
К5
0,90
Модель Лиса
Х1
0,84
Х2
0,03
Х3
0,0004
Х4
0,002
Модель Таффлера
Х1
0,03
Х2
0,86
Х3
0,98
Х4
0,90
Модель Сайфулина - Кадыкова
Х1
-0,16
Х2
0,86
Х3
0,96
Х4
0,03
Х5
0,01
Модель Зайцевой
К1
0,01
К2
10,57
К3
6,48
К4
0,0002
К5
56,33
К6
0,96
Модель Давыдовой - Беликовой
К1
-0,16
К2
0,01
К3
0,96
К4
0,0003
С учетом полученных значений частных коэффициентов,
представленных в таблице 14, рассчитаем значения обобщающих показателей
по каждой из указанных в таблице модели
1. Пятифакторная модель Альтмана
Z = 0,717*(-0,14)+0,847*0,0004 + 3,107*0,0009 + 0,42*0,002 + 0,995*0,9 =
0,80
2. Модель Лиса
0,063*0,84 + 0,092*0,03 + 0,057*0,0004+ 0,001*0,002 = 0,06
3. Модель Таффлера
Z = 0,53*0,03 + 0,13*0,86 + 0,18*0,98 + 0,001*0,9 = 0,02 + 0,11 + 0,18 +
0,0009 = 0,32
4. Модель Сайфулина – Кадыкова
2* (-0,16)+ 0,1*0,86 + 0,08*0,96 + 0,42*0,03 + 0,995*0,01 = -1, 65
5. Модель Зайцевой
48
0,25*0,01 + 0,1*10,57 + 0,2*6,48 + 0,25* 0,0002 + 0,1*56,33 + 0,1*0,96 =
2,92
6. Модель Давыдовой – Беликовой
8,38*(-0,16)+0,01 + 0,054*0,96 + 0,063*0,0003 = -1,28
Полученные результаты расчетов сведены в общую таблицу и по каждой
модели определена вероятность наступления банкротства.
Таблица 15
Прогнозирование вероятности банкротства АО «Омская макаронная
фабрика»
Модель прогнозирование
Значение
обобщающего
показателя
Вероятность
наступления
банкротства
Модель Альтмана
0,80
Высокая
Модель Лиса
0,06
Высокая
Модель Таффлера
0,32
Низкая
Модель Майфулина – Кадыкова
-1,65
Высокая
Модель Зайцевой
2,92
высокая
Модель Давыдовой - Беликовой
-1,28
Высокая
Как видно из представленной выше таблицы пять из шести
рассмотренных моделей прогнозирования указывают на высокую вероятность
наступления банкротства для исследуемого предприятия. Отсюда возникает
необходимость реализации комплекса мер, направленных на сокращение
финансовых рисков и улучшение финансового состояния организации.
Выводы:
Анализ финансового состояния АО «Омская макаронная фабрика»
позволил на конец 2017 г. выявить на предприятии следующие проблемы:
1. Низкий уровень ликвидности и текущей платежеспособности;
2. Высокая зависимость от внешних источников финансирования;
3. Неустойчивое финансовое состояние вследствие неспособности
предприятия финансировать оборотные активы и прежде всего запасы
за счет собственных средств;
4. Нерациональная политика финансирования внеоборотных активов,
которая предполагает использование краткосрочных источников для
финансирования данных элементов имущества предприятия, что
49
недопустимо с точки зрения соблюдения условий финансового
равновесия.
5. Замедление оборачиваемости оборотных активов, находящихся в
запасах материалов, готовой продукции и дебиторской задолженности;
6. Низкие значения показателей рентабельности продаж, активов и
капитала.
7. Высокий риск вероятности банкротства.
50
Глава 3. Мероприятия по улучшению финансового состояния
предприятия
3.1 Пути улучшения финансового состояния предприятия
Результаты анализа финансового состояния АО «Омская макаронная
фабрика» свидетельствует о том, что управление финансовыми ресурсами на
предприятии осуществляется недостаточно эффективно. Это выразилось
прежде всего в том, что в 2015 - 2017 г. предприятие использовало для
формирования внеоборотных активов краткосрочные заемные средства.
Нерациональная структура источников формирования оборотных активов
привела к нарушению устойчивости финансового состояния, снижению
ликвидности и платежеспособности. В связи с этим на предприятии
значительно возрос риск вероятности наступления банкротства.
В то же время результаты экспресс – диагностики финансового
состояния АО «Омская макаронная фабрика» свидетельствуют о том, что у
предприятия существуют возможности его улучшения при условии роста
собственного капитала.
По результатам анализа финансового состояния АО «Омская
макаронная фабрика» было построено дерево проблем (рисунок 6).
Рисунок 6. Дерево проблем АО «Омская макаронная фабрика»
Неустойчивое
финансовое состояние
Низкая текущая
платежеспособность
Высокая зависимость
от внешних
источников
финансирования
Замедление
оборачиваемости
оборотных активов
Недостаток
ликвидности
Нерациональная
политика
финансирования ВА
Недостаток
собственного капитала
Замедление
оборачиваемости
запасов
Нерациональная
политика управления
запасами
Низкий уровень
прибыльности
деятельности
Увеличение
продолжительности
операционного цикла
Недостаток А1, А2 для
покрытия П1 и П2
Дефицит СОС
51
С учетом выявленных проблем было построено дерево решений АО
«Омская макаронная фабрика». Оно показано на рисунке 7
Рисунок 7. Дерево решений проблем АО «Омская макаронная
фабрика»
Таким образом, результаты экспресс – диагностики финансового
состояния АО «Омская макаронная фабрика» позволили выявить следующие
возможные варианты решения выявленных проблем:
1. Увеличение уставного капитала;
2. Обеспечение роста прибыли;
3. Реструктуризация краткосрочной задолженности
4. Совершенствование системы управления запасами;
5. Осуществление факторинговых операций с дебиторской
задолженностью;
Повышение
финансовой
устойчивости
Повышение
уровня
ликвидности
Снижение
зависимости от
внешних
источников
финансирования
Ускорение
оборачиваемости
активов
Увеличение
объема
поступления
денежных средств
Снижение
остатков
кредиторской
задолженности
Ускорение
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
Реструктуризация
задолженности
Наращивание
собственного
капитала
Увеличение
уставного
капитала
Увеличение
прибыли
Увеличение
собственного
капитала
Увеличение
уставного
капитала
Увеличение
прибыли
Сокращение
периода
инкассирования
дебиторской
задолженности
Сокращение
периода
инкассирования
дебиторской
задолженности
Рост
оборачиваемости
запасов
Совершенствовани
е системы
управления
запасами
Подготовка писем
- требований
Сокращение
периода отсрочки
платежа
Подготовка писем
требований
Сокращение
периода отсрочки
платежа
52
6. Направление писем – требований об оплате счетов дебиторам.
3.2. Оценка эффективности предложенных мероприятий
На основе дерева решений рассмотрим возможность реализации
предложенных вариантов решения проблем. Прежде всего предприятию
рекомендуется увеличить уставный капитал. В соответствии с уставом,
организация вправе разместить дополнительно к размещенным акциям
обыкновенные именные акции (объявленные акции) в количестве 18957
(восемнадцать тысяч девятьсот пятьдесят семь) штук номинальной
стоимостью 1 рубль каждая. Акции могут размещены на условиях закрытой
подписки среди акционеров по номинальной стоимости. Данная мера позволит
увеличить уставный капитал предприятия на 19 тыс. руб.
В качестве одного из основных направлений увеличения собственного
капитала АО «Омская макаронная фабрика» необходимо рассматривать
увеличение прибыли. С целью определения возможностей роста прибыли АО
«Омская макаронная фабрика» был выполнен факторный анализ прибыли от
продаж предприятия. Так как в 2016 г. на предприятии сформировался убыток
от продаж, а в 2017 г. был получен положительный финансовый результат от
продаж в сумме 5523 тыс. руб. для выявления резервов роста прибыли
предприятия за базу сравнения был принят показатель прибыли от продаж за
2015 г., которая составила 7486 тыс. руб., что выше показателя 2017 г. на 1963
тыс. руб.
Для проведения факторного анализа прибыли необходимо выполнить
ряд специальных расчетов по пересчету показателей объема и себестоимости
продаж. Он осуществляется путем умножения количества фактически
проданной продукции в отчетном периоде на средние цены и себестоимость
единицы проданной продукции базового периода. Результаты пересчета объема
и себестоимости продаж по отдельным видам продукции ОАО «Омская
макаронная фабрика» выполнены в таблице 16.
53
Таблица 16
Пересчет объема и себестоимости продаж продукции АО «Омская макаронная фабрика»
наименование
услуги
объем продаж, кг
средняя цена
реализации 1 кг.
продукции. руб.
себестоимость
1 кг.
продукции,
руб.
выручка, тыс. руб.
себестоимость продаж,
тыс. руб.
Базовый
период
Отчетный
период
Базовый
период
Отчетный
период
Базовый
период
Отчетный
период
Базовый
период
пересчет
Отчетный
период
Базовый
период
пересчет
Отчетный
период
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Мука
пшеничная
высший сорт
2894240
1492270
17,02
18,57
15,90
18,28
49260
25398
27711
46025
23727
27283
мука
пшеничная 1
сорт
4157993
2434757
13,15
14,52
12,66
14,51
55925
32017
35352
52634
30824
35340
Макароны из
твердых сортов
пшеницы
2473257
1414360
57,07
65,62
56,99
63,72
141149
80718
92810
140954
80604
90128
макароны
отрубные
657450
325637
36,13
41,19
35,10
33,97
23752
11765
13413
23078
11430
11062
Зерноотходы
4615483
1141215
1,2
1,5
1,16
1,47
5538
1370
1711
5354
1324
1677
Всего
275624
166698
170997
268138
163339
165490
54
На основе данных таблицы 16 рассчитаем характер и объем влияния
факторов на показатель прибыли от продаж АО «Омская макаронная фабрика»:
1. Изменение объема продаж продукции
3341
100
)63.44(*7486
оп
ПП
2. Изменение структуры и ассортимента реализуемой продукции
опстр
АППП 74863356
- (-3341) = -789
3. Изменение себестоимости продукции
2148)33595507(
себест
ПП
4. Изменение средней цены реализации продукции
4299166698170997
цен
ПП
5. Расчет совокупного влияния факторов
-3341-789-2148 + 4299 = -1979
Выполненные выше расчеты свидетельствуют о том, что величина
прибыли от продаж в 2017 г. по сравнению с 2015 г. сократилась на 1979 тыс.
руб. Данное уменьшение было обусловлено снижением объема продаж в 2017
г. по сравнению с базовым периодом на 44,63%, что привело к снижению
прибыли от продаж на 3341 тыс. руб. В результате изменения структуры и
ассортимента реализуемой продукции прибыль от продаж предприятия
уменьшилась на 789 тыс. руб.
Негативное влияние данного фактора определило необходимость
расчета коэффициентов рентабельности продаж по отдельным видам
продукции и сравнение удельного веса продукции с различным уровнем
рентабельности. Расчет рентабельности отдельных видов продукции АО
«Омская макаронная фабрика» выполнен в таблице 17.
Таблица 17
Расчет рентабельности отдельных видов продукции АО
«Омская макаронная фабрика»
наименование показателя
Базовый
период
Отчетный
период
отклонение,
+,-
Мука пшеничная высший сорт
6,57
1,54
-5,03
мука пшеничная 1 сорт
5,88
0,03
-5,85
Макароны из твердых сортов
пшеницы
1,38
2,88
1,5