45
Оценка оборачиваемости оборотных средств проводится методом
сопоставления показателей за два и более периода по анализируемому
предприятию и включает в себя оценку оборотных средств кредиторской и
дебиторской задолженности, а также время их оборота.
Оборачиваемость оборотных средств вычисляется как в целом, так и по
отдельным элементам, что дает возможность определить на какой стадии
кругооборота оборотных средств происходит ускорение либо замедление общей
оборачиваемости средств.
В таблице 2.10 проанализированы показатели деловой активности
Муниципального унитарного предприятия «Курскводоканал».
Таблица 2.10
Сведения о динамике показателе деловой активности МУП
«Курскводоканал» за 2016-2017гг.
Наименование
показателей
Период
+/-
Темп
роста,%
На
01.01.2017г.
На
01.01.2018г.
1
2
3
4
5
1. Средняя величина оборотных
активов, всего, тыс. руб.
475298
479761
4463
100,94
В том числе:
1.1. запасы,
тыс. руб.
45610
47511
1901
104,17
1.2. краткосрочная дебиторская
задолженность, тыс. руб.
408937
414899
5962
101,46
1.3. денежные средства и их
эквиваленты, тыс. руб.
12609
13288
679
105,39
2. Средняя величина
кредиторской задолженности,
тыс. руб.
225709
271020
45311
120,07
3. Выручка от реализации
товаров, продукции, работ,
услуг, тыс. руб.
870367
885331
14964
101,72
4. Затраты на производство и
реализацию продукции, товаров,
работ, услуг, тыс. руб.
867253
918469
51216
105,91
5. Оборачиваемость в днях:
5.1. оборотных активов
(стр.1х360:стр.3)
196,59
195,08
-1,51
99,23
5.2. запасов
(стр.1.1х360:стр.4)
18,93
18,62
-0,31
98,36
46
Продолжение таблицы 2.10
1
2
3
4
5
5.3. краткосрочной дебиторской
задолженности
(стр.1.2х360:стр.3)
169,14
168,71
-0,43
99,75
5.4. денежных средств и их
эквивалентов
(стр.1.3х360:стр.3)
5,22
5,40
0,18
103,45
5.5. кредиторской
задолженности
(стр.2х360:стр.4)
93,69
106,23
12,54
113,38
6. Продолжительность
операционного цикла, дней
(стр.5.1-стр.5.4)
191,37
189,68
-1,69
99,12
7. Продолжительность
финансового цикла, дней
(стр.6-стр.5.5)
97,68
83,45
-14,23
85,43
8. Оборачиваемость в разах:
8.1. оборотных активов
(360:стр.5.1)
1,83
1.85
0,02
101,09
8.2. запасов, (360:стр.5.2)
19,01
19,33
0,32
101,68
8.3. дебиторской задолженности
(360:стр.5.3)
2,13
2,13
-
100,00
8.4. денежных средств
(360:стр.5.4)
68,97
66,67
-2,3
96,67
8.5. кредиторской
задолженности
(360:стр.5.5)
3,84
3,39
-0,45
88,28
Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия
(приложения А и Б)
Ускорение оборачиваемости оборотных активов в 2017 году на 1,51 день
при замедлении оборачиваемости денежных средств и их эквивалентов на 0,18
день в сравнении с 2016 годом обусловило снижение продолжительности
операционного цикла на предприятии на 1,69 день.
Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности в 2017 году
на 12,54 дней и при снижении операционного цикла на 1,69 день в сравнении с
2016 годом повлекло снижение финансового цикла на 14,23 дней.
Так как за период 2016-2017гг. величина краткосрочной дебиторской
задолженности увеличилась на 1,46%, и выручка увеличилась на 1,72%, то,
следовательно, оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности за
этот период практически не изменилась.
47
Оборачиваемость денежных средств и их эквивалентов за исследуемый
период снизилась в 2,3 раз.
Заключительным этапом анализа финансового состояния
Муниципального унитарного предприятия «Водоканал города Курска» будет
оценка его рентабельности.
Рентабельность является относительным показателем, который
характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности.
Рентабельность показывает, сколько прибыли приходится на один рубль
вложенного капитала.
При анализе рентабельности исследуются уровни и динамика
разнообразных финансовых коэффициентов рентабельности, которые являются
относительными показателями финансовых результатов деятельности.
В таблице 2.11 представлены сведения о динамике рентабельности
деятельности Муниципального унитарного предприятия «Водоканал города
Курска» за 2016-2017гг.
Таблица 2.11
Сведения о динамике рентабельности деятельности МУП
«Курскводоканал» за 2016-2017гг.
Наименование
показателей
Период
+/-
Темп
роста,%
На
01.01.2017г.
На
01.01.2018г.
1
2
3
4
5
1. Средняя величина совокупных
активов, тыс. руб.
2416809
2452693
35884
101,48
2. Средняя величина собственного
капитала, тыс. руб.
2068784
2068548
-236
99,99
3. Средняя величина
внеоборотных активов, тыс. руб.
1916512
1972932
56420
102,94
4. Средняя величина оборотных
активов, тыс. руб.
475298
479761
4463
100,94
5. Выручка от реализации
продукции, товаров, работ, услуг,
тыс. руб.
870367
885331
14964
101,72
6. Затраты на производство и
реализацию продукции, товаров,
работ, услуг, тыс. руб.
867253
918469
51216
105,91
7. Прибыль (убыток) от
реализации продукции, товаров,
работ, услуг, тыс. руб.
3114
-33138
-36252
1064,16
48
Продолжение таблицы 2.11
1
2
3
4
5
8. Прибыль (убыток) до
налогообложения, тыс. руб.
-31063
-128988
-97925
415,25
9. Чистая прибыль (убыток),
тыс. руб.
-29130
-110117
-80987
378,02
10. Показатели рентабельности:
10.1. рентабельность продаж
(оборота), %, (стр.7:стр.5)х100
0,36
-3,74
-4,1
-
10.2. рентабельность
реализованной продукции, %
(стр.7:стр.6)х100
0,36
-3,61
-3,97
-
10.3. рентабельность
внеоборотных активов по
показателям:
10.3.1. прибыли (убытка) до
налогообложения, %
(стр.8:стр.3)х100
-1,62
-6,54
-4,92
-
10.3.2. чистой прибыли (убытка),
%, (стр.9:стр.3)х100
-1,52
-5,58
-4,06
-
10.4. рентабельность оборотных
активов по показателям:
10.4.1. прибыли (убытка) от
реализации продукции, %
(стр.7:стр.4)х100
0,66
-6,91
-7,57
-
10.4.2. чистой прибыли (убытка),
%, (стр.9:стр.4)х100
-6,13
-22,95
-16,82
-
10.5. рентабельность совокупных
активов по показателям:
10.5.1. прибыли (убытка) до
налогообложения, %
(стр.8:стр.1)х100
-1,29
-5,26
-3,97
-
10.5.2. чистой прибыли (убытка),
%, (стр.9:стр.1)х100
-1,21
-4,49
-3,28
-
10.6. рентабельность
собственного капитала по
показателям:
10.6.1. прибыли (убытка) до
налогообложения, %
(стр.8:стр.2)х100
-1,5
-6,24
-4,74
-
10.6.2. чистой прибыли (убытка),
%, (стр.9:стр.2)х100
-1,41
-5,32
-3,91
-
Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных организации
(приложения А, Б).
По данным таблицы 2.11 можно сделать вывод о том, что Муниципальное
унитарное предприятие «Водоканал города Курска» за период 2016-2017гг.
работало с отрицательной рентабельностью, причем в 2017 году наблюдается
увеличение отрицательной рентабельности:
49
- рентабельность продаж (оборота) уменьшилась на 4,1%, и стала -3,74%;
- рентабельность реализованной продукции, товаров, услуг снизилась на
3,61%, и стала -3,97%;
- отрицательная рентабельность внеоборотных активов по чистой прибыли
(убыткам) достигла -5,58, то есть увеличилась еще на 4,06%;
- отрицательная рентабельность оборотных активов по чистой прибыли
(убыткам) увеличилась на 16,82% и составила -22,95%;
- отрицательная рентабельность совокупных активов по чистой прибыли
(убыткам) выросла на 3,28% и составила -4,49%;
- отрицательная рентабельность собственного капитала по чистой прибыли
(убыткам) поднялась еще на 3,91% и составила -5,32.
Из-за опережающего темпа роста себестоимости от выручки предприятие
несет убытки, поэтому выходит на отрицательную рентабельность.
На рисунке 2.7 изображена динамика показателей рентабельности
Муниципального унитарного предприятия «Водоканал города Курска» за 2016-
2017гг.
Рисунок 2.7 – Динамика показателей рентабельности
деятельности МУП «Курскводоканал за 2016-2017гг.
0,36
-3,74
0,36
-3,61
-1,62
-6,54
0,66
-6,91
-1,29
-5,26
-1,5
-6,24
2016 год 2017 год
%
рентабельность продаж рентабельность реализованной продукции
рентабельность внеоборотных активов рентабельность оборотных активов
рентабельность совокупных активов рентабельность собственного капитала
50
Таким образом, на основе выше изложенного можно сделать вывод о том,
что в целом показатели финансовой устойчивости, хоть и снизились в 2017 году,
по-прежнему находятся на приемлемом уровне, за исключением коэффициента
оборачиваемости оборотных активов. А вот показатели платежеспособности и
ликвидности предприятия в 2017 году в сравнении с 2016 годом ухудшились.
Также можно отметить замедление деловой активности, которое повлекло
снижение финансовых результатов деятельности предприятия. Еще не остается
без внимания то, что предприятие несет убытки и поэтому вышло на
отрицательную рентабельность.
2.3 Диагностика вероятности банкротства организации
Банкротство – это такое состояние, при котором субъект хозяйствования
не в состоянии погасить задолженность и восстановить платежеспособность за
счет собственных источников и у него практически нет возможности привлечь
заемные средства
21
.
Впервые предположение банкротства как самостоятельной проблемы
возникло после окончания второй мировой войны в передовых
капиталистических странах, а именно в США. Резкое уменьшение военных
заказов, неравномерное развитие фирм (одни фирмы разорялись, другие фирмы
процветали) привело к росту банкротства. Поэтому возникла необходимость
определения условий, которые вели фирму к разорению.
Диагностика банкротства – система целевого финансового анализа,
которая направлена на выявление параметров кризисного развития
организации
22
.
Главная задача руководителя – это точное определение первых признаков
неудовлетворительной хозяйственной деятельности организации, а также
своевременно принять меры по их устранению.
Причины возникновения банкротства многообразны. На возникновение
21
Национальный Открытый Университет «Интуит» [Электронный ресурс] / Антикризисное управление
финансами организаций. - Режим доступа: https://www.intuit.ru/studies/courses/3608/850/lecture/29297.
22
Воронина, М.В. Финансовый менеджмент: учебник. М., 2016. С. 321.
51
ситуации финансовой несостоятельности могут влиять различные внешние и
внутренние факторы.
Внешние факторы не зависят от субъекта хозяйствования и устранить их
руководителю практически нет возможности. К таким факторам можно отнести:
- экономические: кризис в экономике страны, который влечет высокий темп
инфляции, спад производства и неплатежеспособность и крах
предприятий;
- политические: жесткие условия международной конкуренции, потеря
рынков сбыта и изменение правил импорта и экспорта;
- демографические: численность населения и его платежеспособность
23
.
Внутренние факторы, напротив, результаты неэффективного
финансового управления и им уделяют особое внимание. К ним можно отнести:
- хроническая нехватка собственного оборотного капитала;
- неэффективное использование производственных ресурсов;
- сверхнормативные остатки незавершенного строительства либо
незавершенного производства;
- недостаток политики кредитования предприятий-покупателей
продукции и слабый контроль за исполнением финансовых
обязательств контрагентами предприятий;
- плохая клиентура, которая платит с опозданием либо не платит из-за
банкротства;
- привлечение заемных средств на невыгодных условиях и т.д.
24
.
Для оценки вероятности банкротства используют разные методы, на
основании которых строят соответствующие модели.
Для диагностики вероятности банкротства можно применить факторные
модели:
1. двухфакторная модель Э. Альтмана (Z-счет) (формула 2.1):
23
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. Мн., 2002. С. 674.
24
Национальный Открытый Университет «Интуит» [Электронный ресурс] / Антикризисное управление
финансами организаций. - Режим доступа: https://www.intuit.ru/studies/courses/3608/850/lecture/29297.
52
Z = -0,3877-1,0736*К
тл
+0,579*К
зк
, (2.1)
где К
тл
– коэффициент текущей ликвидности;
К
зк
– доля заемного капитала.
При Z=0 – вероятность банкротства 50%; при Z <0 – вероятность
банкротства меньше 50%; при Z >0 – вероятность банкротства больше 50%.
Проведем диагностику вероятности банкротства МУП
«Курскводоканал»:
на начало 2017 года Z = -0,3877-1,0736*1,124+0,579*0,141=-0,934<0;
на конец 2017 года Z = -0,3877-1,0736*0,141+0,579*0,172=-1,901<0.
Следовательно, можно сделать вывод, что вероятность банкротства на
исследуемом предприятии меньше 50%.
2. пятифакторная модель Э. Альтмана (формула 2.2):
Z = 0,717*Х
1
+0,847*Х
2
+3,107*Х
3
+0,420*Х
4
, (2.2)
где Х
1
- собственный оборотный капитал/общие активы;
Х
2
– резервный капитал + нераспределенная прибыль (непокрытый
убыток)/общие активы;
Х
3
– прибыль (убыток) до налогообложения + проценты к уплате/общие
активы;
Х
4
– капитал и резервы/общие обязательства.
В таблице 2.12 представлены пограничные значения пятифакторной
модели Э. Альтмана (Z-счета).
Таблица 2.12
Пограничные значения Z-счета
Показатели
Значения Z
Высокая угроза банкротства
<1,23
Зона неведения
1,23 – 2,90
Низкая угроза банкротства
>2,90
Проведем диагностику вероятности банкротства МУП
«Курскводоканал»:
на начало 2017 года:
53
Х
1
= 166506:2444863 = 0,068; Х
2
= -29130:2444863 = -0,012;
Х
3
= -31063:2444863 = -0,013; Х
4
= 2100607:344256 = 6,102;
Х
5
= 870367:2444863 = 0,356.
Z = 0,717*0,068+0,847*(-0,012)+3,107*(-0,013)+0,420*6,102+0,995*0,356 = 2,916
2,916>2,90;
на конец 2017 года:
Х
1
= 50833:2460522 = 0,021; Х
2
= -110117:2460522 = -0,045;
Х
3
= (-128988-8464):2460522 = -0,056; Х
4
= 2036488:424034 = 4,803;
Х
5
= 885331:2460522 = 0,36.
Z = 0,717*0,021+0,847*(-0,045)+3,107*(-0,056)+0,420*4,803+0,995*0,36 = 2,178
2,90>2,178>1,23
Следовательно, можно сделать вывод, что у исследуемого предприятия
малая вероятность банкротства, но финансовое состояние ухудшилось.
3. четырехфакторная модель R-счета (формула 2.3):
R = 8,38*К
1
+К
2
+0,054*К
3
+0,63*К
4
, (2.3)
где К
1
– оборотные активы/общие активы;
К
2
– чистая прибыль (убыток)/собственный капитал;
К
3
– выручка/общие активы;
К
4
– чистая
прибыль (убыток)/затраты на производство и реализацию.
В таблице 2.13 представлены пограничные значения вероятности
банкротства предприятия четырехфакторной модели R-счета.
Таблица 2.13
Вероятность банкротства
Значения R
Вероятность банкротства, %
Меньше 0
Максимальная (90-100)
0-0,18
Высокая (60-80)
0,18-0,32
Средняя (35-50)
0,32-0,42
Низкая (15-20)
Больше 0
Минимальная (до 10)
Проведем диагностику вероятности банкротства МУП
«Курскводоканал»:
54
на начало 2017 года:
К
1
= 498165:2444863 = 0,204; К
2
= -29130:2100607 = -0,014;
К
3
= 870367:2444863 = 0,356; К
4
= -29130:867253 = -0,034.
R = 8,38*0,204-0,014+0,054*0,356+0,63*(-0,034) = 1,694>0;
на конец 2017 года:
К
1
= 461356:2460522 = 0,188; К
2
= -110117:2036488 = -0,054;
К
3
= 885331:2460522 = 0,360; К
4
= -110117:918469 = -0,120.
R = 8,38*0,188-0,054+0,054*0,360+0,63*(-0,12) = 1,464>0
Следовательно, можно сделать вывод, что у исследуемого предприятия
минимальная вероятность банкротства (до 10%).
4. пятифакторная модель У. Бивера (таблица 2.14).
Таблица 2.14
Нормативное значение показателей банкротства
У. Бивера
Показатель
Нормативное значение показателей
банкротства
Благополучное
положение
5 лет до
банкротства
1 год до
банкротства
1. Коэффициент У. Бивера
0,40-0,45
0,17
-0,15
2. Рентабельность активов
6,0-8,0
-4,0
-22,0
3. Финансовый рычаг
0,40
0,30
0,06
4. Коэффициент покрытия
3,2
2,0
1,0
1) Коэффициент У. Бивера = (Чистая прибыль(убыток) -Амортизация) /
(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства).
2) Рентабельность активов = (Чистая прибыль (убыток) : Активы) х 100%.
3) Финансовый рычаг = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) /
Активы.
4) Коэффициент покрытия = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства.
Проведем диагностику вероятности банкротства МУП «Курскводоканал»
(таблица 2.15).