27
3. Определяется тип финансовой устойчивости организации (таблица 4).
Таблица 4
Определение типа финансовой устойчивости организации
Тип
финансовой
устойчивост
и
Алгоритм
определения
Пояснение
Абсолютная
финансовая
устойчивост
ь
МПЗ<СОС+D
кр
Все материально-производственные запасы
полностью покрываются собственными
оборотными средствами и частично
краткосрочными заемными, т.е. организация
практически не зависит от внешних кредиторов
Нормальная
финансовая
устойчивост
ь
МПЗ=СОС+D
кр
Организация использует для финансирования
материально-производственных запасов
различные «нормальные» источники –
собственные и краткосрочные заемные
Неустойчиво
е
финансовое
положение
МПЗ=СОС+D
кр
+
И
1
Организация для покрытия части своих
материально-производственных запасов
вынуждена привлекать кредиторскую
задолженность
Критическое
(кризисное)
финансовое
положение
МПЗ>СОС+D
кр
Для финансирования материально-
производственных запасов организация
вынуждена привлекать кредиторскую
задолженность и долгосрочные заемные
источники
Второй подход рассматривает финансовую устойчивость в качестве
оценочной характеристики финансового состояния организации (устойчивое,
неустойчивое, кризисное), т.е. более широко по сравнению с первым, и
анализирует ее через систему финансовых коэффициентов (таблица 5).
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К
зс
) является
одним из основных индикаторов финансовой устойчивости организации. Рост
коэффициента свидетельствует об усилении ее зависимости от заемных средств
и соответственно финансового риска (банкротства).
Коэффициент финансирования (К
ф
) является обратным коэффициенту
соотношения заемных и собственных средств (К
зс
), его снижение означает
уменьшение зависимости организации от заемного капитала и укрепление
финансовой устойчивости.
28
Таблица 5
Финансовые коэффициенты, используемые для анализа
финансовой устойчивости
Финансовый
коэффициент
Алгоритм расчета
Коэффициент
соотношения заемных и
собственных средств
(коэффициент
финансового левериджа,
коэффициент
финансового риска) (К
зс
)
Коэффициент
финансирования (К
ф
)
Коэффициент автономии
(коэффициент
финансовой
независимости) (К
авт
)
Коэффициент
концентрации заемного
капитала (коэффициент
финансовой
независимости) (К
фз
)
Коэффициент автономии
источников
формирования запасов и
затрат (К
аз
)
Коэффициент
финансовой устойчивости
(коэффициент
устойчивого
финансирования) (К
уф
)
Коэффициент
финансовой зависимости
капитализированных
источников (К
з
)
Коэффициент
финансовой
независимости
капитализированных
источников (К
из
)
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
(К
м
)
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
оборотными средствами
(К
о
)
29
Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) (К
авт
)
характеризует независимость финансирования организации от заемного
капитала. Чем выше доля собственного капитала в общем объеме
привлеченных ресурсов, тем выше финансовая независимость, финансовая
устойчивость и стабильность.
Коэффициент концентрации заемного капитала (коэффициент
финансовой зависимости) (К
фз
) показывает долю заемного и привлеченного
капитала в общем объеме финансовых ресурсов организации. В сумме
коэффициенты автономии и концентрации заемного капитала равны единице.
Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (К
аз
)
показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме возможных
источников финансирования материально-производственных запасов. Значение
этого коэффициента определяет тип финансовой устойчивости организации.
Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент устойчивого
финансирования) (К
фу
) показывает, какая часть активов финансируется за счет
долгосрочных (устойчивых) источников. Это оказывает положительное
влияние на равномерность деятельности организации и ее устойчивое
положение.
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников
(К
з
) показывает степень зависимости организации от долгосрочного заемного
капитала, соответственно коэффициент финансовой независимости
капитализированных источников (К
из
) – долю собственного капитала в
долгосрочных источниках финансирования. Сумма этих двух коэффициентов
равна единице.
Коэффициенты маневренности собственного капитала (К
м
),
обеспеченности оборотных активов, запасов и затрат собственными
оборотными средствами (К
о
и К
оз
) показывают долю собственного капитала,
участвующего в формировании собственных оборотных средств. Чем выше
коэффициенты, тем более мобильной является организация. Уменьшение
коэффициентов свидетельствует о вложении собственных оборотных средств в
30
трудноликвидные активы и формировании оборотных средств за счет заемных.
Прирост коэффициентов улучшает финансовую устойчивость организации в
последующие периоды.
Коэффициент наличия имущества производственного назначения (К
ип
)
показывает наличие у организации финансовых ресурсов для создания
производственной базы (зданий, машин, оборудования, сырья, материалов,
покупных товаров).
Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как
отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его
установленному значению по формуле:
К
вп
= [К
тл1
+6/Т)К
тл1
-К
тл0
)] / 2, (7)
где К
тл1
– значение коэффициента текущей ликвидности на конец
отчетного периода;
К
тл0
– значение коэффициента текущей ликвидности на начало
отчетного периода;
2- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6- нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах;
Т- отчетный период в месяцах.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий
значение больше единицы, рассчитанный на нормативный период (6 месяцев),
свидетельствует о наличии реальной возможности организации восстановить
платежеспособность. Если коэффициент меньше единицы, то у организации в
ближайшее время отсутствует реальная возможность восстановить
платежеспособность
16
.
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению по формуле:
К
уп
= [К
тл1
+3/Т (К
тл1
-К
тл0
)] / 2, (8)
16
Фридман, А.М. Финансы организации (предприятия) : Учебник / А.М. Фридман. – 2-е изд. – М. :
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2016. – С. 127.
31
где 3 – нормативный период утраты платежеспособности в месяцах.
Завершается процесс анализа финансового состояния организации
прогнозированием возможного банкротства с целью разработки мер по его
предотвращению или смягчению. С целью прогнозирования возможного
банкротства рекомендуется рассчитывать три основных показателя
17
:
- коэффициент текущей ликвидности (К
тл
);
- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами (К
о
);
- коэффициент восстановления / утраты платежеспособности (К
вп
и К
уп
).
Исходя из этого, основными методами оценки финансового состояния
организации могут быть:
1.Трендовый метод, который заключается в сравнении каждого
показателя отчетного периода с предшествующими и определении тренда –
основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайного влияния и
индивидуальных особенностей отдельных периодов. В качестве критерия
оценки принимаются наилучшее из значений, которые принимали изучаемые
показатели в соответствующем периоде, либо усредненные значения
показателей по временному ряду.
2.Сравнительный (пространственный) метод включает проведение двух
основных типов сравнений.
2.1.Первый тип:
- с аналогичными показателями за прошлые периоды;
- с плановыми значениями показателей, установленных организацией.
2.2.Второй тип:
- с аналогичными показателями организаций-конкурентов за тот же
период;
- со среднеотраслевыми значениями показателей за тот же период;
17
Мельник, М.В., Герасимова, Е.Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М. : Форум :
ИНФРА-М., 2015. – С. 63.
32
- с аналогичными показателями организаций – лидеров в отрасли,
поскольку для большинства организаций целевым уровнем эффективности
являются не среднеотраслевые значения показателей, а именно ориентир на
лидеров;
- с рекомендуемыми (нормативными) значениями показателей, уровни
которых общепризнанно являются оптимальными, поскольку они, во-первых,
теоретически обоснованы, во-вторых, получены в результате экспертных
оценок и практики деятельности организаций (таблица 6).
Таблица 6
Нормативные значения финансовых показателей
Финансовые показатели
Обозна
чение
Нормативные
(предельные)
значения
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
(коэффициент финансового левериджа, коэффициент
финансового риска)
К
ас
≤ 1
Коэффициент финансирования
К
ф
≥ 1
Коэффициент автономии (коэффициент финансовой
независимости)
К
авт
≥ 0,5
Коэффициент концентрации заемного капитала (коэффициент
финансовой зависимости)
К
фа
≤ 0,5
Коэффициент автономии источников формирования запасов и
затрат
К
аз
< К
0
Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент
устойчивого финансирования)
К
фу
≥ 0,8
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных
источников
К
а
≤ 0,4
Коэффициент финансовой независимости капитализированных
источников
К
нз
≥ 0,6
Коэффициент маневренности собственного капитала
К
м
≥ 0,5
Коэффициент обеспеченности оборотных активов
собственными оборотными средствами
К
о
≥ 0,1
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
оборотными средствами
К
оз
≥ 0,1
Коэффициент наличия имущества производственного
назначения
К
ип
≥ 0,5
Соотношение долг / EBITDA
-
≤ 3
Коэффициент абсолютной ликвидности
К
ал
0,2-0,5
Коэффициент мгновенной ликвидности
К
мл
Коэффициент текущей ликвидности
К
тл
≥ 2
Коэффициент общей платежеспособности
К
оп
>2
Коэффициент восстановления платежеспособности
К
вп
≥ 1
33
Однако, используя для оценки данные других организаций, необходимо
учитывать следующее:
- отчетная информация различных организаций должна быть приведена к
сопоставимому виду в том случае, когда они используют разные методы учета;
- если организация имеет подразделения, работающие в разных отраслях,
для них сложно определить среднеотраслевые показатели;
- необходимо учитывать влияние инфляции, поскольку на может
существенно искажать данные финансовых отчетов;
- для избегания влияния сезонных и иных аналогичных факторов следует
использовать среднемесячные значения для показателей товарно-материальных
запасов и дебиторской задолженности;
- необходимо использовать технологии «причесывания» финансовой
отчетности;
- применение различных методик бухгалтерского учета может изменить
результаты;
- не всегда однозначно можно сделать вывод о значении показателя;
- у организации по результатам анализа одни показатели могут быть
высокими, другие – низкими.
В этом случае для оценки финансового состояния организации в целом
рекомендуется использовать статистические процедуры для анализа
результирующего влияния ряда показателей.
Результаты проведенного анализа финансового состояния должны быть
оценены. В самом общем виде оценка представляет собой отношение к какому-
либо действию, явлению, объекту, установление их значимости, соответствия
определенным нормам и принципам
18
.
Согласно Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ (ред. от 29.07.2017)
«О несостоятельности (банкротстве)» под несостоятельностью
(банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность
18
Тютюкина, Е.Б. Финансы организаций (предприятий) : Учебник / Е.Б. Тютюкина. – М. : Дашков и К, 2016. –
С. 38.
34
должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным
обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных
платежей.
В соответствии с Методическими положениями по оценке финансового
состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры
баланса, утвержденными распоряжением ФУДН от 12.08.1994 г. № 31-р, оценка
структуры баланса производится на основе двух основных коэффициентов
19
:
1) коэффициента текущей ликвидности (К
тл
):
К
тл
= (9)
Для положительной оценки структуры баланса К
тл
≥ 2.
2) коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами
(К
сос
):
К
сос
= , (10)
Для положительной оценки структуры баланса К
сос
≥ 1.
У данной методики имеются некоторые неточности, которые выражаются
в следующем:
большинство благополучных предприятий имеет значение К
тл
< 2, в
связи с чем применение данной методики требует корректировки нормативного
значения;
расчет коэффициентов восстановления (утраты)
платежеспособности производится с использованием только коэффициента
текущей ликвидности;
19
Попова, Р.Г., Самонова, И.Н., Добросердова, И.И. Финансы предприятий : учебник – Питер, 2015. – С. 68.
35
период восстановления (утраты) платежеспособности
используемый для расчёта соответствующих коэффициентов не достаточно
обоснован
20
.
Любое аналитическое исследование, его результаты и их использование в
управлении деятельностью предприятия должны удовлетворять ряду основных
требований. Таким образом, анализ финансово-хозяйственной деятельности
компании следует проводить, руководствуясь определенными принципами.
Выделим основные и поясним их в таблице 7.
Таблица 7
Принципы финансового анализа деятельности компании
Принцип
Содержание принципа
Научность
проведение анализа следует основывать на научно
обоснованных методиках и принципах
Конкретность
анализ основывается на реальных данных, а его
результаты должны получить конкретное количественное
выражение
Комплексность
всестороннее изучение деятельности компании, причинных
зависимостей в экономике предприятия
Объективность
анализ должен основываться на достоверной, проверенной
информации, реально отражающей действительность, а его
выводы должны быть беспристрастными и подтверждаться
точными аналитическими расчетами
Системность
изучение экономических явлений во взаимосвязи друг с
другом, а не изолированно
Регулярность
анализ следует проводить постоянно через заранее
оговоренные промежутки времени
Оперативность
умение быстро и корректно проводить анализ, принимать
управленческие решения и воплощать их
Действенность
пригодность результатов анализа для использования в
практических целях, для повышения результативности
деятельности компании
Экономичность
затраты, понесенные в ходе анализа должны быть
существенно меньше того экономического эффекта,
который будет получен после его проведения
Сопоставимость
данные в результате анализа должны быть легко
сопоставимы друг с другом, а при регулярном проведении
должна наблюдаться преемственность результатов
Наглядность
ясность в интерпретации результатов финансового анализа,
в ее представлении
20
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности : Учебник / Г.В. Савицкая. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.
: ИНФРА-М, 2015. – С. 204.
36
Указанными выше принципами следует руководствоваться, проводя
анализ хозяйственной деятельности компании на любом уровне.
К основным различиям между внешним финансовым анализом и
управленческим финансовым анализом относят:
1) Цель анализа.
Управленческий анализ проводится с целью разработки и обоснования
оптимальных управленческих решений (является составной частью
управленческого учета). А внешний финансовый анализ является частью
финансового учета и имеет различные цели, в зависимости от субъекта анализа.
2) Источник, используемый для проведения анализа.
Информационная база для проведения внешнего финансового анализа
ограничивается официальной отчетностью предприятия (данные бухгалтерской
отчетности). Результаты анализа являются открытыми. Для управленческого
анализа применяется полная система информации о деятельности предприятия
(наряду с бухгалтерской применяется управленческая отчетность и другая
информация). Полученная информация является закрытой.
3) Субъекты анализа:
Субъектами управленческого анализа выступают собственники
предприятия, менеджеры, консультационные фирмы и т.д. А внешний
финансовый анализ, как правило, используется государственными органами,
поставщиками, партнерами, конкурентами, банками, инвесторами и т.д.
Таким образом, можно заключить, что финансовый анализ является
составной частью экономического анализа, состоящего из управленческого
анализа и соответственно, финансового анализа.
Финансовый анализ, проводимый по данным бухгалтерской отчетности,
называют также классическим способом анализа.
В самом общем смысле, финансовый анализ представляет собой
совокупность аналитических процедур в отношении некоторого объекта
исследования, основывающихся на данных финансового характера.