23
Величина собственных оборотных средств – показатель характеризует
ту часть собственного капитала организации, которая является источником
покрытия его текущих активов. Под текущими активами понимаются активы,
которые имеют оборачиваемость менее одного года. Значение этого показателя
зависит как от структуры активов, так и от структуры источников их
формирования
12
. Рост этого показателя в динамике рассматривается как
положительная тенденция, поскольку свидетельствует о том, что текущие
активы финансируются за счёт собственных средств, что обеспечивает
организации хорошее финансовое состояние. Ведь основным и постоянным
источником увеличения собственных средств является прибыль. Собственные
оборотные средства - это источники хозяйственных средств организации, та
часть собственного капитала организации, которая является источником
покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств
численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами.
Величина текущих обязательств может превышать величину текущих активов.
Это будет означать то, что текущие активы финансируются только за счёт
заёмных средств. В этом случае финансовое состояние организации
рассматривается как неустойчивое, требующее немедленных мер по его
исправлению.
Величина собственных оборотных средств (СОС) рассчитывается по
формуле (10)
СОС = ОА – КО, (10)
где ОА – оборотные активы,
КО – краткосрочные обязательства
Маневренность функционирующего капитала характеризует ту часть
собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств,
т.е. средств, которые имеют абсолютную ликвидность. Для организации,
находящейся в хорошем финансовом состоянии, этот показатель обычно
12
Комплексный экономический анализ: учебник/ Алексеева А.И., Малеева А.В., Васильев Ю.В. – М.: КноРус,
2013. – С.291
24
меняется в диапазоне от 0 до 1. Увеличение значения показателя в динамике
оценивается как положительная тенденция. Нормативное ориентировочное
значение показателя устанавливается организацией самостоятельно и зависит,
от того, насколько высока её ежедневная потребность в свободных денежных
ресурсах
13
.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала (К
м
)
рассчитывается по формуле (11)
К
м
= (СК – ВА)/СК, (11)
где СК – собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы
Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности
активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль
текущих обязательств. Суть показателя состоит в том, что организация
погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов.
Следовательно, тогда, когда текущие активы превышают в сумме текущие
обязательства, организация может рассматриваться как успешно
функционирующая, поскольку текущими активами может покрыть свои
срочные долги.
Значение показателя варьируется по видам деятельности и отраслям, а
его рост в динамике обычно рассматривается как позитивная тенденция. В
зарубежной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое
значение показателя – 2. Но это лишь ориентировочное значение, указывающее
на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует
ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными
средствами. Рекомендуемая нижняя граница показателя 50%. Доля
собственных оборотных средств в покрытии запасов (Д) рассчитывается по
формуле (12)
13
Комплексный экономический анализ: учебник/ Алексеева А.И., Малеева А.В., Васильев Ю.В. – М.: КноРус,
2013. – С.293
25
Д = З/СОС, (12)
где З – запасы
Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением
величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если
значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние
организации рассматривается как неустойчивое
14
.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния организации
- стабильность её деятельности в долгосрочном периоде. Она определяется
финансовой устойчивостью организации, так как прямо связана с её общей
финансовой структурой и степенью зависимости от инвесторов и кредиторов.
Следовательно, финансовая устойчивость в долгосрочном периоде
характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Но этот
показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. По этой
причине, как в мировой, так и отечественной учетно-аналитической практике
разработана система показателей, которая включает коэффициенты,
характеристика которых представлена ниже.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю
владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его
деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более организация
финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов.
Коэффициент концентрации собственного капитала (К
к
) рассчитывается по
формуле (13)
К
к
= СК/В, (13)
где СК – собственный капитал,
В – валюта баланса
Обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала
является коэффициент финансовой зависимости. Рост этого показателя в
динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании
14
Комплексный экономический анализ: учебник/ Алексеева А.И., Малеева А.В., Васильев Ю.В. – М.: КноРус,
2013. – С.296
26
организации. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по
формуле (14)
К
фз
= ЗК/В (14)
где ЗК – заемный капитал
Логика расчета коэффициента структуры долгосрочных вложений
основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются
для финансирования основных средств и других внеоборотных активов.
Значения коэффициента указывает на то, какая часть основных средств и
прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами
15
.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений (К
дв
) рассчитывается по
формуле (15)
К
дв
= ОС (ВНА)/ДО, (15)
где ОС – основные средства,
ВНА – внеоборотные активы,
ДО – долгосрочные обязательства
Структуру капитала характеризует коэффициент долгосрочного
привлечения заемных средств. Рост этого показателя в динамике - негативная
тенденция, которая означает, что зависимость организации от внешних
инвесторов становится все сильнее и сильнее. Коэффициент долгосрочного
привлечения заемных средств (К
дп
) рассчитывается по формуле (16)
К
дп
= ДО/В (16)
Коэффициент финансового левериджа дает наиболее общую оценку
финансовой устойчивости организации. Значение коэффициента показывает,
сколько на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы
организации, приходится заемных средств. Рост показателя в динамике
свидетельствует об усилении зависимости организации от кредиторов и
инвесторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.
Коэффициент финансового левериджа (К
фл
) рассчитывается по формуле (17)
15
Комплексный экономический анализ: учебник/ Алексеева А.И., Малеева А.В., Васильев Ю.В. – М.: КноРус,
2013. – С.297
27
К
фл
= ЗК/СК, (17)
где ЗК – заёмный капитал,
СК - собственный капитал
Для рассмотренных показателей не существует каких-то единых
нормативных критериев. Они зависят от многих факторов, к примеру,
отраслевой принадлежности организации, принципов кредитования,
сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных
средств, репутации организации и др. Поэтому приемлемость значений этих
коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть
установлены только в результате сопоставления по группам организаций
16
.
Кроме того, для характеристики финансового состояния организации
может быть приведена оценка деловой активности, критериями которой
являются
- репутация организации,
- широта рынков сбыта продукции,
- степень выполнения стратегических и тактических планов,
- уровень эффективности использования ресурсов и др.
Для того чтобы правильно оценить результаты, полученные в ходе
обработки и анализа финансовой отчетности необходимо также принимать во
внимание информацию, которая характеризует отрасль, в которой организация
осуществляет свою деятельность. При этом предусматривается изучение
основных характеристик отрасли, производственные факторы, которые могут
помочь определить перспективы организации отрасли.
Иногда проблемы организации связаны с человеческими ресурсами,
поэтому необходимы сведения относительно владельцев и руководителей
организации, численности работников, сведения о системе вознаграждения,
квалификации кадров и др.
16
Лысенко, Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов/ Д.В.
Лысенко. - М.: ИНФРА-М, 2013. – С.277
28
Ярко характеризуют финансовое состояние организации и финансовые
результаты. Финансовые результаты характеризуются суммой полученной
прибыли и уровнем рентабельности. Устойчивое наличие в организации чистой
прибыли и её положительная динамика является показателем достаточной
обеспеченности организации финансовыми ресурсами, которые должны
использоваться для обеспечения текущей деятельности и его дальнейшего
развития.
Прибыль организации получают главным образом от реализации
продукции (работ, услуг), т.е. от основной деятельности, а также от других
видов деятельности. Такими видами деятельности могут быть сдача в аренду
имущества, коммерческая деятельность на фондовых и валютных биржах и т.д.
Прибыль – это часть чистого дохода, созданного в процессе
производства и реализованного в сфере обращения, которую непосредственно
получают организации. Финансовое состояние организации будет тем лучше,
чем больше организация реализует рентабельной продукции, и получит больше
прибыли.
Объем реализации и величина прибыли, уровень рентабельности
характеризуют все стороны хозяйственной жизни организации.
Динамичность рыночных отношений обуславливает принятие
неординарных решений, связанных с финансовыми результатами деятельности.
Для оценки уровня эффективности работы получаемый результат - прибыль -
сопоставляется с затратами или используемыми ресурсами.
Рентабельность - это относительный показатель, который обладает
свойством сравнимости, может быть использован при сравнении деятельности
разных субъектов экономики. Рентабельность характеризует степень
доходности, выгодности, прибыльности, а значит и финансовое состояние
организации.
Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет
субъект хозяйствования с каждого рубля средств, вложенных в активы. Они
являются важнейшими характеристиками фактической среды формирования
29
прибыли и дохода организаций. По этой причине они являются обязательными
элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния.
Финансовое состояние организации характеризуется и его
имущественным состоянием. Анализ имущественного состояния может
выполняться с той или иной степенью детализации в зависимости от
имеющегося информационного обеспечения и целей анализа
17
.
Источниками формирования имущества являются собственные и
заемные средства. Анализ структуры имущества осуществляется при помощи
аналитического баланса.
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося
в распоряжении организации, т.е. о вложении его в конкретное имущество и
материальные ценности и о расходах на производство и реализацию продукции
и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного
капитала соответствует отдельная статья баланса.
Размещение средств организации имеет очень большое значение в
финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие
суммы вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в
сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме,
насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты
производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое
состояние организации.
Если созданные производственные мощности организации
используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это
отрицательно скажется на финансовых результатах и её финансовом
положении. То же произойдет, если созданы излишне производственные
запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся
производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется
его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при
17
Лысенко, Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов/ Д.В.
Лысенко. - М.: ИНФРА-М, 2013. – С.279
30
хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности
организация может испытывать финансовые трудности, если оно
нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в
сверхнормативные производственные запасы или допустив большую
дебиторскую задолженность.
Поэтому в процессе анализа активов организации в первую очередь
следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку.
Причины увеличения или уменьшения имущества хозяйствующего
субъекта устанавливаются в ходе анализа произошедших изменений в составе
источников его образования. Поступление, приобретение и создание имущества
осуществляется за счет собственных и заемных средств, характеристика
соотношения которых раскрывает существо финансового состояния
18
.
Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют
определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного
капитала, сколько привлечено в оборот организации долгосрочных и
краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись
средства, кому обязано за них организация.
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие
средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени
принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и
заемный.
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может
быть разной с позиции инвесторов и с позиции организации. Для банков и
прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала
у клиента высокая. Это исключает финансовый риск. Организации же, как
правило, заинтересованы в привлечение заемных средств. Получив заемные
средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность
18
Маркарьян, Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие/ Э.А. Маркарьян,
Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. - М.: КноРус, 2013. – С. 381
31
организации, можно расширить производство, повысить доходность
собственного капитала.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния и
финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности с
позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей
финансовой структурой организации, степенью её зависимости от кредиторов и
инвесторов. Если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет
значительный перекос в сторону долгов, организация может обанкротиться,
поскольку несколько кредиторов одновременно могут потребовать свои деньги
обратно в «неудобное» время.
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность организации и
её развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при
недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счет заемных средств,
важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость
предприятия.
Финансовая устойчивость - это определённое состояние расчётов
организации, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В
результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое
состояние организации может остаться неизменным, либо улучшиться, либо
ухудшиться
19
. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно,
является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой
устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой.
Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия
вложения капитала в основные средства или производственные запасы
позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к
улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его
устойчивости.
19
Маркарьян, Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие/ Э.А. Маркарьян,
Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. - М.: КноРус, 2013. – С. 382
32
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и
структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы:
насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или
снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и
пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности. На практике
применяют разные методики анализа финансовой устойчивости, которые
характеризуются системой абсолютных и относительных показателей.
Таким образом, финансовое состояние организации оценивается как в
краткосрочной, так и долгосрочной перспективе. В краткосрочном периоде
критериями оценки финансового состояния является ликвидность и
платежеспособность. В долгосрочном периоде критерием оценки финансового
состояния организации является стабильность её деятельности. Она прямо
связана с общей финансовой структурой организации и степенью её
зависимости от инвесторов и кредиторов. Ярко характеризуют финансовое
состояние организации и финансовые результаты. Финансовое состояние
организации характеризуется и его имущественным состоянием.