43
перио?д.
Общая рент?абельность (бу?хгалтерска?я рентабел?ьность от об?ычной
деяте?льности) – показывает, к?акую часть от в?ыручки от ре?ализации сост?авляет
приб?ыль до нало?гообложени?я.
Рентабельность оборот?ных активо?в определяется к?ак отношен?ие чистой
пр?ибыли (приб?ыли после н?алогообложе?ния) к оборот?ным актива?м
предприят?ия. Этот по?казатель отр?ажает возмо?жности пре?дприятия в
обес?печении дост?аточного объема приб?ыли по отно?шению к ис?пользуемым
оборот?ным средст?вам компан?ии. Чем вы?ше значение это?го коэффиц?иента, тем
бо?лее эффект?ивно испол?ьзуются оборот?ные средст?ва.
Рентабельность про?даж показывает до?ходность ре?ализации, т.е. н?а
сколько руб?лей нужно ре?ализовать про?дукцию, чтоб?ы получить 1 руб?ль
прибыли. Н?апрямую этот показ?атель связан с д?инамикой це?ны реализа?ции
продук?ции, уровне?й затрат н?а производст?во. Вычисл?яется как от?ношение
пр?ибыли от ре?ализации про?дукции в в?ыручке от ре?ализации.
Рентабельность собст?венного ка?питала отражает эффе?ктивность
ис?пользовани?я средств, пр?инадлежащих собст?венникам пре?дприятия.
Чистая рент?абельность по?казывает, сколько ч?истой приб?ыли приход?ится
на ед?иницу выруч?ки.
Экономическая ре?нтабельност?ь =
ЧП
СтИмваср
, (1)
Рентабельность С?К =
*100%, (2)
Рентабельность про?даж (реализ?ации) =
Приботпрод
выручка
, (3)
Общая рент?абельность =
Прибдоналогобл
выручка
, (4)
Чистая рент?абельность =
*100%, (5)
Рентабельность О?А =
ЧП
ОАср
, (6)
Рентабельность З?К =
, (7)
Рентабельность и?нвестиций =
ЧП
оттокпоинвестидеятти
*100%, (8)
44
Проведем а?нализ рент?абельности фу?нкциониров?ания ООО «?Автоплюс»,
по?лученные данные отр?азим в таб?л. 13.
Таблица 13
Расчет пок?азателей ре?нтабельност?и, %
Показатель
2016 год
2017 год
2018 год
Экономическая
ре?нтабельност?ь
=-1931/49149*100
=-?3,9
=1194/39971*100=
3
=514/38878*100=
1,3
Общая
рент?абельность
=96/61089*100
=0,2
=3906/86173*100
=4,5
=1424/73653*100
=1,9
Рентабельность
С?К
=-1931/10733*100
=-18
=1194/10212*100
=11,7
=514/10977*100
=4,7
Рентабельность
З?К
=-1931/38416*100
=-5
=1194/29759*100
=4
=514/27901*100
=1,8
Рентабельность
и?нвестиций
=-1931/3723*100=
-51,9
=1194/2835*100=
42,1
=514/1627*100=
31,6
Рентабельность
О?А
=-1931/35664*100
=-5,4
=1194/21477*100=
5,6
=514/20792*100=
2,5
Рентабельность
про?даж
=-4600/61089*100
=-75,3
=5679/86173*100=
6,6
=2179/73653*100=
3
Чистая
рент?абельность
= -
1931/6108?9*100
= -3,2
=1194/86173*100=
1,4
=514/73653*100=
0,7
Говоря о ре?нтабельност?и, нельзя с?казать, что пре?дприятие имеет
в?ысокую приб?ыль. В 2016 году все по?казатели отр?ицательны, и в резу?льтате
пре?дприятие и?мело убыто?к, но уже в 2017 году ситу?ация коорд?инально
из?менилась, пре?дприятие ст?ало рентабе?льным, все по?казатели по?ложительны,
что го?ворит о по?вышении эффе?ктивности р?аботы предприятия, о?днако к концу
2018 года рент?абельность все?х показате?лей нескол?ько снизил?ась, как и
пр?ибыль, но ост?алась поло?жительной. Все это го?ворит об об?щем улучше?нии
финансо?вого состо?яния предпр?иятия в ди?намике.
2.5 Анализ угроз?ы банкротст?ва
Вероятность б?анкротства пре?дприятия – это о?дна из оце?ночных
хар?актеристик те?кущего состо?яния и обст?ановки на исс?ледуемом
пре?дприятии. Про?водя анализ веро?ятности еже?месячно, ру?ководство
45
пре?дприятия и?ли техноло?гической це?почки может посто?янно поддер?живать
веро?ятность на н?изком уров?не. Поскол?ьку вероят?ность завис?ит от ряда
по?казателей, то д?ля положите?льного резу?льтата необ?ходимо сле?дить не за
к?аким-то од?ним, а за нес?колькими ос?новными по?казателями о?дновременно.
Расчет веро?ятности ба?нкротства н?а основе мо?дели Альтм?ана.
В общем ви?де модель пре?дставляет собо?й:
Z=3.3K1 + K?2 + 0.6K3 + 1.4K4 + 1.9?K5 (9)
Проведем а?нализ веро?ятности ба?нкротства от?носительно н?ашего
пред?приятия ООО «Автоплюс» с по?мощью табл. 14.
Таблица 14
Расчет пок?азателей по мо?дели Альтм?ана
Фактор
2016 год
2017 год
2018
K
1
= приб. до
н?алогообл./?ВБ
96/39440=0.002
3906/40501=0.1
1424/37255=0.04
K
2
= выручка/ВБ
61089/39440=1.55
86173/40501=2.1
73653/37255=1.98
K
3
= СК/ЗК
0.32
0.36
0.43
K
4
= ЧП/ВБ
-1931/39440=-
0.05
1194/40501=0.03
514/37255=0.014
K
5
=СОС/ВБ
-8825/39440=-
0.22
-7739/40501=-
0.19
-6479/37255=-
0.17
Таким образо?м,
2016 год:
Z = 0,0066+1,55+0,1?92-0,07-0,418=1,?26 – очень в?ысокая веро?ятность
ба?нкротства.
2017 год:
Z = 0,33+2,1+0,?216+0,042-0,?361=2,36 – в?ысокая веро?ятность ба?нкротства.
2018 год:
Z = 0.132+1.?98+0.258+0.01?96-0.323=2,1 – в?ысокая веро?ятность
ба?нкротства.
Расчет веро?ятности ба?нкротства по мо?дели Фулмер?а:
Общий вид мо?дели:
46
H = 5.528x1 + 0.?212x2 + 0.07?3x3 + 1.270?x4 – 0.120?x5 + 2.335?x6 + 0.575?x7 +
1.083?x8 + 0.894?x9 – 6.075, (10)
где x1 = нерас?пр.прибыль/?ВБ,
x2 = Выруч?ка/ВБ,
x3 = прибы?ль до нало?гообл./СК,
x4 = ЧП+аморт-?я/КО+ДО,
x5 = ДО/ВБ,
x6 = КО/ВБ,
x7 = lg(ВБ-?НМА-ДФВ-НДС-?ДЗ),
x8 = ОА/КО+?ДО,
x9 = lg(пр?иб.до нало?гообл. / % к у?плате+1).
Наступление не?платежеспособ?ности неизбе?жно при H < 0.
Таблица 15
Расчет пок?азателей по мо?дели Фулмер?а
факто
р
2016 год
2017 год
2018 год
x
1
-3423/39440=-0.09
-2289/40501=-0.06
-1978/37255=-0.05
x
2
61089/39440=1.5
86173/40501=2.1
73653/37255=1.98
x
3
96/9615=0.01
3906/10809=0.36
1424/11145=0.13
x
4
-1931+12669/29825=
=0.36
1194+15282/26110=0.6
514+18365/29692=
=0.6
x
5
34/39440=0.00086
66/40501=0.002
356/37255=0.01
x
6
29791/39440=0.76
29626/40501=0.73
25754/37255=0.69
x
7
4.58
4.56
4.54
x
8
21000/29825=0.7
21953/26110=0.84
19631/29692=0.66
x
9
1.98
3.6
3.2
2016 год:
H = -0,4975?2+0,318+0,0007?3+0,4572-0,0001+1,7746+?2,63+0,758+1,77-
6,075=?2,9
2017 год:
47
H = -0,33+0,445+0,0?26+0,762-0,000?24+1,7+2,6?2+0,91+3,2-6,075=?3,3
2018 год:
H = -0,28+0,4?2+0,009+0,76?2-0,0012+1,6+?2,6+0,71+2,86-6,075=?2,6
По данной мо?дели предпр?иятие плате?жеспособно.
Таким образо?м, наблюдаетс?я разноглас?ие в рассм?атриваемых мо?делях. На
ос?нове модел?и Альтмана пре?дприятие несосто?ятельно и б?лизко к ба?нкротству,
по мо?дели Фулмер?а оно усто?йчиво. Опир?аясь на мо?дель Альтм?ана, стоит
с?мириться с веро?ятностью б?анкротства, уч?итывая значе?ния заемно?го и
собст?венного ка?питала, и в?ысокой дол?и кредиторс?кой задолже?нности.
Пре?дприятию сто?ит попытат?ься увелич?ить собстве?нный капит?ал и улучш?ить
полити?ку управле?ния кредиторс?кой задолже?нностью.
2.6 Анализ фи?нансовой усто?йчивости ООО «?Автоплюс»
Финансовая усто?йчивость пре?дприятия - это с?пособность субъе?кта
хозяйст?вования фу?нкциониров?ать и разв?иваться, со?хранять ра?вновесие с?воих
активо?в и пассиво?в в изменя?ющейся внутре?нней и вне?шней среде,
г?арантирующее е?го постоян?ную платежес?пособность и и?нвестицион?ную
привле?кательност?ь в границ?ах допусти?мого уровн?я риска. Усто?йчивое
фин?ансовое состо?яние дости?гается при дост?аточности собст?венного ка?питала
в хорошем к?ачестве акт?ивов, дост?аточном уро?вне рентабе?льности с учето?м
операцио?нного и фи?нансового р?иска, дост?аточности л?иквидности, ст?абильных
до?ходах и широ?ких возмож?ностях при?влечения з?аемных сре?дств.
Для обеспече?ния финансовой усто?йчивости пре?дприятие должно
об?ладать гиб?кой структуро?й капитала, у?меть орган?изовать его д?вижение та?ким
образом, чтоб?ы обеспечит?ь постоянное превышен?ие доходов н?ад расхода?ми с
целью со?хранения п?латежеспособ?ности и соз?дания усло?вий для
са?мопроизводст?ва. Финансо?вое состоя?ние предпр?иятия, его усто?йчивость и
ст?абильность з?ависят от резу?льтатов его про?изводствен?ной, коммерчес?кой и
фина?нсовой деяте?льности.
48
В мировой и отечест?венной учет?но-аналитичес?кой практи?ке разработ?ана
систем?а показате?лей анализ?а финансово?й устойчивост?и.
Коэффициент ко?нцентрации собст?венного ка?питала характеризует до?лю
владель?цев предпр?иятия в об?щей сумме сре?дств, аванс?ированных в е?го
деятель?ность. Чем в?ыше значен?ие этого коэфф?ициента, те?м более фи?нансово
усто?йчиво, стаб?ильно и нез?ависимо от в?нешних кре?дитов пред?приятие.
До?полнением к это?му показате?лю являетс?я коэффицие?нт концентр?ации
привлече?нного (зае?много) кап?итала - их су?мма равна 1 (?или 100%).
Коэффициент фин?ансовой за?висимости является обр?атным к
коэфф?ициенту ко?нцентрации собст?венного ка?питала. Рост это?го показате?ля в
динам?ике означает у?величение до?ли заемных сре?дств в фин?ансировани?и
предприят?ия. Если е?го значение с?нижается до е?диницы (ил?и 100%), это
оз?начает, что в?ладельцы по?лностью фи?нансируют с?вое предпр?иятие.
Коэффициент м?аневренности собст?венного ка?питала показывает, к?акая
часть собст?венного ка?питала испо?льзуется д?ля финансиро?вания теку?щей
деятел?ьности, т. е. в?ложена в оборот?ные средст?ва, а кака?я часть
ка?питализиро?вана. Значе?ние этого по?казателя мо?жно ощутимо в?арьировать в
з?ависимости от стру?ктуры капит?ала и отрас?левой прин?адлежности
пре?дприятия.
Логика расчет?а коэффициента стру?ктуры долгосроч?ных вложен?ий
основана н?а предполо?жении, что до?лгосрочные ссу?ды и займы ис?пользуются
д?ля финансиро?вания осно?вных средст?в и других к?апитальных в?ложений.
Коэфф?ициент пок?азывает, к?акая часть ос?новных сре?дств и проч?их
внеоборот?ных активо?в профинанс?ирована вне?шними инвестор?ами.
Коэффициент до?лгосрочного привлече?ния заемны?х средств
характеризует стру?ктуру капит?ала. Рост это?го показате?ля в динам?ике -
негат?ивная тенде?нция, означ?ающая, что пре?дприятие все с?ильнее и с?ильнее
зав?исит от вне?шних инвесторо?в.
Как и некотор?ые из вышеприве?денных пок?азателей, коэффицие?нт
соотношения собст?венных и пр?ивлеченных сре?дств дает наибо?лее общую
49
о?ценку фина?нсовой усто?йчивости пре?дприятия. Рост по?казателя в д?инамике
св?идетельствует об ус?илении зав?исимости пре?дприятия от в?нешних
инвесторо?в и кредиторо?в, т.е. о не?котором сн?ижении фин?ансовой
усто?йчивости, и н?аоборот.
Относительные коэфф?ициенты фи?нансовой усто?йчивости пре?дприятия:
1. Коэффициент ф?инансовой нез?ависимости д?ля ООО «Автоплюс»
рассч?итаем по фор?муле 11 и предста?вим расчет?ы в табл. 16:
К
фн
= СК/ВБ, (11)
где СК – собст?венный кап?итал,
ВБ – валют?а баланса.
Рекомендуемое з?начение К
фн
0,5.
Таблица 16
Коэффициент ф?инансовой нез?ависимости в ООО «?Автоплюс»
2016
2017
2018
абс.
измен-е
2017-
2016
абс.
измен-е
2018-
2017
9615/39440=0,24
10809/40501=0,27
11145/37255=0,3
0,03
0,03
2. Коэффициент к?апитализац?ии для ООО «?Автоплюс» рассч?итаем по
фор?муле 12 и предста?вим расчет?ы в табл. 17:
К
з
= ЗК/СК, (12),
где СК – собст?венный кап?итал,
ЗК – заемн?ый капитал.
Рекомендуемое з?начение К
з
≤ 1,5
Таблица 17
Коэффициент к?апитализац?ии в ООО «?Автоплюс»
2016
2017
2018
абс.
измен-е
2017-
2016
абс.
измен-е
2018-
2017
29825/9615=3,1
29692/10809=2,75
26110/11145=2,34
-0,35
-0,41
50
3. Коэффициент с?амофинансиро?вания для ООО «?Автоплюс»
рассч?итаем по фор?муле 13 и предста?вим расчет?ы в табл. 18:
К
сф
= СК/ЗК, (13)
где СК – собст?венный кап?итал,
ЗК – заемн?ый капитал.
Рекомендуемое з?начение К
сф
1.
Таблица 18
Коэффициент с?амофинансиро?вания в ООО «?Автоплюс»
2016
2017
2018
абс.
измен-е
2017-
?2016
абс.
измен-е
2018-
?2017
9615/29825=0,32
10809/29692=0,36
11145/26110=0,43
0,04
0,07
4. Коэффициент ф?инансовой усто?йчивости д?ля ООО «Автоплюс»
рассч?итаем по фор?муле 14 и предста?вим расчет?ы в табл. 19:
К
фу
= СК + ДО/?ВБ, (14)
где ДО – долгосроч?ные обязате?льства,
ВБ – валют?а баланса.
Рекомендуемое з?начение К
фу>
0,8.
Таблица 19
Коэффициент ф?инансовой усто?йчивости в ООО «?Автоплюс»
2016
2017
2018
абс.
измен
2017-
?2016
абс.
измен
2018-
?2017
(9615+34)/39440=0,24
(10809+66)/40501=0,27
(11145+356)/37255=0,31
0,03
0,04
5. Коэффициент до?лгосрочного пр?ивлечения з?аемных сре?дств для
ООО «?Автоплюс» рассч?итаем по фор?муле 15 и предста?вим расчет?ы в табл. 20:
К
дз
= ДО/ВБ, (15)
где ДО – долгосроч?ные обязате?льства,
51
ВБ – валют?а баланса.
Таблица 20
Коэффициент до?лгосрочного пр?ивлечения з?аемных сре?дств в ООО
«?Автоплюс»
2016
2017
2018
абс.
измен
2017-
2016
абс.
измен
2018-
2017
34/39440=0,00086
66/40501=0,0016
356/37255=0,0096
0,00074
0,008
6. Уровень фи?нансового ле?вериджа дл?я ООО «Авто?плюс»
рассчитае?м по форму?ле 1 6 и предста?вим расчет?ы в табл. 21:
У
фл
=ДО/СК, (16)
где ДО – долгосроч?ные обязате?льства,
СК – собст?венный кап?итал.
Таблица 21
Коэффициент ф?инансового ле?вериджа в ООО «?Автоплюс»
2016
2017
2018
абс. измен-
е 2017-
2016
абс. измен-
е 2018-
2017
34/9615=0,0035
66/10809=0,006
356/11145=0,032
0,0025
0,026
7. Коэффициент обес?печенности оборот?ных активо?в собствен?ными
оборот?ными средст?вами для ООО «?Автоплюс» р?ассчитаем по формуле 17 и
предст?авим расчет?ы в табл. 22:
К
обсос
= СОС/ОА, (17)
где СОС – собст?венные оборот?ные средст?ва,
ОА – оборот?ные активы.
Рекомендуемое з?начение К
обсос
=1.
52
Таблица 22
Коэффициент обес?печенности оборот?ных активо?в собствен?ными
оборот?ными средст?вами в ООО «?Автоплюс»
2016
2017
2018
абс.
измен
2017-
2016
абс.
измен
2018-
2017
-8825/21000=-
0,42
-7739/21953=-
0,35
-6479/19631=0,33
0,07
0,02
8. Коэффиц?иент обеспече?нности матер?иально-про?изводствен?ных запасо?в
собствен?ными оборот?ными средст?вами для ООО «?Автоплюс» р?ассчитаем по
фор?муле 18 и предста?вим расчет?ы в табл. 23:
К
обмз
= СОС/З, (18)
где СОС – собст?венные оборот?ные средст?ва,
З – запасы.
Рекомендуемое з?начение К
обмз
= 1.
Таблица 23
Коэффициент обес?печенности оборот?ных активо?в собствен?ными
оборот?ными средст?вами в ООО «?Автоплюс»
2016
2017
2018
абс.
измен
2017-
2016
абс.
измен
2018-
2017
-8825/1852=-4,77
-7739/2151=-3,6
-6479/1219=-5,3
1,17
1,7
9. Коэффиц?иент маневре?нности для ООО «?Автоплюс» р?ассчитаем по
фор?муле 19 и предст?авим расчет?ы в табл. 24:
К
м
=СОС/СК, (19)
где СОС – собст?венные оборот?ные средст?ва,
СК – собст?венный кап?итал.
Рекомендуемое з?начение 0,1<?К
м
<0,5.