25
результатах. Такой горизонтальный финансовый анализ подразумевает сравнение
данных из этих отчётов за разные даты. Например, по состоянию на тридцать
первое декабря каждого года. При этом сравнение данных происходит как
относительно выбранного базисного года, так и по сравнению последовательных
периодов. При вертикальном анализе сравниваются соотношения данных в одном
текущем периоде. Например, соотношение заёмных и собственных средств. Или
доля статьи баланса в общем балансе. Такой горизонтальный и вертикальный
анализ позволяет с высокой долей достоверности дать оценку текущему
финансовому состоянию исследуемой организации.
Все полученные показатели сравниваются в динамике изменений. При
необходимости, изучаются факторы, влияющие на эти изменения. Делаются
выводы.
Существует методика проведения финансового анализа, основанная на
расчётах и сравнении различных коэффициентов, часто носит название
коэффициентной.
14
Рассмотрим некоторые показатели финансовой устойчивости
организации, которые рассчитываются коэффициентным методом.
Уровень платёжеспособности рассчитывается через коэффициент
платёжеспособности по данным бухгалтерского баланса. Он позволяет определить
возможности организации своевременно расплачиваться по своим финансовым
обязательствам в зависимости от состояния ликвидности активов (см. форм. 1).
(1),
где К
пл
– коэффициент платёжеспособности,
СК – собственный капитал,
А –стоимость активов организации.
Оптимальные значения коэффициента платежеспособности должно
находиться в интервале 0,5 – 0,7. Более низкие значения свидетельствуют о
зависимости предприятия от внешних источников финансирования и возможной в
связи с этим неустойчивости его финансового положения.
14
Кузьмина Е. С., Воливок О. А. Бухгалтерский баланс как информационная база анализа финансового
состояния предприятия и оценка вероятности его банкротства // Молодой ученый. — 2016. — №6.
26
Уровень финансовой устойчивости организации возможно рассчитать через
коэффициент финансовой устойчивости (см. форм. 2).
(2),
где К
фу
– коэффициент финансовой устойчивости,
ДП – долгосрочные пассивы.
Оптимальное значение коэффициента финансовой устойчивости должно
быть больше или равно 0,5. Показывает долю активов компании финансируемых
за счет собственного капитала.
Коэффициент оценки оборачиваемости активов позволяет оценить
насколько быстро отдельные виды его активов оборачиваются в процессе его
операционной деятельности (см. форм. 3). Чем выше показатель, тем лучше.
(3),
где КО
оа
– коэффициент оборачиваемости активов,
ОР – общий объём реализации продукции/товаров/услуг,
ОА –средняя стоимость оборотных активов в исследуемый период.
Уровень оборачиваемости капитала позволяет определить эффективность
использования собственного капитала и заёмных средств (см. форм. 4).
(4),
где КО
к
– коэффициент оборачиваемости капитала,
К –средняя сумма используемого капитала за период. Можно рассчитывать
отдельно собственный, заёмный или совместный.
Уровень рентабельности хозяйственной деятельности позволяет провесит
оценку способности организации генерировать необходимую прибыль. Расчёт
коэффициента рентабельности осуществляется по формулу 5.
(5),
где Р – коэффициент рентабельности,
ВП –валовая прибыль,
С –себестоимость продукции.
27
Если организация осуществляет производство многих видов продукции, то
можно рассчитать, как общую рентабельность, так и рентабельность единицы
отдельного вида продукции.
Уровень финансовой гибкости показывает при финансовом анализе
способность организации быстро формировать необходимый объем финансовых
ресурсов. Коэффициент соотношения собственных и привлекаемых средств
рассчитывается по формуле 6.
(6),
где КСЗ – коэффициент соотношения собственных и привлекаемых средств,
∆СФР –общая сумма прироста собственных финансовых средств,
.
Финансовое состояние организации определяется на основе общей оценки
финансово-экономических показателей предприятия за отчетный период, оценки
его финансовой устойчивости, текущей ликвидности, оборачиваемости оборотных
средств и анализа его денежных потоков.
Выбор показателей и коэффициентов для финансовых исследований всегда
осуществляется с учётом специфики основной деятельности исследуемой
организации. Поэтому необходимо при проведении финансового анализа
рассматривать не только сухие цифры, но и факторы, которые их вызвали. Тогда
оценка финансового состояния будет более точной и справедливой.
Источники дополнительной информации могут быть различны. Это и СМИ,
и официальные данные Росстата, бенчмаркинговые исследования, информация о
фондовых рынках и кредитных организациях, внешнеэкономическая политика и
многое прочее. Ни одним источником информации нельзя пренебрегать. Так как от
достоверности и правдивости полученных выводов финансового анализа зависит
вся дальнейшая стратегия организации. И, без достоверной информации о текущем
финансовом состоянии организации, невозможно принять правильное решение о
достаточности собственных средств и необходимости привлечения заёмных.
Проведя финансовый анализ коэффициентным способом, сравнив
полученные показатели с рекомендуемыми, приняв во внимание особенности
28
организации и влияние внешних факторов возможно сделать корректные выводы
по её финансовой устойчивости. Необходимо отметить, что эти показатели
демонстрируют не только финансовое состоянии организации в настоящим. По
ним возможно определить, на каком уровне финансовой безопасности предприятие
было в прошлом, или будет в краткосрочной перспективе.
Довольно часто в организации возникает необходимость провести
финансовый анализ не прошедшей и текущей ситуации, а смоделировать будущий
финансовый результат. Это часто происходит, если организация планирует
изменения бизнес процессов, расширение своего присутствия на рынке, вывод
нового продукта на рынок и т.п. В этом случае методика финансового анализа
предполагает использование двух видов статистических показателей:
15
величину стоимости издержек, которую несёт предприятие за
определённый промежуток времени. То есть ту цену, которое предприятие
заплатило за приобретение финансовых прав на ресурсы, акции, доли в уставных
организациях и т.п.
величину стоимости активов, которые приобрело предприятие на
определённую дату.
Для первого варианта характерны интервальные показатели. Именно по ним
можно с достаточной долей достоверности судить о том, какие затраты понёс
инвестор на определённом промежутке времени. Для второго варианта
стоимостной показатель характеризуется накопленной величиной. Он
определяется конкретной величиной на фиксированную дату. Необходимо
отметить, что эти два показателя могут отличаться. На это влияет то, что стоимость
финансового актива не всегда совпадает с фактическими затратами на его
приобретение. Поэтому в отчётных документах организации принято эту разницу
относить на другие показатели финансовой деятельности предприятия.
Следующее отличие между статистическими показателями заключается в
том, что в отчётных документах предприятий принято их различать и по учёту
15
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая - 5-е изд.,
перераб, и доп. - М.: Инфра-М, 2014, стр. 241
29
продолжительность финансовых инвестиций: долгосрочных и краткосрочных. Это
объясняется тем, что так возможно определить не только эффективность
инвестирования, но и понять динамику изменений между активом и пассивом в
организации.
То есть производится анализ между входящими инвестициями, то есть
теми, которые привлекаются в организацию, и исходящими, теми инвестициями,
которые вкладывает в другие организации исследуемое предприятие.
Изменение соотношений по данным накопленного итога различных потоков
инвестиций позволяет оценить экономическую устойчивость организации и
оценить её стоимость на рынке. Такой анализ является характерным во время
проведения анализа деятельности организации для определения её
инвестиционной привлекательности.
Оценку текущего финансового состояния производят с использованием
основных интегральных показателей, к которым относятся:
чистый дисконтированный доход (NPV);
внутренняя норма доходности (IRR);
срок окупаемости (PB).
Условия эффективности инвестиционного проекта от внедрения инноваций:
1) Чистый дисконтированный доход должен быть положительным, и чем
больше его значение, тем эффективнее инвестиционный проект (NPV >0).
2) Внутренняя норма доходности должна быть больше нормы дисконта
(IRR> r).
3) Срок окупаемости должен быть меньше горизонта расчета (PB ≤ Т).
Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета,
при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода (Т),
могут быть:
1) месяц (t=1месяц), при краткосрочных инвестициях (Т <3 лет);
2) квартал (t=1 квартал), при среднесрочных инвестициях (Т <5 лет);
3) год (t=1 год), при долгосрочных инвестициях (Т>5 лет).
30
Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как сумма текущих
эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как
превышение интегральных результатов над интегральными затратами (см. форм.
7):
????????
????????
(7)
где С
- приток денежных средств в период t;
IC - сумма инвестиций (затраты);
r – Ставка дисконтирования;
T - Суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., N.
Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта (IRR),
при которой величина приведенных эффектов равна приведенным
капиталовложениям.
IRR определяется при решении уравнения (см. форм. 7):
????????
????????
(8)
Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является
ли он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (r), то
внутренняя норма доходности проекта определяется в процессе расчета и затем
сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
Срок окупаемости – это минимальный период времени (от начала
осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится
и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период
(измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные
вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются
суммарными результатами его осуществления.
Представляет собой отношение величины капиталовложений к сумме
приведенных эффектов умноженное на срок инвестиционного проекта (см. форм.
9):
31
0
0
(1 )
*
(1 )
T
t
t
T
t
t
t
IC
r
PB T
CF
r
(9)
Подводя итог первой главе можно сделать следующий вывод. Для успешной
деятельности в условиях высокой конкуренции современным организациям
необходимо постоянно обеспечивать свою независимость от внешних
контрагентов. Достигается этого путём устойчивого финансового состояния
организации. В современной литературе нет единой трактовки понятия
финансового состояния предприятия, но нет и особенных противоречий. Это
объясняется такой особенностью, что результаты финансового анализа в сильной
степени зависят от цели и потребителей информации: менеджмента,
собственников, инвесторов. Основными источниками информации для проведения
финансового анализа являются специализированные отчёты: бухгалтерский
баланс, отчёт о доходах и расходах, отчёт о движении денежных средств, отчёт об
изменениях капитала. От степени достоверности данных в отчётах зависит и
достоверность полученных результатов. Методики проведения финансового
анализа предполагают вертикальный и горизонтальный анализ данных, изучение
их динамики, расчёт коэффициентов, сравнение показателей с нормативными
данными, анализ стоимости денежных потоков в разные периоды времени. Все
методики финансового анализа предполагают комплексный и системный подход
ля получения наиболее достоверных выводов о финансовой устойчивости
исследуемой организации.
32
ГЛАВА 2. Анализ финансового состояния предприятия
2.1. Финансово-экономическая характеристика предприятия ООО «Белый
ветер»
Исследуемая организация ООО «Белый ветер» организована в феврале 2003
года и осуществляет свою деятельность в отрасли изготовлении печатной
продукции, а именно книжно-журнальной, деловой, газетной, этикеточной и
упаковочной продукции. Поэтому основной вид деятельности по коду ОКВЭД:
22.22 - Полиграфическая деятельность, не включенная в другие группировки.
Территориально ООО «Белый ветер» располагается в городе Москва,
южный административный округ, район Нагатинский затон, набережная
Нагатинская, д 54. Такое месторасположение обусловлено тем фактором, что для
производства основной продукции – полиграфии, требуется специализированное
стационарное печатное оборудование. Эксплуатация печатного оборудования
подразумевает достаточно высокий уровень шума. Поэтому расположение в
промышленной зоне оправдано.
ООО «Белый ветер» по составу относится к числу средних организаций. По
организационной форме структура линейно –функциональная. Все бизнес
процессы осуществляются под контролем Генерального директора, что типично
для небольших организаций (см. рис. 7). Поэтому можно утверждать, что в
организации явственно прослеживается архаичная корпоративная культура, где все
ценности определяются одним руководителем.
Ответственность за наличие заказов и продажи находится в ведении
коммерческого директора, которому подчиняются два менеджера по закупкам и
маркетолог. Маркетолог отвечает не только за объём продаж, но и за анализ уровня
спроса полиграфии на рынке. Это обусловлено тем, что спрос на услуги
организации необходимо постоянно поддерживать. Именно поэтому ООО «Белый
ветер» достаточно активно принимает участие в тендерах по закупкам,
проводимых в рамках федеральной программы госзакупок.
33
Рисунок 7. Структура ООО «Белый ветер»
16
Исследуемая организация осуществляет свою деятельность более
пятнадцати лет. Поэтому можно утверждать, что за это время был не только
сформирована собственная клиентская база, но и определена рыночная ниша. ООО
«Белый ветер» специализируется на изготовлении визитных карточек для
сотрудников и специализированных бланков нескольких юридических
организаций, в том числе и государственных. Вторая специализация –
изготовление обёрточной упаковки по твёрдым договорам поставки.
На современном этапе ООО «Белый ветер» имеет стабильный спрос, а
точнее заказ на свою продукцию. Конкурентное преимущество организации
заключается в том, что заказы предоставлены юридическими организациями на
основе заключённых долгосрочных договоров поставки.
16
Составлено автором
Генеральный директор
Финансовый
директор/Главный
бухгалтер
Коммерческий
директор,
Менеджер по
закупкам
Маркетолог
Заместитель ГД по
производству
Верстальщик
Веб -дизайнер
Специалист
печатник
Начальник АХО
Начальник отдела
кадров и
документооборота
Начальник
договорного отдела
34
Анализ распределения заказов по видам распространения полиграфной
продукции представлен в табл. 1.
Таблица 1
Производственные показатели ООО «Белый ветер», ед.
17
Виды полиграфии
2015
2016
2017
заказ
%
заказ
%
заказ
%
Изготовление
визитных карточек
21
27%
18
26%
15
24%
Изготовление
специализированных
бланков
12
15%
10
15%
11
18%
Изготовление
упаковки
46
58%
41
59%
37
59%
ИТОГО:
79
100%
69
100%
63
100%
По представленным данным можно сделать вывод, что распределение
заказов по основным видам деятельности исследуемой организации происходит
неравномерно. Так основная доля заказов приходится на изготовление упаковки.
То есть этот вид производства является основным. Его доля в 2017 году составляла
59%. При этом стоит отметить тот факт, что почти четверть от всех заказов (24%)
занимает изготовление визитных карточек.
Анализ изменений динамики по годам среди заказов не выявил
существенных изменений в структуре заказов. Лидером является изготовление
упаковок, а соотношение среди всех заказов остаются неизменными. При этом
необходимо отметить тот факт, что количество заказов ежегодно сокращается.
Если в 2015 году было 79 заказов, то в 2016 уже 69 заказов, а в 2017 всего 63. При
этом тенденция снижения наблюдается по всем основным видам производства.
На основе анализа производственных данных можно сделать вывод, что в
исследуемой организации ООО «Белый ветер» в период с 2015 по 2017 года
сократилось количество заказов от клиентов по всем основным видам
деятельности. Такая тенденция наблюдается и в целом на рынке полиграфических
услуг в Москве. По данным информационного агентства исследуемая организация
17
Составлено автором на основе данных исследуемой организации