45
В целом можно сделать вывод, что за исследуемый период достаточно
существенно изменилась структура имущества предприятия, но при этом она
достаточно оптимальна. Основным недостатком является низкая доля
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.
Далее проведем анализ структуры капитала предприятия, исходными
данными для которых является бухгалтерский баланс, представленный в
приложении 1.
Удельный вес собственных средств в 2014 г.:
87924/106127*100% = 82,85%
Удельный вес собственных средств в 2015 г.:
100257/154392*100% = 64,94%
Изменение собственных средств за период:
100257-87924 = 12333 тыс. руб.
Изменение удельного веса собственных средств за период:
64,94%-82,85% = -17,91%
Далее расчеты аналогичны, результаты представлены в таблице 12.
, что также надо учитывать, , что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,
46
Таблица 12
Структура капитала предприятия
Пассив
2014
г.,
тыс.р
уб.
% к
итогу
2015
г.,
тыс.р
уб.
% к
итогу
Изменен
ие, тыс.
руб.
Измене
ние
уд.веса,
%
1. Собственные
средства
87924
82,85
10025
7
64,94
12333
-17,91
1.1.Уставный
капитал
34294
32,31
34294
22,21
0,00
-10,10
1.2.
Добавочный
капитал
40146
37,83
40146
26,00
0,00
-11,83
1.3. Резервный
капитал
1290
1,22
1290
0,84
0,00
-0,38
1.4.Нераспреде
ленная прибыль
12194
11,49
24527
15,89
12333
4,40
2. Заемные
средства
18203
17,15
54135
35,06
35932
17,91
2.1.
Долгосрочные
обязательства
10600
9,99
29700
19,24
19100
9,25
2.2
Краткосрочные
займы и
кредиты
2500
2,36
15000
9,72
12500
7,36
2.3.Кредиторска
я
задолженность
5103
4,81
9435
6,11
4332
1,30
Всего
источников
имущества
10612
7
100,00
15439
2
100,00
48265
0,00
Из рисунка 12 видно, что собственный капитал предприятия вырос на
12333 тыс. руб., а заемный капитал – на 35932 тыс. руб. и изменилась
структура капитала в сторону увеличения удельного веса заемного капитала.
Динамика собственного капитала обусловлена ростом
нераспределенной прибыли – на 12333 тыс. руб.
Рост заемного капитала обусловлена ростом долгосрочных
обязательств – на 19100 тыс. руб. и краткосрочных кредитов и займов – на
12500 тыс. руб.
47
В структуре капитала предприятия преобладают собственные средства,
доля которых в 2014 г. составила 82,85%, а в 2015 г. – 64,94%.
Удельный вес долгосрочных обязательств предприятия за исследуемый
период выросла на 9,25%.
В целом можно сделать вывод, что структура капитала является
достаточно оптимальной, и свидетельствует о независимости предприятия от
кредиторов.
2.3. Оценка уровня банкротства организации
В таблице 13 представлены коэффициенты финансовой устойчивости
предприятия.
Таблица 13
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости предприятия
Показатель
Норма
2014
г.
2015
г.
Коэффициент автономии
0,2 – 0,6
0,83
0,65
Коэффициент задолженности
0,5 – 1
0,21
0,54
Собственные оборотные средства
>0
11776,00
-21512,00
Коэффициент обеспеченности оборотных
активов собственными средствами
>0,1
0,39
-0,66
Коэффициент обеспеченности запасов
собственными средствами
>0,6 – 0,8
0,87
-1,12
Коэффициент маневренности
>0,5
0,13
-0,22
Коэффициент автономии = собственный капитал / валюта баланса
Коэффициент автономии в 2014 г. составил:
87924/106127 = 0,83
Коэффициент автономии в 2015 г. составил:
100257/154392 = 0,65
, что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,
49
Коэффициент обеспеченности запасами собственными средствами в
2015 году составил:
-21512/19275 = -1,12
Коэффициент маневренности = Собственные оборотные средства /
Собственный капитал
Коэффициент маневренности в 2014 году составил:
11776/87294 = 0,13
Коэффициент маневренности в 2015 году составил:
-21512/100257 = -0,22
В целом можно сделать вывод, что финансовая устойчивость
предприятия за исследуемый период ухудшилась.
В таблице 14 представлены абсолютные показатели финансовой
устойчивости предприятия, исходными данными является бухгалтерский
баланс (приложение 1).
, что также надо учитывать,
50
Таблица 14
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
предприятия
Показатели
2014
г., тыс.
руб.
2015
г., тыс.
руб.
1. Собственный капитал
87924
100257
2. Иммобилизованные активы
76148
121769
3.Наличие собственных оборотных средств (стр. 1
- стр. 2)
11776
-21512
4. Долгосрочные обязательства
10600
29700
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов (стр.3 + 4)
22376
8188
6. Краткосрочные займы и кредиты
2500
15000
7. Общая величина основных источников
формирования запасов (стр. 5 + стр. 6)
24876
23188
8. Общая величина запасов
13613
19275
9. Излишек (+)/недостаток (-) собственных
источников формирования запасов (стр. 3 - стр. 8)
-1837
-40787
10. Излишек (+)/недостаток (-) собственных и
долгосрочных заемных источников формирования
запасов (стр. 5 - стр. 8)
8763
-11087
11. Излишек (+)/недостаток (-) общей величины
основных источников формирования запасов, тыс.
руб., (стр. 7 - стр. 8)
11263
3913
12. Трехкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации
{0,1,1}
{0,0,1}
Вид финансовой устойчивости
Нормальная
финансова
я
Ошибка!
Неустойчив
ое
финансовое
положение
На основе таблицы можно сделать вывод, что в 2014 г. предприятие
испытывало недостаток собственных источников формирования запасов в
сумме 1837 тыс. руб., но обладало нормальной финансовой устойчивостью.
В 2015 г. предприятие испытывало недостаток собственных
источников для формирования запасов в сумме 40787 тыс. руб., и недостаток
собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов в
сумме 11087 тыс. руб., и становится финансово неустойчивым. В таблице
, что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,
51
15представлен анализ ликвидности предприятия (на основе баланса,
представленного в приложении 1).
Таблица 15
Анализ ликвидности предприятия
Актив
2014
г.,
тыс.
руб.
2015
г.,
тыс.
руб.
Пассив
2014
г.,
тыс.
руб.
2015
г.,
тыс.
руб.
Платежный
излишек или
недостаток
2014
г.,
тыс.
руб.
2015
г.,
тыс.
руб.
А1 Самые
ликвидны
е
924
783
П1 Текущие
обязательст
ва
5103
9435
-4179
-8652
А2
Быстроре
ализуемы
е активы
15442
12565
П2
Ошибка!
обязательст
ва
2500
15000
12942
-2435
А3
Медленно
реализуем
ые активы
13613
19275
П3
Долгосрочн
ые
Ошибка!
10600
29700
3013
-10425
А4
Трудноре
ализуемы
е активы
76148
12176
9
П4
Постоянные
пассивы
87924
100257
-
11776
21512
Всего
активы
10612
7
15439
2
Всего
пассивы
10612
7
154392
0
0
Для определения ликвидности баланса надо сопоставить
произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс
считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и
обязательств:
А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.
Из данных таблицы 15 следует, что предприятие не является
абсолютно ликвидным. К 2025 году наблюдается ухудшение ситуации, так
наблюдается платежный недостаток.
, что также надо учитывать,
52
В таблице 16 представлен анализ показателей платежеспособности
предприятия.
Таблица 16
Анализ показателей платежеспособности предприятия
Показатель
Норма
2014 г.
2015 г.
Коэффициент абсолютной
ликвидности
>0,2 – 0,5
0,12
0,03
Коэффициент промежуточного
покрытия
>1
2,15
0,55
Коэффициент общего покрытия
>2
3,94
1,34
Коэффициент абсолютной ликвидности = А1/(П1+П2)
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 году составил:
924/(5103+2500) = 0,12
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2015 году составил:
783/(9435+15000) = 0,03
Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность
немедленного выполнения предприятием финансовых обязательств,
показывая, какая часть имеющейся краткосрочной задолженности может
быть погашена в данный момент, так на начало периода – их доля составляет
12%, а на конец периода – 3%.
Коэффициент промежуточного покрытия = (А1+А2)/(П1+П2)
Коэффициент промежуточного покрытия в 2014 году составил:
(924+15442)/(5103+2500) = 2,15
Коэффициент промежуточного покрытия в 2015 году составил:
(783+12565)/(9435+15000) = 0,55
Коэффициент промежуточного покрытия показывает, какую часть
краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских
, что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,
, что также надо учитывать, , что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,
53
долгов. На начало периода предприятие может погасить только 215 %
краткосрочной задолженности, а на конец периода – 55 %, что намного
меньше рекомендуемых значений (>1).
Коэффициент общего покрытия = (А1+А2+А3)/(П1+П2)
Коэффициент общего покрытия в 2014 году составил:
(924+15442+13613)/(5103+2500) = 3,94
Коэффициент общего покрытия в 2015 году составил:
(783+12565+19275)/(9435+15000) = 1,34
Коэффициент общего покрытия характеризует общую обеспеченность
предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной
деятельности и своевременного погашения обязательств, на начало периода
предприятие обеспечено оборотными активами на 394 %, а на конец периода
– 134%.
В целом платежеспособность предприятия снизилась, показатели
перестали удовлетворять нормативным значениям и, следовательно
необходимо проверить предприятие на вероятность банкротства.
В международной практике для оценки риска банкротства и
кредитоспособности организаций широко используются дискриминантные
факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса,
Таффлера, в России разработана модель Сайфуллина Р.С., Кадыкова Г.Г.
Проанализируем вероятность банкротства с помощью нескольких
моделей, на основе отчетности предприятия, представленной в приложении 1
и 2:
Модель Альтмана
Z = 0,717*(собственный оборотный капитал /сумма активов) +0,847*(
нераспределенная прибыль/сумма активов)+3,107*(прибыль до уплаты
процентов/сумма активов)+0,42*(балансовая стоимость собственного
капитала/заемный капитал)+0,995*(объем продаж(выручка)/сумма активов)
, что также надо учитывать, , что также надо учитывать,
, что также надо учитывать, , что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,
54
Z < 1,23 — вероятность банкротства высокая;
Z > 1,23 — вероятность банкротства малая.
Пятифакторная модель Альтмана широко распространена среди
западных компаний. По результатам анализа по модели банкротства
Альтмана должны быть предложены конкретные меры по укреплению
финансового состояния предприятия.
Однако следует отметить, что к использованию западных моделей
необходимо подходить с большой осторожностью. Тестирование некоторых
предприятий по данным пятифакторной модели Альтмана показала, что она
не в полной мере подходит для оценки риска банкротства российских
предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и
разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и
информационной базах. Для оценки российских предприятий необходимо
дополнять ее и другими моделями, для получения более адекватных
результатов.
2014 год:
Собственный оборотный капитал /сумма активов= 11776/106127 =
=0,111
Нераспределенная прибыль/сумма активов= 12194/106127 = 0,1149
Прибыль до уплаты процентов/сумма активов = 19925/106127 = 0,1877
Балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал=
=87924/18203 = 4,83
Объем продаж(выручка)/сумма активов = 118801/106127 = 1,1194
Z = 0,717*0,111+0,847*0,1149+3,107*0,1877+0,42*4,83+0,995*1,1194 =
= 3,9
3,9>1,23, следовательно, можно сделать вывод, что вероятность
банкротства мала.
2015 год:
Собственный оборотный капитал /сумма активов= -21512/154392 =
, что также надо учитывать,
55
= -0,139
Нераспределенная прибыль/сумма активов = 24527/154392 = 0,1589
Прибыль до уплаты процентов/сумма активов= 17524/154392 = 0,1135
Балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал=
=100257/54135 = 1,852
Объем продаж(выручка)/сумма активов= 128273/154392 = 0,8308
Z = 0,717*(-0,139)+0,847*0,1589+3,107*0,1135+0,42*1,852+0,995*0,8308 =
=1,99
1,99>1,23, следовательно, в 2015 году вероятность банкротства также мала.
Модель Таффлера
Модель Таффлера изначально была разработана для Великобритании и
более подходит для реалий российской экономики.
Z = 0,53*(Объем продаж(выручка)/сумма активов) + 0,13*(оборотные
активы / сумма обязательств) + 0,18*(краткосрочные обязательства / сумма
активов) + 0,16*(выручка от реализации / сумма активов)
Интерпретация результатов:
Z > 0,3 – малая вероятность банкротства;
Z < 0,2 – высокая вероятность банкротства.
2014 год:
Объем продаж(выручка)/сумма активов = 19925/7603 = 2,6207
Оборотные активы / сумма обязательств = 29979/18203 = 1,6469
Краткосрочные обязательства / сумма активов= 7603/106127 = 0,0716
Выручка от реализации / сумма активов = 118801/106127 = 1,1194
Z = 0,53*2,6207+0,13*1,6469+0,18*0,0716+0,16*1,1194 = 1,7951
1,7951>0,3, следовательно, вероятность банкротства мала
2015 год:
Объем продаж(выручка)/сумма активов= 17524/24435 = 0,7172
Оборотные активы / сумма обязательств = 32623/54135 = 0,6026
Краткосрочные обязательства / сумма активов= 24435/154392 = 0,1583
, что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,
, что также надо учитывать,