27
др.)
3. Показатели рентабельности (рентабельность продукции, продаж,
капитала и др.)
4. Показатели финансовой устойчивости (коэффициентной
независимости, маневренности, финансирования и др.)
Платежеспособность предприятия – это его возможность своевременно и
полностью выполнить платежные обязательства, вытекающие из торговых,
кредитных и иных операций денежного характера. Она оказывает
непосредственное влияние на формы и условия коммерческих сделок, в том
числе на возможность и условия получения кредита.
Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него
денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская
задолженность покрывают его краткосрочные обязательства (краткосрочные
кредиты и займы, кредиторскую задолженность).
Платежеспособность рассчитывается как отношение мобильных средств
предприятия к его текущим обязательствам. Чем выше этот показатель, тем
быстрее может предприятие выполнить свои платежные обязательства.
Уменьшение объема ликвидных активов, так как и увеличение доли
ненадежной задолженности предприятия, снижает его платежеспособность,
уровень которой в значительной мере определяется состоянием оборотных
средств.
Платежеспособность предприятия характеризует ликвидность его
баланса. Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму
соответствует сроку погашения обязательств. Для оценки ликвидности баланса
используются коэффициенты ликвидности:
– коэффициент абсолютной ликвидности;
– коэффициент промежуточной (быстрой, оперативной, критической)
ликвидности;
28
– коэффициент текущей (общей) ликвидности или коэффициент
покрытия.
Коэффициент абсолютной ликвидности определяется на начало и конец
отчетного периода как отношение наиболее ликвидных активов (денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений) к величине краткосрочных
(текущих) обязательств:
,
КО
КФВДС
.Кабс
(1)
где ДС – денежные средства на счетах и в кассе;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные (текущие) обязательства.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
краткосрочных обязательств предприятие может погасить немедленно.
Теоретически нормальное значение этого показателя 0,2÷0,25.
Коэффициент промежуточной (быстрой, оперативной, критической)
ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода как
отношение наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов к величине
краткосрочных (текущих) обязательств:
,
КО
ДЗКФВДС
.Кпром
(2)
где ДЗ – быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность и
прочие активы).
Теоретически нормальной границей этого показателя считается 0,7÷0,8.
Коэффициент промежуточной ликвидности характеризует ожидаемую
платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного
оборота дебиторской задолженности.
Коэффициент текущей (общей) ликвидности определяется на начало и
конец отчетного периода как отношение оборотных активов к величине
краткосрочных (текущих) обязательств:
,
КО
ОА
.Ктек
(3)
29
где ОА – величина оборотных (текущих) активов.
Нормальным значением для данного коэффициента считается 2 и более.
Но если предприятие имеет высокую оборачиваемость производственных
запасов и у него нет проблем с кредиторами, допустимым может быть и более
низкое значение этого коэффициента.
В Республике Беларусь при оценке структуры бухгалтерского баланса
субъектов предпринимательской деятельности установлены нормативные
значения коэффициента текущей ликвидности, дифференцированные по
отраслям и подотраслям экономики в диапазоне от 1,0 до 1,7. Этот показатель
является одним из важнейших при оценке кредитоспособности предприятия.
Он отслеживается государственными органами статистики и управления.
Анализ показателей ликвидности должен дополняться анализом
показателей оборачиваемости и рентабельности.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежные
возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с
дебиторами и успешной реализации готовой продукции, но и продажи других
элементов материальных оборотных средств. Коэффициент текущей
ликвидности показывает ожидаемую платежеспособность на период, равный
средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.
Анализ ликвидности баланса заключается также в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке
возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на
следующие группы:
А
1
– наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения);
А
2
– быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком
погашения до 12 месяцев и прочие оборотные активы);
30
А
3
– медленно реализуемые активы (запасы, долгосрочные финансовые
вложения);
А
4
– труднореализуемые активы (основные средства и другие
внеоборотные активы).
Пассивы группируются по срокам их погашения:
П
1
– наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и
кредиты, не погашенные в срок);
П
2
– краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы);
П
3
– долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы);
П
4
– постоянные пассивы (источники собственных средств).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения:
А
1
≥ П
1
; А
2
≥ П
2
; А
3
≥ П
3
; А
4
≥ П
4
(4)
Ликвидность зависит от величины задолженности, а также от объема
ликвидных средств, к которым относятся денежные средства, ценные бумаги и
легко реализуемые элементы оборотных средств.
При изучении ликвидности следует рассчитывать на величину чистого
оборотного капитала, которая определяется как разность между оборотными
активами и краткосрочными обязательствами.
На финансовом состоянии предприятия отрицательно сказывается как
недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток чистого
оборотного капитала может быть вызван увеличением краткосрочных
обязательств и уменьшением величины оборотных средств, произошедших в
результате замедления оборачиваемости отдельных элементов оборотных
активов и их замораживания в запасах товарно-материальных ценностей,
приобретения объектов основных средств без предварительного накопления
источников на эти цели, выплаты дивидендов при отсутствии достаточной
прибыли и т.п.
Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной
потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании
31
ресурсов. Причиной могут быть создание сверхнормативных запасов
материальных ценностей, наличие просроченной дебиторской задолженности и
т.п.
Платежеспособность предприятия подвержена быстрым изменениям,
поэтому ее анализ проводится на краткосрочную перспективу.
Для оценки финансового состояния предприятия на долгосрочную
перспективу и выявления риска банкротства рассчитываются и анализируются
показатели финансовой устойчивости.
Показатели финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость предприятия – это способность
функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и
пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его
постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в
границах допустимого уровня риска.
Финансовая устойчивость – это способность предприятия продолжать
свою хозяйственную деятельность как в настоящее время, так и в будущем, что
в значительной степени определяется наличием собственных источников
финансирования.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется система
абсолютных и относительных показателей, т.е. финансовых коэффициентов.
Основными из них являются:
1) Коэффициент автономии (независимости, собственности) определяется
как отношение величины собственного капитала и величины валюты баланса:
,
К
Кс
Ка
(5)
где Кс – собственный капитал предприятия;
К – итог (валюта) баланса.
Коэффициент автономии отражает степень финансовой независимости
предприятия от заемных источников средств. Нормальным в мировой практике
32
считается значение Кз≥0,5. Более низкое значение этого показателя может
угрожать интересам собственников предприятия, кредиторов и банков.
2) Коэффициент финансовой зависимости (напряженности) определяется
на начало и конец отчетного периода как отношение величины заемного
капитала к общей сумме капитала (итогу, валюте баланса):
,
К
Кз
Кзав
(6)
где К – величина заемных средств предприятия.
Этот показатель характеризует долю долга в общей сумме капитала. Его
можно также рассчитать как разность между единицей и коэффициентом
автономии. С точки зрения обеспечения финансовой устойчивости значение
данного показателя не должно превышать 0,5.
3) Коэффициент финансирования (покрытия задолженности, финансовой
устойчивости) определяется на начало и конец отчетного периода как
отношение величины собственного капитала к заемному:
,
Кз
Кс
.у.Кф
(7)
Коэффициент финансирования показывает, насколько каждый рубль
долга подкреплен собственными средствами. Нормальным считается значение
этого коэффициента ≥ 2. Однако на практике даже при меньшем значении
показателя предприятие может быть финансово устойчивым. Значение Кф.у.1
свидетельствует о неплатежеспособности предприятия
4) Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага) также
рассчитывается на начало и конец периода как отношение величины заемного
капитала к собственному:
Кс
Кз
.р.Кф
(8)
Этот показатель характеризует сколько заемных средств привлечено на 1
рубль собственных. Чем выше плечо финансового рычага, тем больше
долговых обязательств у предприятия, тем рискованнее сложившаяся ситуация.
33
Нормальной считается величина этого коэффициента в пределах единицы, т.е.
долговые обязательства не должны превышать размер собственного капитала.
Коэффициент финансового риска необходим для оценки долгосрочной
платежеспособности и расчета эффекта финансового рычага при обосновании
целесообразности привлечения заемных источников финансирования.
5) Коэффициент маневренности, который рассчитывается как отношение
собственных оборотных средств (капитала) к общей величине собственного
капитала предприятия:
,
Кс
СОС
Км
(9)
где СОС – собственные оборотные средства (капитал).
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных
средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей
относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение
данного показателя характеризуется положительно, но рекомендуемых к нему
нормативов нет.
6) Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами определяется на начало и конец отчетного периода как отношение
величины собственных оборотных средств (капитала) к величине запасов
(материально-вещественных элементов оборотных средств)
,
З
СОС
.з.Ко
(10)
где З – запасы.
Методика расчета абсолютных показателей основана на определении
степени обеспеченности запасов источниками формирования, что является
сущностью финансовой устойчивости.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек
(+) или недостаток (-) источников средств для формирования запасов.
Для характеристики источников формирования запасов используются
показатели, отражающие различную степень охвата запасов разными видами
источников:
34
1) Наличие собственных оборотных средств для формирования
запасов:
СОС = СИ – ВА, (11)
где СИ – собственные источники (капитал);
ВА – внеоборотные активы.
2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников для
формирования запасов (СД):
СД = СОС + ДФО, (12)
где ДФО – долгосрочные финансовые обязательства.
3) Наличие общих источников для формирования запасов (ОИ):
ОИ = СД + КЗ, (13)
где КЗ – кредиторская задолженность (за минусом просроченной).
Каждому из источников соответствуют показатели обеспеченности
запасов источниками их формирования
1) ± СОС = СОС – З
2) ±СД = СД – З
3) ±ОИ = ОИ – З
Исходя из полученных значений можно выделить четыре типа
финансовой устойчивости предприятия:
1) абсолютная финансовая устойчивость. Она наблюдается в том случае,
если имеется излишек собственных средств для формирования запасов;
2) нормальная финансовая устойчивость, когда имеется излишек
собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов;
3) неустойчивое финансовое состояние, когда имеется излишек общих
источников для формирования запасов;
4) кризисное финансовое состояние, когда имеется недостаток общих
источников для формирования запасов.
Оценка вероятности банкротства.
35
В качестве критериев для оценки удовлетворительности структуры
бухгалтерского баланса предприятия используются следующие показатели:
– коэффициент текущей ликвидности (К
1
);
– коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(К
2
).
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую
обеспеченность организации собственными оборотными средствами для
ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных
обязательств организации.
тваобязательс ныеКраткосроч
активы Оборотные
К
1
(14)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
характеризует наличие у организации собственных оборотных средств,
необходимых для ее финансовой устойчивости.
активы Оборотные
средства оборотные еСобственны
К
2
(15)
Основанием для признания структуры бухгалтерского баланса
неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие
одновременно следующих условий:
1) коэффициент текущей ликвидности (К
1
) на конец отчетного периода
имеет значение меньше нормативного;
2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного.
Нормативные значения коэффициентов установлены дифференцированно
по отраслям и подотраслям экономики.
Предприятие считается устойчиво неплатежеспособным, если
наблюдается неудовлетворительная структура баланса в течение четырех
кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса,
а также наличие на эту дату значения коэффициента обеспеченности
36
финансовых обязательств активами (К
3
), превышающего 0,85 (для всех
отраслей и подотраслей).
балансаИтог
тваОбязательс
К
3
(16)
В случае признания структуры баланса предприятия
неудовлетворительной устанавливается взаимосвязь неплатежеспособности с
задолженностью государства перед ним. Параллельно проводится детальный
анализ финансового состояния предприятия с целью выявления причин его
ухудшения.
Для оценки оборачиваемости могут рассчитываться две основные группы
показателей:
1 группа – показатели, характеризующие скорость оборота, то есть,
количество оборотов, которое делает за анализируемый период капитал
предприятия и его составляющие;
2 группа – показатели, характеризующие период оборота, то есть,
средний срок за который ресурсы предприятия возвращаются в хозяйственный
оборот.
К числу наиболее существенных показателей первой группы относятся
следующие:
1. Коэффициент оборачиваемости активов.
Показывает количество оборотов всех активов в анализируемом периоде,
то есть, фактически характеризует объем реализованной продукции,
приходящийся на 1 руб. средств, вложенных в активы.
К
о.а
=
ВР
СА
, (17)
где ВР – выручка от реализации;
СА – средняя стоимость активов.
В расчетах возможностей ликвидности и платежеспособности
используются данные указанных строк формы №1 «Баланс организации».
2. Фондоотдача.